Công ty tài chính khai thác Bitcoin Antalpha chuẩn bị niêm yết: Phân tích sâu về ảnh hưởng của ngành

Gần đây, công ty công nghệ tài chính Antalpha đã nộp đơn xin IPO lên Nasdaq, dự kiến sử dụng mã chứng khoán "ANTA" cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu. Là nhà cung cấp giải pháp tài chính trong lĩnh vực khai thác Bitcoin, kế hoạch niêm yết của Antalpha đã thu hút sự chú ý rộng rãi trong ngành. Từ thông tin được công bố trong hồ sơ phát hành, công ty này có mối quan hệ kinh doanh chặt chẽ với một nhà sản xuất máy đào nổi tiếng, điều này cho thấy động thái IPO lần này có thể chứa đựng ý nghĩa chiến lược sâu xa hơn.

Khai thác ngành công nghiệp tài chính hỗ trợ

Antalpha được thành lập vào năm 2022, chủ yếu cung cấp giải pháp tài chính, công nghệ và quản lý rủi ro cho các tổ chức tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là các thợ mỏ Bitcoin. Mục tiêu của công ty là giúp các thợ mỏ mở rộng quy mô hoạt động và thông qua các giải pháp tài chính giúp họ ứng phó tốt hơn với những tác động do biến động giá Bitcoin gây ra, chẳng hạn như hỗ trợ chiến lược "HODL" của các thợ mỏ.

Sản phẩm và dịch vụ cốt lõi của Antalpha chủ yếu được thực hiện thông qua nền tảng công nghệ Antalpha Prime. Nền tảng này cho phép khách hàng khởi tạo và quản lý khoản vay tài sản kỹ thuật số, đồng thời theo dõi tình trạng tài sản thế chấp theo thời gian thực. Nguồn thu chính của công ty bao gồm hai khía cạnh:

1. Tài chính chuỗi cung ứng: Phần doanh thu này được thể hiện là "phí tài chính công nghệ", là nguồn doanh thu chính của Antalpha. Cụ thể bao gồm cho vay máy khai thác và cho vay sức mạnh tính toán. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, công ty đã thúc đẩy tổng cộng 2,8 tỷ đô la Mỹ cho vay, trong đó khoảng 97% khách hàng cho vay chuỗi cung ứng sử dụng BTC làm tài sản đảm bảo.

2. Dịch vụ môi giới cho vay Bitcoin: Phần thu nhập này được thể hiện dưới dạng "phí nền tảng công nghệ". Antalpha cung cấp dịch vụ cho vay ký quỹ Bitcoin cho khách hàng không phải ở Mỹ thông qua nền tảng của mình. Đáng lưu ý rằng, nguồn vốn cho các khoản vay này chủ yếu được cung cấp bởi các bên liên quan của họ.

Dữ liệu tài chính cho thấy, Antalpha đạt tổng doanh thu 47,45 triệu USD trong năm tài chính 2024, tăng 321% so với năm trước. Trong đó, phí tài chính kỹ thuật là 38,7 triệu USD, tăng 274%; phí nền tảng kỹ thuật là 8,8 triệu USD, tăng 859%. Công ty đã thành công trong việc đạt được lợi nhuận, lợi nhuận ròng đạt 4,4 triệu USD, cải thiện rõ rệt so với khoản lỗ ròng 6,6 triệu USD của năm tài chính trước.

Về quy mô cho vay, tính đến cuối năm 2024, quy mô tổng sổ cho vay của Antalpha đạt 1.6 tỷ USD. Trong đó, danh mục cho vay chuỗi cung ứng tăng từ 344 triệu USD vào cuối năm 2023 lên 428.9 triệu USD, tăng 25% so với năm trước. Trong khi đó, quy mô cho vay Bitcoin phục vụ cho các bên liên quan tăng từ 220.8 triệu USD vào cuối năm 2023 lên 1.1987 tỷ USD, tăng 443% so với năm trước. Về phân bố địa lý, hoạt động cho vay của họ tập trung cao độ tại châu Á, tính đến cuối năm 2024, 77.4% khoản vay (khoảng 1.26 tỷ USD) đã được chuyển đến khách hàng châu Á.

Sắp xếp tài chính của các ông lớn trong ngành

Mối quan hệ giữa Antalpha và một nhà sản xuất máy khai thác nổi tiếng đang thu hút sự chú ý. Cả hai bên đã ký một biên bản ghi nhớ, trong đó quy định rằng nhà sản xuất này sẽ tiếp tục sử dụng Antalpha làm đối tác tài chính của mình, hai bên sẽ giới thiệu khách hàng cho nhau, và chỉ cần Antalpha cung cấp các điều khoản cạnh tranh, sẽ được cấp quyền ưu tiên mua lại dịch vụ tìm kiếm khách hàng tài chính.

