Analis ETF Bloomberg James Seyffart mengungkapkan kemajuan signifikan: Lima penerbit, termasuk Ark 21Shares, VanEck, Invesco, WisdomTree, dan Fidelity, telah mengajukan permohonan revisi kepada SEC AS untuk menambahkan fungsi pembelian dan penebusan dalam bentuk fisik (In-Kind Creation/Redemption) untuk ETF Spot Bitcoin dan Ether mereka. Seyffart menganggap ini sebagai "sinyal positif" dari perubahan sikap SEC, persetujuan regulasi mungkin akan segera terjadi. Mekanisme fisik dapat meningkatkan efisiensi operasional ETF dan membantu investor menghindari Pajak Keuntungan Modal, tetapi hanya berlaku untuk peserta yang diberi wewenang (AP), perdagangan ritel tidak terpengaruh. Langkah ini bersama dengan permohonan fungsi stake oleh institusi seperti BlackRock membentuk gelombang peningkatan ETF.
Lima lembaga bertindak bersama, gelombang permohonan mekanisme fisik muncul
Pengajuan Terpusat: Lima penerbit ETF teratas mengajukan dokumen revisi ke SEC melalui bursa CBOE, secara seragam meminta penambahan mekanisme pembelian dan penebusan fisik. Ini adalah aksi kolektif terbesar di industri sejak SEC menunda aplikasi serupa VanEck pada bulan April.
**Sinyal Perubahan Sikap Regulator: ** Seyffart menunjukkan bahwa pengajuan terpusat kali ini adalah "tanda positif" dari pelonggaran sikap SEC, dan regulator mungkin sedang melakukan "penyesuaian detail" dengan penerbit. Penundaan keputusan sebelumnya telah menimbulkan kekhawatiran di pasar tentang prospek persetujuan model fisik.
Tuntutan Inti: Mengizinkan peserta yang diberi wewenang (AP, seperti pembuat pasar besar, lembaga Wall Street) untuk langsung menggunakan Bitcoin/Ether Spot (bukan uang tunai) untuk menukarkan saham dengan pengelola ETF, menyederhanakan proses operasional.
Mekanisme Fisik: Analisis Peningkatan Efisiensi dan Keuntungan Pajak
Jika disetujui, mekanisme fisik akan membawa dua nilai inti:
Menghindari Pajak Keuntungan Modal: AP dalam proses pembelian dan penebusan tidak perlu menjual cryptocurrency, langsung menukarkan dengan saham ETF secara spot, menghindari terjadinya peristiwa yang dikenakan pajak, secara signifikan mengurangi biaya operasional.
Meningkatkan efisiensi operasional: Mengurangi tahap peralihan uang tunai, menurunkan kesalahan pelacakan dan biaya gesekan, sehingga nilai bersih ETF lebih erat terikat pada harga aset dasar. Seyffart menekankan bahwa ini akan membuat operasi ETF "lebih efisien."
Dampak Investor Ritel: Transparansi Mekanisme Peningkatan Transaksi Tanpa Perasaan
Seyffart secara jelas menyatakan bahwa mekanisme fisik tidak mengubah pengalaman investor ritel:
Hanya untuk AP yang berpartisipasi: Hak penukaran dan pembelian fisik hanya dibuka untuk institusi besar (AP) yang memenuhi syarat, individu ritel biasa tidak dapat menggunakan fungsi ini secara langsung.
Pasar sekunder tidak terpengaruh: Proses, efisiensi, dan biaya individu investor dalam membeli dan menjual saham ETF di bursa tidak terpengaruh sama sekali. ETF dalam mode penawaran tunai saat ini telah mencapai "efisiensi perdagangan yang sangat tinggi".
Manfaat Tidak Langsung: Optimisasi mekanisme dapat mengurangi total biaya operasional dana, yang dalam jangka panjang dapat tercermin sebagai penurunan biaya manajemen, tetapi bukan efek langsung.
Tren Industri: Fasilitas Penukaran Fisik dan Staking Menjadi Dua Mesin Pendorong Peningkatan ETF
Gelombang aplikasi mekanisme fisik kali ini beresonansi dengan tren industri lainnya:
Kompetisi Fitur Staking: BlackRock minggu lalu mengajukan permohonan untuk menambahkan fitur staking pada iShares Ethereum Trust senilai 8,9 miliar dolar AS, dan beberapa penerbit lainnya seperti Fidelity sebelumnya telah mengajukan permohonan serupa.
Peningkatan Kekuatan Produk Secara Menyeluruh: Penerbit sedang berevolusi dari "pembukaan spot" tunggal ke produk dengan imbal hasil komposit, menggabungkan keuntungan efisiensi dari penukaran fisik dan sifat penghasilan dari staking, untuk meningkatkan daya saing pasar ETF.
