套利交易再起，美元、歐元成融資貨幣，韓元、台幣將走升？

交易員預期美國總統川普的激進關稅可能不會全面實施，貨幣波動性減弱，新興市場套利交易再次興起。分析師看好智利披索 (CLP)、巴西雷亞爾 (BRL)、墨西哥比索 (MXN)、南非幣 (ZAR)、土耳其里拉 (TRY) 和韓元 (KRW) 。首選的融資貨幣為歐元和美元。

套利交易 (Carry Trade) 再起

彭博社編製的套利收益指數 (交易員借入一種低收益貨幣，然後投資另一種提供更高收益的貨幣) 在五月下旬創下七年來的新高。根據芝加哥商品交易所集團 (CME Group Inc.) 的數據，近幾週資產管理公司增加了對發展中國家貨幣的多頭部位，其中墨西哥比索的多單達到了九個月的最高水平準。

套利交易 (Carry Trade) 在低波動時期表現最佳，自 2020 年左右以來一直非常受歡迎，大多數交易都以超低收益的日圓融資。去年八月，日本央行升息導致日圓飆升，曾引發日圓套利平倉、股市大跌的連鎖反應。

近幾週，隨著全球貿易緊張局勢的緩解，套利交易情緒再度提升。摩根大通公司編制的全球貨幣波動率指標從 4 月初的 11% 降至週五的 8.7%。

韓元、台幣升值，美元、歐元成融資貨幣

彭博社統整了多家分析師的看法，他們除了看好智利披索 (CLP)、巴西雷亞爾 (BRL)、墨西哥比索 (MXN)、南非幣 (ZAR) 、土耳其里拉 (TRY) 和韓元 (KRW) 之外。其首選的融資貨幣為歐元和美元。雖然借入美元進行套利交易的缺點是美國利率相對較高，但美元進一步走弱的前景意味著拉丁美洲的一些高收益貨幣可能表現良好。

此外，對於其他亞洲貨幣的走勢，分析師也做出了以下建議：

韓元 (KRW)：可能在 6 月 3 日韓國選出新總統後升值

港幣 (HKD)：香港利率下降，導致交易商將港元用作融資工具，5 月底港元跌至交易區間的弱勢端

人民幣 (CNY)：中國進一步放鬆貨幣政策的前景意味著人民幣也「正在成為一種非常有吸引力的融資貨幣」

新台幣 (TWD)：5 月初，台幣升值導致投資者之前以台幣作為融資貨幣的部位被大幅清倉，台幣匯率隨之飆升。台幣在上週再度升破 30 關卡，目前可能會以緩升的格局前進

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