#鲍威尔发言# 2025年5月7-8日, A Reserva Federal (FED) convocou a mais recente reunião sobre a taxa de juros, decidindo finalmente, às 2 horas da manhã do dia 8 de maio, horário de Pequim, manter a faixa alvo da taxa dos fundos federais entre 4,25% e 4,50%, sem reduzir imediatamente a taxa de juros. Esta decisão reflete a atitude cautelosa da Reserva Federal (FED) em relação à atual situação econômica, especialmente no contexto da incerteza das políticas tarifárias do governo Trump. Esta decisão implica indiretamente que a probabilidade de uma redução da taxa em junho é basicamente inferior a 20%.

A posição da Reserva Federal (FED):
O presidente Powell afirmou que a economia está "sólida", mas reconheceu que os riscos inflacionários trazidos pelas tarifas superaram as expectativas, sugerindo que a redução das taxas de juros pode ser adiada para junho ou julho, com uma possível redução total de 125 pontos base ao longo do ano, muito acima da expectativa anterior de 50-75 pontos base do mercado. Efeitos da redução das taxas: se a redução ocorrer em junho, a taxa dos fundos federais pode cair para 3,75%-4,00%, estimulando o consumo e o investimento, com uma expectativa de que o crescimento do PIB em 2025 possa voltar a 1,7%-2,0%. No entanto, taxas de juros baixas podem agravar a inflação do lado da demanda, especialmente após as tarifas elevarem os preços dos bens importados, com uma inflação projetada de 2,8% em 2025, desafiando a capacidade de controle da Reserva Federal.
O sentimento de investimento do mercado e o fluxo de capital: O Bitcoin subiu 50% em 2024 sob a expectativa de cortes nas taxas de juros, e caiu 10% no início de 2025 devido à incerteza sobre tarifas. A atual taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos é de 4,28%, o que atrai capital de volta para ativos tradicionais. Um ambiente de altas taxas de juros continua a suprimir a atratividade dos ativos de risco, e as criptomoedas, como investimentos de alto risco, enfrentam pressão de saída de capital.
Dados históricos mostram que o Bitcoin caiu de US$ 47.000 para US$ 16.000 durante o aumento das taxas de juros em 2022, mostrando uma correlação negativa. Os fluxos de capital, com uma entrada líquida de US$ 5 bilhões em fundos cripto em 2024 e uma queda para US$ 1 bilhão no primeiro trimestre de 2025, refletindo sinais de retirada de capital, dados institucionais de ETF, após uma recente recessão que durou cerca de 3 meses, finalmente viram uma entrada líquida contínua, e as participações do IBIT também ultrapassaram 620.000. Manter as taxas de juro inalteradas pode abrandar ainda mais as entradas de capital, especialmente porque os investidores institucionais podem voltar-se para o mercado obrigacionista (rendimento do Tesouro a 10 anos ronda os 4,50%). Isso pode pesar no ímpeto do mercado altista de médio prazo, especialmente em ativos altamente voláteis, como o Ethereum.
Taxa de juros alta realmente pode combater a inflação de forma eficaz?
O crescimento do PIB mundial será de 3,2% em 2024 e deverá ser de 3,3% em 2025, mas a política tarifária pode abrandar o crescimento das exportações de alguns países (como o Canadá), com um crescimento do PIB de apenas 0,4% em janeiro. As exportações da China foram pressionadas pelas tarifas e os cortes nas taxas de juro poderiam impulsionar a internacionalização do renminbi, mas o crescimento das exportações do Japão abrandou 23,7% em abril, sugerindo que os cortes nas taxas de juro tiveram um impacto limitado na recuperação da Ásia. Os cortes nas taxas do Fed geralmente enfraquecem o valor do dólar, e o índice do dólar pode cair entre 5% e 10% em relação às máximas atuais em 2025, reduzindo o preço dos bens de exportação dos EUA e estimulando a demanda global.
Quais são os benefícios da redução da taxa de juros para os mercados financeiros?
Estimular o crescimento econômico: A redução da taxa de juros diminui os custos de empréstimo, incentivando o consumo e o investimento. Após a redução da taxa de juros da A Reserva Federal (FED) em 2024, a taxa de crescimento do PIB dos EUA aumentou de 2,1% para 2,5%.
Impulsionar o mercado de ações: Taxa de juros baixa aumenta as expectativas de lucros das empresas, com o S&P 500 a subir 15% durante o ciclo de cortes de taxas de 2024.
Redução dos custos de financiamento: os custos de financiamento das empresas diminuem, com a taxa de rendimento dos títulos corporativos a cair de 5,5% para 4,8% em 2024, apoiando a expansão.
Aumentar a liquidez do mercado: a redução da taxa de juros aumenta a oferta de moeda, com uma taxa de crescimento do M2 de 6% em 2024, impulsionando o fluxo de capital para o mercado financeiro.
Impulsionar a alta dos ativos de risco: O Bitcoin sobe de 75.000 dólares para 100.000 dólares, um aumento de 33% sob as expectativas de redução das taxas de juros em 2024.
Suporte ao preço dos títulos: a taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos cai de 4,5% para 4,0% em 2024, e o preço dos títulos sobe cerca de 5%.
Cinco, a redução da taxa de juros em 125 pontos base durante o ano fará com que o BTC ultrapasse os 200 mil dólares?
Pode-se afirmar que: a redução das taxas de juros certamente impulsionará o crescimento do PIB global em 0,5%-1,0%, aliviando o risco de recessão em 2025, especialmente nos Estados Unidos e em mercados emergentes. Se realmente, como disse Powell, as taxas de juros forem cortadas 2 a 3 vezes este ano, totalizando 125 pontos base, e a taxa federal cair para abaixo de 3%, haverá uma quantidade muito grande de capital ativo nos mercados financeiros, com pelo menos 8 trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA fluindo para o mercado. Isso não apenas estimulará o mercado de ações dos EUA, mas também irá, em grande medida, impulsionar o preço do BTC.