生息ステーブルコイン市場迎来新浪潮

ステーブルコインは暗号通貨市場の中で相対的に成熟したセクターとして、全体の時価総額は2000億ドルを超えています。USDTやUSDCなどの中央集権的なステーブルコインが依然として主導的地位を占めていますが、去中心化されたステーブルコインに対する市場の需要は決して減少していません。DAIからUSTまで、去中心化ステーブルコインはさまざまな抵当品の種類やペッグ機構を伴いながら、何度もイテレーションを経てきました。

Ethenaが導入したUSDeは、先物取引のアービトラージとステーキングを利用して収益を生み出す新しいモデルを開拓し、ユーザーに利息を生むステーブルコインの新たな可能性をもたらしました。現在、USDeの時価総額は590億ドルに達し、市場全体で第3位に位置しています。Ethenaは最近、ブラックロックと協力してUSDtbステーブルコインを導入し、実物資産を通じて安定した収益を提供し、製品ラインをさらに充実させました。

Ethenaの成功事例に触発されて、市場にはますます多くの生息ステーブルコインプロトコルが登場しています。本稿では、Usual、Anzen、Resolvの3つの新興プロジェクトに焦点を当て、それぞれのアンカリングメカニズムと収益源を分析します。

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Usual:背景の強いRWA生息ステーブルコイン

Usualが発行したのは、短期国債を裏付けとしたRWA生息ステーブルコインUSD0です。ユーザーがUSD0をステーキングすると、USD0++を受け取ることができ、同時にUSUALトークンをステーキング報酬として享受できます。このプロジェクトは、90%の価値をユーザーに還元し、ユーザーがプロジェクトの共同所有者となることを目指しています。

Usualの創業チームは著名で、元フランス国会議員や大統領顧問などが含まれ、フランスの政商界に良好な関係を持っています。これにより、RWA分野でのプロジェクトの発展に強力なサポートが提供されています。

トークン経済学の設計において、USUALはインフレモデルを採用し、その発行量はUSD0のTVLに連動しています。プロジェクトは早期参加者に報いるために減少するトークン鋳造率を設定し、トークンの希少性を徐々に高めています。現在、USD0の時価総額は14億ドルに達し、1週間で66%増加し、PayPalのPyUSDを超えました。USD0++のAPYは最大50%です。

最近、UsualはEthenaと提携し、USDtbを担保として受け入れ、USDtbの主要な鋳造者および保有者になることを計画しています。双方は、sUSDeの金庫設立、コア資産間の流動性の向上など、複数の面で協力を展開します。

Usualは最近USUALトークンのステーキングを開始し、現在のAPYは730%に達しています。USUALトークンの流通時価総額は約4.9億ドルで、TVLは14億ドル、TVL/MC比率は2.865です。

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Anzen:クレジット資産のトークン化

Anzenが発行するUSDzステーブルコインは現在5つのネットワークをサポートしており、裏付け資産はプライベートクレジット資産のポートフォリオです。ユーザーはUSDzをステーキングすることでsUSDzを獲得し、RWAの収益を享受します。

Anzenは、米国のライセンスを持つブローカーPercentと提携し、主に米国市場のクレジット資産に投資しています。ポートフォリオは高度に分散されており、単一資産の占有率は15%を超えません。現在のAPYは約10%です。

このプロジェクトは、ブラックロック、JPモルガン、ゴールドマン・サックスなどの多くの著名な金融機関と協力関係を築いています。資金調達の面では、Anzenは400万ドルのシードラウンドと300万ドルの公開募集を完了しました。

ANZトークンはveモデル設計を採用しており、保有者はロックしてステーキングすることでveANZを取得し、プロトコルの収益分配を享受できます。現在、ANZの流通時価総額は約2168万ドルで、TVLは9472万ドル、TVL/MC比率は4.369です。

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Resolv:Delta中立ステーブルコインプロトコル

Resolvは2つの製品を提供しています: USRとRLP。USRはETHを担保とした過剰担保ステーブルコインで、stUSRをステーキングすることで収益を享受できます。RLPはUSRの余剰担保によってサポートされており、ステーブルコインではありません。

ResolvはDelta中立戦略を採用して担保を管理しており、大部分は直接ブロックチェーン上にステークされ、少部分は機関によって先物保証金として保管されています。ブロックチェーン上の担保は100% Lidoに預けられ、ショート担保保証金は3.3倍から5倍のレバレッジを使用し、Binance、Deribit、Hyperliquidなどのプラットフォームに分散されています。

収益の源はオンチェーンのステーキングと資金レートを含み、70%が基本報酬としてstUSRとRLPの保有者に分配され、30%がリスクプレミアムとしてRLPに分配されます。RLPはより多くの利益を得るが、より高いリスクも負います。

Resolvは最近Baseネットワークを立ち上げ、将来の通貨発行に備えてポイント活動を開始しました。現在のstUSRのAPYは12.53%、RLPは21.7%、総TVLは1.83億ドル、担保率は126%です。

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