Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e Perspectivas para 2025

2024 é um ano importante na história das criptomoedas. Em torno de dois tópicos centrais, ETF e as eleições nos EUA, com o Bitcoin como principal motor, o setor de criptomoedas alcançou um desenvolvimento inovador. Empresas listadas, instituições financeiras tradicionais e até governos nacionais entraram no mercado, aumentando significativamente o grau de mainstreamização e reconhecimento dos ativos criptográficos. O ambiente regulatório também se tornou mais claro e flexível com a nova administração. A fusão mainstream, a diversificação de caminhos e a evolução regulatória tornaram-se o tema principal do setor este ano.

Revisão de 2024: Bitcoin no topo, Ethereum sendo perseguido, popularidade do MEME em alta

Ao longo do desenvolvimento da indústria este ano, o Bitcoin é sem dúvida o foco central. A aprovação do ETF e o apoio das reservas nacionais permitiram que o Bitcoin superasse a barreira de 100.000 dólares, anunciando oficialmente que o Bitcoin ultrapassa o significado de criptomoeda, tornando-se um ativo reconhecido globalmente como proteção contra a inflação e meio de armazenamento de valor. O Bitcoin começa a avançar de ouro digital para moeda supranacional, marcando a conquista de resultados faseados do experimento financeiro criado por Satoshi Nakamoto.

Por outro lado, o ecossistema do Bitcoin expandiu-se significativamente este ano. Embora inovações como inscrições e runas tenham passado por grandes altos e baixos, um ecossistema diversificado já começou a se formar. Aplicações como BTCFi, NFT, jogos e redes sociais continuam a se desenvolver, e o valor total bloqueado em DeFi de Bitcoin disparou de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares, um crescimento de mais de 20 vezes ao longo do ano. Dentre elas, Babylon tornou-se o maior protocolo, com um valor bloqueado de 5,564 bilhões de dólares, representando 82,37% do total. O desempenho mais amplo do BTCFI é ainda mais impressionante, com o número de ações de ETF de Bitcoin disparando, e empresas listadas como a MicroStrategy sendo imitadas, refletindo o enorme sucesso do Bitcoin no espaço CeFi.

Em comparação, a situação do Ethereum este ano não é muito otimista. Desempenhando de forma abaixo da média em relação a outros ativos, a captura de valor e a atividade do usuário estão em declínio, e a narrativa não é tão forte como nos anos anteriores. A "teoria do valor" tem suscitado muitas dúvidas sobre o Ethereum. Embora o slogan do renascimento do DeFi seja proferido em alto e bom som, além da onda de arbitragem do TVL provocada pela nova staking, o investimento real é claramente insuficiente. No entanto, o surgimento do cavalo de corrida Hyperliquid no final do ano não só impactou as exchanges centralizadas, mas também trouxe novas oportunidades para o DeFi. Por outro lado, após a atualização do Dencun, a competição entre as Layer 2 se intensificou, continuando a consumir a participação da mainnet, provocando uma ampla discussão no mercado sobre o mecanismo do Ethereum. As vozes de dúvida se multiplicam, e há até quem acredite que o futuro do Ethereum está nas mãos da Coinbase.

A ascensão impressionante da Solana contrasta fortemente com a da Ethereum. Em termos de TVL, a participação de mercado da Ethereum no mercado de cadeias públicas caiu de 58,38% no início do ano para 55,59%, enquanto a Solana subiu de 0 para 6,9%, tornando-se a segunda maior cadeia pública após a Ethereum. O preço do SOL criou um milagre de crescimento, disparando de 6 dólares há 2 anos para 200 dólares, com um aumento de mais de 100% apenas este ano. Com vantagens de baixo custo e alta eficiência, a Solana mira um posicionamento de liquidez central, aproveitando a cultura Degen para se tornar o rei dos MEMEs, atraindo uma grande quantidade de investidores de varejo. Este ano, as taxas diárias de negociação da Solana superaram várias vezes as da Ethereum, e o número de novos desenvolvedores também ultrapassou o da Ethereum, mostrando uma clara tendência de superação.

TON e SUI também se destacaram este ano. O Telegram, com 900 milhões de usuários, está impulsionando o desenvolvimento de jogos em cadeia, abrindo uma nova entrada de tráfego para o Web3 e injetando um forte impulso em um mercado que estava adormecido há muito tempo. O TON finalmente saiu do estado de estagnação e entrou em um período de crescimento rápido. Atualmente, o número total de usuários em cadeia do TON já ultrapassa 38 milhões, com um volume total de transações superior a 2,1 bilhões de dólares. O SUI, por sua vez, venceu completamente com sua tendência de alta, o desenvolvimento da blockchain de linguagem Move avança rapidamente, com expansão de hardware, diversificação de protocolos e airdrops em várias frentes, apresentando um amplo potencial. Em comparação, a blockchain Aptos, no mesmo período, embora tenha apresentado desempenho de preço mais fraco, é mais favorecida pelo capital tradicional, tendo estabelecido com sucesso colaborações este ano com BlackRock, Franklin Templeton, Libre, entre outros, e sua vantagem regulatória pode ter um papel a desempenhar na nova rodada de ciclos RWA e BTCFI.

