Negociação de Futuros Perpétuos: Algoritmo de preços e Gestão de risco

O mercado de negociação de Futuros Perpétuos é um ecossistema complexo, cujos mecanismos centrais incluem preço índice, preço de marcação e taxa de financiamento. O design desses mecanismos em diferentes plataformas reflete a sua filosofia de negociação única e estratégias de Gestão de risco.

Preço do Índice / Preço do Oráculo

A Hyperliquid adota o mecanismo de preço de oráculo (Oracle price), construído por nós de validadores, utilizando o método de mediana ponderada para combater a volatilidade extrema. Este método é mais resistente a manipulações, mas a frequência de atualização é mais lenta, (3 segundos uma vez ). Este mecanismo de suavização visa eliminar valores anômalos e volatilidade, tornando o preço mais estável.

Mecanismo de Preço de Referência

O algoritmo de preço de marca de uma plataforma de negociação baseia-se nos princípios de "suavidade de preço" e "reflexão da profundidade do mercado", combinando os preços de compra e venda do mercado de contratos, preços de transação e preços de impacto. O preço de marca é suavizado através do EMA, tornando-o adequado para uma alocação estável de grandes fundos.

Uma plataforma adota uma abordagem mais agressiva, utilizando apenas o preço médio de compra e venda do livro de ordens como fonte de preço de referência. Este algoritmo é extremamente sensível a pequenas transações, sendo adequado para negociantes de alta frequência e operações de curto prazo.

A estrutura de preço de marcação da Hyperliquid integra várias fontes de dados, incluindo o preço do Oracle e a EMA da diferença entre o preço do contrato, a mediana dos preços de compra e venda da própria plataforma, bem como a mediana ponderada dos preços médios perpétuos de várias bolsas. Os validadores são responsáveis por atualizar os preços e realizar validações de consistência, o que aumenta a resistência à manipulação.

Algoritmo da taxa de financiamento

Hyperliquid introduziu um índice de prêmio no modelo básico de taxa de preço e de empréstimo em determinada plataforma de negociação, para se aproximar mais da situação real do mercado. Para compensar a desvantagem da lenta velocidade de retorno dos preços, a Hyperliquid definiu um teto elevado para as taxas de financiamento, cálculo da taxa de financiamento baseado no preço do Oracle, e liquidação frequente das taxas de financiamento.

A taxa de financiamento de uma plataforma de negociação depende de um ciclo de liquidação mais longo, combinando a profundidade do livro de ordens e as taxas de empréstimo, oferecendo custos de financiamento suaves para investidores institucionais.

O algoritmo de taxa de financiamento de uma certa plataforma é relativamente simples, calculado com base na divergência do preço de mercado, com alta volatilidade, adequado para estratégias de curto prazo de alta frequência.

Essas diferenças de algoritmo têm um impacto profundo nas negociações reais, adequando-se a diferentes tipos de traders e estratégias.

Filosofia de Design da Plataforma e Estratégias de Negociação Aplicáveis

Uma plataforma de negociação: o design dos racionalistas institucionais busca "tornar o mercado previsível". Adequada para investidores institucionais que buscam retornos estáveis e riscos controláveis, bem como para traders de médio e longo prazo.

Uma plataforma: o design do operador instinctivo acredita que "o mercado é um reflexo da natureza humana". Adequado para traders de alta frequência e especuladores de curto prazo, que são hábeis em encontrar oportunidades em grandes oscilações.

Hyperliquid: design de estruturalistas on-chain, defende "algoritmo estabelece ordem". Adequado para traders que buscam transparência e descentralização, bem como traders de arbitragem on-chain e de grandes volumes.

Conclusão

O algoritmo de preços é a manifestação da ordem de negociação. O design de diferentes plataformas reflete diferentes compreensões da confiança no mercado. Em condições de mercado extremas, a intervenção humana ainda é inevitável. No futuro do mundo financeiro, os algoritmos continuarão a expandir sua influência, mas cada algoritmo contém um julgamento de valor por trás dele. Os traders precisam reconhecer suas próprias convicções e assumir a responsabilidade por elas. Vamos encarar a incerteza do mercado com um espírito de reverência.