Рання інтеграція Pendle з Terminal Finance — це значно більше, ніж чергова «можливість отримання прибутку».

Вона знаменує початок нової епохи фінансів:

Злиття базових інструментів TradFi та DeFi на найфундаментальнішому рівні.

Цей процес стартує завдяки Converge — стратегічному партнерству з орієнтацією на TradFi, у якому беруть участь Ethena і Securitize, що ідеально підходить для залучення інституційного капіталу.

Мотивація виникла з переконливої нової тези: інститути дедалі чіткіше усвідомлюють потужні синергії, які відкриває DeFi.

Засновниками екосистеми Converge виступають ключові інституційно-орієнтовані сили DeFi, які стартують із Terminal Finance та використовують інновації Ethena і Pendle.

Її надійність базується не лише на інтересах спекулянтів, а й на продуманій фінансовій екосистемі:

• DeFi-нативна основа з глибокою інтеграцією та модульністю
• Потужний зовнішній розподіл через CeFi-канали
• Замкнутий цикл участі інституційних інвесторів

Усе це формує міцний базовий шар, що закладає структурну основу для масштабованого інституційного доступу.

Наступний етап: Формалізація вторинного шару

Це ознаменовує завершальний етап побудови повністю TradFi-орієнтованої екосистеми, яка базується на таких принципах:

1. Стратегічний розподіл через канали TradFi
2. Архітектура регуляторної відповідності
3. Координація ліквідності на інституційному рівні

Завдяки підходу знизу-вгору Terminal Finance стає ключовою опорою для ліквідного хабу Converge, який інтегрує весь фінансовий стек для інституційної торгівлі.

Уся філософія «Money Legos», що була фундаментом раннього DeFi, побудована на принципі — композабельна ліквідність.

Однак композабельність втрачає сенс без надійної, глибокої та доступної ліквідності. Саме тут TerminalFi стає наріжним каменем екосистеми Converge.

TerminalFi — це не просто ще одна DEX-платформа, а інструмент, розроблений для:

1. Головного каталізатора екосистеми → Надійний вторинний маркетплейс для інституційних активів та стейблкоїнів із прибутковістю
2. Ефективного використання капіталу → Оптимізований механізм завдяки мінімізації цінових відхилень та IL, що забезпечує вищу рентабельність ліквідності
3. Інклюзивного доступу → Доступ без дозволу, а згодом — версія з KYC/KYB для відповідної інституційної торгівлі RWA

Очевидно, Terminal створений саме як інституційний фінансовий інструмент — із яскраво вираженою унікальною ціннісною пропозицією.

Більше того, в умовах відсутності дорожньої карти токена Converge, Terminal фактично виступає найближчим власним інструментом для отримання вигоди від потенційного зростання Converge.

Вибір стратегічної подвійної синергії: Pendle × Ethena

Теза Terminal щодо YBS визначила вибір sUSDe як базового активу, а синхронний запуск із Pendle у перший день остаточно закріпив цю взаємодію.

І це зовсім не випадково.

Поки @ethena_labs менш ніж за рік забезпечила понад $6 млрд емісії, Pendle Finance відіграв ключову роль у цьому зростанні:

• Понад 50% обігу sUSDe було токенізовано через Pendle на шляху від $1 млрд до $4 млрд
• Пікова утилізація сягала 40% при обсязі $6 млрд

Такий рівень активного використання Pendle підтверджує значимість токенізованої прибутковості (фіксованої та плаваючої) для портфелів DeFi. Важливо й те, що це демонструє потужну синергію між Ethena та Pendle, яка створює самопідсилюючий цикл мережевого ефекту — масштабуючи й посилюючи їхній вплив у екосистемі.

Але синергія на цьому не завершується.

Ethena та Pendle виходять за межі DeFi-користувачів та орієнтуються на інституційну можливість:

1. Фіксовані прибуткові продукти (ринок TradFi $190 трлн)
2. Свопи відсоткових ставок (ще більший ринок $563 трлн)

Завдяки акредитованим і регульованим каналам розповсюдження Converge тепер з’явився міст для інституційних алокаторів. Це відкриває широкий доступ до крипто-орієнтованих джерел прибутку, які є швидкими, модульними та прибутковими за своєю природою.

