Harap dicatat bahwa VanEck mungkin memiliki posisi(s) dalam aset digital(s) yang dijelaskan di bawah ini.
Layer 1s (L1s) Telah Jatuh (-34%) Tahun-ke-Tahun
Sumber: Market Vectors per 30/4/2025. Indeks Pemimpin Kontrak Pintar MarketVector ™ (MVSCLE) dirancang untuk melacak kinerja aset kontrak pintar terbesar dan paling likuid. Kinerja indeks tidak mewakili kinerja strategi. Tidak mungkin untuk berinvestasi langsung dalam sebuah indeks. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
April dibuka dengan hawa dingin yang tak terduga di pasar kripto. BTC awalnya merosot serendah $74,5K ( -32% dari Januari 2025 tertinggi sepanjang masa) sementara Altcoin bernasib lebih buruk. SOL turun di bawah $95 ( -68% dari Januari 2025 tertinggi sepanjang masa), Sui menyentuh $1,70 (- 68% dari Januari 2025 tertinggi sepanjang masa), dan ETH anjlok di bawah $1400 (-66% dari highs) 4 tahun. Indeks Pemimpin Kontrak Cerdas MarketVector (MVSCLE) merosot menjadi 91 ( -59% dari level tertinggi Desember 2024 di 220 ). Pasar kripto yang lebih luas mengambil air di samping aksi jual global yang tajam dalam aset berisiko, yang dipicu oleh perselisihan perdagangan yang semakin dalam.
Pengembalian Harga
Korelasi Bitcoin dengan Saham
5 Besar Blockchain Berdasarkan Pendapatan Harian Rata-rata
Lebih Banyak Perusahaan Meniru Strategi Saylor
Performa Menonjol di Bulan April
Keterlambatan Terkenal di Bulan April
Pengembalian Harga
April (%) YTD (%) MarketVector Infrastruktur Aplikasi Pemimpin Indeks 26 -37 Coinbase 18 -18 MarketVector Indeks Koin Meme 16 -48 MarketVector Indeks Ekuitas Aset Digital Global 15 -28 Bitcoin 13 0 MarketVector Indeks Pemimpin Kontrak Pintar 5 -34 Indeks Nasdaq 1 -10 Indeks S&P 500 -1 -5 MarketVector Indeks Pemimpin Keuangan Terdesentralisasi -1 -57 Ethereum -3 -47
Sumber: Bloomberg per 30/4/2025 Kinerja indeks tidak mewakili kinerja dana. Tidak mungkin untuk berinvestasi langsung dalam indeks. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Bahkan sebelum April, sentimen sudah mulai menurun. Investor crypto menyerap serangan bersamaan dari penurunan di sektor DeFi AI, AI Agents, dan DeSci, yang kehilangan ( -91% ), ( -81% ), dan ( -75% ) YTD, masing-masing. Memecoin juga menambah kerusakan saat volume perdagangan turun ( -93% ) antara Januari dan Maret 2025, sementara Indeks Memecoin MarketVector menunjukkan kerugian sebesar ( -55% ) YTD. Investor crypto juga berjuang untuk tetap bertahan di bawah serangan pembukaan token yang tak henti-hentinya, dengan $7,2B masuk ke pasar hanya pada bulan Januari dan $28B diperkirakan pada akhir Juni.
Ketika tarif diumumkan pada 7 April, crypto tampak siap untuk tenggelam ke Davy Jones’ Locker. BTC turun -500bps relatif terhadap saham pada hari itu. Namun dari situ, BTC mulai menunjukkan tanda-tanda kehidupan. Berdasarkan basis pengembalian harian, ia mengungguli saham lebih sering daripada tidak ( 10 dari 17 sesi) dan mencatatkan kenaikan yang kuat pada hari-hari naik di tengah pembelian BTC yang besar. Menjelang akhir bulan, BTC berada di kisaran $90k, setelah mengurangi lebih dari setengah kerugian ATH Januari.
Daya apung BTC tampaknya terkait dengan penguatan narasi aset berdaulat, ekspansi berkelanjutan dari produk investasi BTC, dan selera risiko baru setelah jeda eskalasi tarif. Kami juga mencatat akumulasi perusahaan yang berarti: MSTR ( +25,4 ribu BTC ), XXI ( +31,5 ribu ), Metaplanet ( +954 BTC ), dan SMLR ( +275 BTC ), serta ETF dan pembelian dana ( +29 ribu BTC ). Altcoin, yang tidak memiliki arus bantuan serupa, berjuang untuk pulih di tengah ledakan semangat spekulatif. Indeks Pemimpin Kontrak Cerdas MarketVector hanya memulihkan 19% dari kerugian Desember hingga April sementara ETH hanya menarik kembali 16,5% dari penarikannya selama periode yang sama.
Di tengah carnage, beberapa kapal menghindari serangan dan memperoleh tenaga yang signifikan. Sui ( +52% ) melesat menjelang konferensi Base Camp tahunan. STX ( +22% ) mendapatkan dukungan dari dukungan BitGo terhadap inisiatif sBTC dan hubungannya dengan apresiasi harga BTC. SOL ( +16% ) menemukan dukungan saat beberapa perusahaan mengumumkan rencana strategi perbendaharaan berbasis Solana, dan komunitasnya bekerja keras untuk memperbaiki jaringan.
Korelasi Bitcoin terhadap Saham Menunjukkan Sedikit Perubahan
Korelasi Crypto terhadap Indeks S&P 500 Masih Tinggi
Sumber: VanEck Research, Artemis XYZ per 28/4/2025. Kinerja indeks tidak mewakili kinerja strategi. Tidak mungkin untuk berinvestasi secara langsung dalam indeks. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Pada bulan April, banyak di komunitas kripto merayakan pemisahan BTC yang jelas dari aset berisiko yang lebih luas, tetapi data tidak sepenuhnya mendukung kasus ini. Meskipun MA 30 hari dari korelasi BTC / S & P 500 turun di bawah 0,25 sebentar pada awal April, dengan cepat mendapatkan kembali korelasi sekitar 0,55 pada akhir bulan. Namun, penyimpangan singkat dalam kovarian antara BTC dan ekuitas ini memang diterjemahkan ke dalam profil pengembalian BTC yang lebih baik daripada ekuitas. BTC kembali ( +13% ) pada bulan April sementara Nasdaq Composite dan S&P 500 masing-masing kembali ( -1% ) dan ( +1% ). Lebih menarik lagi, huru-hara tarif menyebabkan volatilitas S & P 500 dan Nasdaq masing-masing dua kali lipat selama bulan April, sementara volatilitas BTC benar-benar turun ( -4% ).
Ke depan, kami mengharapkan hubungan antara ekuitas dan BTC semakin memudar seiring dengan pengakuan investor individu, perusahaan, dan bank sentral terhadap Bitcoin sebagai aset penyimpan nilai yang berdaulat dan tidak berkorelasi. Negara-negara seperti Rusia dan Venezuela telah mengakui peran BTC yang berkembang dalam perdagangan internasional. Kami percaya bahwa banyak negara akan mengalihkan sebagian perdagangan internasional ke BTC sebagai akibat dari penggunaan sanksi yang berlebihan oleh negara-negara Barat, keinginan untuk melindungi risiko dolar, dan kurangnya mata uang alternatif yang dapat dipercaya.
