Автор: Мари Поторяева, CoinTelegraph; Перевод: Бай Шуй, Золотая Финанс
Резюме
Линн Олден заявила, что девальвация доллара имеет решающее значение для стабилизации финансовой системы США.
Биткойн и золото, вероятно, получат выгоду от дедолларизации.
С ослаблением глобального доминирования доллара, суверенные фондовые капиталы и страны начали наращивать свои запасы биткойнов.
Слабость доллара (DXY) больше не является заголовком новостей. С ухудшением экономической ситуации в США обесценивание доллара стало одним из фоновых факторов. С начала 2025 года индекс доллара упал на 11% и в настоящее время колеблется около уровней с апреля 2022 года. Рынок в основном просто пожимает плечами. В конце концов, разве слабость доллара не ожидаема в период глубокой реструктуризации?
Проблема в том, что это может быть не временное снижение. ** Снижение доллара США может отражать более глубокую и долгосрочную реструктуризацию экономики США и мирового валютного порядка. Независимый рыночный аналитик Лин Олден в своем информационном бюллетене от 4 мая сделала убедительное замечание: доллар не только может ослабнуть, но и может оказаться необходимым. Олден утверждает, что умеренный отказ от гегемонии доллара может быть одним из немногих способов стабилизировать все более хрупкую систему. Если Соединенные Штаты откажутся от своей центральной роли в валютном мире, миру понадобятся другие варианты. Нейтральные активы, такие как золото и биткоин, могут играть более важную роль. **
США и доллар находятся в стадии "долгосрочной трансформации".
Частично резервная банковская система, на которую полагается законная валюта, создает деньги через кредитование. Каждый раз, когда банк выдает кредит, он увеличивает предложение широких денег, но не обязательно создает достаточное количество базовой валюты для погашения основного долга и процентов по кредиту. Это означает, что нынешняя финансовая система зависит от постоянного кредитного расширения и рефинансирования для поддержания платежеспособности.
В настоящее время экономика США имеет около 102 триллионов долларов общественного и частного долга, номинированного в долларах, из которых 18 триллионов долларов находятся в руках заемщиков за пределами США. Это не включает производные финансовые инструменты, которые значительно увеличивают общую сумму.
Однако на самом деле существует только 58 триллионов долларов базовой валюты.
"Это похоже на игру в стулья, где на каждую стул приходится более 20 детей," написал Олден. "И музыка не будет играть слишком долго."
Соединенным Штатам отводится особая роль в этой системе. Она импортирует больше, чем экспортирует, в то время как страны с профицитом реинвестируют свои долларовые доходы в американские акции, облигации, недвижимость и частный капитал. Из $18 трлн долларовых обязательств, хранящихся за рубежом, неамериканские компании владеют $61 трлн долларовых активов. Но когда долларовая ликвидность ужесточается – когда все останавливается – иностранным держателям часто приходится продавать эти активы, чтобы расплатиться по долгам, что в свою очередь угрожает финансовой стабильности в США. **
Эта ситуация произошла в марте 2020 года, когда на пике паники из-за коронавируса часть рынка государственных облигаций США оказалась замороженной. Федеральная резервная система вмешалась, быстро открыв экстренные своп-лимиты с иностранными центральными банками и выпустив десятки триллионов долларов базовой валюты, чтобы вновь поддержать рыночную систему. Это решило проблему ликвидности, но вызвало инфляцию, которая сильнее всего ударила по людям с низким доходом в США.
В сочетании с десятилетиями промышленного спада и растущего социального неравенства эта ситуация в конечном итоге создала политический мандат для Дональда Трампа и его протекционистской повестки дня. Однако Олден считает, что тарифный шок вряд ли удастся. Нынешняя система означает, что Соединенные Штаты должны поддерживать структурный торговый дефицит, чтобы обеспечить мировую экономику достаточным количеством долларов для поддержания своего доминирования. Единственный способ сбалансировать торговые потоки – это ослабить доллар и отказаться от валютной гегемонии. **
Как сказал Олден, "Я считаю, что финансовая система США и всего мира, вероятно, начинает очень длительную трансформацию."
Связь между биткойном и индексом доллара
BTC и индекс доллара имеют отрицательную корреляцию. Когда доллар укрепляется, такие рискованные активы, как биткойн (BTC), теряют привлекательность для инвесторов. Когда доллар ослабевает, BTC становится не только более привлекательным как спекулятивный инструмент, но и более привлекательным как альтернативная валюта. В системе, в которой законная валюта должна обесцениваться с течением времени для нормального функционирования, фиксированное предложение биткойна и нейтральность валюты предлагают крайне привлекательный инструмент хеджирования.
Наложите графики BTC и индекса доллара, значительные расхождения между ними обычно совпадают с разворотом тренда биткойна. В апреле 2018 года и марте 2022 года эти расхождения предвещали медвежий рынок, в то время как ноябрь 2020 года ознаменовал начало бычьего ралли.
