金融市場動蕩後的新平衡：關稅、通脹與貨幣政策

經歷了一周的關稅摩擦引發的市場波動後，周末終於迎來了短暫的喘息。然而，這種平靜能持續多久還難以斷定。關稅問題作爲突發事件，導致了資金的避險和情緒的短暫波動，因此市場反應也較爲劇烈。

一旦市場對關稅帶來的基本面變化和避險情緒釋放有了清晰認知，整個金融體系就會找到新的平衡點。這也解釋了爲什麼全球股市，尤其是美股在上周五以漲收盤，爲動蕩的一周畫上句號。從標普500的波動率指數變化中可見一斑。

上周VIX指數創下近期新高，與過去幾年相比，只有2020年疫情引發的金融動蕩可以媲美。這也是上周市場出現如此大波動的原因所在，畢竟如此劇烈的波動在歷史上並不常見。

隨着這波巨大波動暫時平息，影響加密貨幣市場走勢的焦點又回到了通脹和降息上。只有降息才能帶來資金的大規模流入，爲以比特幣爲代表的風險資產提供增長動力。

通過對比過去10年全球廣義貨幣供應量（M2）與比特幣的走勢，我們可以清晰地看到二者之間的相關性。比特幣過去10年的巨大漲幅正是建立在全球M2暴增的基礎之上，這種相關性甚至超過了其他金融指標。

這也解釋了爲什麼每當美國公布與通脹或降息相關的數據時，比特幣總會出現波動，因爲這些數據最終影響的是新資金能否流入加密貨幣領域。

然而，當前加密貨幣市場的參與者似乎過於關注联准会的降息路徑，而忽視了另一個值得關注的指標——中國央行資產規模。這一指標反映了中國貨幣的流動性狀況，與比特幣的漲跌幅同樣密切相關。

從歷史數據來看，中國央行資產規模的變化通常先於比特幣和加密貨幣市場的大幅波動。例如，在2017年比特幣牛市中，盡管联准会當年加息三次並實施量化緊縮，但以比特幣爲首的風險資產表現依然亮眼，這與中國央行資產規模在那一年創下新高不無關係。

值得注意的是，中國央行資產規模與標普500指數也存在一定相關性。基於2015-2024年的數據，二者的年度相關性系數約爲0.32。

除了關注美國的貨幣政策，我們同樣需要密切關注國內的金融數據變化。近期已有消息稱，中國貨幣政策工具如降準、降息等已留有充分調整空間，隨時可能出臺。

從資產規模來看，截至2025年1月，中國存款總額爲42.3萬億美元，而美國的存款總額約爲17.93萬億美元。這意味着，從存款規模上看，中國擁有更多的金融可能性。如果流動性得到改善，可能會帶來某些積極變化。

當然，資金流動性改善後能否流入加密貨幣市場仍存在一些限制。但香港近期的政策變化已經給出了積極信號，相比幾年前，政策環境和市場準入都有所改善。

總的來說，在當前市場環境下，投資者除了保持耐心等待外，更重要的是在機遇來臨時敢於把握、順勢而爲。正如有人所言，"順風而行，事半功倍"。