Источник: Отдел корпоративных финансов SEC США; Перевод: AIMan@
Чтобы более ясно объяснить применимость федерального закона о ценным бумагам к криптоактивам, Отдел корпоративных финансов SEC публикует мнение по определённым действиям в сети с доказательством работы, известным как "майнинг".
В частности, данное заявление касается криптоактивов, связанных с программной операцией открытых, не требующих разрешения сетей, которые используются для участия в механизме консенсуса таких сетей и/или получены за участие в таких механизмах, или используются для поддержания технической работы и безопасности таких сетей и/или получены за поддержание технической работы и безопасности таких сетей. В этом заявлении мы называем эти криптоактивы "Покрытыми криптоактивами (Covered Crypto Assets)", а их майнинг в сетях с доказательством работы называем "Протокольным майнингом (Protocol Mining)".
Сеть опирается на криптографические технологии и экономические механизмы, чтобы устранить необходимость в назначенных доверенных посредниках для проверки сетевых транзакций и предоставления гарантий расчетов пользователям. Работа каждой сети контролируется базовым программным протоколом, который состоит из компьютерного кода, программно обеспечивающего соблюдение определенных сетевых правил, технических требований и распределения вознаграждений. Каждый протокол содержит «механизм консенсуса», или метод, который позволяет распределенной сети несвязанных компьютеров (называемых «узлами»), которые поддерживают одноранговую сеть, согласовывать «состояние» сети или достоверную запись балансов владения сетевыми адресами, транзакций, кода смарт-контрактов и других данных. Публичные, не требующие разрешений сети позволяют любому участвовать в работе сети, включая проверку новых транзакций сети в соответствии с механизмом консенсуса сети.
Доказательство работы ( "PoW" ) является механизмом консенсуса, который стимулирует участников сети (называемых "майнерами") вознаграждением за проверку транзакций в сети. Эти участники управляют узлами, добавляя вычислительные ресурсы в сеть. PoW включает в себя проверку транзакций в сети и их добавление в распределенный реестр в виде блоков. "Работа" в PoW – это вычислительные ресурсы, которые майнеры вносят для проверки транзакций и добавления новых блоков в сеть. Майнерам не обязательно владеть охватываемыми криптоактивами сети, чтобы проверять транзакции.
miners используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в форме криптографических головоломок. Минеры конкурируют друг с другом в решении этих головоломок, и первым решившим головоломку является задача принять пакет транзакций от других узлов и подтвердить (или предложить) новый блок транзакций в сеть. В качестве вознаграждения за предоставление услуги валидации, miners получают "вознаграждение" в форме новых "чеканенных" или созданных защищенных криптоактивов, которые передаются в соответствии с условиями соглашения. Таким образом, PoW побуждает miners вкладывать необходимые ресурсы для добавления эффективных блоков в сеть.
Майнеры, предоставляющие услуги по валидации, будут вознаграждены только в том случае, если другие узлы в сети правильно и эффективно проверили решение через протокол. Для этого, как только майнер находит правильное решение, он передает эту информацию другим майнерам, которые могут проверить, правильно ли майнер решил головоломку, чтобы получить вознаграждение. После проверки все майнеры добавляют новый блок в свою собственную копию сети. PoW направлен на обеспечение безопасности сети, требуя от майнеров тратить значительное количество времени и вычислительных ресурсов на проверку транзакций. Когда процесс проверки запускается таким образом, это не только снижает вероятность того, что кто-то попытается скомпрометировать сеть, но и снижает вероятность того, что майнеры будут содержать измененные транзакции, например, те, которые позволяют «двойное расходование» на регулируемые криптоактивы.