Do ponto de vista da aplicação, o MEME é o principal motor do mercado este ano. A ascensão do MEME marca uma mudança no cenário do mercado, com os tokens VC perdendo popularidade e a liquidez excessiva fluindo para áreas de maior equidade e especulação. O significado do MEME também está em constante expansão, passando de mero objeto de especulação para representante das finanças culturais, "tudo pode ser MEME" está se tornando uma realidade. Embora, em termos de capitalização de mercado, o MEME represente menos de 3% das 300 maiores criptomoedas ( excluindo stablecoins ), seu volume de negociação continua a representar entre 6-7% da participação, alcançando recentemente 11%, sendo a principal pista com a liquidez mais concentrada. De acordo com os dados, o MEME ocupa 30,67% da atenção dos investidores este ano, liderando todas as pistas. Pré-venda de arrecadação, tokens de celebridades, batalhas de zoológico, PolitFi e IA tornaram-se tópicos quentes dentro do círculo.

Neste contexto, a infraestrutura MEME continua a melhorar, e a plataforma de lançamento justo Pump.fun surgiu. Ela não só reconfigurou o panorama MEME, mas também se tornou uma das aplicações mais lucrativas e bem-sucedidas deste ano. Em novembro, Pump.fun tornou-se o "primeiro protocolo Solana a ter uma receita mensal superior a 100 milhões de dólares". Até 22 de dezembro, Pump.fun acumulou uma receita superior a 320 milhões de dólares, com um total de cerca de 4,93 milhões de tokens implantados.

Claro, o lucro da plataforma não é equivalente ao lucro dos usuários. Considerando a probabilidade extremamente baixa de ganhar, e apenas 3% dos usuários no Pump.fun lucrando mais de 1000 dólares, juntamente com a tendência crescente de institucionalização dos MEME, do ponto de vista do usuário, não importa quão justo pareça, o fenômeno de "cortar a cebolinha" ainda é difícil de evitar. Talvez por isso, adicionar fundamentos aos MEME se tornou uma nova tendência para os projetos, e a maioria dos projetos de longo prazo, como Desci e AIMEME, adotaram esse modelo. Mas, até o momento, a efemeridade ainda é a norma, e a regra de sobrevivência do "rápido entrar e sair" ainda está em voga.

Impactado pelas eleições americanas, outra aplicação de nível divino está surgindo. O Polymarket ganhou fama no mercado de previsões com sua alta taxa de precisão, superando todas as plataformas de apostas existentes. Apenas em outubro, o site do Polymarket alcançou 35 milhões de visitas, o dobro de sites de apostas populares como FanDuel, e o volume de transações mensais disparou de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. Uma ampla base de usuários e uma demanda real significam uma aplicação de valor clara, não é de admirar que o Vitalik elogie-o incessantemente. A única decepção é a falta de uma conversão em larga escala de usuários de criptomoedas. Mas o novo modelo de fusão entre mídia e apostas está, sem dúvida, se formando lentamente.

No final do ano, os grandes modelos passaram do nível técnico para o nível de aplicação, e a competição tornou-se extremamente acirrada. Após um ano de altos e baixos, a IA no espaço Web3 finalmente voltou a ser a surpresa do ano. O MEME foi o primeiro a explodir, e o Truth Terminal trouxe o GOAT, ACT, Fartcoin e outros que rapidamente surgiram, reavivando o mito das cem vezes e desencadeando uma onda de aplicações de nicho de AI Agent. Atualmente, quase todas as instituições principais veem a AI Agent com bons olhos, acreditando que este é o segundo setor fenomenal após o DeFi. No entanto, até agora, a infraestrutura nesse campo ainda não está completa, e as aplicações estão principalmente concentradas em MEME, Bot e outras superfícies, com pouca combinação profunda entre AI e blockchain. Mas o novo significa oportunidade, e o futuro da especulação em criptomoedas é promissor.

Por outro lado, quanto aos principais motores deste ciclo de alta, o PayFi, que conecta as finanças tradicionais ao Web3, certamente estará em destaque. As stablecoins e os RWA são exemplos típicos disso. As stablecoins começaram a mostrar este ano o potencial de aplicação em larga escala que as pessoas esperavam há muito tempo, não apenas crescendo rapidamente no setor de criptomoedas, mas também começando a ocupar um espaço no mercado global de pagamentos e remessas. A região da África Subsaariana, América Latina e Leste Europeu começou a contornar o sistema bancário tradicional, adotando diretamente as stablecoins para liquidação de transações, com um crescimento anual superior a 40%. Atualmente, o valor das stablecoins em circulação ultrapassa 210 bilhões de dólares, muito acima da casa dos bilhões de dólares de 2020, com uma média mensal de mais de 20 milhões de endereços realizando transações de stablecoins em blockchains públicas. Apenas no primeiro semestre de 2024, o valor de liquidação das stablecoins já superou 2,6 trilhões de dólares. Em termos de novos produtos, a Ethena é o projeto de stablecoin que mais se destacou este ano, gerando ainda mais o entusiasmo por stablecoins geradoras de rendimento, sendo também a principal fonte de receita da AAVE este ano. Por sua vez, os RWA foram completamente acesos após o anúncio da BlackRock, e o valor de mercado dos RWA, que há três anos era inferior a 2 bilhões de dólares, agora se expandiu para 14 bilhões de dólares, abrangendo vários setores, como empréstimos, imóveis, stablecoins e títulos.

