Interpretação dos dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma a liderança em receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin se fortalece

Resumo

• Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, com a Base logo atrás; Ethereum retoma o primeiro lugar em receitas de taxas com interações de alto valor.

• Ethereum lidera a captação de recursos, Polygon expande a narrativa DeFi com Katana, enquanto Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui potencial de crescimento a longo prazo em seus fundamentos ecológicos.

• O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor subiu para 89%, e sob o padrão "preço em alta, volume em baixa", a atividade na cadeia está acelerando em direção à institucionalização.

• A distribuição da base de custo do BTC revela suportes chave, 93.000-100.000 USDT torna-se a linha de defesa na cadeia.

• O volume de transações do PumpSwap ultrapassou 38 bilhões e o número de usuários superou 9 milhões, continuando a liderar um novo padrão no mercado DEX da Solana.

• O volume de transações na cadeia Sei explode em sincronia com o TVL, a expansão do ecossistema e as vantagens tecnológicas, juntamente com os benefícios de políticas e capitais, formam uma ressonância.

Resumo de dados na cadeia

Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos

Além da análise global do fluxo de fundos na cadeia, selecionámos algumas métricas-chave de atividade na cadeia para avaliar o verdadeiro uso e a atividade de cada ecossistema de blockchain. Esses indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas diárias de Gas, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de ponte entre cadeias, abrangendo vários dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Em comparação com a simples observação da entrada e saída de fundos, esses dados nativos da cadeia podem refletir de forma mais abrangente as mudanças nos fundamentos do ecossistema de blockchain público, ajudando a determinar se o fluxo de capital está acompanhado de uma demanda real de uso e crescimento de usuários, permitindo assim identificar redes com potencial de desenvolvimento sustentável.

na cadeia volume de transações em comparação: Solana e Base na cadeia atividade significativamente avançada

De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, Solana ocupa a primeira posição entre as principais blockchains com um volume de transações mensais superior a 2,97 bilhões, demonstrando uma forte capacidade de processamento na cadeia e um nível ativo de interação no ecossistema. Suas transações de alta frequência não se limitam mais a aplicativos populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente para cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e ferramentas financeiras. Na última semana, instituições aceleraram a disposição nos campos de RWA e stablecoins: uma empresa de tecnologia financeira com um valor de mercado de 90 bilhões de dólares anunciou que irá implantar stablecoins na Solana; uma certa empresa de investimentos em criptomoedas lançou um produto de tokenização de ações da SpaceX, expandindo ainda mais os limites de aplicação da Solana no mercado de private equity.

Exceto Solana, a Base também continua a mostrar uma forte tendência de crescimento, com um volume total de transações de 292 milhões em junho, claramente à frente do Arbitrum (62,7 milhões) e do Polygon PoS (101 milhões), mantendo-se na vanguarda do segundo escalão da Layer 2. Recentemente, a Base tem expandido continuamente cenários de aplicação prática. Em junho, uma plataforma de e-commerce anunciou o suporte ao pagamento em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada oficial no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um piloto para a implantação de tokens de depósito na Base, promovendo a tokenização de ativos bancários e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.

Em comparação, as cadeias públicas tradicionais de Layer 1, como Ethereum e Bitcoin, mantêm um ritmo de transações sólido, com volumes mensais de 41,95 milhões e 10,28 milhões de transações, respetivamente. Embora em termos de frequência não se comparem com as cadeias públicas de alto desempenho, elas ainda ocupam uma posição importante na portabilidade de ativos de alto valor e na interação central com o DeFi.

De uma forma geral, a Solana e a Base apresentaram uma vantagem significativa nos dados de transações de junho, consolidando-se gradualmente como líderes no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, alguns planos de escalabilidade do Ethereum estão perdendo impulso, com recursos e a atenção dos usuários se deslocando gradualmente para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição ecológica futura. No futuro, ainda será necessário combinar a qualidade da interação e os dados reais dos usuários para continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica.

na cadeia renda padrão novamente reconfigurado: Ethereum recupera a liderança, Base desacelera

De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição na lista de receitas de taxas na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, solidificando sua posição de liderança no campo de interações de alto valor. O Solana, neste mês, registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao revisar maio, o Solana havia superado brevemente o Ethereum, com taxas mensais atingindo 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita no mês, mostrando seu forte impulso de negociação e explosão de aplicativos em determinados momentos.

Bitcoin está em terceiro lugar com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos seja inferior ao da Solana. No entanto, como uma rede principal para armazenamento de valor e o ecossistema BTC L2 que está gradualmente emergindo, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base apresentou uma queda em relação ao mês anterior, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Embora ainda esteja significativamente à frente da Arbitrum (1,68 milhões de dólares) e Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento diminuiu ligeiramente, sendo necessário observar a continuidade de sua aplicação prática e a entrada de capital.

Observando a tendência, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando sua principal demanda por interações de alto valor; as taxas de transação do Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de aumento volátil, estreitamente relacionadas à atividade de cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção de curto prazo do Base também reflete que seu crescimento de usuários e a entrada de capital ainda estão em uma fase inicial de integração.

De um modo geral, a receita de taxas não só é um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete a transformação da estrutura ecológica e dos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo da Base revelam as variáveis e pressões competitivas que as novas cadeias públicas enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.

Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base segue de perto

De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, continuando a liderar como a principal blockchain, não apenas superando outras Layer 1, mas também ultrapassando significativamente a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana se beneficia principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bot), pagamentos em stablecoins e interações frequentes em novos cenários de RWA, com suas interações na cadeia se expandindo de aplicações especulativas para a implementação de ativos reais e um ecossistema de pagamentos, apresentando uma vantagem clara na retenção de usuários.

Base ocupa o segundo lugar com 1,71 milhões de endereços ativos diários, demonstrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a aumentar em junho, principalmente por três razões: expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais experimentando na cadeia. O crescimento de usuários do Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interações e no número de contratos ativos na cadeia, já formando gradualmente um protótipo de ecossistema completo que vai do financeiro ao social.

Polygon PoS e Bitcoin ocupam a terceira e quarta posição, respectivamente, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma sidechain estável do Ethereum, ainda mantém uma base sólida nas comunidades de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por sua vez, é limitado pela sua característica de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, resultando em um crescimento relativamente estável de endereços.

A atividade dos usuários no Ethereum e no Arbitrum está relativamente atrasada, com um número médio diário de endereços de 440 mil e 320 mil, respetivamente, mostrando que, sob a influência de altos custos de Gas e da falta de aplicações emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente nos temas de Meme, Bot, RWA, os usuários têm gradualmente se transferido para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicações mais ricas, refletindo a mudança no cenário competitivo entre cadeias.

De uma forma geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com as principais cadeias de alta frequência e as L2 impulsionadas por aplicações reais a substituir as cadeias tradicionais de forte tecnologia como o foco de atenção do ecossistema. A atividade do usuário não só é um pré-requisito para o crescimento das transações, mas também representa a direção da aglomeração de recursos financeiros e de desenvolvedores no futuro, valendo a pena acompanhar continuamente a qualidade do desenvolvimento subsequente e o desempenho da fidelização dos usuários.

Análise do fluxo de fundos em cadeias públicas: Ethereum lidera, Base recua, Polygon se posiciona na pista DeFi.

De acordo com os dados da plataforma, até cerca de um mês atrás, Ethereum mantinha uma posição dominante com um fluxo líquido de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; Polygon PoS ficou em segundo lugar, registrando um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em contraste, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain mais significativa em termos de retirada de capital nesta rodada. O fluxo de capital desta rodada continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: Ethereum beneficiou-se da atualização Pectra, do contínuo fluxo líquido para o ETF de ETH, do aumento das aquisições por instituições e de múltiplos fatores positivos, além do ressurgimento do interesse no setor DeFi e do alívio marginal nas políticas regulatórias, o que consolidou ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso".

O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado ao seu recente planejamento ecológico. Uma empresa uniu-se a criadores de mercado de criptomoedas para lançar a rede Layer2 Katana, focada em DeFi, que visa resolver os problemas de fragmentação de ativos e sustentabilidade de rendimentos. Katana utiliza um mecanismo de filtragem centralizado e, através do VaultBridge, reintegra os fundos ao empréstimo da rede principal e devolve os lucros à cadeia, formando um ciclo fechado eficiente que atrai instituições e usuários de alto patrimônio. Essa ação não apenas reforçou a posição da Polygon no campo do DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O recente fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado pela Polygon pode refletir as expectativas positivas do mercado em relação ao modelo Katana e ao seu potencial futuro.

Apesar de a Base ter registado saídas líquidas de capital significativas recentemente, isso é mais provável que seja uma correção de curto prazo, e não um sinal de fraqueza do ecossistema. Na verdade, em meados de junho, a Base teve uma forte entrada de capital, beneficiando-se da integração profunda de uma plataforma de negociação, da colaboração com plataformas de e-commerce para expandir cenários de pagamento USDC, e dos testes de depósitos de tokens por grandes bancos na cadeia, entre outras iniciativas favoráveis, resultando em um rápido aumento do interesse no ecossistema. Atualmente, o TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, com uma capitalização de mercado de stablecoins de 4,1 bilhões de dólares, e protocolos principais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. A curto prazo, o fluxo de capital pode ser afetado pela rotação do mercado e pela arbitragem; a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de capital.

O fluxo de fundos nesta rodada reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains. Ethereum continua a consolidar sua posição central com atualizações tecnológicas e incentivos institucionais. Polygon, aproveitando a Katana, reforça sua influência no espaço DeFi, enquanto Base, apesar do fluxo líquido negativo a curto prazo, mantém uma base ecológica robusta devido a várias aplicações reais e parcerias institucionais. No futuro, há potencial para retorno de capitais e reexpansão. De maneira geral, os fundos estão se reconfigurando em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital".

Enquanto os fundos estão se movendo entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo irá focar em três indicadores representativos - o número de transações e o valor das transações, a estrutura de transferência ajustada para entidades, e a distribuição da base de custo (CBD) - para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado, e observar se o comportamento das instituições que domina a tendência continua a se aprofundar.

Análise de indicadores chave do Bitcoin

Com o preço do Bitcoin a continuar a consolidar-se na faixa de máximos históricos, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um profundo ajuste na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para compreender melhor o contexto atual do mercado e as direções potenciais de risco, este artigo irá focar em três indicadores chave na cadeia: o número de transações na cadeia e a variação do valor médio das transações.