Quyền mua ưu tiên này có nghĩa là Antalpha có thể tiếp cận trước với một lượng lớn khách hàng mua máy khai thác, từ đó giảm đáng kể chi phí tìm kiếm khách hàng và có được cơ hội kinh doanh liên tục. Bản cáo bạch cũng đề cập rằng Antalpha hợp tác chặt chẽ với nhà sản xuất ở mọi cấp độ từ bán hàng đến vận hành và quản lý cấp cao, là một phần không thể thiếu trong quy trình bán hàng và khởi động kinh doanh của họ.

Ngoài ra, mối quan hệ giữa Antalpha và một công ty liên kết là Northstar cũng đáng chú ý. Northstar đã cung cấp hầu hết toàn bộ vốn cho các khoản vay mà Antalpha đã cấp trong quá khứ, và thông qua nền tảng Antalpha Prime, cung cấp khoản vay ký quỹ Bitcoin cho khách hàng không phải ở Hoa Kỳ. Sau một lần tái cấu trúc vào năm 2024, Antalpha đã bị tách ra và chuyển sang chủ thể niêm yết hiện tại. Mặc dù đã có tái cấu trúc, Northstar vẫn là nhà cung cấp vốn quan trọng cho dịch vụ cho vay Bitcoin của Antalpha.

Chiến lược bố trí sau thời kỳ giảm nửa

Ý nghĩa chiến lược sâu sắc của việc Antalpha ra mắt gắn liền với môi trường ngành và sự điều chỉnh chiến lược của các bên liên quan sau đợt giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024.

Việc giảm một nửa Bitcoin vào tháng 4 năm 2024 đã làm giảm phần thưởng khối của các thợ mỏ đúng như dự kiến, đặt ra thách thức trực tiếp đối với khả năng sinh lời của toàn bộ ngành khai thác. Điều này có nghĩa là nhu cầu thị trường đối với máy khai thác sẽ ngày càng tập trung vào hiệu suất cao và tiêu thụ điện thấp. Trong năm qua, một số nhà sản xuất máy khai thác đã tăng tốc ra mắt thế hệ máy khai thác hiệu quả mới và ký kết các thỏa thuận mua sắm với các mỏ lớn để đảm bảo các đơn hàng lớn cho máy khai thác mới nhất.

Một mặt, sau khi giảm một nửa, cạnh tranh trong ngành khai thác trở nên khốc liệt hơn, các thợ mỏ phải nâng cao hiệu suất máy đào để duy trì lợi nhuận, đồng thời cũng làm tăng đáng kể chi phí hoạt động. Mặt khác, với việc giá Bitcoin tăng lên, ngày càng nhiều doanh nghiệp bên ngoài thậm chí là các công ty niêm yết cũng bắt đầu tham gia vào ngành khai thác, điều này mang lại cơ hội mới cho các nhà sản xuất máy đào, nhưng cơ hội này cũng phụ thuộc vào sự biến động của giá Bitcoin.

Trong bối cảnh này, Antalpha cung cấp hỗ trợ khoản vay cho khách hàng mua máy khai thác thế hệ mới, không chỉ có thể trực tiếp thúc đẩy doanh số bán máy khai thác mà còn gián tiếp giúp cộng đồng thợ mỏ vượt qua khó khăn về vốn do sự thay đổi thiết bị gây ra.

IPO của Antalpha cũng đã thu hút một số nhà đầu tư nổi tiếng. Một nhà phát hành stablecoin cho biết có hứng thú trong việc đăng ký mua 25 triệu USD cổ phiếu phổ thông của Antalpha với giá phát hành. Nếu tính theo mức giá phát hành khoảng 12 USD mỗi cổ phiếu, khoản đầu tư này sẽ chiếm khoảng 54,1% tổng số lượng cổ phiếu phát hành cơ bản, tương đương với khoảng 2,08 triệu cổ phiếu.

Ngoài ra, Antalpha đã đề cập đến kế hoạch khám phá các giải pháp tài trợ cho GPU cần thiết cho lĩnh vực AI trong bản cáo bạch. Đối với các bên liên quan, khả năng mở rộng của Antalpha cũng là một chiến lược để chống lại rủi ro không chắc chắn trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Nếu Antalpha có thể thành công trong các lĩnh vực mới như tài trợ GPU AI, sự phát triển của chính nó cũng sẽ gián tiếp tăng cường độ bền vững của toàn bộ hệ sinh thái.

Tóm lại, IPO của Antalpha không chỉ đơn giản là một sự niêm yết của công ty công nghệ tài chính, mà còn giống như một bước quan trọng trong thời kỳ hậu giảm phát, nhằm củng cố hệ sinh thái khai thác, tối ưu hóa các công cụ tài chính và dự trữ sức mạnh cho sự phát triển chiến lược lâu dài.