В дополнение к самостоятельному майнингу, майнеры также могут присоединиться к «майнинговым пулам», которые позволяют майнерам интегрировать свои вычислительные ресурсы, чтобы увеличить свои шансы на успешную проверку транзакций и добычу новых блоков в сети. Майнинговые пулы эволюционировали в различные типы, каждый из которых имеет свой способ работы и распределения вознаграждений. Операторы пулов, как правило, отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, обслуживание оборудования и программного обеспечения для майнинга пула, надзор за мерами безопасности пула для предотвращения краж и кибератак, а также обеспечение вознаграждения майнеров. Взамен оператор пула взимает комиссию, которая вычитается из доли майнера в вознаграждениях, заработанных пулом. Выплаты вознаграждений варьируются от пула к пулу, но вознаграждения обычно распределяются между всем пулом пропорционально количеству вычислительных ресурсов, которые каждый майнер вносит в пул. Майнеры не обязаны оставаться в пуле и могут покинуть пул в любое время.
Отдел считает, что в обстоятельствах, описанных в настоящем Заявлении, «Деятельность по добыче полезных ископаемых» (как определено в настоящем Уведомлении), связанная с протокольным майнингом, не подпадает под действие Раздела 2(a)(1) Закона о ценных бумагах 1933 года («Закон о ценных бумагах») и Раздела 1934 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года («Закон о биржах»). Предложение и продажа ценных бумаг в соответствии с определением, приведенным в Разделе 3(a)(10). В результате, Департамент считает, что участники горнодобывающей деятельности не обязаны регистрировать свои транзакции в SEC в соответствии с Законом о ценных бумагах и не обязаны соответствовать одному из исключений для регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах для этой горнодобывающей деятельности.
Мнение данного отдела касается следующих видов деятельности по добыче и торговле согласно протоколу ("добыча" и каждая "добыча"):(1) добыча защищенных криптоактивов в сети PoW; (2) роль пулов и операторов пулов, участвующих в процессе добычи протокола, включая их роль в заработке и распределении вознаграждений. Данное заявление касается только видов деятельности по добыче, связанных со следующими типами добычи протокола.
Самостоятельный (или отдельный) майнинг, то есть, когда майнеры используют свои вычислительные ресурсы для добычи защищенных криптоактивов. Майнеры могут самостоятельно или в сотрудничестве с другими управлять узлами и добывать защищенные криптоактивы.
Пул, где майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить шансы на успешную проверку транзакций и добычу новых блоков в сети. Награды могут поступать напрямую от сети к майнерам или косвенно через операторов пулов.
Статья 2(a)(1) Закона о ценных бумагах и статья 3(a)(10) Закона о торговле определяют "ценные бумаги" путем перечисления различных финансовых инструментов (включая "акции", "векселя" и "облигации"). Поскольку охваченные криптоактивы не соответствуют ни одному из финансовых инструментов, явно перечисленных в определении "ценных бумаг", мы проводим анализ сделок с определенными охваченными криптоактивами в контексте соглашения о майнинге на основе теста "инвестиционного контракта", установленного в деле SEC против WJ Howey Co. "Тест Хоуи" используется для анализа таких соглашений или инструментов, которые не перечислены в этих законных терминах, на основе их "экономической реальности".
При оценке экономической реальности сделки стандартом для проверки является наличие инвестиции средств в бизнес и основана ли эта инвестиция на разумных ожиданиях прибыли от усилий других людей в предпринимательстве или управлении. С тех пор как был случай с Howey, федеральные суды объяснили, что условия требования "усилий других" в деле Howey заключаются в том, что "усилия, предпринятые людьми, кроме инвесторов, безусловно, важны и являются необходимыми управленческими усилиями, влияющими на успех или провал бизнеса."
Майнеры не ведут добычу в одиночку (или в одиночку) с разумным ожиданием прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других людей. Вместо этого майнеры вносят свои собственные вычислительные ресурсы, которые обеспечивают безопасность сети и позволяют майнерам получать вознаграждения, выдаваемые сетью в соответствии с их программными протоколами. Чтобы получать вознаграждение, деятельность майнеров должна соответствовать правилам протокола. Добавляя свои вычислительные ресурсы в сеть, майнеры просто участвуют в организационных или вспомогательных действиях для обеспечения безопасности сети, проверки транзакций, добавления новых блоков и получения вознаграждений. Ожидание того, что майнеры будут вознаграждены, не исходит из управленческих или предпринимательских усилий какой-либо третьей стороны, от которой зависит успех сети. Вместо этого ожидаемый экономический стимул протокола исходит из административного или административного акта майнинга протокола, выполненного майнером. Таким образом, вознаграждение — это вознаграждение, которое майнеры получают за услуги, которые они предоставляют сети, а не прибыль, которую они получают от предпринимательских или управленческих усилий других людей.