5 Blockchain Teratas berdasarkan Pendapatan Harian Rata-rata
Rantai Teratas Bulan Ini TRX ($) HYPE ($) SOL ($) ETH ($) BTC ($) Pendapatan Harian Rata-rata 1.704.424 1.455.743 1.210.862 710.386 533.430 3 bulan yang lalu SOL ($) ETH ($) TRX ($) HYPE ($) BTC ($) Pendapatan Harian Rata-rata 8.184.682 4.832.461 1.820.250 1.722.981 663.422 6 bulan lalu ETH ($) SOL ($) BTC ($) TRX ($) BNB ($) Pendapatan Harian Rata-rata 4.512.295 2.453.933 1.570.891 1.566.830 343.967 9 bulan lalu ETH ($) SOL ($) TRX ($) BTC ($) BNB ($) Pendapatan Harian Rata-rata 3.099.851 1.752.622 1.349.523 777.232 360.772 12 bulan lalu BTC ($) ETH ($) SOL ($) TRX ($) BNB ($) Pendapatan Harian Rata-rata 9.382.056 7.352.098 1.694.517 1.327.356 708.056
Sumber: VanEck Research per 29/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Hebatnya, aktivitas onchain yang diukur dengan pendapatan blockchain, volume transfer stablecoin, dan volume DEX sangat kuat meskipun ada penurunan harga token. Dibandingkan dengan angka Maret 2025, total pendapatan blockchain (+ 0,5% ), volume transfer stablecoin ( +11% ), dan volume DEX ( +5% ) dibandingkan dengan nilai April. Tron, blockchain tujuan umum yang memperoleh sebagian besar aktivitasnya dari transfer stablecoin, dan Hyperliquid, blockchain yang berfokus pada aplikasi perdagangan, masing-masing memperoleh pendapatan terbanyak pertama dan kedua di antara platform kontrak pintar (SCPs) pada bulan April. Ini menandai bulan kedua berturut-turut di mana Tron dan Hyperliquid memperoleh lebih banyak pendapatan onchain daripada yang diperoleh Solana. Peristiwa penting lainnya di bulan April adalah pembalikan Ethereum dalam tren pergerakan aset. Setelah sebelumnya menempati peringkat di antara blockchain dengan arus keluar terbanyak, ia menjadi penerima teratas arus masuk aset dari blockchain lain. Ethereum menerima sebagian besar arus masuknya dari L2-nya, terutama Arbitrum dan Optimism, sementara aset Ethereum meninggalkan Mainnet untuk Base dan Sonic.
Lebih Banyak Perusahaan Meniru Strategi Saylor
Harga BTC Cenderung Menggerakkan Premi MSTR
Sumber: Penelitian VanEck, Strategi per 28/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Narasi kripto yang berbunga di tengah hujan negatif pada bulan April adalah munculnya perusahaan baru yang mereplikasi Strategi Treasury BTC Saylor. Hingga Michael Saylor meluncurkan strategi perbendaharaan Bitcoin (BTC) pada tahun 2020, sebagian besar pemegang BTC perusahaan adalah perusahaan asli kripto seperti penambang, perusahaan perdagangan, dan bursa. Itu berubah ketika perusahaan seperti Block ( 8,48 ribu BTC) dan Tesla ( 11,5 ribu BTC) mulai mengumpulkan BTC sebagai aset perbendaharaan inti. Baru-baru ini, GameStop (GME) mengumumkan rencana untuk mengalokasikan sebagian dari peningkatan modal $ 1,5 miliar untuk pembelian BTC. Saat ini, total kepemilikan treasury BTC perusahaan mencapai sekitar 1,05 juta BTC.
Kami melacak minat yang diperbarui dalam strategi Saylor ke premium yang persisten yang tertanam dalam Strategi (MSTR) saham. MSTR diperdagangkan dengan premium 119% terhadap nilai gabungan dari kepemilikan BTC dan bisnis perangkat lunaknya. Fenomena ini telah menarik perusahaan lain seperti Metaplanet (Jepang, 5K BTC) dan Semler Scientific (AS, 3.3K BTC) untuk terlibat dalam strategi Bitcoin. Semler diperdagangkan sekitar 1,07 kali NAV BTC-nya, sementara Metaplanet diperdagangkan sekitar 2,25 kali.
Pada bulan April, Softbank, Tether, dan Cantor Fitzgerald meluncurkan usaha patungan bernama XXI, dengan kepemilikan awal sebesar 31.5K BTC. Perusahaan juga telah memperluas selain BTC untuk mengakumulasi token lainnya. DeFi Development Corp ( sebelumnya Janover ) meningkatkan kepemilikan SOL-nya menjadi 317K token yang bernilai $47M dan mengumumkan rencana untuk mengumpulkan $1B lebih dalam SOL. Upexi, perusahaan terdaftar di Nasdaq lainnya, mengatakan bahwa mereka akan mengumpulkan $100M, sebagian besar untuk akumulasi SOL. Di Kanada, SOL Strategies mengumumkan fasilitas nota $500M untuk membeli SOL untuk mendukung sahamnya.
Sementara tren finansialisasi ini mencerminkan minat institusional yang berkembang dalam aset digital, kami dengan hati-hati mendekati adopsi luasnya. Saat lebih banyak perusahaan mencari paparan melalui pasar modal, hal ini dapat memperkenalkan volatilitas tambahan pada BTC dan aset kripto lainnya. Kami akan menjelajahi dinamika ini lebih lanjut dalam posting blog mendatang tentang MicroStrategy.
Nama Bitcoin (₿) Microstrategy, Inc. 553.555 MARA Holdings, Inc. 47.600 XXI 31.500 Riot Platforms, Inc. 19.223 Galaxy Digital Holdings Ltd 13.704 CleanSpark, Inc. 11.869 Tesla, Inc. 11.509 Hut 8 Mining Corp 10.273 Coinbase Global, Inc. 9.480 Block, Inc. 8.485
Sumber: BitcoinTreasuries.Net per 28/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Penampil Menonjol April - Solana (SOL) (+16%) dan SUI (+52%)
Solana menghabiskan bulan April untuk membangun
Volume Solana Decentralized Exchange (DEX) Didorong oleh Memecoin
Sumber: Artemis XYZ per 28/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
April adalah bulan yang lebih tenang bagi Solana, berfokus pada peningkatan inti yang selaras dengan peta jalan (IBRL) "Meningkatkan Bandwidth, Mengurangi Latensi". Rantai merilis SIMD-0207, menaikkan batas komputasi blok menjadi 50M , naik dari 48M , peningkatan ( +4% ). Ini memungkinkan throughput transaksi yang lebih tinggi dan menetapkan panggung untuk SIMD-0256, yang dapat meningkatkan batas menjadi 60 juta. Akibatnya, batas komputasi yang lebih tinggi memperluas ukuran blok dan kapasitas jaringan.
