A empresa financeira de Mineração de Bitcoin Antalpha está se preparando para uma listagem: análise profunda do impacto na indústria

Recentemente, a empresa de tecnologia financeira Antalpha apresentou um pedido de IPO à Nasdaq, com a intenção de realizar uma oferta pública inicial sob o código de ações "ANTA". Como prestadora de soluções financeiras no campo da Mineração de Bitcoin, o plano de listagem da Antalpha gerou ampla atenção na indústria. De acordo com as informações divulgadas no seu prospecto, a empresa tem um estreito relacionamento comercial com um conhecido fabricante de máquinas de mineração, o que pode indicar um significado estratégico mais profundo por trás deste IPO.

Mineração indústria de apoiantes financeiros

A Antalpha foi fundada em 2022, principalmente para fornecer financiamento, tecnologia e soluções de gestão de riscos para instituições de ativos digitais, especialmente para mineradores de Bitcoin. O objetivo da empresa é ajudar os mineradores a expandir suas operações e, através de soluções de financiamento, ajudá-los a lidar melhor com os impactos da volatilidade do preço do Bitcoin, como apoiar a estratégia "HODL" dos mineradores.

Os principais produtos e serviços da Antalpha são realizados principalmente através de sua plataforma tecnológica Antalpha Prime. Esta plataforma permite que os clientes iniciem e gerenciem empréstimos de ativos digitais, além de monitorar em tempo real a situação das garantias. As principais fontes de receita da empresa incluem duas áreas:

1. Financiamento da cadeia de suprimentos: esta parte da receita é refletida como "taxas de financiamento tecnológico" e é a principal fonte de receita da Antalpha. Isso inclui empréstimos para equipamentos de mineração e empréstimos de poder de hash. Até 31 de dezembro de 2024, a empresa já facilitou um total de 2,8 bilhões de dólares em empréstimos, dos quais cerca de 97% dos clientes de empréstimos da cadeia de suprimentos usaram BTC como garantia.

2. Serviço de intermediação de empréstimos em Bitcoin: esta parte da receita é refletida como "taxa de plataforma técnica". A Antalpha oferece serviços de empréstimos com margem em Bitcoin para clientes não americanos através da sua plataforma. É importante notar que os fundos para esses empréstimos são principalmente fornecidos por partes relacionadas.

Os dados financeiros mostram que a Antalpha alcançou uma receita total de 47,45 milhões de dólares no ano fiscal de 2024, um aumento de 321% em relação ao ano anterior. Dentre isso, as taxas de financiamento tecnológico foram de 38,7 milhões de dólares, um crescimento de 274%; as taxas de plataforma tecnológica foram de 8,8 milhões de dólares, um aumento de 859%. A empresa conseguiu alcançar lucros, com um lucro líquido de 4,4 milhões de dólares, uma melhoria significativa em relação à perda líquida de 6,6 milhões de dólares do ano fiscal anterior.

Em termos de escala de empréstimos, até o final de 2024, o tamanho total do livro de empréstimos da Antalpha atingiu 1,6 bilhões de dólares. Dentre eles, o portfólio de empréstimos da cadeia de suprimentos cresceu de 344 milhões de dólares no final de 2023 para 428,9 milhões de dólares, um aumento de 25% em relação ao ano anterior. Já o tamanho dos empréstimos em Bitcoin prestados a partes relacionadas aumentou de 220,8 milhões de dólares no final de 2023 para 1,1987 bilhões de dólares, um crescimento de 443%. Em termos de distribuição geográfica, suas operações de empréstimo estão altamente concentradas na Ásia, e até o final de 2024, 77,4% dos empréstimos (cerca de 1,26 bilhões de dólares) foram direcionados a clientes asiáticos.