Теза працює лише за умови впровадження справжнього фінансового інструмента, здатного ефективно реагувати на глобальні макроцикли, — і sUSDe Ethena ідеально цьому відповідає:

Вартість sUSDe має негативну кореляцію з реальними світовими ставками — це унікальна риса серед боргових інструментів традиційної фінансової системи.

А це означає, що sUSDe не просто витримує зміни в ставках — він отримує перевагу у такому середовищі.

За прогнозів зниження діючих ставок (~4,50%), інститути стикаються зі зниженням дохідності портфелів — і sUSDe стає логічною альтернативою для фондів, які прагнуть зберегти прибутковість.

У 2020/2021 роках та IV кварталі 2024 року спреди фінансування BTC щодо реальних ставок перевищували 15%.

Що це означає?

sUSDe, як і iUSDe (версія з обгорткою TradFi), мають структурну перевагу щодо ризик-коригованої прибутковості. У поєднанні з набагато нижчою вартістю капіталу (порівняно з TradFi), потенціал залучення з боку ринку TradFi може зрости у 10 разів.

Подвійний синергетичний ефект зростання: ключова роль Pendle

Наступний етап: Конвергенція

Очевидно, що Ethena і Pendle рухаються стратегічно й погоджено до однієї цілі — конвергенції із сектором TradFi.

Із запуску у I кварталі 2024 року Ethena вже утвердила DeFi-нативну присутність і середовища CeFi через потужну інфраструктуру:

• USDe і sUSDe доступні більш ніж у 10 екосистемах із провідними DeFi-інтеграціями
• Кілька каналів CeFi-розповсюдження через CEX для розширення та використання як заставних забезпечень для деривативів
• Інтеграція платіжних рішень — PayPal, Gnosis Pay

Завдяки цьому створено міцну основу для фінального етапу інституційного проникнення TradFi, а запуск Terminal Finance заклав фундамент ліквідного хабу Converge для інституційної торгівлі.

Важливу роль відіграє Pendle, що розкриває фінансовий потенціал YBS. Запуск Pendle одночасно передбачає попереднє розміщення LP-токенів у стартових пулах:

1. tUSDe: пул sUSDe/USDe
2. tETH: пул wETH/weETH (EtherFi)
3. tBTC: пул wBTC/eBTC (EtherFi)

*Пули спроєктовані для односторонньої бета-експозиції та мінімізації ризику IL, що забезпечує ефективну й довгострокову роботу LP.

Про ранні можливості: Roots Access Program, Фаза 1

На етапі раннього запуску діють ексклюзивні множники на Pendle — це дає унікальні переваги в обмежений час:

• Множник 15x–60x на Terminal Points (порівняно з 10x–30x на прямому депозиті)
• Множник 50x Sats для tUSDe та 3x EtherFi для tETH
• До 13,93% APY LP зверху дохідності й балів за односторонньої експозиції та мінімального ризику IL
• Фіксований APY 11,26% для tUSDe
• Ефективна експозиція на YTs — 51%–340% (на прибуток та бали)

Жодна інша платформа наразі не пропонує настільки стратегічних переваг на стартовому етапі впровадження інституційного фінансового інструмента.

Заключення:

Загалом запуск Converge визначає створення фінансової операційної системи для нового економічного примітива.

Якщо ще залишилися сумніви:

1. Ethena пропонує долар із прибутковістю
2. Pendle забезпечує структурування прибутку
3. Terminal відкриває доступ інституційним учасникам

Усі разом вони формують фундамент унікальної ончейн-системи відсоткових ставок — вона є модульною, масштабованою і готовою забезпечувати глобальні потоки фіксованої дохідності трильйонів доларів у пошуку кращих прибутків.

Це справжнє розкриття інституційного потенціалу DeFi.

І воно вже почалося.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття повторно опублікована з [Substack]. Всі авторські права належать оригінальному автору [Cheeezzyyyy]. У разі заперечень щодо повторної публікації, зверніться до команди Gate Learn, і питання буде вирішено оперативно.
2. Відмова від відповідальності: все, що висловлено у цій статті, є тільки думкою автора і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади на інші мови виконані командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених матеріалів заборонено.