Точно так же, когда майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить свои шансы на успешную добычу новых блоков в сети, майнеры не ожидают получения прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других людей. Добавляя свои собственные вычислительные ресурсы в майнинговый пул, майнеры просто участвуют в административных или административных действиях для обеспечения безопасности сети, проверки транзакций, добавления новых блоков и получения вознаграждений. Кроме того, любые ожидания майнеров по прибыли не являются результатом усилий третьих сторон, таких как операторы майнинговых пулов. Даже участвуя в майнинговых пулах, отдельные майнеры по-прежнему выполняют реальную деятельность по майнингу, вкладывая свои вычислительные мощности в решение криптографических головоломок, используемых для проверки новых блоков. Кроме того, ни майнинг самими майнерами (или индивидуально), ни в качестве участников майнингового пула не меняет характер майнинга по протоколу для целей теста Хауи. В любом случае, анализ протоколов остается организационным или вспомогательным действием, как описано в этом заявлении. Кроме того, деятельность оператора майнингового пула по управлению майнинговым пулом с использованием объединенных вычислительных ресурсов участвующих майнеров в основном носит организационный или внесенный вклад. Несмотря на то, что некоторые виды деятельности оператора пула могут принести пользу сообществу майнеров, любых таких усилий будет недостаточно для удовлетворения требования OmniVision о «усилиях других», поскольку майнеры в первую очередь полагаются на вычислительные ресурсы, которые они предоставляют пулу вместе с другими участниками для получения прибыли. По этой причине майнеры не присоединяются к пулу на основании возможности пассивно получать прибыль от деятельности оператора пула.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
PoW Майнинг не является выпуском ценных бумаг и не требует регистрации, как говорит SEC США.
Источник: Отдел корпоративных финансов SEC США; Перевод: AIMan@
Чтобы более ясно объяснить применимость федерального закона о ценным бумагам к криптоактивам, Отдел корпоративных финансов SEC публикует мнение по определённым действиям в сети с доказательством работы, известным как "майнинг".
В частности, данное заявление касается криптоактивов, связанных с программной операцией открытых, не требующих разрешения сетей, которые используются для участия в механизме консенсуса таких сетей и/или получены за участие в таких механизмах, или используются для поддержания технической работы и безопасности таких сетей и/или получены за поддержание технической работы и безопасности таких сетей. В этом заявлении мы называем эти криптоактивы "Покрытыми криптоактивами (Covered Crypto Assets)", а их майнинг в сетях с доказательством работы называем "Протокольным майнингом (Protocol Mining)".
Сеть опирается на криптографические технологии и экономические механизмы, чтобы устранить необходимость в назначенных доверенных посредниках для проверки сетевых транзакций и предоставления гарантий расчетов пользователям. Работа каждой сети контролируется базовым программным протоколом, который состоит из компьютерного кода, программно обеспечивающего соблюдение определенных сетевых правил, технических требований и распределения вознаграждений. Каждый протокол содержит «механизм консенсуса», или метод, который позволяет распределенной сети несвязанных компьютеров (называемых «узлами»), которые поддерживают одноранговую сеть, согласовывать «состояние» сети или достоверную запись балансов владения сетевыми адресами, транзакций, кода смарт-контрактов и других данных. Публичные, не требующие разрешений сети позволяют любому участвовать в работе сети, включая проверку новых транзакций сети в соответствии с механизмом консенсуса сети.
