最近、アメリカの非農業雇用データの正確性が広く疑問視されており、ロングの予想では大幅な下方修正が見込まれています。この状況は市場の関心を引き起こすだけでなく、FRBの金融政策決定にも新たな課題をもたらしています。

米連邦準備制度理事ウォラーは、非農業雇用の年間ベンチマーク修正数字が約-72万になる可能性があると述べた。一方、アメリカの財務長官ベーセントは、2024年の雇用データの修正値が最大80万件の職を下方修正される可能性があると予想している。

複数の著名な金融機関もこれについて意見を表明しました。野村証券は、非農業雇用の年間基準修正が60万から90万の仕事を下方修正する見込みで、月次雇用の増加は平均5万から7.5万を下方修正すると予想しています。オランダ国際銀行は、修正幅は50万から80万の範囲になると予想しています。スタンダードチャータード銀行は、毎月の非農業データが4万から7万件誇張される可能性があると考えており、今回の修正は一度に55万から80万の職を下方修正する可能性があります。

富国銀行、連信会社とパンソンマクロの予測は比較的一致しており、いずれも下方修正幅が約80万の雇用に達すると予想しています。ゴールドマン・サックスの独自モデルでは、毎月の雇用が平均して約4.5万の雇用が過大評価されていることを示しており、年間で見ると55万から80万の雇用の虚増に相当します。アメリカ銀行とカナダ王立銀行の予測はさらに悲観的で、下方修正幅が100万の雇用に達する可能性があると見ています。

これらの予想修正は、米連邦準備制度の金融政策の動向に関する新たな議論を引き起こしました。いくつかのアナリストは、米連邦準備制度の職員がすでに予想しており、失業率に影響がないため、金融政策への実際の影響は限られていると考えています。しかし、他の見解では、これは米連邦準備制度が今年9月に利下げを開始することを支持する可能性があるとも言われています。

しかし、粘着性のインフレと財政の緩和は、9月以降のさらなる利下げの余地を制限する可能性があります。現在、市場は一般的に、FRBが来年の夏前に150ベーシスポイントの緩和サイクルに入る可能性があり、政策金利を3.00%に引き下げると予想しています。

この潜在的大規模データ修正は、雇用統計の複雑さを反映しているだけでなく、金融政策を策定する際にさまざまな経済指標を包括的に考慮する必要性を浮き彫りにしています。修正結果の発表に伴い、市場は連邦準備制度理事会の反応と将来の金融政策への影響に注目するでしょう。