Peningkatan Naratif DAO HTX: Sebuah White Paper yang Diperbarui Mendefinisikan Paradigma "CeFi x DeFi"

Dalam evolusi aset digital, kita telah menyaksikan naiknya baik keuangan terpusat (CeFi) dan keuangan terdesentralisasi (DeFi).

CeFi, didukung oleh desain produk, sistem pengendalian risiko, dan basis pengguna yang luas dari platform terpusat, telah lama menjadi pusat utama likuiditas di pasar kripto. DeFi, di sisi lain, muncul selama "DeFi Summer" pada tahun 2020, ketika protokol baru untuk peminjaman terdesentralisasi, DEX, dan penambangan likuiditas berkembang pesat, mendorong pengembangan aplikasi keuangan yang semakin eksperimental dan otonom.

Dengan naiknya Ethereum dan DeFi, kolam likuiditas dan protokol pinjaman meningkatkan efisiensi perputaran modal, tetapi aset tetap terkonsentrasi pada kripto asli seperti BTC dan ETH. Saat industri memasuki tahap baru, tokenisasi aset dunia nyata (RWA) membawa kolam likuiditas dunia nyata yang besar ke dalam pasar. Pada saat yang sama, CeFi terus menyediakan likuiditas dasar dan titik masuk sambil memperluas on-chain untuk terlibat lebih terbuka dengan ekosistem terdesentralisasi.

Seiring batas antara keuangan on-chain dan off-chain memudar, perkembangan saling melengkapi antara CeFi dan DeFi sedang menentukan arah evolusi ekosistem keuangan kripto. Perubahan ini didorong oleh perubahan dalam sumber likuiditas.

Lanskap Likuiditas Baru Web3

Menjamin likuiditas yang berkelanjutan di pasar Web3 telah menjadi fokus utama dalam persaingan industri. Berbeda dengan hari-hari awal, ketika likuiditas hampir sepenuhnya bergantung pada BTC, ETH, dan aset kripto lainnya, sumber likuiditas saat ini menjadi jauh lebih beragam:

●Platform CeFi: Bursa dan platform CeFi lainnya tetap menjadi Gerbang terbesar bagi pengguna dan dana. Mereka tidak hanya mengumpulkan basis pengguna yang besar dan kumpulan likuiditas, tetapi juga menyediakan likuiditas awal yang penting yang dibutuhkan protokol DeFi untuk diluncurkan dan berkembang, bertindak sebagai saluran yang mengarahkan likuiditas ke dalam ekosistem.

●****Stablecoin yang Mematuhi Aturan: Sebagai jangkar untuk perdagangan on-chain, pembayaran, dan penyelesaian, stablecoin memastikan kepastian aliran dana sambil juga menawarkan infrastruktur dengan gesekan rendah untuk pembayaran lintas batas dan penyelesaian institusional. Menurut CoinGecko, kapitalisasi pasar stablecoin terus tumbuh pada tahun 2025 dan melampaui $283,5 miliar, memperkuat peran mereka sebagai mata uang kuat di pasar kripto.

● Tokenisasi RWA: Dengan memetakan aset keuangan tradisional seperti obligasi, surat berharga, dan real estat ke dalam jaringan blockchain, RWA menciptakan saluran nilai antara pasar dunia nyata dan blockchain, melepaskan likuiditas baru dari aset yang sebelumnya tidak aktif. Boston Consulting Group memproyeksikan pasar tokenisasi RWA akan melonjak menjadi $16 triliun pada tahun 2030, dengan 30–50% stablecoin diharapkan didukung oleh RWA.

●****Partisipasi Dana Institusi: Seiring dengan meningkatnya kepatuhan pasar kripto, institusi tradisional seperti hedge fund dan bank investasi mulai memasuki arena. Mereka tidak hanya membawa aliran modal dalam skala besar tetapi juga memperkenalkan stabilitas modal jangka panjang, mengarahkan ekosistem menuju pertumbuhan yang lebih sehat dan berkelanjutan.

Jelas bahwa basis pengguna CeFi, mekanisme tata kelola DeFi, dan partisipasi TradFi sedang berkumpul menjadi kekuatan yang kuat yang meningkatkan efisiensi dan keamanan dana sekaligus memperluas likuiditas dalam luas dan kedalaman. Evolusi dari "percobaan awal" ke "integrasi yang beragam" tidak hanya mengungkapkan dinamika industri kunci tetapi juga memberikan dasar yang kokoh di dunia nyata untuk konvergensi CeFi dan DeFi.

Tata Kelola: Mesin Likuiditas Web3

Jika likuiditas adalah bahan bakar yang menggerakkan ekosistem keuangan kripto, maka tata kelola adalah mesin yang menggerakkannya. Aave V4, misalnya, secara dinamis menyesuaikan suku bunga berdasarkan kualitas jaminan dan likuiditas pasar, memastikan bahwa pool dana digunakan secara efisien sambil meminimalkan risiko sistemik. Sementara itu, MakerDAO memanfaatkan mekanisme tata kelola yang menstabilkan biaya dan rasio jaminan untuk menjaga DAI tetap terikat dengan kuat bahkan di pasar yang bergejolak. Keduanya menunjukkan bagaimana mekanisme tata kelola terdesentralisasi menyeimbangkan hubungan antara likuiditas aset dan stabilitas pasar.

Bukti menunjukkan bahwa, dalam pasar yang berkembang pesat dengan risiko dinamis, kerangka pemerintahan DAO seringkali lebih adaptif dan tangguh dibandingkan dengan struktur CeFi tradisional.

Dalam konteks makro saat ini, keuntungan tata kelola ini semakin penting. Ketidakpastian di lingkungan eksternal, permintaan pengguna akan keamanan dan likuiditas, serta integrasi CeFi dan DeFi yang sedang berlangsung semuanya mendorong pasar untuk mencari model tata kelola yang lebih tahan banting.