Доказательство работы ( "PoW" ) является механизмом консенсуса, который стимулирует участников сети (называемых "майнерами") вознаграждением за проверку транзакций в сети. Эти участники управляют узлами, добавляя вычислительные ресурсы в сеть. PoW включает в себя проверку транзакций в сети и их добавление в распределенный реестр в виде блоков. "Работа" в PoW – это вычислительные ресурсы, которые майнеры вносят для проверки транзакций и добавления новых блоков в сеть. Майнерам не обязательно владеть охватываемыми криптоактивами сети, чтобы проверять транзакции.
miners используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в форме криптографических головоломок. Минеры конкурируют друг с другом в решении этих головоломок, и первым решившим головоломку является задача принять пакет транзакций от других узлов и подтвердить (или предложить) новый блок транзакций в сеть. В качестве вознаграждения за предоставление услуги валидации, miners получают "вознаграждение" в форме новых "чеканенных" или созданных защищенных криптоактивов, которые передаются в соответствии с условиями соглашения. Таким образом, PoW побуждает miners вкладывать необходимые ресурсы для добавления эффективных блоков в сеть.
Майнеры, предоставляющие услуги по валидации, будут вознаграждены только в том случае, если другие узлы в сети правильно и эффективно проверили решение через протокол. Для этого, как только майнер находит правильное решение, он передает эту информацию другим майнерам, которые могут проверить, правильно ли майнер решил головоломку, чтобы получить вознаграждение. После проверки все майнеры добавляют новый блок в свою собственную копию сети. PoW направлен на обеспечение безопасности сети, требуя от майнеров тратить значительное количество времени и вычислительных ресурсов на проверку транзакций. Когда процесс проверки запускается таким образом, это не только снижает вероятность того, что кто-то попытается скомпрометировать сеть, но и снижает вероятность того, что майнеры будут содержать измененные транзакции, например, те, которые позволяют «двойное расходование» на регулируемые криптоактивы.
В дополнение к самостоятельному майнингу, майнеры также могут присоединиться к «майнинговым пулам», которые позволяют майнерам интегрировать свои вычислительные ресурсы, чтобы увеличить свои шансы на успешную проверку транзакций и добычу новых блоков в сети. Майнинговые пулы эволюционировали в различные типы, каждый из которых имеет свой способ работы и распределения вознаграждений. Операторы пулов, как правило, отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, обслуживание оборудования и программного обеспечения для майнинга пула, надзор за мерами безопасности пула для предотвращения краж и кибератак, а также обеспечение вознаграждения майнеров. Взамен оператор пула взимает комиссию, которая вычитается из доли майнера в вознаграждениях, заработанных пулом. Выплаты вознаграждений варьируются от пула к пулу, но вознаграждения обычно распределяются между всем пулом пропорционально количеству вычислительных ресурсов, которые каждый майнер вносит в пул. Майнеры не обязаны оставаться в пуле и могут покинуть пул в любое время.
Отдел считает, что в обстоятельствах, описанных в настоящем Заявлении, «Деятельность по добыче полезных ископаемых» (как определено в настоящем Уведомлении), связанная с протокольным майнингом, не подпадает под действие Раздела 2(a)(1) Закона о ценных бумагах 1933 года («Закон о ценных бумагах») и Раздела 1934 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года («Закон о биржах»). Предложение и продажа ценных бумаг в соответствии с определением, приведенным в Разделе 3(a)(10). В результате, Департамент считает, что участники горнодобывающей деятельности не обязаны регистрировать свои транзакции в SEC в соответствии с Законом о ценных бумагах и не обязаны соответствовать одному из исключений для регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах для этой горнодобывающей деятельности.
Мнение данного отдела касается следующих видов деятельности по добыче и торговле согласно протоколу ("добыча" и каждая "добыча"):(1) добыча защищенных криптоактивов в сети PoW; (2) роль пулов и операторов пулов, участвующих в процессе добычи протокола, включая их роль в заработке и распределении вознаграждений. Данное заявление касается только видов деятельности по добыче, связанных со следующими типами добычи протокола.
Самостоятельный (или отдельный) майнинг, то есть, когда майнеры используют свои вычислительные ресурсы для добычи защищенных криптоактивов. Майнеры могут самостоятельно или в сотрудничестве с другими управлять узлами и добывать защищенные криптоактивы.
