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米連邦準備制度、この常に意見が一致していることで知られる機関は、最近、金利引き下げの問題に関して珍しい意見の不一致が見られました。今週木曜日に発表される7月の会議議事録は、過去30年以上にわたって一度も起こったことのないこの内部の意見の分裂の深刻さを初めて明らかにすることになります。
利下げに関する意見の相違が浮上

7月29日から30日の連邦準備制度理事会の公開市場委員会の会議では、最終的に重要な金利を4.25%-4.5%の範囲に維持する決定がなされましたが、この決定には2人の理事、バウマンとウォラーの公然の反対がありました。彼らはともに25ベーシスポイントの利下げを支持しています。
会議の後、連邦準備制度理事会の職員の公の発言も異なる立場を示した。大多数の人々が関税による不確実性に対して慎重である一方で、注目すべき傾向は、連邦準備制度理事会議長のパウエルの潜在的な後継者と見なされる数人が、利下げを強く支持する声を上げていることだ。これにより、間もなく発表される会議の議事録に対する関心が高まっている。

会議の議事録は内部の動向を明らかにする
米連邦準備制度の会議は公開されないため、議事録は投資家が内部の議論を理解するための唯一の窓口となります。市場アナリストのエド・ヤーデニ（Ed Yardeni）は、議事録が重要な空白を埋め、「ハト派」の立場がどれほど堅固であるか、また「タカ派」がインフレに対する強硬な態度をどれだけ根付かせているかを明らかにすると指摘しています。
7月の会議以来、経済情勢にいくつかの変化がありました：非農業雇用データは労働市場がさらに減速していることを示しており、インフレ報告は矛盾した信号を示しています。すなわち、消費者物価は緩和しているが、生産者コストは上昇しています。

政治は危険です
一方で、トランプ政権からの継続的な政治的圧力は、連邦準備制度の独立性に試練を与えています。アメリカ財務長官のムニューシンと市場専門家のコマール・スリー・クマールは、ホワイトハウスの発言が経済決定が政治的圧力の影響を受けるリスクが高まっていることを意味していると考えています。

連邦準備制度理事会の役員は、雇用の完全と物価の安定という二重目標に基づいてのみ決定を行うと一貫して主張していますが、議長職の競争の文脈において、この表面的な中立を維持することはますます困難になっています。スリ・クマールは、連邦準備制度の独立性は「貨幣政策が党派的干渉を受けない」という共通の原則により多く依存しており、法的保障ではないと考えていますが、この原則は現在厳しい挑戦を受けています。投資家は、議事録に注目し、政治的干渉が連邦準備制度の政策独立性を侵食しているかどうかの手がかりを探るでしょう。