Pada titik krusial ini, HTX DAO menawarkan jawabannya: di satu sisi, dengan mengandalkan praktik sukses dari Aave, MakerDAO, dan lainnya, ia secara dinamis menyeimbangkan risiko dan likuiditas melalui mekanisme tata kelola on-chain. Di sisi lain, ia memanfaatkan HTX untuk menggabungkan basis pengguna CeFi dan perannya sebagai Gerbang Modal dengan tata kelola terbuka DeFi dan kapasitasnya yang berkembang sendiri, menciptakan struktur tata kelola yang stabil dan efisien.

Dari Gerbang Platform ke Ko-Governansi Ekosistem: Jalur Evolusi Tata Kelola HTX DAO

Baru-baru ini, HTX DAO merilis makalah putih yang ditingkatkan. Edisi terbaru menetapkan jalur evolusi yang jelas dari pelacakan acara menuju pemerintahan closed-loop –– berkembang dari "pemerintahan Gateway platform" menjadi "pemerintahan keuangan ekosistem bersama". Pada saat yang sama, struktur ini mendorong keterlibatan pengguna melalui model "pemerintahan pemegang token" yang terbuka, diperkuat oleh insentif perilaku dan mekanisme deflasi.

Dalam model ini, pengguna tidak hanya "pengguna" platform tetapi juga "pembuat" dan "pemilik"nya. Efek skala dari CeFi dan pemerintahan yang transparan dari DeFi benar-benar dipadukan:

●Desentralisasi Kekuasaan yang Nyata: Melalui veHTX (Token HTX yang di-escrow untuk pemungutan suara, HTX DAO menyerahkan kekuasaan pengambilan keputusan operasional inti kepada komunitas. Pengguna yang memegang dan mengunci token HTX menerima veHTX, yang memberi mereka hak suara pada parameter operasional utama seperti daftar token, penyesuaian pasangan perdagangan, struktur biaya, dan bobot insentif. Ini menandai pergeseran mendasar dalam operasi bursa dari kontrol terpusat ke pemerintahan on-chain.

●****Integrasi Mendalam antara Pendapatan dan Tata Kelola: Token veHTX tidak hanya memberikan hak tata kelola kepada pengguna tetapi juga memberikan dividen on-chain. Model ini mengikat minat ekonomi pengguna dengan pertumbuhan jangka panjang ekosistem, memotivasi mereka untuk berpartisipasi aktif dalam pengambilan keputusan dan bersama-sama menjaga kesehatan ekosistem.

●****Jembatan Antara CeFi dan DeFi: Pada intinya, mekanisme tata kelola HTX DAO menciptakan jalur langsung bagi basis pengguna CeFi yang besar untuk mengakses tata kelola DeFi. Tanpa harus bergulat dengan operasi on-chain yang kompleks, pengguna dapat menikmati transparansi dan keadilan yang dibawa oleh tata kelola terdesentralisasi melalui platform yang sudah mereka kenal.

Dengan demikian, dari tata kelola pertukaran hingga ekspansi on-chain, dari desain mekanisme hingga membangun pusat keuangan global, kerangka tata kelola HTX DAO tidak hanya mengatasi ketidakefisienan dan kurangnya kepatuhan yang melekat pada DAO tradisional, tetapi juga membangun "Pelabuhan Keuangan Gratis" yang benar-benar berpusat pada pengguna yang memungkinkan distribusi nilai ekonomi dan co-governance institusi.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6cfd601b1dad8bb8585e0e020c837d3f.webp(HTX DAO sedang membangun jaringan tata kelola CeFi × DeFi generasi berikutnya.## HTX DAO – Sebuah Paradigma Baru untuk Infrastruktur Keuangan yang Tangguh

Dapat diperkirakan bahwa pasar keuangan di masa depan akan melampaui sekadar pinjaman on-chain sederhana atau kasus penggunaan perdagangan lainnya dan berkembang menjadi jaringan multi-aset lintas rantai yang lebih kompleks dengan aliran lintas batas. Dalam konteks ini, DAO harus menjawab pertanyaan yang bertahan mengenai bagaimana mekanisme tata kelola dapat mengoordinasikan likuiditas dan bagaimana kumpulan modal dapat tetap kuat dan terbuka di tengah ketidakpastian makroekonomi.

HTX DAO memposisikan dirinya sebagai "pusat pemerintahan on-chain" dalam lanskap ini.

Menurut cetak biru yang diuraikan dalam kertas putihnya, HTX DAO tidak hanya akan berfungsi sebagai platform tata kelola tetapi juga sebagai penghubung antara CeFi dan DeFi, serta dunia on-chain dan off-chain: di satu sisi, ia akan terus memperkuat kemampuan tata kelola on-chain, meningkatkan pengelolaan parameter risiko dan likuiditas untuk kumpulan dana multi-aset, lintas-rantai. Di sisi lain, ia akan menjelajahi integrasi dengan pasar dunia nyata, termasuk model tata kelola on-chain dari stablecoin yang patuh, RWAs, dan bahkan representasi tokenized dari saham dan obligasi AS. Pada akhirnya, tujuannya adalah membangun jaringan tata kelola yang terbuka, adaptif, dan lintas-pasar, mengubah DAO dari alat untuk menyesuaikan mekanisme internal menjadi kekuatan jangka panjang yang merestrukturisasi keuangan global.

Ini adalah narasi besar, bukan lagi permainan zero-sum antara sentralisasi dan desentralisasi, tetapi simbiosis dan ko-evolusi mereka di tingkat yang lebih tinggi. Apa yang kita saksikan adalah naiknya infrastruktur keuangan baru yang lebih tangguh.