В период с 2023 по 2026 год BTC в начале 2024 года сравнялся с индексом доллара, и их динамика была в основном синхронизирована до недавнего времени. В начале апреля 2025 года между ними началось явное расхождение, индекс доллара впервые за два года упал ниже 100.
Если прошлые модели могут служить ориентиром, это может предвещать начало нового раунда роста биткойна. Если США долгое время стратегически ослабляют доллар, его влияние может значительно превышать обычные циклические колебания цен биткойна.
Индекс доллара (DXY) и 1-дневный график BTC/USD. Источник: Marie Poteriaieva, TradingView
После долларовой эпохи, куда инвестировать?
Как известно, в периоды валютной нестабильности трудно справляться. Хотя краткосрочные стратегии могут различаться, долгосрочные стратегии указывают на нейтральные, высококачественные резервные активы — особенно те, которые, как ожидается, будут структурно выигрывать от дедолларизации.
Золотые активы соответствуют этому требованию, так же как и биткойн.
Некоторые суверенные государства уже начали накапливать биткойны. Сальвадор и Бутан напрямую покупают и добывают биткойны. Инвестиционная компания Мубадала из Абу-Даби и пенсионные фонды из штата Висконсин в США владеют биткойнами через спотовые биткойн ETF. В США более десятка штатов владеют долями в стратегии Майкла Сэйлора, а также более 13,000 компаний и организаций. Даже крупнейший в мире норвежский суверенный фонд благосостояния владеет биткойнами через акции Strategy, Mara Holdings, Coinbase и Riot.
С уходом доллара с глобальной финансовой арены другие валюты будут иметь больше возможностей для развития. Все больше международных торговых сделок рассчитываются в юанях, дирхамах или других валютам стран. По данным Reuters, в марте объем трансакций в юанях за границей достиг исторического рекорда. Евро также укрепляется, с февраля он подорожал на 10% по отношению к доллару. Учитывая, что Европейский центральный банк продолжает снижать процентные ставки, и в настоящее время ставка составляет всего 2,5%, что значительно ниже 4,5% Федеральной резервной системы, укрепление евро выглядит еще более впечатляющим.
Спорный процесс "доллара" уже не является фантазией, а разворачивается в реальном времени. Поскольку страны и компании ищут стабильные и нейтральные альтернативы для торговых расчетов и хранения ценностей, безграничная и политически нейтральная природа биткойна делает его сильным конкурентом.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Биткойн будет извлекать выгоду из ослабления индекса доллара?
Автор: Мари Поторяева, CoinTelegraph; Перевод: Бай Шуй, Золотая Финанс
Резюме
Слабость доллара (DXY) больше не является заголовком новостей. С ухудшением экономической ситуации в США обесценивание доллара стало одним из фоновых факторов. С начала 2025 года индекс доллара упал на 11% и в настоящее время колеблется около уровней с апреля 2022 года. Рынок в основном просто пожимает плечами. В конце концов, разве слабость доллара не ожидаема в период глубокой реструктуризации?
Проблема в том, что это может быть не временное снижение. ** Снижение доллара США может отражать более глубокую и долгосрочную реструктуризацию экономики США и мирового валютного порядка. Независимый рыночный аналитик Лин Олден в своем информационном бюллетене от 4 мая сделала убедительное замечание: доллар не только может ослабнуть, но и может оказаться необходимым. Олден утверждает, что умеренный отказ от гегемонии доллара может быть одним из немногих способов стабилизировать все более хрупкую систему. Если Соединенные Штаты откажутся от своей центральной роли в валютном мире, миру понадобятся другие варианты. Нейтральные активы, такие как золото и биткоин, могут играть более важную роль. **
США и доллар находятся в стадии "долгосрочной трансформации".
Частично резервная банковская система, на которую полагается законная валюта, создает деньги через кредитование. Каждый раз, когда банк выдает кредит, он увеличивает предложение широких денег, но не обязательно создает достаточное количество базовой валюты для погашения основного долга и процентов по кредиту. Это означает, что нынешняя финансовая система зависит от постоянного кредитного расширения и рефинансирования для поддержания платежеспособности.
В настоящее время экономика США имеет около 102 триллионов долларов общественного и частного долга, номинированного в долларах, из которых 18 триллионов долларов находятся в руках заемщиков за пределами США. Это не включает производные финансовые инструменты, которые значительно увеличивают общую сумму.
Однако на самом деле существует только 58 триллионов долларов базовой валюты.
"Это похоже на игру в стулья, где на каждую стул приходится более 20 детей," написал Олден. "И музыка не будет играть слишком долго."