Yayasan Solana juga menilai kembali program delegasi validatornya, yang mengalokasikan lebih dari 70M SOL, sekitar 18% dari total SOL yang dipertaruhkan. Beberapa anggota komunitas telah mengangkat kekhawatiran mengenai sentralisasi dan kemungkinan favoritisme. Sebagai tanggapan, Solana akan mulai menghapus validator dengan kurang dari 1.000 SOL dalam taruhan eksternal yang telah bergantung pada dukungan Yayasan selama lebih dari 18 bulan. Tiga validator berkinerja buruk akan dihentikan untuk setiap validator baru yang diterima dalam program delegasi Yayasan Solana.
Program ini bertujuan untuk mendorong validator untuk memberikan layanan di luar validasi dasar. Banyak yang sudah menawarkan alat seperti pemindai blockchain yang melayani komunitas tanpa biaya. Kontribusi ini meningkatkan profil validator dan membantu menarik stake. Singkatnya, Yayasan memberikan imbalan kepada mereka yang menambah nilai pada ekosistem dan mengurangi yang tidak.
Sementara itu, memecoin tetap menjadi penggerak utama pendapatan onchain. Pada Januari 2025, mereka menyumbang 44% dari volume perdagangan pertukaran terdesentralisasi, dan 35% pada April 2025. Jika kita mengecualikan stablecoin, SOL, dan token staking likuid SOL, yang sering berada di sisi lain perdagangan, memecoin mewakili 99% dari aktivitas perdagangan Solana pada bulan Januari dan 95% pada bulan April. Sementara beberapa mempertanyakan keberlanjutan tren ini, Solana telah membuktikan kemampuannya yang tak tertandingi untuk memproses volume perdagangan terdesentralisasi yang besar. Ini memposisikan Solana sebagai rumah yang paling mungkin untuk aplikasi perdagangan yang akan meledak berikutnya.
Kecepatan SUI dalam jangka pendek sangat mengesankan
Rata-rata Volume Pertukaran Terdesentralisasi (DEX) Harian untuk April 2025
Sumber: Artemis XYZ per 30/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Kami telah secara ekstensif membahas potensi blockchain Sui dan menemukan bahwa itu menarik berdasarkan tim kepemimpinan bintangnya, arsitektur berkinerja tinggi yang baru, dan keluaran produk menarik yang terus berlanjut. Blockchain adalah bisnis yang sangat kompetitif, dan salah satu dari sedikit bentengnya adalah kemampuan proyek untuk mengeluarkan fitur baru yang berguna. Sui terus memberikan dengan alat seperti Walrus, protokol penyimpanan terdesentralisasi; Deepbook, kolam likuiditas di seluruh rantai untuk semua aset; Seal, alat kontrol akses data; dan Nautilus, verifier komputasi off-chain.
Bahkan pengguna crypto yang paling antusias mungkin menemukan nilai alat-alat ini sulit untuk dinilai, tetapi masing-masing diciptakan untuk menyelesaikan masalah pengembang spesifik berdasarkan umpan balik pengguna. Dalam diskusi kami dengan tim yang membangun di Sui, banyak yang menunjuk pada responsifnya Mysten Labs, pengembang inti di balik jaringan. Dorongan untuk membuat hal-hal yang penting bagi pengembang adalah salah satu fitur kunci yang membedakan Sui dari SCP lainnya.
Fundamental Sui pada bulan April mencerminkan momentum harganya. Volume DEX melonjak ( +45,5% ) menjadi rata-rata harian $374M, naik dari bulan Maret, menjadikan Sui sebagai blockchain perdagangan tertinggi ke-6. Di sisi pendapatan, Sui menduduki peringkat ke-9 di antara SCP, menghasilkan rata-rata $44K per hari. Pasokan stablecoin-nya tetap relatif kecil sebesar $885M, menempatkannya di peringkat ke-12 berdasarkan nilai stablecoin onchain. Namun, Sui menduduki peringkat 1 dalam rasio perputaran stablecoin di 716% ( volume transfer stablecoin/kapitalisasi pasar stablecoin), sedikit di depan Base di 602%.
Keterlambatan Menonjol April - Ethereum (ETH) (-3%) dan XRP (+5%)
Bagian Biaya ETH + L2s Mencapai Terendah dalam Beberapa Tahun pada Bulan April
Sumber: Artemis per 30/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
ETH Ethereum ( -3% ) terus tertinggal bulan ini karena rantai yang lebih cepat seperti Solana ( +16% ) dan Sui ( +52% ) mendapatkan pangsa pasar selama reli terbaru. Sayangnya bagi Ethereum, ini menandai kelanjutan dari tren jangka panjang yang suram: pangsa biaya transaksi blockchain turun dari ( -74,1% ) dua tahun lalu menjadi hanya 13,7% dari semua pendapatan (SCP) platform kontrak pintar.
Menurut kami, pasar mengirimkan sinyal yang jelas: pengguna, aplikasi, dan biaya sedang bermigrasi ke rantai yang lebih cepat dan lebih murah. Sebagai respons, pengembang Ethereum sedang memajukan beberapa inisiatif untuk meningkatkan skala jaringan dan menyederhanakan lapisan eksekusinya secara dramatis.
Perkembangan L1 Ethereum
Proposal RISC-V Vitalik Buterin: Vitalik Buterin telah mengusulkan penggantian (EVM) Mesin Virtual Ethereum dengan arsitektur RISC-V. Perpindahan ke RISC-V ini dapat menyederhanakan lapisan eksekusi Ethereum, meningkatkan kecepatan transaksi, dan secara dramatis meningkatkan efisiensi (ZKP) bukti tanpa pengetahuan. Saat ini, membuktikan satu blok Ethereum membutuhkan waktu sekitar 4,7 menit; dengan RISC-V, para peneliti berharap dapat mengurangi ini hingga 100x, membuka waktu pembuktian di bawah 5 detik yang penting untuk menskalakan rollup ZK. Proposal ini juga bertujuan untuk meningkatkan persaingan di antara produsen blok sambil mempertahankan kompatibilitas Solidity dan Vyper. Namun, mengimplementasikan RISC-V akan membutuhkan pembangunan kembali bagian utama kode inti Ethereum dan bisa memakan waktu bertahun-tahun.
EIP-9698: Peningkatan Batas Gas 100x: Peneliti Ethereum, Dankrad Feist, mengusulkan EIP-9698, yang akan meningkatkan batas gas sebesar 100x dalam empat tahun. Perubahan ini dapat meningkatkan throughput dari 15–20 transaksi per detik (TPS) menjadi sekitar 2.000 TPS pada tahun 2029. Alih-alih melakukan hard fork, peningkatan ini akan menggunakan jadwal eksponensial deterministik yang terintegrasi dalam default klien Ethereum, memungkinkan validator untuk secara bertahap meningkatkan perangkat keras. Jika disetujui, perubahan tersebut dapat dimulai pada 1 Juni.
