最近、暗号資産市場に新たな投資モデルが登場しました——DAT（Digital Asset Trust）、業界の広範なフォローを引き起こしています。このモデルは、債券や株式を発行して資金を調達し、それを暗号資産に投資するというものです。市場でこの戦略は急速に広がっていますが、その効果は明らかな分化を示しています。

大型DAT企業はその規模のアドバンテージと市場のストーリーによって、通常は株価を純資産価値よりも高く保つことができる。それに対して、中小型DAT企業が直面する課題はますます厳しく、多くは純資産に近い、あるいはそれ以下の水準まで下落している。特筆すべきは、日本のMetaPlanetが税制政策の違いにより、アメリカのDATよりも高いプレミアムを示していることである。

DATモードの核心的な利点の一つは、暗号資産に対してウォール街が理解し認識できる代弁者を見つけたことです。例えば、Michael Saylorはビットコインの代表的人物となり、Tom Leeは徐々にイーサリアムの代弁者と見なされています。過去2ヶ月間で、BitmineはTom Leeの推進の下、1.5%以上のETHを購入しており、その保有量はイーサリアム財団を超えています。Leeは公然とETHが1971年の金の華やかな瞬間を再現する可能性があり、将来的にはビットコインを超える潜在力があると強調しています。

DATがETHを継続的に増持するにつれ、市場のストーリーは次第に「イーサリアムはステーブルコインとウォール街の基盤チェーンである」という方向に焦点を当てるようになり、これによりETHは「チェーン上のトークン」から「金融のコア資産」へのアイデンティティの変革を遂げることが期待されている。

DATの価値は資産管理の面だけにとどまらず、暗号プロジェクトに外部に向けてストーリーを伝えるためのチャネルを提供することが重要です。規制の制約により、暗号プロジェクトの創設者は通常、自らの通貨を資本市場に直接プロモーションすることができませんが、DATの責任者はその役割を果たすことができます。ある意味で、Saylorはビットコインに、Leeはイーサリアムにおいて、それぞれのブロックチェーンの「外部CEO」または意見リーダーとなっています。

未来を展望すると、暗号資産市場は「1つのパブリックチェーンに対して1つの主要なDAT」という構図に進化する可能性があります。最も強力なDATはプレミアム地位を維持し続けることが期待されており、他のDATは消失または買収される運命に直面する可能性があります。将来的にはクロスチェーンの買収と統合が発生する可能性もあり、これは市場に新たな議論のテーマと投資機会をもたらすことは間違いありません。

DATモデルの進化に伴い、暗号資産投資の風景が再構築され、従来の金融とデジタル資産の間に橋を架けています。この革新的なモデルは、投資家に新たな参加方法を提供するだけでなく、暗号プロジェクトの発展にも新たな動力を注入しています。しかし、投資家は各DATのリスクと潜在能力を慎重に評価する必要があります。なぜなら、この新興市場の今後の方向性には多くの不確実性が残されているからです。