Биткойн Халвинг год спустя: новый цикл демонстрирует уникальную динамику

Биткойн(BTC)с момента последнего Халвинга прошел год, и текущий цикл демонстрирует совершенно иную динамику по сравнению с предыдущими годами. В отличие от взрывного роста, который наблюдался после предыдущего Халвинга, текущий рост BTC относительно умеренный, составив всего 31%, в то время как в предыдущем цикле за аналогичный период рост составил 436%.

В то же время, долгосрочные держатели, такие как коэффициент MVRV, показывают резкое снижение нереализованной прибыли, что указывает на то, что рынок становится более зрелым, а пространство для роста сжимается. Эти изменения предвещают, что BTC, возможно, входит в новую эпоху, которая характеризуется не параболическими пиками, а более постепенным ростом, движимым институтами.

Халвинг Биткойна через год: уникальные циклические характеристики

Этот цикл Биткойна явно отличается от предыдущих лет, что может свидетельствовать о том, что рынок меняет свою реакцию на событие Халвинг.

Ранние циклы (, особенно 2012-2016 и 2016-2020 годы ), часто сопровождаются сильным ростом BTC в этот период. Периоды после халвинга обычно сопровождаются сильным восходящим импульсом и параболическим движением цен, в основном благодаря энтузиазму розничных инвесторов и спекулятивному спросу.

Тем не менее, текущий цикл пошел по другому пути. Цена не ускорилась после Халвинга, а начала расти заранее в октябре и декабре 2024 года, затем в январе 2025 года была консолидация, а в конце февраля произошла коррекция.

Это поведение на начальном этапе роста совершенно отличается от исторических моделей, в прошлые годы Халвинг обычно служил катализатором для значительного роста.

Факторы, способствующие изменениям, разнообразны. BTC больше не является только спекулятивным активом, движимым розничными инвесторами, и всё больше рассматривается как зрелый финансовый инструмент. Увеличение участия институциональных инвесторов, наряду с макроэкономическим давлением и изменениями в рыночной структуре, привело к более осторожной и сложной реакции рынка.

Явным признаком этой эволюции является ослабление интенсивности каждого цикла. С ростом рыночной капитализации BTC, повторить взрывной рост первых лет становится все труднее. Например, в цикле 2020-2024 годов BTC вырос на 436% через год после Халвинга. В то время как в этом цикле рост за тот же период составил всего 31%, что намного скромнее.

Это изменение может означать, что Биткойн вступает в новую главу, характеризующуюся снижением волатильности и более стабильным долгосрочным ростом. Халвинг может больше не быть основным движущим фактором, другие факторы, такие как процентные ставки, ликвидность и институциональные средства, играют более важную роль.

Стоит отметить, что в предыдущие годы перед восстановлением восходящего тренда также были стадии консолидации и коррекции. Хотя этот этап может казаться медленным или невыразительным, он все же может представлять собой здоровую коррекцию перед следующим раундом роста.

Этот цикл все еще может продолжать отклоняться от исторической модели. Возможно, не будет драматичного пузыря на вершине, а скорее проявится более продолжительная и структурно устойчивая восходящая тенденция, которая больше будет зависеть от фундаментальных факторов, а не от спекуляций.

Долгосрочные держатели MVRV-коэффициент раскрывает зрелость рынка BTC

Рыночная капитализация долгосрочных держателей (LTH) и коэффициент MVRV всегда были надежным показателем нереализованной прибыли. Он показывает прибыль, которую долгосрочные инвесторы получили перед началом распродаж. Однако со временем это значение снижается.

В период с 2016 по 2020 год пиковое значение соотношения LTH MVRV достигло 35,8, что указывает на огромную прибыль на бумаге и явное формирование вершины. В период с 2020 по 2024 год этот пик резко упал до 12,2, хотя в то время цена BTC достигла исторического максимума.

На данный момент максимальное значение MVRV-коэффициента LTH в этом цикле составило всего 4,35, что является значительным снижением. Это указывает на то, что долгосрочные держатели получают прибыль значительно ниже, чем в предыдущие циклы, несмотря на значительный рост цены BTC. Эта тенденция очевидна: множитель прибыли в каждом цикле снижается.

Взрывной потенциал роста Биткойн сжимается, рынок становится более зрелым.

Это не случайное явление. С развитием рынка explosive收益 становится естественно труднее получить. Эпоха экстремальных, циклически управляемых множителей прибыли, возможно, уходит в прошлое, уступая место более умеренному или более стабильному росту.

Нарастающий объем рынка означает, что требуется экспоненциально больше капитала, чтобы значительно поднять цены.

Тем не менее, это не означает, что текущий цикл достиг пика. Обычно в прошлых циклах были длинные периоды консолидации или небольшие коррекционные фазы, прежде чем они достигали новых максимумов.

С учетом того, что роль институциональных инвесторов становится все более важной, фаза накопления может продолжаться дольше. Поэтому распродажа пиковых прибылей может не быть такой внезапной, как на ранних этапах.

Однако, если тенденция снижения пикового значения MVRV продолжится, это может укрепить мнение о том, что BTC переходит от безумных, циклических скачков к более умеренной, но структурированной модели роста.

Наиболее резкий рост, вероятно, уже позади, особенно для инвесторов, вошедших в рынок на поздних этапах цикла.