Daftar Akses untuk Paralelisasi: EIP-9580 memperkenalkan daftar akses tingkat blok untuk memungkinkan pemrosesan transaksi paralel. Dengan mendefinisikan sebelumnya akun dan slot penyimpanan mana yang diakses, Ethereum dapat secara dramatis mengurangi waktu validasi, memungkinkan pembacaan disk dan eksekusi EVM secara bersamaan. Ini mirip dengan cara Solana bekerja di balik layar. Ini akan meningkatkan kinerja, terutama dalam keadaan kemacetan jaringan.
Inisiatif L1 ini mencerminkan fokus yang berkembang untuk menegaskan kembali kendali atas ekonomi ekosistem Ethereum. Karena Layer 2 ekosistem Ethereum telah meningkat, mereka semakin mengambil aktivitas pengguna dan biaya transaksi dari L1, meskipun Ethereum terus menyediakan keamanan inti dan infrastruktur ketersediaan data. Baru-baru ini, peluncuran Flashblocks di jaringan OP Superchain seperti Base, Unichain, dan Optimism mengurangi waktu konfirmasi menjadi 200ms turun dari 2 detik. Selain itu, Arbitrum meningkatkan blockchain-nya untuk memungkinkan gas dibayarkan dalam token selain Ethereum. Secara keseluruhan, langkah-langkah ini mewujudkan ketegangan antara Ethereum dan L2-nya. Flashbots bisa dibilang akan menarik lebih banyak aktivitas dari Mainnet Ethereum, sementara proposal baru Arbitrum dapat mengurangi pentingnya ETH di L2 yang dibangun menggunakan tumpukan teknologi Arbitrum.
Dengan harga ETH yang terus tertinggal dari cryptocurrency besar lainnya, pasar semakin mengakui L2 sebagai parasit ekonomi bagi L1. Ketegangan ini telah menyebabkan urgensi dalam upaya Yayasan Ethereum untuk merebut kembali bagian biaya dan memperkuat proposisi nilai ETH sebagai aset. Pada saat yang sama, banyak L2 yang mengejar prioritas mereka sendiri, menciptakan panggung untuk divergensi strategi yang semakin berkembang. Kami mengapresiasi upaya Ethereum dan penskalaan blockchain-nya, tetapi kami mendesaknya untuk melakukan perubahan yang lebih cepat. Kompetisi, seperti Solana dan Sui, merespons dengan cepat terhadap kebutuhan pengguna dengan umpan balik yang ketat yang dapat diukur dalam hitungan minggu atau bulan. Ethereum harus mempertimbangkan ancaman yang ditimbulkan oleh rantai baru ini sebagai terminal dan mencocokkan irama pesaingnya.
XRP nyaris tidak bergerak meskipun ada pergeseran dari Ripple
Didorong oleh Permintaan DeFi di Ethereum, Pasokan RLUSD Melampaui 300M pada bulan April
Sumber: Ripple per 5/2/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
April melihat XRP berkinerja buruk meskipun upaya Ripple untuk memposisikan kembali jaringannya melalui beberapa langkah kunci. Selama bertahun-tahun, banyak yang menganggap Ripple sebagai aset spekulatif dengan sedikit penggunaan nyata. Namun, baru-baru ini, ia beralih ke kontrak pintar, stablecoin yang dipatok pada dolar, dan akuisisi besar untuk mendorong aktivitas di rantainya.
Ripple memulai April dengan mengintegrasikan RLUSD, aset digital stablecoin kelas enterprise, ke dalam Ripple Payments, sebuah platform yang menawarkan lembaga transaksi lintas batas yang cepat dan biaya rendah yang dibantu blockchain. Menurut data dari Ripple, pasokan RLUSD melewati $300M pada akhir bulan, tumbuh 30% dari bulan ke bulan. Namun, dengan sekitar 79% RLUSD diterbitkan di Ethereum, tidak jelas seberapa banyak dari pertumbuhan ini berasal dari aktivitas DeFi dibandingkan dengan penggunaan perusahaan. Diterbitkan oleh perusahaan trust tujuan terbatas yang diatur oleh NYDFS, RLUSD dapat dikatakan menawarkan pengawasan kepatuhan yang lebih kuat dibandingkan dengan USDT atau bahkan USDC.
Hanya satu minggu setelah integrasi RLUSD, Ripple mengumumkan akuisisi senilai $1,25 miliar atas Hidden Road, salah satu kesepakatan terbesar dalam aset digital hingga saat ini. Hidden Road berencana untuk menggunakan RLUSD untuk cross-margining antara aset tradisional dan digital, sebuah utilitas kunci bagi broker utama yang memindahkan triliunan dalam jaminan setiap hari. Ripple juga bermaksud untuk memigrasi aktivitas pasca-perdagangan Hidden Road ke XRP Ledger, memposisikan XRPL sebagai lapisan dasar untuk keuangan institusional.
Dalam laporan bersama yang dirilis pada minggu yang sama, Ripple dan Boston Consulting Group memproyeksikan pasar aset digital tokenisasi dapat tumbuh dari $600B saat ini menjadi $18.9T pada tahun 2033, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk +53% (CAGR). Tindakan Ripple menunjukkan keyakinan yang jelas terhadap tesis ini dan niatnya untuk mendapatkan manfaat jika itu terwujud.
Jika berhasil, Ripple mungkin menjadi studi kasus dalam mengubah token spekulatif menjadi bisnis kelas dunia. Dengan lebih dari 40% pasokan XRP, Ripple memiliki kas perang senilai $100B untuk mendanai akuisisi di masa depan. Saat April berakhir, muncul rumor bahwa Ripple menawarkan $4–5B untuk mengakuisisi Circle, menjelang IPO Circle yang diharapkan.
Meskipun XRP berkinerja buruk bulan ini, ia tetap menjadi performer jangka panjang yang menonjol, naik ( +340% ) YoY, dibandingkan dengan penurunan ( -8% ) pada Indeks Pemimpin Kontrak Cerdas MarketVector. Dalam dunia crypto yang kompetitif, Ripple telah berhasil di tempat di mana blockchain yang secara teknis lebih unggul gagal. Daya tahannya berasal dari narasi yang konsisten, kepemimpinan yang kuat, dan komunitas pemegang XRP yang tak tertandingi.
Tautan ke situs web pihak ketiga disediakan sebagai kenyamanan dan penyertaan tautan tersebut tidak menyiratkan dukungan, persetujuan, investigasi, verifikasi, atau pemantauan oleh kami terhadap konten atau informasi yang terdapat dalam atau dapat diakses dari situs yang ditautkan. Dengan mengklik tautan ke halaman web non-VanEck, Anda mengakui bahwa Anda sedang memasuki situs web pihak ketiga yang tunduk pada syarat dan ketentuan yang berlaku. VanEck menolak tanggung jawab atas konten, legalitas akses, atau kesesuaian situs web pihak ketiga.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Rekap Bulanan Kripto VanEck untuk April 2025
Harap dicatat bahwa VanEck mungkin memiliki posisi(s) dalam aset digital(s) yang dijelaskan di bawah ini.
