Autor: Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates. Fonte: X, @RayDalio. Tradução: Shaw, Jinse Caijing.
A disputa entre Trump e Powell é essencialmente uma luta pelo controle do valor da moeda. Como mencionado anteriormente, quando há muita dívida e empréstimos, a solução tradicional é reduzir as taxas de juros reais e permitir a desvalorização da moeda, o que é desfavorável para os credores e favorável para os devedores. Isso é o que Trump defende, enquanto Powell se opõe veementemente.
Estas controvérsias são normais, mas a disputa desta vez é mais intensa. Os chefes de Estado geralmente desejam mais medidas de estímulo para promover gastos nos mercados financeiros, bens e serviços, o que deixa o público satisfeito, até que a inflação se torne tão severa que até eles acham que a moeda deve ser apertada, enquanto um excelente presidente de banco central tenta encontrar um equilíbrio entre a excessiva flexibilização e a excessiva restrição, observando vários indicadores para julgar a direção da situação, assim "navegando contra a corrente". Portanto, existe uma tensão natural entre os líderes do banco central e os chefes de Estado em exercício que desejam agradar ao público e ser reeleitos. Em tempos normais, as pessoas reconhecem e respeitam essa separação de poderes, mas em situações extremas, essa separação de poderes pode desmoronar.
Como deve ser formulada a política monetária?
Quais medidas devem ser tomadas com base nos vários indicadores? Existem indicadores de mercado, indicadores econômicos e outros fatores influentes que precisam ser considerados.
Quanto aos indicadores de mercado, eles indicam claramente que o ambiente monetário está frouxo e que a economia não caiu em crise, porque quando o mercado de ações sobe, a moeda se desvaloriza, os spreads de crédito se estreitam e os rendimentos reais são relativamente baixos, isso reflete uma "liquidez frouxa". Mais especificamente:
No último ano, o mercado de ações dos Estados Unidos subiu 14%, atingindo máximas históricas, e a maioria dos indicadores de avaliação mostra que o mercado está caro.
Neste período, o dólar caiu 5% em relação às principais moedas, 27% em relação ao ouro e 45% em relação ao bitcoin.
O diferencial de crédito está próximo de mínimos históricos, por exemplo, o diferencial de títulos corporativos com rating BAA é apenas cerca de 1% superior ao dos títulos do governo dos EUA.
A taxa de juros real dos EUA a 10 anos está ligeiramente acima de 2%, situando-se na faixa neutra e baixa.
Do ponto de vista dos indicadores económicos, a operação económica é globalmente bastante equilibrada, mas ligeiramente mais lenta.
A taxa de desemprego mantém-se baixa em 4,1%, mas apresenta uma tendência de aumento lento.
O setor tecnológico, especialmente os investimentos e receitas relacionados com a IA, apresentou um forte crescimento, enquanto o sentimento do mercado e o mercado imobiliário estão relativamente fracos.
O desempenho global da economia é fraco.
A situação atual é essa. Olhando para o futuro, há uma enorme incerteza e risco em relação a questões de dívida e comércio, política e geopolítica, todas com tendência inflacionária. Ao mesmo tempo, os avanços tecnológicos são enormes, com efeito deflacionário, e tendem a agravar a disparidade entre ricos e pobres.
Defender o valor da moeda não é uma tarefa fácil, mas é crucial
Defender a disciplina monetária, assim como defender a disciplina fiscal, não é popular, pois essencialmente exige que as pessoas cortem gastos. No entanto, alcançar um equilíbrio é crucial, pois a dívida de uma pessoa é o ativo de outra; se a moeda deve funcionar com sucesso, deve ser capaz de circular efetivamente e manter seu valor.
O valor da moeda será defendido? Com base na experiência histórica e na situação atual, parece-me claro que, antes que os problemas clássicos de fraqueza da moeda/inflacão se tornem graves, o valor da moeda não será defendido – e mesmo que os problemas se tornem graves, pode não haver ação, pois a dor causada por esses problemas é imensa. Um exemplo típico é o ciclo de 1970 a 1982. Portanto, mesmo que um dia no futuro a política monetária seja endurecida, pode-se quase garantir que isso não ocorrerá no curto prazo.
