まさかこんなに早く「BTCFiが死んだ」という話題になるとは思っていませんでした。 実際、@babylonlabs_ioのローンチ以来、市場はバビロンがBTCFiトラックを後押しするためにエコシステムのグループをもたらすと予想していましたが、それは明らかに裏目に出ました。 BTCFiが死んだかどうかについては、判断するのは時期尚早だと思いますし、BTCFiトラックの進化ロジックに誤解があります。 以下では、以下の所見を共有したいと思います。
1）その一点でBabylonの上場後の市場パフォーマンスとBTCFiのトラックの展望を結びつけることには明らかな偏りがある。
Babylonは、ユーザーのBTC資産をスクリプト契約の形でビットコインメインネットにロックすることができる一方で、多くのBTC layer2で「安全なコンセンサスサービス」を提供し、他の拡張チェーンが提供する豊富な利益を得ることができます。供給側から見ると、Babylonの技術革新サービスは確かに有用ですが、需要側から見ると、この安全なコンセンサスサービスを誰が購入し、誰が持続的な利益を提供するのでしょうか？
明らかに、私たちはいくつかの大中小新チェーンの「安全なコンセンサス」に対するB端の需要の観点から、BTCFiの展望は明らかに期待ほどではありません。しかし、C端ユーザーの需要の観点から見ると、すべてのBTCホルダーは保有するBTCで継続的に利息を得る必要があります。BTCFiの技術的解決策の目標は、数兆ドルの伝統的金融資本に接続することであり、ビットコイン独自の非中央集権的コンセンサスと世界的な金融流動性をどのように融合させるかが、このBTCFiの物語の最終目標です。
この論理によれば、ポストETFの時代では、BTCFiの物語は始まったばかりです。
2）実際、BTCFiの技術ソリューションは常に成熟に向かっており、最初のEVM互換からUTXOスタックアーキテクチャ、さらにzkVMプロトコルフレームワーク、RGBクライアント検証フレームワーク、楽観的チャレンジ証明（OCP）アーキテクチャなどへと進化しています。BTCの技術ソリューションは一時的に混乱の様相を呈していましたが、一見分散して混乱しているように見えても、実際には市場の自然な進化と選択の方向に沿っているのです。
下文重点对比了OP_CAT_ とBitVM2の2つの技術パスを比較し、BitVM2はBTCの既存スクリプトを変更する必要がないため、より大きな潜在能力を持つと考えられています。
1、OP_CATパス - 論理的には合理的だが、BTC OpCodesを変更する必要があり、コア開発者に受け入れられるのは難しい。
2、BitVM2+OCPメカニズム - OCPチャレンジャーメカニズムを通じてオフチェーン計算と相互作用を実現し、「チャレンジ」が発生した際にビットコインメインネットでオンチェーンプロトコルが実行され、ビットコインlayer1が仲裁者として安全性を確保します。
未成熟なソリューションは市場の圧力の下で排除されるか、修正されます。例えば、初期のビットコインのクロスチェーンソリューションは一般的に中央集権的なホスティングモデルを採用していましたが、現在、BitVM2とOCPの組み合わせにより、信頼を必要としないネイティブな安全なクロスチェーンメカニズムが提供できるようになりました。
BitVM2のようなBTCのコアコードを変更する必要のない技術的ソリューションが成熟すると、ビットコインは自らの"OPの瞬間"を迎え、まるでイーサリアムがOptimistic Rollupsの価値を認められ、市場エコシステムの爆発を直接引き起こしたように。
3）とりあえず技術的解決策が内向的に進化し続けることを許容するが、もう一つの論理がある：BTCFiが直面する最大の課題は技術的実現可能性ではなく、持続可能なTokenomics経済モデルである。
現在のソリューションの多くは、トークンの発行とインセンティブに依存していますが、これは明らかに持続可能ではありません。 真に持続可能なBTCFi経済モデルは、そのネットワーク利用の価値に基づいて構築されるべきです。 レイヤー2ネットワークが取引を処理して手数料を徴収し、収益の一部がBTCステーカーに還元されると、実際の需要に基づく価値サイクルが形成されます。
このモデルは外部チェーンの調達に依存せず、サービス自身のエコシステムを通じて収益を得るため、経済モデルの持続可能性において明らかに優れています。
上。
つまり、視点を変えてみると、BTCFiの展望は明るく見えてきます。ただ、現在の競技場はインフラ構築の初期段階にあり、技術的な解決策は収束し、Tokenomicsの経済モデルは洗練されつつあり、ETFのグローバル金融流動性へのアクセスの扉もようやく開かれたばかりです。
