Análise do impacto das tensões comerciais entre os EUA e a China no ciclo da manufatura e na inflação

Economia macro e ambiente de mercado

As relações econômicas e comerciais entre a China e os EUA estão em um impasse, com ambas as partes relutantes em ceder, resultando em um aumento contínuo das tarifas e um agravamento das perdas econômicas. A posição de cerca de 80 países ao redor do mundo terá um papel crucial neste embate, especialmente em relação à escalada da guerra comercial e à reestruturação das cadeias de suprimento. O embate entre a China e os EUA pode mudar de um "jogo do covarde" atual para um "jogo da pomba e do falcão", e o apoio dos economias globais influenciará se as partes adotam uma postura de compromisso ou rigorosa. O resultado deste embate terá um impacto profundo na estabilidade e desenvolvimento da economia global.

Análise do Fluxo de Capital e Estrutura do Mercado

Esta semana, o capital dos ETFs teve uma entrada significativa de 3,014 bilhões, com uma emissão adicional de stablecoins de 2,17 bilhões, o nível de emissão está em um patamar médio. O prêmio fora da bolsa aumentou, mas ainda permanece baixo. O Bitcoin está em uma alta na linha de quatro horas, é preciso ficar atento à queda após a alta, o pico de posições voltou para perto de 93 mil. O desempenho do Ethereum é mais fraco que o do Bitcoin, a taxa ETH/BTC quebrou, e os fundos continuam a voltar para o Bitcoin. O número de endereços ativos na cadeia do Ethereum aumentou, o que pode indicar que a fase de formação de fundo foi concluída.

O impacto das tarifas no ciclo da indústria manufatureira

impacto a curto prazo ( Q2-Q3 de 2025 )

• Dados de exportação fortes: as importações e exportações da China, Vietname e Estados Unidos aumentaram 20%, a produção industrial da China e do Vietname está em alta.
• Eletrônicos de consumo: a entrega do Q2 foi revisada para cima, mas a taxa de crescimento em 2025 caiu para 0%-3%.
• Têxtil e calçado: aumento de 11,6% nos preços dos sapatos, queda de 10% a 15% nas vendas.
• Automóveis: As vendas do Q2 atingem um novo recorde, a demanda no segundo semestre pode recuar.
• Pressão de estoque: os fabricantes acumulam produtos para evitar impostos, o risco de acúmulo de estoque no terceiro trimestre é alto.

Impacto a médio e longo prazo ( Q4-2026)

• Demanda em queda: preços eletrônicos aumentam 10%-20%, exportações de têxteis e calçados despencam, vendas de automóveis caem.
• Reestruturação da cadeia de suprimentos: a participação da manufatura chinesa caiu para 30%, e os custos da cadeia de suprimentos dos EUA aumentaram de 8% a 15%.
• Ciclo em baixa: a pressão sobre a desmobilização de inventário atinge o pico em 2026, com a deterioração do ciclo industrial.

Reação do mercado

• Ações dos EUA: o setor industrial subiu 3%-5% a curto prazo, enquanto as ações de tecnologia estão sob pressão; a longo prazo, as ações de tecnologia caíram 5%-10%.
• Criptomoeda: a preferência de risco de curto prazo eleva os preços, enquanto a volatilidade a longo prazo é influenciada pela liquidez.

Pontos de Observação Chave

• Acompanhar as mudanças nos indicadores como PMI, expectativas de preços, dados de exportação, produção industrial, entre outros.
• Orientação dos relatórios financeiros do Q1 das empresas-chave sobre os custos e a demanda dos impostos.
• A direção da política do Federal Reserve, especialmente em resposta à inflação de 4%-5%.

Resumo das recomendações

1. Focar a curto prazo na melhoria dos dados trazida pela corrida das exportações no Q2, mas estar atento ao risco de acumulação de estoques.

2. A tarifa de 145% a longo prazo irá suprimir a demanda, acelerar a reestruturação da cadeia industrial e aumentar os custos de fabricação nos Estados Unidos.

3. Em 2026, pode haver um pico de pressão sobre o estoque, com o ciclo da indústria a descer.

4. No que diz respeito a investimentos, recomenda-se prestar atenção ao PMI, aos relatórios financeiros do Q1 de empresas-chave e a outros indicadores, adotando uma abordagem cautelosa na alocação no setor manufatureiro, podendo considerar ativos beneficiados pela cadeia de suprimentos do Sudeste Asiático.