Portanto, na minha opinião, os investidores ainda devem inclinar-se a apostar na tendência de "moedas fracas" - ou seja, a queda do dólar, com taxas de juros reais a permanecerem baixas ou até mesmo a diminuírem ainda mais.
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O fundador do Bridgewater, Dalio: defender o valor da moeda
Autor: Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates. Fonte: X, @RayDalio. Tradução: Shaw, Jinse Caijing.
A disputa entre Trump e Powell é essencialmente uma luta pelo controle do valor da moeda. Como mencionado anteriormente, quando há muita dívida e empréstimos, a solução tradicional é reduzir as taxas de juros reais e permitir a desvalorização da moeda, o que é desfavorável para os credores e favorável para os devedores. Isso é o que Trump defende, enquanto Powell se opõe veementemente.
Estas controvérsias são normais, mas a disputa desta vez é mais intensa. Os chefes de Estado geralmente desejam mais medidas de estímulo para promover gastos nos mercados financeiros, bens e serviços, o que deixa o público satisfeito, até que a inflação se torne tão severa que até eles acham que a moeda deve ser apertada, enquanto um excelente presidente de banco central tenta encontrar um equilíbrio entre a excessiva flexibilização e a excessiva restrição, observando vários indicadores para julgar a direção da situação, assim "navegando contra a corrente". Portanto, existe uma tensão natural entre os líderes do banco central e os chefes de Estado em exercício que desejam agradar ao público e ser reeleitos. Em tempos normais, as pessoas reconhecem e respeitam essa separação de poderes, mas em situações extremas, essa separação de poderes pode desmoronar.
Como deve ser formulada a política monetária?
Quais medidas devem ser tomadas com base nos vários indicadores? Existem indicadores de mercado, indicadores econômicos e outros fatores influentes que precisam ser considerados.
Quanto aos indicadores de mercado, eles indicam claramente que o ambiente monetário está frouxo e que a economia não caiu em crise, porque quando o mercado de ações sobe, a moeda se desvaloriza, os spreads de crédito se estreitam e os rendimentos reais são relativamente baixos, isso reflete uma "liquidez frouxa". Mais especificamente:
Do ponto de vista dos indicadores económicos, a operação económica é globalmente bastante equilibrada, mas ligeiramente mais lenta.
A situação atual é essa. Olhando para o futuro, há uma enorme incerteza e risco em relação a questões de dívida e comércio, política e geopolítica, todas com tendência inflacionária. Ao mesmo tempo, os avanços tecnológicos são enormes, com efeito deflacionário, e tendem a agravar a disparidade entre ricos e pobres.
Defender o valor da moeda não é uma tarefa fácil, mas é crucial
Defender a disciplina monetária, assim como defender a disciplina fiscal, não é popular, pois essencialmente exige que as pessoas cortem gastos. No entanto, alcançar um equilíbrio é crucial, pois a dívida de uma pessoa é o ativo de outra; se a moeda deve funcionar com sucesso, deve ser capaz de circular efetivamente e manter seu valor.
O valor da moeda será defendido? Com base na experiência histórica e na situação atual, parece-me claro que, antes que os problemas clássicos de fraqueza da moeda/inflacão se tornem graves, o valor da moeda não será defendido – e mesmo que os problemas se tornem graves, pode não haver ação, pois a dor causada por esses problemas é imensa. Um exemplo típico é o ciclo de 1970 a 1982. Portanto, mesmo que um dia no futuro a política monetária seja endurecida, pode-se quase garantir que isso não ocorrerá no curto prazo.
Portanto, na minha opinião, os investidores ainda devem inclinar-se a apostar na tendência de "moedas fracas" - ou seja, a queda do dólar, com taxas de juros reais a permanecerem baixas ou até mesmo a diminuírem ainda mais.