Curve meluncurkan crvUSD, stablecoin inovatif yang bertujuan untuk meningkatkan pendapatan protokol dan mengoptimalkan mekanisme likuidasi

Meskipun potensi pasar stablecoin terdesentralisasi sangat besar, banyak proyek yang belum bertahan lama. Bahkan LUNA dan UST, yang dulunya bernilai puluhan miliar dolar, runtuh dalam waktu singkat. Sekarang, Curve, dengan total $3,7 miliar dalam penguncian, telah bergabung dengan ruang kompetitif.

Curve baru-baru ini merilis whitepaper dan kode untuk stablecoin-nya. Dilihat dari informasi di GitHub, whitepaper selesai pada bulan Oktober, tetapi ini bukan versi final. Meskipun nama stablecoin Curve tidak disebutkan secara eksplisit dalam whitepaper, menurut kodenya, nama lengkap stablecoin ini adalah "Curve.Fi USD Stablecoin", atau disingkat "crvUSD". Inflasi CRV selalu menjadi masalah yang dikritik orang, dan melalui biaya stabilitas stablecoin dan pendapatan PegKeeper, dimungkinkan untuk memperbaiki kurangnya pendapatan Curve.

Buku putih berfokus pada beberapa inovasi crvUSD: algoritma pembuat pasar otomatis kliring pinjaman (LLAMMA), PegKeeper, dan kebijakan moneter.

! Interpretasi Curve stablecoin: dapat meningkatkan pendapatan protokol dan mengurangi dampak negatif penyelesaian pinjaman

Algoritma likuidasi yang lebih halus LLAMMA

Untuk mengurangi dampak drastis dari proses kliring di pasar, crvUSD mengadopsi algoritma kliring yang lebih lancar, LLAMMA, yang merupakan inovasi utama crvUSD.

crvUSD masih diterbitkan melalui overcollateralization, tetapi menggunakan AMM tujuan khusus untuk menggantikan proses pinjaman dan kliring tradisional. Ketika ambang batas likuidasi tercapai, likuidasi bukanlah kejadian satu kali, tetapi proses likuidasi/delikuidasi yang sedang berlangsung.

Misalnya, meminjam crvUSD dengan ETH sebagai jaminan. Ketika nilai ETH cukup tinggi, jaminannya tetap sama. Ketika harga ETH jatuh ke kisaran likuidasi, ETH mulai dijual secara bertahap. Jika jatuh di bawah kisaran, semuanya akan diubah menjadi stablecoin. Namun, di kisaran likuidasi tengah, jika harga ETH naik, Curve akan menggunakan stablecoin untuk membantu pengguna membeli ETH lagi. Ketika berfluktuasi dalam kisaran likuidasi, proses likuidasi dan de-likuidasi terus-menerus diulang.

Proses ini mirip dengan lindung nilai kerugian tidak permanen setelah likuiditas disediakan dalam AMM. Dibandingkan dengan protokol pinjaman likuidasi satu kali seperti MakerDAO, pendekatan Curve memungkinkan pengguna untuk mendapatkan kembali ETH saat pasar rebound.

Dalam pengujian oleh tim Curve, pengguna hanya kehilangan 1% dari jaminan mereka dalam jendela waktu 3 hari ketika harga pasar turun 10% di bawah ambang likuidasi dan naik lagi.

Namun, algoritma ini mungkin juga lebih mungkin memicu likuidasi. Misalnya, dalam kondisi yang sama, ketika volatilitas harga kecil, posisi pada beberapa platform pinjaman mungkin tidak dilikuidasi, tetapi mungkin telah melalui proses likuidasi dan de-likuidasi di Curve, yang mengakibatkan kerugian kecil bagi pengguna.

! Interpretasi Curve stablecoin: dapat meningkatkan pendapatan protokol dan mengurangi dampak negatif dari pinjaman dan likuidasi

Stabilisator otomatis dan kebijakan moneter

crvUSD menggunakan mekanisme PegKeeper untuk menjaga stabilitas harga. Ketika harga crvUSD di atas $1, PegKeeper dapat mencetak crvUSD tanpa jaminan dan menyetorkannya ke dalam kumpulan pertukaran stablecoin, menyebabkan harga turun. Ketika harga turun di bawah $1, PegKeeper dapat menarik sebagian likuiditas crvUSD, memungkinkan harga kembali ke $1.

Kebijakan moneter mengontrol hubungan antara utang stabilizer dan pasokan crvUSD. Misalnya, ketika utang/pasokan lebih besar dari 5%, parameter dapat disesuaikan untuk memberi insentif kepada peminjam untuk meminjam dan menjual stablecoin, memaksa sistem untuk membakar utang. Ketika utang/pasokan rendah, peminjam diberi insentif untuk membayar kembali pinjaman, memungkinkan sistem untuk meningkatkan utang.

Ringkasan dan prospek

Tim Curve mengontrol sejumlah besar veCRV sebagai kekuatan suara, dan mampu menyalurkan likuiditas antara crvUSD dan kumpulan stablecoin lainnya, yang merupakan keunggulan uniknya. Curve tidak memiliki rencana untuk menerbitkan token tata kelola baru untuk stablecoin, tetapi pengenalan biaya stabilitas dan PegKeeper dapat meningkatkan profil pendapatan Curve.

Curve menggunakan oracle harganya sendiri di DEX, yang berarti bahwa hanya aset yang sudah ada di Curve yang dapat digunakan sebagai jaminan. Karena Curve meminjamkan secara transaksional, jika batas pinjaman dan ambang batas likuidasi setiap token dapat dikontrol sesuai dengan likuiditas, secara teoritis dapat sepenuhnya menghindari hutang macet yang disebabkan oleh likuidasi sebelum waktunya.

! Interpretasi Curve stablecoin: dapat meningkatkan pendapatan protokol dan mengurangi dampak negatif penyelesaian pinjaman