Layer 1s (L1s) Telah Jatuh (-34%) Tahun-ke-Tahun
Sumber: Market Vectors per 30/4/2025. Indeks Pemimpin Kontrak Pintar MarketVector ™ (MVSCLE) dirancang untuk melacak kinerja aset kontrak pintar terbesar dan paling likuid. Kinerja indeks tidak mewakili kinerja strategi. Tidak mungkin untuk berinvestasi langsung dalam sebuah indeks. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
April dibuka dengan hawa dingin yang tak terduga di pasar kripto. BTC awalnya merosot serendah $74,5K ( -32% dari Januari 2025 tertinggi sepanjang masa) sementara Altcoin bernasib lebih buruk. SOL turun di bawah $95 ( -68% dari Januari 2025 tertinggi sepanjang masa), Sui menyentuh $1,70 (- 68% dari Januari 2025 tertinggi sepanjang masa), dan ETH anjlok di bawah $1400 (-66% dari highs) 4 tahun. Indeks Pemimpin Kontrak Cerdas MarketVector (MVSCLE) merosot menjadi 91 ( -59% dari level tertinggi Desember 2024 di 220 ). Pasar kripto yang lebih luas mengambil air di samping aksi jual global yang tajam dalam aset berisiko, yang dipicu oleh perselisihan perdagangan yang semakin dalam.
Pengembalian Harga
Korelasi Bitcoin dengan Saham
5 Besar Blockchain Berdasarkan Pendapatan Harian Rata-rata
Lebih Banyak Perusahaan Meniru Strategi Saylor
Performa Menonjol di Bulan April
Keterlambatan Terkenal di Bulan April
Pengembalian Harga
April (%) YTD (%) MarketVector Infrastruktur Aplikasi Pemimpin Indeks 26 -37 Coinbase 18 -18 MarketVector Indeks Koin Meme 16 -48 MarketVector Indeks Ekuitas Aset Digital Global 15 -28 Bitcoin 13 0 MarketVector Indeks Pemimpin Kontrak Pintar 5 -34 Indeks Nasdaq 1 -10 Indeks S&P 500 -1 -5 MarketVector Indeks Pemimpin Keuangan Terdesentralisasi -1 -57 Ethereum -3 -47
Sumber: Bloomberg per 30/4/2025 Kinerja indeks tidak mewakili kinerja dana. Tidak mungkin untuk berinvestasi langsung dalam indeks. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Bahkan sebelum April, sentimen sudah mulai menurun. Investor crypto menyerap serangan bersamaan dari penurunan di sektor DeFi AI, AI Agents, dan DeSci, yang kehilangan ( -91% ), ( -81% ), dan ( -75% ) YTD, masing-masing. Memecoin juga menambah kerusakan saat volume perdagangan turun ( -93% ) antara Januari dan Maret 2025, sementara Indeks Memecoin MarketVector menunjukkan kerugian sebesar ( -55% ) YTD. Investor crypto juga berjuang untuk tetap bertahan di bawah serangan pembukaan token yang tak henti-hentinya, dengan $7,2B masuk ke pasar hanya pada bulan Januari dan $28B diperkirakan pada akhir Juni.
Ketika tarif diumumkan pada 7 April, crypto tampak siap untuk tenggelam ke Davy Jones’ Locker. BTC turun -500bps relatif terhadap saham pada hari itu. Namun dari situ, BTC mulai menunjukkan tanda-tanda kehidupan. Berdasarkan basis pengembalian harian, ia mengungguli saham lebih sering daripada tidak ( 10 dari 17 sesi) dan mencatatkan kenaikan yang kuat pada hari-hari naik di tengah pembelian BTC yang besar. Menjelang akhir bulan, BTC berada di kisaran $90k, setelah mengurangi lebih dari setengah kerugian ATH Januari.
Daya apung BTC tampaknya terkait dengan penguatan narasi aset berdaulat, ekspansi berkelanjutan dari produk investasi BTC, dan selera risiko baru setelah jeda eskalasi tarif. Kami juga mencatat akumulasi perusahaan yang berarti: MSTR ( +25,4 ribu BTC ), XXI ( +31,5 ribu ), Metaplanet ( +954 BTC ), dan SMLR ( +275 BTC ), serta ETF dan pembelian dana ( +29 ribu BTC ). Altcoin, yang tidak memiliki arus bantuan serupa, berjuang untuk pulih di tengah ledakan semangat spekulatif. Indeks Pemimpin Kontrak Cerdas MarketVector hanya memulihkan 19% dari kerugian Desember hingga April sementara ETH hanya menarik kembali 16,5% dari penarikannya selama periode yang sama.
Di tengah carnage, beberapa kapal menghindari serangan dan memperoleh tenaga yang signifikan. Sui ( +52% ) melesat menjelang konferensi Base Camp tahunan. STX ( +22% ) mendapatkan dukungan dari dukungan BitGo terhadap inisiatif sBTC dan hubungannya dengan apresiasi harga BTC. SOL ( +16% ) menemukan dukungan saat beberapa perusahaan mengumumkan rencana strategi perbendaharaan berbasis Solana, dan komunitasnya bekerja keras untuk memperbaiki jaringan.
Korelasi Bitcoin terhadap Saham Menunjukkan Sedikit Perubahan
Korelasi Crypto terhadap Indeks S&P 500 Masih Tinggi
Sumber: VanEck Research, Artemis XYZ per 28/4/2025. Kinerja indeks tidak mewakili kinerja strategi. Tidak mungkin untuk berinvestasi secara langsung dalam indeks. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Pada bulan April, banyak di komunitas kripto merayakan pemisahan BTC yang jelas dari aset berisiko yang lebih luas, tetapi data tidak sepenuhnya mendukung kasus ini. Meskipun MA 30 hari dari korelasi BTC / S & P 500 turun di bawah 0,25 sebentar pada awal April, dengan cepat mendapatkan kembali korelasi sekitar 0,55 pada akhir bulan. Namun, penyimpangan singkat dalam kovarian antara BTC dan ekuitas ini memang diterjemahkan ke dalam profil pengembalian BTC yang lebih baik daripada ekuitas. BTC kembali ( +13% ) pada bulan April sementara Nasdaq Composite dan S&P 500 masing-masing kembali ( -1% ) dan ( +1% ). Lebih menarik lagi, huru-hara tarif menyebabkan volatilitas S & P 500 dan Nasdaq masing-masing dua kali lipat selama bulan April, sementara volatilitas BTC benar-benar turun ( -4% ).
Ke depan, kami mengharapkan hubungan antara ekuitas dan BTC semakin memudar seiring dengan pengakuan investor individu, perusahaan, dan bank sentral terhadap Bitcoin sebagai aset penyimpan nilai yang berdaulat dan tidak berkorelasi. Negara-negara seperti Rusia dan Venezuela telah mengakui peran BTC yang berkembang dalam perdagangan internasional. Kami percaya bahwa banyak negara akan mengalihkan sebagian perdagangan internasional ke BTC sebagai akibat dari penggunaan sanksi yang berlebihan oleh negara-negara Barat, keinginan untuk melindungi risiko dolar, dan kurangnya mata uang alternatif yang dapat dipercaya.
