中美贸易摩擦对制造业周期和通胀的影响分析

宏观经济与市场环境

当前的中美经贸关系陷入僵局,双方都不愿率先让步,导致关税持续加征,经济损失逐步加重。全球约80个国家的立场将在这场博弈中起到关键作用,尤其是在贸易战升级和供应链重组问题上。中美之间的博弈可能由当前的"胆小鬼赛局"转向"鹰鸽赛局",全球经济体的支持将影响双方采取妥协或强硬立场。这场博弈的结果将深远影响全球经济的稳定与发展。

资金流向与市场结构分析

本周ETF资金大幅流入30.14亿,稳定币增发21.7亿,增发水平处于中等。场外溢价有所回升但仍处低位。比特币处在四小时线段高位,需警惕冲高后的回落,筹码峰又回归9.3万附近。以太坊走势弱于比特币,ETH/BTC比价下破,资金持续回流至比特币。以太坊链上活跃地址上升,可能预示阶段性筑底完成。

关税对制造业周期的影响

短期影响(2025年Q2-Q3)

• 出口数据强劲:中国、越南、美国进出口增20%,中国、越南工业生产上扬。
• 消费电子:Q2出货上修,但2025年增速降至0%-3%。
• 纺织制鞋:鞋价涨11.6%,销量跌10%-15%。
• 汽车:Q2销量创新高,下半年需求或回落。
• 库存压力:厂商囤货避关税,Q3库存积压风险大。

中长期影响(Q4-2026)

• 需求回落:电子价格涨10%-20%,纺织制鞋出口大跌,汽车销量下滑。
• 供应链重组:中国制造业占比降至30%,美国供应链成本涨8%-15%。
• 周期下行:2026年库存去化压力达峰,制造业周期恶化。

市场反应

• 美股:短期工业板块涨3%-5%,科技股承压;长期科技股跌5%-10%。
• 加密货币:短期风险偏好推高价格,长期受流动性影响波动。

关键观察点

• 关注PMI、物价预期、出口数据、工业生产等指标变化。
• 重点企业Q1财报对关税成本与需求的指引。
• 美联储政策动向,尤其是在通胀达4%-5%时的反应。

总结建议

1. 短期关注Q2抢出口带来的数据改善,但警惕库存积压风险。

2. 长期145%关税将压制需求,加速产业链重组,美国制造成本上升。

3. 2026年或迎来库存压力峰值,制造业周期下行。

4. 投资方面建议关注PMI、重点企业Q1财报等指标,谨慎布局制造业,可考虑东南亚供应链受益标的。