Соединенным Штатам отводится особая роль в этой системе. Она импортирует больше, чем экспортирует, в то время как страны с профицитом реинвестируют свои долларовые доходы в американские акции, облигации, недвижимость и частный капитал. Из $18 трлн долларовых обязательств, хранящихся за рубежом, неамериканские компании владеют $61 трлн долларовых активов. Но когда долларовая ликвидность ужесточается – когда все останавливается – иностранным держателям часто приходится продавать эти активы, чтобы расплатиться по долгам, что в свою очередь угрожает финансовой стабильности в США. **
Эта ситуация произошла в марте 2020 года, когда на пике паники из-за коронавируса часть рынка государственных облигаций США оказалась замороженной. Федеральная резервная система вмешалась, быстро открыв экстренные своп-лимиты с иностранными центральными банками и выпустив десятки триллионов долларов базовой валюты, чтобы вновь поддержать рыночную систему. Это решило проблему ликвидности, но вызвало инфляцию, которая сильнее всего ударила по людям с низким доходом в США.
В сочетании с десятилетиями промышленного спада и растущего социального неравенства эта ситуация в конечном итоге создала политический мандат для Дональда Трампа и его протекционистской повестки дня. Однако Олден считает, что тарифный шок вряд ли удастся. Нынешняя система означает, что Соединенные Штаты должны поддерживать структурный торговый дефицит, чтобы обеспечить мировую экономику достаточным количеством долларов для поддержания своего доминирования. Единственный способ сбалансировать торговые потоки – это ослабить доллар и отказаться от валютной гегемонии. **
Как сказал Олден, "Я считаю, что финансовая система США и всего мира, вероятно, начинает очень длительную трансформацию."
Связь между биткойном и индексом доллара
BTC и индекс доллара имеют отрицательную корреляцию. Когда доллар укрепляется, такие рискованные активы, как биткойн (BTC), теряют привлекательность для инвесторов. Когда доллар ослабевает, BTC становится не только более привлекательным как спекулятивный инструмент, но и более привлекательным как альтернативная валюта. В системе, в которой законная валюта должна обесцениваться с течением времени для нормального функционирования, фиксированное предложение биткойна и нейтральность валюты предлагают крайне привлекательный инструмент хеджирования.
Наложите графики BTC и индекса доллара, значительные расхождения между ними обычно совпадают с разворотом тренда биткойна. В апреле 2018 года и марте 2022 года эти расхождения предвещали медвежий рынок, в то время как ноябрь 2020 года ознаменовал начало бычьего ралли.
В период с 2023 по 2026 год BTC в начале 2024 года сравнялся с индексом доллара, и их динамика была в основном синхронизирована до недавнего времени. В начале апреля 2025 года между ними началось явное расхождение, индекс доллара впервые за два года упал ниже 100.
Если прошлые модели могут служить ориентиром, это может предвещать начало нового раунда роста биткойна. Если США долгое время стратегически ослабляют доллар, его влияние может значительно превышать обычные циклические колебания цен биткойна.
! jsaK0HvAlkufjtToGo5sStyyGeK4WgXbyEX7nDgB.jpeg
Индекс доллара (DXY) и 1-дневный график BTC/USD. Источник: Marie Poteriaieva, TradingView
После долларовой эпохи, куда инвестировать?
Как известно, в периоды валютной нестабильности трудно справляться. Хотя краткосрочные стратегии могут различаться, долгосрочные стратегии указывают на нейтральные, высококачественные резервные активы — особенно те, которые, как ожидается, будут структурно выигрывать от дедолларизации.
Золотые активы соответствуют этому требованию, так же как и биткойн.
Некоторые суверенные государства уже начали накапливать биткойны. Сальвадор и Бутан напрямую покупают и добывают биткойны. Инвестиционная компания Мубадала из Абу-Даби и пенсионные фонды из штата Висконсин в США владеют биткойнами через спотовые биткойн ETF. В США более десятка штатов владеют долями в стратегии Майкла Сэйлора, а также более 13,000 компаний и организаций. Даже крупнейший в мире норвежский суверенный фонд благосостояния владеет биткойнами через акции Strategy, Mara Holdings, Coinbase и Riot.
С уходом доллара с глобальной финансовой арены другие валюты будут иметь больше возможностей для развития. Все больше международных торговых сделок рассчитываются в юанях, дирхамах или других валютам стран. По данным Reuters, в марте объем трансакций в юанях за границей достиг исторического рекорда. Евро также укрепляется, с февраля он подорожал на 10% по отношению к доллару. Учитывая, что Европейский центральный банк продолжает снижать процентные ставки, и в настоящее время ставка составляет всего 2,5%, что значительно ниже 4,5% Федеральной резервной системы, укрепление евро выглядит еще более впечатляющим.
Спорный процесс "доллара" уже не является фантазией, а разворачивается в реальном времени. Поскольку страны и компании ищут стабильные и нейтральные альтернативы для торговых расчетов и хранения ценностей, безграничная и политически нейтральная природа биткойна делает его сильным конкурентом.