Pasar stablecoin menyambut peluang baru: Dialog mendalam antara pendiri Frax Finance dan Aave

Di era perkembangan pesat cryptocurrency dan teknologi blockchain, pendiri Frax Finance Sam Kazemian dan pendiri Aave Stani Kulechov tanpa diragukan lagi adalah dua tokoh terkemuka di bidang stablecoin. Dalam sebuah dialog khusus terbaru, mereka berbagi tentang pertumbuhan pesat industri stablecoin, perjalanan inovasi proyek mereka sendiri, serta pandangan mereka tentang perubahan regulasi yang akan datang, terutama setelah volatilitas pasar crypto di tahun 2022, bagaimana stablecoin menjadi fokus industri.

Saat ini, perhatian mereka tertuju pada undang-undang GENIUS, yang merupakan legislasi bersejarah yang dapat mengangkat stablecoin menjadi mata uang yang sah, mengubah secara drastis lanskap global dolar. Artikel ini akan membahas secara mendalam wawasan Sam dan Stani tentang pasar stablecoin, harapan mereka terhadap undang-undang tersebut, serta prospek bagaimana stablecoin akan membentuk ekosistem keuangan di masa depan.

Gelombang stablecoin dan momentum legislasi

Ketika ditanya tentang tren perkembangan industri stablecoin saat ini, Sam Kazemian mengatakan: "Secara jujur, saya sangat sulit menahan perasaan antusias. Setiap hari saya membaca laporan investasi, ringkasan ETF, dan tidak ada pengecualian yang menyebut 'AI' dan 'stablecoin' sebagai dua bidang paling panas di dunia saat ini, tidak ada industri lain yang bisa menandingi. Sebagai pendiri protokol stablecoin, melihat industri ini akhirnya dipahami dan diterima oleh seluruh dunia, perasaan ini sangat luar biasa."

Stani Kulechov menambahkan: "stablecoin itu sendiri adalah alat yang sangat intuitif dan mudah dipahami, terutama di daerah yang mengalami gejolak keuangan global dan devaluasi mata uang fiat, stabilitas keuangan yang ditawarkan oleh stablecoin jauh lebih menarik daripada mata uang lokal mereka. Namun, bahkan di negara-negara Barat, nilai stablecoin tidak hanya terletak pada 'stabilitas' itu sendiri, tetapi pada bagaimana itu mengubah keuntungan DeFi menjadi sesuatu yang dapat dipahami dan digunakan oleh pengguna arus utama. Ini adalah evolusi alami dari teknologi finansial dari 'uang kertas→mata uang digital→aset di blockchain'. Ini benar-benar membuka paradigma baru untuk transfer nilai lintas batas."

Apakah stablecoin mengancam dolar AS?

Mengenai bagaimana stablecoin mempengaruhi posisi dolar AS dalam sistem mata uang global, Sam Kazemian berpendapat: "Stablecoin adalah 'ekstensi' dari dolar AS, merupakan perpanjangan pengaruh dolar secara global. Kita dapat melihat stablecoin dari dua tahap sejarah: tahap pertama adalah ideal 'stablecoin algoritma terdesentralisasi', yang akhirnya berakhir dengan kehancuran; tahap kedua adalah tahap realisme yang kini kita masuki: jika Anda mengaitkan dengan USD, maka desain stablecoin yang 'paling sempurna' sebenarnya adalah mendapatkan pengakuan dari pemerintah AS."

Stani Kulechov mencatat: "Dolar AS sebagai alat penyelesaian transaksi sederhana dan efektif, penyebaran internet justru memperluas perdagangan dolar global. Diperkirakan di masa depan stabilcoin juga akan mengalami situasi serupa, karena jangkauan internet akan semakin luas. Untuk mewujudkan sistem yang lebih terdesentralisasi membutuhkan waktu dan adopsi yang luas, ini adalah proses jangka panjang. Saat ini, skala teknologi tercermin dalam pengembangan nilai yang ada."

Apakah token sekuritas adalah bentuk akhir dari aset on-chain?