5 Blockchain Teratas berdasarkan Pendapatan Harian Rata-rata
Rantai Teratas Bulan Ini TRX ($) HYPE ($) SOL ($) ETH ($) BTC ($) Pendapatan Harian Rata-rata 1.704.424 1.455.743 1.210.862 710.386 533.430 3 bulan yang lalu SOL ($) ETH ($) TRX ($) HYPE ($) BTC ($) Pendapatan Harian Rata-rata 8.184.682 4.832.461 1.820.250 1.722.981 663.422 6 bulan lalu ETH ($) SOL ($) BTC ($) TRX ($) BNB ($) Pendapatan Harian Rata-rata 4.512.295 2.453.933 1.570.891 1.566.830 343.967 9 bulan lalu ETH ($) SOL ($) TRX ($) BTC ($) BNB ($) Pendapatan Harian Rata-rata 3.099.851 1.752.622 1.349.523 777.232 360.772 12 bulan lalu BTC ($) ETH ($) SOL ($) TRX ($) BNB ($) Pendapatan Harian Rata-rata 9.382.056 7.352.098 1.694.517 1.327.356 708.056
Sumber: VanEck Research per 29/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Hebatnya, aktivitas onchain yang diukur dengan pendapatan blockchain, volume transfer stablecoin, dan volume DEX sangat kuat meskipun ada penurunan harga token. Dibandingkan dengan angka Maret 2025, total pendapatan blockchain (+ 0,5% ), volume transfer stablecoin ( +11% ), dan volume DEX ( +5% ) dibandingkan dengan nilai April. Tron, blockchain tujuan umum yang memperoleh sebagian besar aktivitasnya dari transfer stablecoin, dan Hyperliquid, blockchain yang berfokus pada aplikasi perdagangan, masing-masing memperoleh pendapatan terbanyak pertama dan kedua di antara platform kontrak pintar (SCPs) pada bulan April. Ini menandai bulan kedua berturut-turut di mana Tron dan Hyperliquid memperoleh lebih banyak pendapatan onchain daripada yang diperoleh Solana. Peristiwa penting lainnya di bulan April adalah pembalikan Ethereum dalam tren pergerakan aset. Setelah sebelumnya menempati peringkat di antara blockchain dengan arus keluar terbanyak, ia menjadi penerima teratas arus masuk aset dari blockchain lain. Ethereum menerima sebagian besar arus masuknya dari L2-nya, terutama Arbitrum dan Optimism, sementara aset Ethereum meninggalkan Mainnet untuk Base dan Sonic.
Lebih Banyak Perusahaan Meniru Strategi Saylor
Harga BTC Cenderung Menggerakkan Premi MSTR
Sumber: Penelitian VanEck, Strategi per 28/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Narasi kripto yang berbunga di tengah hujan negatif pada bulan April adalah munculnya perusahaan baru yang mereplikasi Strategi Treasury BTC Saylor. Hingga Michael Saylor meluncurkan strategi perbendaharaan Bitcoin (BTC) pada tahun 2020, sebagian besar pemegang BTC perusahaan adalah perusahaan asli kripto seperti penambang, perusahaan perdagangan, dan bursa. Itu berubah ketika perusahaan seperti Block ( 8,48 ribu BTC) dan Tesla ( 11,5 ribu BTC) mulai mengumpulkan BTC sebagai aset perbendaharaan inti. Baru-baru ini, GameStop (GME) mengumumkan rencana untuk mengalokasikan sebagian dari peningkatan modal $ 1,5 miliar untuk pembelian BTC. Saat ini, total kepemilikan treasury BTC perusahaan mencapai sekitar 1,05 juta BTC.
Kami melacak minat yang diperbarui dalam strategi Saylor ke premium yang persisten yang tertanam dalam Strategi (MSTR) saham. MSTR diperdagangkan dengan premium 119% terhadap nilai gabungan dari kepemilikan BTC dan bisnis perangkat lunaknya. Fenomena ini telah menarik perusahaan lain seperti Metaplanet (Jepang, 5K BTC) dan Semler Scientific (AS, 3.3K BTC) untuk terlibat dalam strategi Bitcoin. Semler diperdagangkan sekitar 1,07 kali NAV BTC-nya, sementara Metaplanet diperdagangkan sekitar 2,25 kali.
Pada bulan April, Softbank, Tether, dan Cantor Fitzgerald meluncurkan usaha patungan bernama XXI, dengan kepemilikan awal sebesar 31.5K BTC. Perusahaan juga telah memperluas selain BTC untuk mengakumulasi token lainnya. DeFi Development Corp ( sebelumnya Janover ) meningkatkan kepemilikan SOL-nya menjadi 317K token yang bernilai $47M dan mengumumkan rencana untuk mengumpulkan $1B lebih dalam SOL. Upexi, perusahaan terdaftar di Nasdaq lainnya, mengatakan bahwa mereka akan mengumpulkan $100M, sebagian besar untuk akumulasi SOL. Di Kanada, SOL Strategies mengumumkan fasilitas nota $500M untuk membeli SOL untuk mendukung sahamnya.
Sementara tren finansialisasi ini mencerminkan minat institusional yang berkembang dalam aset digital, kami dengan hati-hati mendekati adopsi luasnya. Saat lebih banyak perusahaan mencari paparan melalui pasar modal, hal ini dapat memperkenalkan volatilitas tambahan pada BTC dan aset kripto lainnya. Kami akan menjelajahi dinamika ini lebih lanjut dalam posting blog mendatang tentang MicroStrategy.
Nama Bitcoin (₿) Microstrategy, Inc. 553.555 MARA Holdings, Inc. 47.600 XXI 31.500 Riot Platforms, Inc. 19.223 Galaxy Digital Holdings Ltd 13.704 CleanSpark, Inc. 11.869 Tesla, Inc. 11.509 Hut 8 Mining Corp 10.273 Coinbase Global, Inc. 9.480 Block, Inc. 8.485
Sumber: BitcoinTreasuries.Net per 28/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Penampil Menonjol April - Solana (SOL) (+16%) dan SUI (+52%)
Solana menghabiskan bulan April untuk membangun
Volume Solana Decentralized Exchange (DEX) Didorong oleh Memecoin
Sumber: Artemis XYZ per 28/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
April adalah bulan yang lebih tenang bagi Solana, berfokus pada peningkatan inti yang selaras dengan peta jalan (IBRL) "Meningkatkan Bandwidth, Mengurangi Latensi". Rantai merilis SIMD-0207, menaikkan batas komputasi blok menjadi 50M , naik dari 48M , peningkatan ( +4% ). Ini memungkinkan throughput transaksi yang lebih tinggi dan menetapkan panggung untuk SIMD-0256, yang dapat meningkatkan batas menjadi 60 juta. Akibatnya, batas komputasi yang lebih tinggi memperluas ukuran blok dan kapasitas jaringan.
