【日本】2025年6月 itibarıyla çekirdek CPI, bir önceki yılın aynı ayına göre %3.3 yükseliş gösterdi. Önceki aya göre artış hızı yavaşladı | Japonya ve Amerika'nın önemli ekonomik göstergelerini anlaşılır bir şekilde açıklıyoruz | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yararlı medya

18 Temmuz 2025 Cuma 08:30'da açıklanacak

Japonya Tüketici Fiyat Endeksi (Ulusal) 2025 Haziran Dönemi

【1】Sonuç: Benzin sübvansiyonu enerji düşüşüne katkıda bulundu, yalnızca çekirdek çekirdek hafif bir hızlanma gösterdi.

[Şekil 1] 2025 Haziran ayı ulusal tüketici fiyat endeksi sonuçları Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulmuştur. 2025 yılının Haziran ayında ulusal tüketici fiyat endeksi, başlık olan genel endeksin bir önceki yılın aynı ayına göre %3,3 artarak, bir önceki Mayıs’tan 0,2 puan düşüş göstermiştir ve piyasa beklentileriyle uyumlu bir sonuç elde edilmiştir.

【Şekil 2】Ana CPI'nin katkı oranı ayrıştırması (geçen yılın aynı ayına göre, %, % puan) Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanan, İçişleri Bakanlığı Taze gıda maddeleri hariç genel endeks (çekirdek TÜFE) %3,3 artış gösterdi ve 4 ay sonra büyümedeki yavaşlama teyit edildi. Şekil 2'den de görülebileceği gibi, gıda fiyatları yüksek kalırken, benzin vergisinin indirimi enerji fiyatlarının düşmesine katkıda bulundu.

Gıda fiyatlarında, ayaklarımızın altında stoklanan pirinçin dağıtımı gibi nedenlerle fiyat düşüşü belirtileri görülmekte, ancak Haziran ayında geçen yılın aynı ayına göre %100,2 artışla, bir önceki %101,7'den yavaşlama göstermekte fakat yine de yüksek bir artış devam etmektedir. Ayrıca, dalgalı taze gıda ve enerji hariç genel indeks (Core Core CPI) %3,4 ile üç endeks arasında tek hızlanan artışı göstermiştir. Mevsimsel olarak ayarlanmış bir önceki aya göre %0,4 artışla, dalgalı ürünler dışındaki kalemlerde büyük bir artış yaşanmaktadır.

【Şekil 3】 Temel CPI bileşenleri, bir önceki yılın aynı ayına göre artan ve azalan ürün sayısının oranı (aralığa göre, %) Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturuldu, İçişleri Bakanlığı. Yükselen ve düşen ürünlere baktığımızda, çekirdek CPI'yi oluşturan 522 üründen Mayıs ayında 417 ürün yükseldi, 36 ürün düştü ve 69 ürün değişmedi. %4'ten fazla yükselen ürün payında bir zirve hissi görülüyor ve yüksek enflasyon ürünlerinin sakinleşme belirtileri gözlemleniyor.

【2】İçerik ve Dikkat Çeken Noktalar: Hizmetin yükseliş trendi devam ediyor.

[Şekil 4] Hizmet enflasyonunun katkı oranı ayrımı (önceki yılın aynı ayına göre, %, % puan) Kaynak: Monex Securities tarafından oluşturulmuştur, Japonya Hükümeti İşçilik maliyetleriyle de yakından ilişkili olan hizmet CPI, geçen yılın aynı ayına göre %1.5 artış gösterdi ve Mayıs ayından itibaren 0.1 puanlık küçük bir artışla ivme kazandı. Dışarıda yemek yeme ve iletişim, kültürel eğlence hizmetleri artışa katkıda bulundu ve 2 ay üst üste büyüme genişledi.

【Şekil 5】 Hizmetlerle ilgili ücretler ve fiyat endeksi gelişimi (geçen yılın aynı ayına göre, %) Kaynak: Monex Securities tarafından hazırlanmıştır, İçişleri Bakanlığı, Japonya Bankası, Sağlık, Çalışma ve Refah Bakanlığı. Daha fazla ücret etkisi beklenen genel hizmetler (genel işletmeler vb. tarafından sağlanan yemekte dışarıda yemek, ev işlerine yönelik hizmetler, eğitim, sağlık hizmetleri gibi unsurlardan oluşan gösterge) bu sefer %1.9 artış göstererek Japon Merkez Bankası'nın hedeflediği %2'ye yakın bir artış sağladı (Şekil 5 mavi yeşil).

Bu dönem için, 2024 civarındaki performansla uzlaşılan bahar mücadelesinin etkisiyle, ücret artışlarının da sağlam bir şekilde devam etmesi beklenmektedir. Grafik 5'ten de görüldüğü gibi, geçmişle karşılaştırıldığında, ücretle ilgili göstergelerin arttığı anlaşılmaktadır, ancak yine de sorun, enflasyonu aşan ücret artış oranının istikrarlı bir şekilde devam etmesidir.

Geleneksel reel ücretleri hesaplamak için kullanılan Haziran ayı tüketici fiyat endeksi (sahip olunan konut kira bedeli hariç toplam), geçen yılın aynı ayına göre %3,8 artarak yüksek bir seviyeye ulaştı. Çekirdek enflasyonun yüksek seviyelerde kalması nedeniyle, enflasyondaki yavaşlamanın zaman alabileceği de belirtilmekte ve reel ücretlerde pozitif bir geçiş sağlanmasının da benzer şekilde zaman alabileceği öngörülmektedir.

【3】Görüş: Maliyet baskısı azalsa bile enflasyonun yüksek kalması mümkün.

Küresel enflasyonun artış hızının hızlandığını gözlemliyoruz. Maliyet baskısı enflasyonu sakinleşse bile, hizmetlerin olumlu katkısını artırdığını görüyoruz. Bu durum, enflasyonun yüksek seviyelerde kalma olasılığını düşündürüyor. Aslında, gıda payı büyük olduğu için, fiyatların her zamanki gibi istikrara kavuşması durumunda zamanla yavaşlayacağını düşünüyoruz. Ancak, şu anda çiftçilerin aşırı fiyat düşüşü konusunda endişelerini dile getirdiğine dair haberler var ve 5 kilo 3,000 yenin altına düşme olasılığı da oldukça belirgin.

Monex Menkul Kıymetler Finansal Zeka Departmanı Keita Yamaguchi