Stani Kulechov lebih lanjut menjelaskan pandangannya tentang token berjenis sekuritas: "Ini adalah konsep yang luas, dan apa yang kita sebut RWA sebenarnya juga mencakup token berjenis sekuritas. Rentangnya bisa dari saham perusahaan yang terdaftar, ekuitas swasta, instrumen utang, hingga produk keuangan terstruktur yang mungkin ada di masa depan. Saat ini, banyak cadangan stablecoin didukung oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek, dan aset ini telah berfungsi di atas rantai. Namun, seiring dengan kematangan alat suku bunga di atas rantai, kita akan melihat aset tradisional dengan imbal hasil yang lebih tinggi dan tingkat risiko yang lebih kompleks juga dibawa ke rantai."

Dampak Inti dari RUU GENIUS

Sam Kazemian menjelaskan secara rinci potensi dampak dari undang-undang GENIUS: "Undang-undang GENIUS memberikan kemampuan ini kepada penerbit stablecoin, beberapa entitas yang bukan bank yang diberi lisensi dapat secara fleksibel dan inovatif menerbitkan uang M1. Itulah mengapa beberapa bank sampai sekarang tampaknya akan mendukung undang-undang ini setelah sebelumnya sangat menentangnya, karena mereka lebih suka mempertahankan monopoli dalam penerbitan uang M1."

Stani Kulechov menekankan pentingnya keseimbangan regulasi: "Kuncinya adalah undang-undang GENIUS harus menetapkan aturan yang jelas dan inklusif. Jangan sampai kewaspadaan berlebihan membuat inovator mundur. Untungnya, saat ini industri kripto memiliki sekelompok wakil legislatif yang sangat profesional yang sedang berupaya mendorong proses ini."

Prospek Penerbitan stablecoin oleh Beberapa Entitas

Mengenai situasi di mana beberapa lembaga menerbitkan stablecoin di masa depan, Stani Kulechov berpendapat: "Sebenarnya kami tidak menganggap ini sebagai 'kompetisi'. Dalam pandangan kami, stablecoin lebih seperti 'saluran pembayaran' atau 'jalur', di mana setiap pengguna memilih jalur yang paling sesuai berdasarkan situasi."

Sam Kazemian menambahkan: "Dollar digital adalah permainan positif-sum. Ukuran pasar M1 global adalah 20 triliun dolar, sementara total kapitalisasi pasar stablecoin yang ada di blockchain saat ini hanya mencakup 1%. Ini berarti bahwa tingkat penetrasi seluruh industri masih sangat rendah."

Strategi Baru Frax dan Aave

Sam Kazemian memperkenalkan strategi terbaru dari Frax: "Arsitektur keseluruhan kami telah bertransformasi dari 'protokol stabilcoin algoritmik' menjadi 'jaringan penerbitan + penyelesaian dolar digital'. Frax Share yang sebelumnya berganti nama menjadi Frax, menjadi token gas dan tata kelola; sedangkan frxUSD adalah stabilcoin berbasis pembayaran yang baru, sesuai dengan hukum."

Stani Kulechov berbagi arsitektur V4 Aave: "Kami percaya bahwa di masa depan, jenis aset di blockchain akan sangat beragam, dan kurva risiko juga akan memanjang. Oleh karena itu, V4 memperkenalkan desain 'pusat likuiditas + cabang risiko'. Berbagai kelas aset dapat dialokasikan ke 'pasar cabang' yang berbeda, tetapi tetap dikelola secara terpusat melalui 'pusat' untuk likuiditas."

Prospek Kerjasama di Masa Depan

Sam Kazemian mengajukan sebuah ide kolaborasi: "Biarkan pemegang frxUSD menyetor aset mereka langsung ke Aave untuk mendapatkan imbal hasil dari pasar pinjam meminjam yang nyata. Ini akan mewujudkan kombinasi 'dolar digital + imbal hasil di blockchain', dan menjadikan Aave sebagai platform DeFi pertama yang terhubung dengan dolar yang sah."

Stani Kulechov menyambut hal ini: "Ide ini sangat bagus dan menunjukkan modularitas serta komposabilitas Aave V4. Kami sangat menantikan aset Frax untuk bergabung dalam proses proposal tata kelola, dan kami juga bersedia memberikan dukungan terkait untuk mewujudkan 'penghasilan dolar on-chain' menjadi skenario nyata."