Curve lança crvUSD, uma stablecoin inovadora que visa aumentar a receita do protocolo e otimizar o mecanismo de liquidação

Embora o potencial do mercado de stablecoins descentralizadas seja enorme, muitos projetos não sobreviveram por muito tempo. Até mesmo a LUNA e a UST, que antes valiam dezenas de bilhões de dólares, entraram em colapso em um curto período de tempo. Agora, a Curve, com seu total de US$ 3,7 bilhões em bloqueio, se juntou ao espaço competitivo.

A Curve lançou recentemente um whitepaper e um código para sua stablecoin. A julgar pelas informações no GitHub, o whitepaper foi concluído em outubro, mas não é a versão final. Embora o nome da stablecoin Curve não seja explicitamente mencionado no whitepaper, de acordo com o código, o nome completo desta stablecoin é "Curve.Fi USD Stablecoin", ou "crvUSD" para abreviar. A inflação CRV sempre foi um problema que as pessoas criticaram, e através da taxa de estabilidade da stablecoin e da renda do PegKeeper, pode ser possível melhorar a falta de renda da Curve.

O white paper se concentra em várias inovações do crvUSD: o algoritmo de criação de mercado automatizado de compensação de empréstimos (LLAMMA), o PegKeeper e a política monetária.

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Algoritmo de liquidação mais suave LLAMMA

A fim de reduzir o impacto drástico do processo de compensação no mercado, o crvUSD adota um algoritmo de compensação mais suave, LLAMMA, que é a principal inovação do crvUSD.

O crvUSD ainda é emitido por meio de sobregarantia, mas usa um AMM para fins especiais para substituir o processo tradicional de empréstimo e compensação. Quando o limiar de liquidação é atingido, a liquidação não é uma ocorrência única, mas um processo de liquidação/desliquidação em curso.

Por exemplo, tomar emprestado crvUSD com ETH como garantia. Quando o valor ETH é alto o suficiente, a garantia permanece a mesma. Quando o preço do ETH cai na faixa de liquidação, o ETH começa a ser vendido gradualmente. Se ficar abaixo do intervalo, tudo será convertido em stablecoins. No entanto, na faixa média de liquidação, se o preço do ETH subir, a Curve usará stablecoins para ajudar os usuários a comprar ETH novamente. Quando flutua dentro do intervalo de liquidação, o processo de liquidação e desliquidação é constantemente repetido.

Este processo é semelhante à cobertura de perdas impermanentes após a disponibilização de liquidez num MVA. Em comparação com protocolos de empréstimo de liquidação única, como o MakerDAO, a abordagem do Curve permite que os usuários recuperem ETH quando o mercado se recupera.

Em testes realizados pela equipe da Curve, os usuários perderam apenas 1% de suas garantias em uma janela de tempo de 3 dias, quando o preço de mercado caiu 10% abaixo do limite de liquidação e subiu novamente.

No entanto, este algoritmo também pode ser mais suscetível de desencadear a liquidação. Por exemplo, nas mesmas condições, quando a volatilidade dos preços é pequena, uma posição em algumas plataformas de empréstimo pode não ser liquidada, mas pode ter passado por um processo de liquidação e desliquidação na Curve, resultando em uma pequena perda para os usuários.

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Estabilizadores automáticos e política monetária

crvUSD usa o mecanismo PegKeeper para manter a estabilidade de preços. Quando o preço crvUSD está acima de $1, o PegKeeper pode cunhar crvUSD sem garantia e depositá-lo em um pool de câmbio de stablecoin, fazendo com que o preço caia. Quando o preço cai abaixo de $1, o PegKeeper pode retirar parte da liquidez do crvUSD, permitindo que o preço retorne a $1.

A política monetária controla a relação entre a dívida do estabilizador e a oferta de crvUSD. Por exemplo, quando a dívida/oferta é superior a 5%, os parâmetros podem ser ajustados para incentivar os mutuários a contrair empréstimos e vender stablecoins, forçando o sistema a queimar dívidas. Quando a dívida/oferta é baixa, o mutuário é incentivado a pagar o empréstimo, permitindo que o sistema aumente a dívida.

Resumo e perspetivas

A equipe da Curve controla uma grande quantidade de veCRV como poder de voto, e é capaz de canalizar liquidez entre crvUSD e outros pools de stablecoin, que é sua vantagem única. A Curve não tem planos de emitir um novo token de governança para stablecoins, mas a introdução de taxas de estabilidade e do PegKeeper pode melhorar o perfil de receita da Curve.

A Curve usa seu próprio oráculo de preço no DEX, o que significa que apenas ativos já na Curve podem ser usados como garantia. Como a Curve empresta em uma base transacional, se o limite de empréstimo e o limiar de liquidação de cada token podem ser controlados de acordo com a liquidez, teoricamente pode evitar completamente dívidas incobráveis causadas por liquidação intempestiva.

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