Yayasan Solana juga menilai kembali program delegasi validatornya, yang mengalokasikan lebih dari 70M SOL, sekitar 18% dari total SOL yang dipertaruhkan. Beberapa anggota komunitas telah mengangkat kekhawatiran mengenai sentralisasi dan kemungkinan favoritisme. Sebagai tanggapan, Solana akan mulai menghapus validator dengan kurang dari 1.000 SOL dalam taruhan eksternal yang telah bergantung pada dukungan Yayasan selama lebih dari 18 bulan. Tiga validator berkinerja buruk akan dihentikan untuk setiap validator baru yang diterima dalam program delegasi Yayasan Solana.
Program ini bertujuan untuk mendorong validator untuk memberikan layanan di luar validasi dasar. Banyak yang sudah menawarkan alat seperti pemindai blockchain yang melayani komunitas tanpa biaya. Kontribusi ini meningkatkan profil validator dan membantu menarik stake. Singkatnya, Yayasan memberikan imbalan kepada mereka yang menambah nilai pada ekosistem dan mengurangi yang tidak.
Sementara itu, memecoin tetap menjadi penggerak utama pendapatan onchain. Pada Januari 2025, mereka menyumbang 44% dari volume perdagangan pertukaran terdesentralisasi, dan 35% pada April 2025. Jika kita mengecualikan stablecoin, SOL, dan token staking likuid SOL, yang sering berada di sisi lain perdagangan, memecoin mewakili 99% dari aktivitas perdagangan Solana pada bulan Januari dan 95% pada bulan April. Sementara beberapa mempertanyakan keberlanjutan tren ini, Solana telah membuktikan kemampuannya yang tak tertandingi untuk memproses volume perdagangan terdesentralisasi yang besar. Ini memposisikan Solana sebagai rumah yang paling mungkin untuk aplikasi perdagangan yang akan meledak berikutnya.
Kecepatan SUI dalam jangka pendek sangat mengesankan
Rata-rata Volume Pertukaran Terdesentralisasi (DEX) Harian untuk April 2025
Sumber: Artemis XYZ per 30/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
Kami telah secara ekstensif membahas potensi blockchain Sui dan menemukan bahwa itu menarik berdasarkan tim kepemimpinan bintangnya, arsitektur berkinerja tinggi yang baru, dan keluaran produk menarik yang terus berlanjut. Blockchain adalah bisnis yang sangat kompetitif, dan salah satu dari sedikit bentengnya adalah kemampuan proyek untuk mengeluarkan fitur baru yang berguna. Sui terus memberikan dengan alat seperti Walrus, protokol penyimpanan terdesentralisasi; Deepbook, kolam likuiditas di seluruh rantai untuk semua aset; Seal, alat kontrol akses data; dan Nautilus, verifier komputasi off-chain.
Bahkan pengguna crypto yang paling antusias mungkin menemukan nilai alat-alat ini sulit untuk dinilai, tetapi masing-masing diciptakan untuk menyelesaikan masalah pengembang spesifik berdasarkan umpan balik pengguna. Dalam diskusi kami dengan tim yang membangun di Sui, banyak yang menunjuk pada responsifnya Mysten Labs, pengembang inti di balik jaringan. Dorongan untuk membuat hal-hal yang penting bagi pengembang adalah salah satu fitur kunci yang membedakan Sui dari SCP lainnya.
Fundamental Sui pada bulan April mencerminkan momentum harganya. Volume DEX melonjak ( +45,5% ) menjadi rata-rata harian $374M, naik dari bulan Maret, menjadikan Sui sebagai blockchain perdagangan tertinggi ke-6. Di sisi pendapatan, Sui menduduki peringkat ke-9 di antara SCP, menghasilkan rata-rata $44K per hari. Pasokan stablecoin-nya tetap relatif kecil sebesar $885M, menempatkannya di peringkat ke-12 berdasarkan nilai stablecoin onchain. Namun, Sui menduduki peringkat 1 dalam rasio perputaran stablecoin di 716% ( volume transfer stablecoin/kapitalisasi pasar stablecoin), sedikit di depan Base di 602%.
Keterlambatan Menonjol April - Ethereum (ETH) (-3%) dan XRP (+5%)
Bagian Biaya ETH + L2s Mencapai Terendah dalam Beberapa Tahun pada Bulan April
Sumber: Artemis per 30/4/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
ETH Ethereum ( -3% ) terus tertinggal bulan ini karena rantai yang lebih cepat seperti Solana ( +16% ) dan Sui ( +52% ) mendapatkan pangsa pasar selama reli terbaru. Sayangnya bagi Ethereum, ini menandai kelanjutan dari tren jangka panjang yang suram: pangsa biaya transaksi blockchain turun dari ( -74,1% ) dua tahun lalu menjadi hanya 13,7% dari semua pendapatan (SCP) platform kontrak pintar.
Menurut kami, pasar mengirimkan sinyal yang jelas: pengguna, aplikasi, dan biaya sedang bermigrasi ke rantai yang lebih cepat dan lebih murah. Sebagai respons, pengembang Ethereum sedang memajukan beberapa inisiatif untuk meningkatkan skala jaringan dan menyederhanakan lapisan eksekusinya secara dramatis.
Perkembangan L1 Ethereum
Proposal RISC-V Vitalik Buterin: Vitalik Buterin telah mengusulkan penggantian (EVM) Mesin Virtual Ethereum dengan arsitektur RISC-V. Perpindahan ke RISC-V ini dapat menyederhanakan lapisan eksekusi Ethereum, meningkatkan kecepatan transaksi, dan secara dramatis meningkatkan efisiensi (ZKP) bukti tanpa pengetahuan. Saat ini, membuktikan satu blok Ethereum membutuhkan waktu sekitar 4,7 menit; dengan RISC-V, para peneliti berharap dapat mengurangi ini hingga 100x, membuka waktu pembuktian di bawah 5 detik yang penting untuk menskalakan rollup ZK. Proposal ini juga bertujuan untuk meningkatkan persaingan di antara produsen blok sambil mempertahankan kompatibilitas Solidity dan Vyper. Namun, mengimplementasikan RISC-V akan membutuhkan pembangunan kembali bagian utama kode inti Ethereum dan bisa memakan waktu bertahun-tahun.
EIP-9698: Peningkatan Batas Gas 100x: Peneliti Ethereum, Dankrad Feist, mengusulkan EIP-9698, yang akan meningkatkan batas gas sebesar 100x dalam empat tahun. Perubahan ini dapat meningkatkan throughput dari 15–20 transaksi per detik (TPS) menjadi sekitar 2.000 TPS pada tahun 2029. Alih-alih melakukan hard fork, peningkatan ini akan menggunakan jadwal eksponensial deterministik yang terintegrasi dalam default klien Ethereum, memungkinkan validator untuk secara bertahap meningkatkan perangkat keras. Jika disetujui, perubahan tersebut dapat dimulai pada 1 Juni.