Na verdade, o desenvolvimento do PayFi está alinhado com o ritmo do mercado. Foi precisamente devido ao crescimento interno do mercado ter encontrado um gargalo, que o mercado institucional mainstream, como um incremento, está no ponto de partida de um novo ciclo, e para buscar espaço de crescimento, o PayFi entrou em um período crítico de desenvolvimento nesta fase atual. Vale a pena notar que, devido à integração com o sistema financeiro tradicional, este campo é também a pista Web3 mais favorecida por instituições governamentais, por exemplo, Hong Kong já incluiu stablecoins e RWA como áreas de foco para o desenvolvimento no próximo ano.

Claro, embora as perspectivas sejam promissoras, não se pode negar que, sob a dupla pressão do aperto macroeconômico e da desaceleração do setor nos últimos 2 anos, o campo das encriptação passou por testes difíceis. As aplicações inovadoras têm dificuldade em romper, as disputas internas se intensificam, as reestruturações e aquisições são constantes, e a redução da liquidez levou à diferenciação na indústria de encriptação, formando um padrão em que o Bitcoin continua a absorver os fundos de outras moedas. O mercado de altcoins esteve em grande parte em um estado de baixa durante a maior parte deste ano, a afirmação "nesta rodada de mercado em alta não há altcoins" foi repetidamente verificada e questionada, até que, no final do ano, sob a atenção de Wall Street, tocou o fundo e começou a recuperação, dando início à temporada de altcoins. A partir do momento atual, essa tendência de diferenciação deverá continuar a curto prazo e pode intensificar-se ainda mais.

Perspectivas para 2025: Novo ciclo, novas aplicações, novas direções

Voltando ao presente, o Ano Novo está prestes a chegar, olhando para 2025, com o novo governo a iniciar uma nova era de encriptação, instituições com capital robusto também estão se preparando. Atualmente, mais de 15 instituições já publicaram previsões de mercado para o próximo ano.

Em termos de previsão de preços, todas as instituições estão otimistas com o Bitcoin, com 15-20 mil dólares sendo a faixa de preço máxima prevista por 6 instituições. Dentre elas, a VanEck e a Dragonfly esperam que o preço alcance 150 mil dólares no próximo ano, enquanto a Presto Research, Bitwise e Bitcoin Suisse preveem que pode chegar a 200 mil dólares. Se considerarmos fatores de reserva estratégica, a Unstoppable Domains e a Bitwise até sugeriram previsões de 500 mil dólares ou mais. Para outras moedas, a VanEck, Bitwise e Presto Research deram previsões, acreditando que o ETH ficará em torno de 6000-7000 dólares, Solana entre 500-750 dólares e a SUI pode subir até 10 dólares. A Presto e a Forbes esperam que o valor total do mercado de criptomoedas alcance entre 7.5-8 trilhões de dólares, enquanto a Bitcoin Suisse afirmou que o valor total de mercado das altcoins crescerá 5 vezes.

Essas previsões têm suas bases. Quase todas as instituições acreditam que a economia dos EUA irá alcançar um pouso suave no próximo ano, com um ambiente macroeconômico melhorando, e a regulamentação da encriptação também será relaxada. Mais de 5 instituições têm uma visão otimista sobre as reservas estratégicas de Bitcoin, acreditando que pelo menos um país soberano e várias empresas listadas incluirão Bitcoin em suas reservas. Todas as instituições esperam que o fluxo de fundos para ETFs aumente significativamente.

Do ponto de vista dos setores específicos, as stablecoins, ativos tokenizados e IA são as áreas de maior interesse para as instituições. No que diz respeito às stablecoins, a VanEck prevê que o volume de liquidação atingirá 300 bilhões de dólares no próximo ano, enquanto a Bitwise acredita que, com a aceleração da legislação, a aplicação de fintechs e o impulso da liquidação global, o tamanho chegará a 400 bilhões de dólares. A Blockworks Mippo é ainda mais otimista, apresentando uma estimativa de 450 bilhões de dólares. A A16z também acredita que as empresas aceitarão mais pagamentos em stablecoins, e a Coinbase aponta que o próximo aplicativo matador das criptomoedas pode vir das stablecoins e do setor de pagamentos.

No que diz respeito a ativos tokenizados, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse e Framework expressaram otimismo.