Titik Kunci Perjudian Regulasi: Hasil persetujuan mekanisme fisik dan fungsi staking akan menjadi barometer untuk mengamati toleransi SEC terhadap alat keuangan kripto inovatif.
Kesimpulan: Lima penerbit ETF bekerja sama untuk mendorong mekanisme penukaran fisik, menandai langkah kunci menuju pasar yang lebih matang dalam infrastruktur keuangan kripto. Meskipun mekanisme ini hanya menguntungkan peserta institusi (AP) dalam jangka pendek, efisiensi operasional dan keuntungan pajak yang ditingkatkan akan meningkatkan daya tarik keseluruhan ETF, menciptakan nilai secara tidak langsung bagi investor yang lebih luas. Dengan gelombang pengembangan fungsi stake, ETF cryptocurrency sedang mengalami peningkatan paradigma dari “alat pelacak” menjadi “produk peningkatan pendapatan.” Kecepatan dan sikap SEC terhadap persetujuan pengajuan revisi ini akan menjadi batu ujian penting untuk menilai apakah Bitcoin/Ether ETF dapat benar-benar setara dengan kematangan ETF komoditas tradisional. Jika mendapatkan persetujuan dengan lancar, ini akan memberikan saluran masuk yang lebih optimal untuk modal tradisional senilai triliunan dolar, semakin memperkuat posisi cryptocurrency dalam sistem keuangan arus utama.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Sinyal pembukaan untuk penebusan fisik! Lima penerbit ETF Bitcoin/Ethereum bekerja sama untuk mengubah aplikasi, sikap SEC akan segera beralih.
Analis ETF Bloomberg James Seyffart mengungkapkan kemajuan signifikan: Lima penerbit, termasuk Ark 21Shares, VanEck, Invesco, WisdomTree, dan Fidelity, telah mengajukan permohonan revisi kepada SEC AS untuk menambahkan fungsi pembelian dan penebusan dalam bentuk fisik (In-Kind Creation/Redemption) untuk ETF Spot Bitcoin dan Ether mereka. Seyffart menganggap ini sebagai "sinyal positif" dari perubahan sikap SEC, persetujuan regulasi mungkin akan segera terjadi. Mekanisme fisik dapat meningkatkan efisiensi operasional ETF dan membantu investor menghindari Pajak Keuntungan Modal, tetapi hanya berlaku untuk peserta yang diberi wewenang (AP), perdagangan ritel tidak terpengaruh. Langkah ini bersama dengan permohonan fungsi stake oleh institusi seperti BlackRock membentuk gelombang peningkatan ETF.
Lima lembaga bertindak bersama, gelombang permohonan mekanisme fisik muncul
Mekanisme Fisik: Analisis Peningkatan Efisiensi dan Keuntungan Pajak Jika disetujui, mekanisme fisik akan membawa dua nilai inti:
Dampak Investor Ritel: Transparansi Mekanisme Peningkatan Transaksi Tanpa Perasaan Seyffart secara jelas menyatakan bahwa mekanisme fisik tidak mengubah pengalaman investor ritel:
Tren Industri: Fasilitas Penukaran Fisik dan Staking Menjadi Dua Mesin Pendorong Peningkatan ETF Gelombang aplikasi mekanisme fisik kali ini beresonansi dengan tren industri lainnya:
Kesimpulan: Lima penerbit ETF bekerja sama untuk mendorong mekanisme penukaran fisik, menandai langkah kunci menuju pasar yang lebih matang dalam infrastruktur keuangan kripto. Meskipun mekanisme ini hanya menguntungkan peserta institusi (AP) dalam jangka pendek, efisiensi operasional dan keuntungan pajak yang ditingkatkan akan meningkatkan daya tarik keseluruhan ETF, menciptakan nilai secara tidak langsung bagi investor yang lebih luas. Dengan gelombang pengembangan fungsi stake, ETF cryptocurrency sedang mengalami peningkatan paradigma dari “alat pelacak” menjadi “produk peningkatan pendapatan.” Kecepatan dan sikap SEC terhadap persetujuan pengajuan revisi ini akan menjadi batu ujian penting untuk menilai apakah Bitcoin/Ether ETF dapat benar-benar setara dengan kematangan ETF komoditas tradisional. Jika mendapatkan persetujuan dengan lancar, ini akan memberikan saluran masuk yang lebih optimal untuk modal tradisional senilai triliunan dolar, semakin memperkuat posisi cryptocurrency dalam sistem keuangan arus utama.