經濟學家警告:穩定幣可能讓政府損失數十億

加密貨幣記者

沙利尼·納加拉詹

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沙莉尼是一位加密貨幣記者,提供關於加密貨幣行業每日動態和監管變動的深入報道。

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2025年9月1日

!)[Stablecoins]https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1affe895a76d7118d452659db15069a1.webp(諾貝爾獎得主經濟學家讓·提羅爾警告說,穩定幣監管不力可能會在金融危機期間導致政府承擔數十億美元的救助費用,如果這些代幣崩潰。

在接受《金融時報》採訪時,蒂羅爾表示他對穩定幣的監管“非常非常擔憂”。他警告說,對其儲備的信心喪失可能會引發一波提款潮,削弱與傳統資產的掛鉤。

Tether 和 Circle 發行的穩定幣是與美元等現實世界資產掛鉤的數字貨幣。它們通常由包括現金、國債或其他證券在內的儲備金支持。

穩定幣的增長預測範圍從5000億美元到3.7萬億美元

穩定幣的全球使用已經增長到約2840億美元。花旗的分析師預測,到2030年市場可能擴大到1.6萬億美元,樂觀的情況下可能高達3.7萬億美元。悲觀的看法則認爲增長可能在500億美元附近停滯。

與此同時,美國財政部預測市場到2028年可能達到2萬億美元。

蒂羅爾(Tirole)在2014年獲得諾貝爾經濟學獎,並在圖盧茲經濟學院任教,他表示散戶投資者常常將穩定幣視爲“一個完全安全的存款。”

然而,他警告說,如果儲備出現問題,它們可能很快成爲損失的來源,並觸發政府救助。

儲備金下降可能引發代幣擠兌

他指出了持有美國政府債券的缺點,這是穩定幣發行者常用的儲備資產。經過通貨膨脹調整後,國債的收益率有時會變爲負數,這使得尋求更高回報的發行者對其不再具有吸引力。

蒂羅爾表示,對更好表現的追求可能會誘使發行者轉向風險更高的資產。這種舉動將增加儲備投資組合中出現損失的可能性,可能引發對代幣的擠兌。

在這種情況下,穩定幣的價值可能會低於其與主權貨幣的掛鉤,進一步削弱信心。蒂羅爾警告稱,穩定幣也可能會貶值。

有效的監督需要資源和激勵措施:梯若爾

他補充道,無論是零售投資者還是機構投資者都遭受了損失,政府將面臨越來越大的幹預壓力。

經濟學家指出,在過去幾十年中,只有少數未投保的傳統銀行存款人遭受了損失。他認爲,這一歷史提高了人們的預期,認爲政府將再次介入,以防止儲戶被徹底清算。

經濟學家表示,如果監管者有足夠的資源和激勵措施來認真行動,這些風險是可以控制的。然而,他對是否達到了這一標準表示懷疑,引用了美國政府某些成員在加密貨幣方面的政治和金融利益。

這一辯論發生在穩定幣繼續支撐全球加密貨幣交易的大背景下。支持者認爲它們對於連接法定貨幣和數字金融至關重要,而批評者則擔心缺乏透明度,以及如果發生崩潰可能對納稅人造成的負擔。

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