Пул, где майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить шансы на успешную проверку транзакций и добычу новых блоков в сети. Награды могут поступать напрямую от сети к майнерам или косвенно через операторов пулов.
Статья 2(a)(1) Закона о ценных бумагах и статья 3(a)(10) Закона о торговле определяют "ценные бумаги" путем перечисления различных финансовых инструментов (включая "акции", "векселя" и "облигации"). Поскольку охваченные криптоактивы не соответствуют ни одному из финансовых инструментов, явно перечисленных в определении "ценных бумаг", мы проводим анализ сделок с определенными охваченными криптоактивами в контексте соглашения о майнинге на основе теста "инвестиционного контракта", установленного в деле SEC против WJ Howey Co. "Тест Хоуи" используется для анализа таких соглашений или инструментов, которые не перечислены в этих законных терминах, на основе их "экономической реальности".
При оценке экономической реальности сделки стандартом для проверки является наличие инвестиции средств в бизнес и основана ли эта инвестиция на разумных ожиданиях прибыли от усилий других людей в предпринимательстве или управлении. С тех пор как был случай с Howey, федеральные суды объяснили, что условия требования "усилий других" в деле Howey заключаются в том, что "усилия, предпринятые людьми, кроме инвесторов, безусловно, важны и являются необходимыми управленческими усилиями, влияющими на успех или провал бизнеса."
Майнеры не ведут добычу в одиночку (или в одиночку) с разумным ожиданием прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других людей. Вместо этого майнеры вносят свои собственные вычислительные ресурсы, которые обеспечивают безопасность сети и позволяют майнерам получать вознаграждения, выдаваемые сетью в соответствии с их программными протоколами. Чтобы получать вознаграждение, деятельность майнеров должна соответствовать правилам протокола. Добавляя свои вычислительные ресурсы в сеть, майнеры просто участвуют в организационных или вспомогательных действиях для обеспечения безопасности сети, проверки транзакций, добавления новых блоков и получения вознаграждений. Ожидание того, что майнеры будут вознаграждены, не исходит из управленческих или предпринимательских усилий какой-либо третьей стороны, от которой зависит успех сети. Вместо этого ожидаемый экономический стимул протокола исходит из административного или административного акта майнинга протокола, выполненного майнером. Таким образом, вознаграждение — это вознаграждение, которое майнеры получают за услуги, которые они предоставляют сети, а не прибыль, которую они получают от предпринимательских или управленческих усилий других людей.
Точно так же, когда майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить свои шансы на успешную добычу новых блоков в сети, майнеры не ожидают получения прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других людей. Добавляя свои собственные вычислительные ресурсы в майнинговый пул, майнеры просто участвуют в административных или административных действиях для обеспечения безопасности сети, проверки транзакций, добавления новых блоков и получения вознаграждений. Кроме того, любые ожидания майнеров по прибыли не являются результатом усилий третьих сторон, таких как операторы майнинговых пулов. Даже участвуя в майнинговых пулах, отдельные майнеры по-прежнему выполняют реальную деятельность по майнингу, вкладывая свои вычислительные мощности в решение криптографических головоломок, используемых для проверки новых блоков. Кроме того, ни майнинг самими майнерами (или индивидуально), ни в качестве участников майнингового пула не меняет характер майнинга по протоколу для целей теста Хауи. В любом случае, анализ протоколов остается организационным или вспомогательным действием, как описано в этом заявлении. Кроме того, деятельность оператора майнингового пула по управлению майнинговым пулом с использованием объединенных вычислительных ресурсов участвующих майнеров в основном носит организационный или внесенный вклад. Несмотря на то, что некоторые виды деятельности оператора пула могут принести пользу сообществу майнеров, любых таких усилий будет недостаточно для удовлетворения требования OmniVision о «усилиях других», поскольку майнеры в первую очередь полагаются на вычислительные ресурсы, которые они предоставляют пулу вместе с другими участниками для получения прибыли. По этой причине майнеры не присоединяются к пулу на основании возможности пассивно получать прибыль от деятельности оператора пула.