Спор между Трампом и Пауэллом, по сути, является борьбой за контроль над стоимостью валюты. Как уже упоминалось, когда долговая нагрузка и заимствования становятся чрезмерными, традиционным решением является снижение реальных процентных ставок и обесценение валюты, что невыгодно кредиторам, но выгодно должникам. Это то, что активно поддерживает Трамп, в то время как Пауэлл решительно этому противится.
Эти споры вполне нормальны, но на этот раз они более ожесточенные. Главы государств, как правило, хотят больше стимулов для стимулирования расходов на финансовые рынки, товары и услуги, что радует население, пока инфляция не станет настолько серьезной, что даже они начнут считать, что необходимо ужесточить денежную политику, тогда как выдающиеся главы центробанков стараются найти баланс между слишком мягкой и слишком жесткой политикой, наблюдая за различными показателями, чтобы оценить направление ситуации и "идти против ветра". Таким образом, между руководством центробанка и действующими главами государств, которые хотят угодить населению и переизбраться, существует естественное напряжение. В нормальные времена люди признают и уважают это разделение власти, но в экстремальных случаях это разделение власти может разрушиться.
Как должна быть разработана денежно-кредитная политика?
Какие меры следует принять согласно различным показателям? Необходимо учитывать рыночные индикаторы, экономические индикаторы и другие факторы влияния.
Что касается рыночных индикаторов, они ясно указывают на то, что в настоящее время денежная среда свободная, экономика не находится в кризисе, потому что, когда фондовый рынок растет, валюта обесценивается, кредитные спреды сужаются, а реальные доходности низкие, это отражает "свободную" ликвидность средств. Более конкретно:
За последний год фондовый рынок США вырос на 14%, достигая исторического максимума, и большинство оценочных показателей показывают, что рынок переоценен.
В то же время доллар США упал на 5% по отношению к主要 валютам, на 27% по отношению к золоту и на 45% по отношению к биткойну.
Кредитные спреды находятся вблизи исторически низких уровней, например, спред облигаций компаний с рейтингом BAA лишь на 1% выше, чем у государственных облигаций США.
Реальные процентные ставки по 10-летним облигациям США немного выше 2%, находятся в нейтральной, но низкой зоне.
С точки зрения экономических показателей, экономическое развитие в целом довольно сбалансировано, но слегка замедлилось.
Уровень безработицы остается на низком уровне 4,1%, но показывает медленно растущую тенденцию.
В области технологий, особенно в инвестициях и доходах, связанных с ИИ, наблюдается сильный рост, в то время как рыночные настроения и рынок недвижимости остаются относительно слабыми.
Общая производительность мировой экономики остается слабой.
Ситуация на данный момент такова. Глядя в будущее, существуют огромные неопределенности и риски в области долга и торговли, политики и геополитики, которые имеют инфляционные тенденции. В то же время, существуют значительные достижения в области технологий, имеющие дефляционное воздействие, и это будет усугублять разрыв между бедными и богатыми.
Защита стоимости валюты - это непростая задача, но крайне важная
Защита денежной дисциплины, как и защита финансовой дисциплины, не пользуется популярностью, потому что фактически требует от людей сокращения расходов. Тем не менее, достижение сбалансированности имеет решающее значение, поскольку долг одного человека является активом другого; если валюта должна успешно функционировать, она должна как эффективно циркулировать, так и сохранять свою стоимость.
Будет ли защищена ценность валюты? Исходя из исторического опыта и текущей ситуации, я думаю, что очевидно, что ценность валюты не будет защищена, пока не станет серьезной проблема классической слабости валюты/инфляции — даже если проблема станет серьезной, действия могут и не последовать, поскольку страдания, вызванные этими проблемами, огромны. Посмотрите на цикл с 1970 по 1982 год, это典型ный пример. Поэтому, даже если в какой-то момент в будущем будет принято решение о ужесточении монетарной политики, можно почти с уверенностью сказать, что это не произойдет в краткосрочной перспективе.
Поэтому, на мой взгляд, инвесторы все же должны склоняться к ставкам на тренд "слабой валюты" — то есть к снижению доллара, сохранению низких реальных ставок или даже их дальнейшему снижению.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Основатель фонда Bridgewater Даллий: защита ценности валюты
Автор: Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates. Источник: X, @RayDalio. Перевод: Шоу, Золотая финансовая информация.
Спор между Трампом и Пауэллом, по сути, является борьбой за контроль над стоимостью валюты. Как уже упоминалось, когда долговая нагрузка и заимствования становятся чрезмерными, традиционным решением является снижение реальных процентных ставок и обесценение валюты, что невыгодно кредиторам, но выгодно должникам. Это то, что активно поддерживает Трамп, в то время как Пауэлл решительно этому противится.
Эти споры вполне нормальны, но на этот раз они более ожесточенные. Главы государств, как правило, хотят больше стимулов для стимулирования расходов на финансовые рынки, товары и услуги, что радует население, пока инфляция не станет настолько серьезной, что даже они начнут считать, что необходимо ужесточить денежную политику, тогда как выдающиеся главы центробанков стараются найти баланс между слишком мягкой и слишком жесткой политикой, наблюдая за различными показателями, чтобы оценить направление ситуации и "идти против ветра". Таким образом, между руководством центробанка и действующими главами государств, которые хотят угодить населению и переизбраться, существует естественное напряжение. В нормальные времена люди признают и уважают это разделение власти, но в экстремальных случаях это разделение власти может разрушиться.
Как должна быть разработана денежно-кредитная политика?
Какие меры следует принять согласно различным показателям? Необходимо учитывать рыночные индикаторы, экономические индикаторы и другие факторы влияния.
Что касается рыночных индикаторов, они ясно указывают на то, что в настоящее время денежная среда свободная, экономика не находится в кризисе, потому что, когда фондовый рынок растет, валюта обесценивается, кредитные спреды сужаются, а реальные доходности низкие, это отражает "свободную" ликвидность средств. Более конкретно:
С точки зрения экономических показателей, экономическое развитие в целом довольно сбалансировано, но слегка замедлилось.
Ситуация на данный момент такова. Глядя в будущее, существуют огромные неопределенности и риски в области долга и торговли, политики и геополитики, которые имеют инфляционные тенденции. В то же время, существуют значительные достижения в области технологий, имеющие дефляционное воздействие, и это будет усугублять разрыв между бедными и богатыми.
Защита стоимости валюты - это непростая задача, но крайне важная
Защита денежной дисциплины, как и защита финансовой дисциплины, не пользуется популярностью, потому что фактически требует от людей сокращения расходов. Тем не менее, достижение сбалансированности имеет решающее значение, поскольку долг одного человека является активом другого; если валюта должна успешно функционировать, она должна как эффективно циркулировать, так и сохранять свою стоимость.
Будет ли защищена ценность валюты? Исходя из исторического опыта и текущей ситуации, я думаю, что очевидно, что ценность валюты не будет защищена, пока не станет серьезной проблема классической слабости валюты/инфляции — даже если проблема станет серьезной, действия могут и не последовать, поскольку страдания, вызванные этими проблемами, огромны. Посмотрите на цикл с 1970 по 1982 год, это典型ный пример. Поэтому, даже если в какой-то момент в будущем будет принято решение о ужесточении монетарной политики, можно почти с уверенностью сказать, что это не произойдет в краткосрочной перспективе.
Поэтому, на мой взгляд, инвесторы все же должны склоняться к ставкам на тренд "слабой валюты" — то есть к снижению доллара, сохранению низких реальных ставок или даже их дальнейшему снижению.