Daftar Akses untuk Paralelisasi: EIP-9580 memperkenalkan daftar akses tingkat blok untuk memungkinkan pemrosesan transaksi paralel. Dengan mendefinisikan sebelumnya akun dan slot penyimpanan mana yang diakses, Ethereum dapat secara dramatis mengurangi waktu validasi, memungkinkan pembacaan disk dan eksekusi EVM secara bersamaan. Ini mirip dengan cara Solana bekerja di balik layar. Ini akan meningkatkan kinerja, terutama dalam keadaan kemacetan jaringan.
Inisiatif L1 ini mencerminkan fokus yang berkembang untuk menegaskan kembali kendali atas ekonomi ekosistem Ethereum. Karena Layer 2 ekosistem Ethereum telah meningkat, mereka semakin mengambil aktivitas pengguna dan biaya transaksi dari L1, meskipun Ethereum terus menyediakan keamanan inti dan infrastruktur ketersediaan data. Baru-baru ini, peluncuran Flashblocks di jaringan OP Superchain seperti Base, Unichain, dan Optimism mengurangi waktu konfirmasi menjadi 200ms turun dari 2 detik. Selain itu, Arbitrum meningkatkan blockchain-nya untuk memungkinkan gas dibayarkan dalam token selain Ethereum. Secara keseluruhan, langkah-langkah ini mewujudkan ketegangan antara Ethereum dan L2-nya. Flashbots bisa dibilang akan menarik lebih banyak aktivitas dari Mainnet Ethereum, sementara proposal baru Arbitrum dapat mengurangi pentingnya ETH di L2 yang dibangun menggunakan tumpukan teknologi Arbitrum.
Dengan harga ETH yang terus tertinggal dari cryptocurrency besar lainnya, pasar semakin mengakui L2 sebagai parasit ekonomi bagi L1. Ketegangan ini telah menyebabkan urgensi dalam upaya Yayasan Ethereum untuk merebut kembali bagian biaya dan memperkuat proposisi nilai ETH sebagai aset. Pada saat yang sama, banyak L2 yang mengejar prioritas mereka sendiri, menciptakan panggung untuk divergensi strategi yang semakin berkembang. Kami mengapresiasi upaya Ethereum dan penskalaan blockchain-nya, tetapi kami mendesaknya untuk melakukan perubahan yang lebih cepat. Kompetisi, seperti Solana dan Sui, merespons dengan cepat terhadap kebutuhan pengguna dengan umpan balik yang ketat yang dapat diukur dalam hitungan minggu atau bulan. Ethereum harus mempertimbangkan ancaman yang ditimbulkan oleh rantai baru ini sebagai terminal dan mencocokkan irama pesaingnya.
XRP nyaris tidak bergerak meskipun ada pergeseran dari Ripple
Didorong oleh Permintaan DeFi di Ethereum, Pasokan RLUSD Melampaui 300M pada bulan April
Sumber: Ripple per 5/2/2025. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas yang disebutkan di sini.
April melihat XRP berkinerja buruk meskipun upaya Ripple untuk memposisikan kembali jaringannya melalui beberapa langkah kunci. Selama bertahun-tahun, banyak yang menganggap Ripple sebagai aset spekulatif dengan sedikit penggunaan nyata. Namun, baru-baru ini, ia beralih ke kontrak pintar, stablecoin yang dipatok pada dolar, dan akuisisi besar untuk mendorong aktivitas di rantainya.
Ripple memulai April dengan mengintegrasikan RLUSD, aset digital stablecoin kelas enterprise, ke dalam Ripple Payments, sebuah platform yang menawarkan lembaga transaksi lintas batas yang cepat dan biaya rendah yang dibantu blockchain. Menurut data dari Ripple, pasokan RLUSD melewati $300M pada akhir bulan, tumbuh 30% dari bulan ke bulan. Namun, dengan sekitar 79% RLUSD diterbitkan di Ethereum, tidak jelas seberapa banyak dari pertumbuhan ini berasal dari aktivitas DeFi dibandingkan dengan penggunaan perusahaan. Diterbitkan oleh perusahaan trust tujuan terbatas yang diatur oleh NYDFS, RLUSD dapat dikatakan menawarkan pengawasan kepatuhan yang lebih kuat dibandingkan dengan USDT atau bahkan USDC.
Hanya satu minggu setelah integrasi RLUSD, Ripple mengumumkan akuisisi senilai $1,25 miliar atas Hidden Road, salah satu kesepakatan terbesar dalam aset digital hingga saat ini. Hidden Road berencana untuk menggunakan RLUSD untuk cross-margining antara aset tradisional dan digital, sebuah utilitas kunci bagi broker utama yang memindahkan triliunan dalam jaminan setiap hari. Ripple juga bermaksud untuk memigrasi aktivitas pasca-perdagangan Hidden Road ke XRP Ledger, memposisikan XRPL sebagai lapisan dasar untuk keuangan institusional.
Dalam laporan bersama yang dirilis pada minggu yang sama, Ripple dan Boston Consulting Group memproyeksikan pasar aset digital tokenisasi dapat tumbuh dari $600B saat ini menjadi $18.9T pada tahun 2033, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk +53% (CAGR). Tindakan Ripple menunjukkan keyakinan yang jelas terhadap tesis ini dan niatnya untuk mendapatkan manfaat jika itu terwujud.
Jika berhasil, Ripple mungkin menjadi studi kasus dalam mengubah token spekulatif menjadi bisnis kelas dunia. Dengan lebih dari 40% pasokan XRP, Ripple memiliki kas perang senilai $100B untuk mendanai akuisisi di masa depan. Saat April berakhir, muncul rumor bahwa Ripple menawarkan $4–5B untuk mengakuisisi Circle, menjelang IPO Circle yang diharapkan.
Meskipun XRP berkinerja buruk bulan ini, ia tetap menjadi performer jangka panjang yang menonjol, naik ( +340% ) YoY, dibandingkan dengan penurunan ( -8% ) pada Indeks Pemimpin Kontrak Cerdas MarketVector. Dalam dunia crypto yang kompetitif, Ripple telah berhasil di tempat di mana blockchain yang secara teknis lebih unggul gagal. Daya tahannya berasal dari narasi yang konsisten, kepemimpinan yang kuat, dan komunitas pemegang XRP yang tak tertandingi.
Tautan ke situs web pihak ketiga disediakan sebagai kenyamanan dan penyertaan tautan tersebut tidak menyiratkan dukungan, persetujuan, investigasi, verifikasi, atau pemantauan oleh kami terhadap konten atau informasi yang terdapat dalam atau dapat diakses dari situs yang ditautkan. Dengan mengklik tautan ke halaman web non-VanEck, Anda mengakui bahwa Anda sedang memasuki situs web pihak ketiga yang tunduk pada syarat dan ketentuan yang berlaku. VanEck menolak tanggung jawab atas konten, legalitas akses, atau kesesuaian situs web pihak ketiga.