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BTCFiは死んだのか？三つの視点からそのインフラ時代の価値再構築を解析する
まさかこんなに早く「BTCFiが死んだ」という話題になるとは思っていませんでした。 実際、@babylonlabs_ioのローンチ以来、市場はバビロンがBTCFiトラックを後押しするためにエコシステムのグループをもたらすと予想していましたが、それは明らかに裏目に出ました。 BTCFiが死んだかどうかについては、判断するのは時期尚早だと思いますし、BTCFiトラックの進化ロジックに誤解があります。 以下では、以下の所見を共有したいと思います。
1）その一点でBabylonの上場後の市場パフォーマンスとBTCFiのトラックの展望を結びつけることには明らかな偏りがある。
Babylonは、ユーザーのBTC資産をスクリプト契約の形でビットコインメインネットにロックすることができる一方で、多くのBTC layer2で「安全なコンセンサスサービス」を提供し、他の拡張チェーンが提供する豊富な利益を得ることができます。供給側から見ると、Babylonの技術革新サービスは確かに有用ですが、需要側から見ると、この安全なコンセンサスサービスを誰が購入し、誰が持続的な利益を提供するのでしょうか？
明らかに、私たちはいくつかの大中小新チェーンの「安全なコンセンサス」に対するB端の需要の観点から、BTCFiの展望は明らかに期待ほどではありません。しかし、C端ユーザーの需要の観点から見ると、すべてのBTCホルダーは保有するBTCで継続的に利息を得る必要があります。BTCFiの技術的解決策の目標は、数兆ドルの伝統的金融資本に接続することであり、ビットコイン独自の非中央集権的コンセンサスと世界的な金融流動性をどのように融合させるかが、このBTCFiの物語の最終目標です。
この論理によれば、ポストETFの時代では、BTCFiの物語は始まったばかりです。
2）実際、BTCFiの技術ソリューションは常に成熟に向かっており、最初のEVM互換からUTXOスタックアーキテクチャ、さらにzkVMプロトコルフレームワーク、RGBクライアント検証フレームワーク、楽観的チャレンジ証明（OCP）アーキテクチャなどへと進化しています。BTCの技術ソリューションは一時的に混乱の様相を呈していましたが、一見分散して混乱しているように見えても、実際には市場の自然な進化と選択の方向に沿っているのです。
下文重点对比了OP_CAT_ とBitVM2の2つの技術パスを比較し、BitVM2はBTCの既存スクリプトを変更する必要がないため、より大きな潜在能力を持つと考えられています。
1、OP_CATパス - 論理的には合理的だが、BTC OpCodesを変更する必要があり、コア開発者に受け入れられるのは難しい。
2、BitVM2+OCPメカニズム - OCPチャレンジャーメカニズムを通じてオフチェーン計算と相互作用を実現し、「チャレンジ」が発生した際にビットコインメインネットでオンチェーンプロトコルが実行され、ビットコインlayer1が仲裁者として安全性を確保します。
未成熟なソリューションは市場の圧力の下で排除されるか、修正されます。例えば、初期のビットコインのクロスチェーンソリューションは一般的に中央集権的なホスティングモデルを採用していましたが、現在、BitVM2とOCPの組み合わせにより、信頼を必要としないネイティブな安全なクロスチェーンメカニズムが提供できるようになりました。
BitVM2のようなBTCのコアコードを変更する必要のない技術的ソリューションが成熟すると、ビットコインは自らの"OPの瞬間"を迎え、まるでイーサリアムがOptimistic Rollupsの価値を認められ、市場エコシステムの爆発を直接引き起こしたように。
3）とりあえず技術的解決策が内向的に進化し続けることを許容するが、もう一つの論理がある：BTCFiが直面する最大の課題は技術的実現可能性ではなく、持続可能なTokenomics経済モデルである。
現在のソリューションの多くは、トークンの発行とインセンティブに依存していますが、これは明らかに持続可能ではありません。 真に持続可能なBTCFi経済モデルは、そのネットワーク利用の価値に基づいて構築されるべきです。 レイヤー2ネットワークが取引を処理して手数料を徴収し、収益の一部がBTCステーカーに還元されると、実際の需要に基づく価値サイクルが形成されます。
このモデルは外部チェーンの調達に依存せず、サービス自身のエコシステムを通じて収益を得るため、経済モデルの持続可能性において明らかに優れています。
上。
つまり、視点を変えてみると、BTCFiの展望は明るく見えてきます。ただ、現在の競技場はインフラ構築の初期段階にあり、技術的な解決策は収束し、Tokenomicsの経済モデルは洗練されつつあり、ETFのグローバル金融流動性へのアクセスの扉もようやく開かれたばかりです。