O planejamento financeiro dos gigantes da indústria

A relação entre a Antalpha e um conhecido fabricante de máquinas de mineração tem chamado a atenção. As partes assinaram um memorando de entendimento, no qual o fabricante se compromete a continuar a utilizar a Antalpha como seu parceiro de financiamento, ambos recomendando clientes um ao outro e, desde que a Antalpha ofereça condições competitivas, concedendo-lhe o direito de preferência para a aquisição de serviços para clientes que buscam financiamento.

Este direito de preferência significa que a Antalpha pode entrar em contato prioritário com uma grande base de clientes de compra de máquinas de mineração, reduzindo assim significativamente os custos de aquisição de clientes e obtendo oportunidades de negócios contínuas. O prospecto também menciona que a Antalpha colabora de forma estreita com o fabricante em todos os níveis, desde vendas até operações e gestão de alto nível, sendo uma parte indispensável do seu processo de vendas e lançamento de negócios.

Além disso, a relação da Antalpha com a empresa associada Northstar também merece atenção. Historicamente, a Northstar forneceu quase todo o financiamento para os empréstimos da Antalpha e ofereceu empréstimos com margem em Bitcoin para clientes não americanos através da plataforma Antalpha Prime. Após uma reestruturação em 2024, a Antalpha foi desmembrada e transferida para a atual entidade listada. Apesar da reestruturação, a Northstar continua a ser um importante fornecedora de financiamento para os serviços de empréstimos em Bitcoin da Antalpha.

Estratégia de Layout na Era Pós-Recompensa

O significado estratégico profundo do lançamento da Antalpha está intimamente ligado ao ambiente da indústria após a redução pela metade do Bitcoin em 2024 e aos ajustes estratégicos das partes interessadas.

A redução pela metade do Bitcoin em abril de 2024, como esperado, comprimirá a recompensa dos blocos para os mineradores, apresentando um desafio direto à lucratividade de toda a indústria de Mineração. Isso significa que a demanda por máquinas de mineração no mercado estará mais focada em alta eficiência e baixo consumo de energia. No último ano, alguns fabricantes de máquinas de mineração aceleraram o lançamento de novas gerações de máquinas de mineração eficientes e assinaram acordos de compra com grandes fazendas de mineração para garantir grandes pedidos das máquinas mais recentes.

Por um lado, após a redução pela metade, a competição na indústria de Mineração se intensifica, os mineradores devem melhorar o desempenho das máquinas de mineração para manter os lucros, ao mesmo tempo que os custos operacionais aumentam significativamente. Por outro lado, com a alta do preço do Bitcoin, cada vez mais empresas externas, até mesmo empresas de capital aberto, começam a entrar na indústria de Mineração, o que traz novas oportunidades para os fabricantes de máquinas de mineração, mas essa oportunidade também depende das variações no preço do Bitcoin.

Neste contexto, a Antalpha oferece suporte de empréstimo para os clientes adquirirem novas máquinas de mineração de nova geração, o que não só pode promover diretamente as vendas das máquinas de mineração, mas também pode ajudar indiretamente a comunidade de mineradores a superar as dificuldades financeiras geradas pela iteração de equipamentos.

O IPO da Antalpha também atraiu alguns investidores conhecidos. Um emissor de stablecoin expressou interesse em subscrever 25 milhões de dólares em ações ordinárias da Antalpha ao preço de emissão nesta IPO. Se calculado com base no preço médio de emissão de 12 dólares por ação, este investimento representará cerca de 54,1% do total de ações emitidas nesta oferta básica, correspondendo a cerca de 2,08 milhões de ações.

Além disso, a Antalpha mencionou no seu prospecto a exploração de planos de financiamento para GPUs necessárias no campo da IA. Para as partes relevantes, a capacidade de expansão da Antalpha também é uma estratégia para enfrentar os riscos de incerteza da indústria de criptomoedas. Se a Antalpha conseguir ter sucesso em novos campos como o financiamento de GPUs para IA, o seu próprio crescimento também irá indiretamente fortalecer a resiliência de todo o ecossistema.

Em suma, o IPO da Antalpha não é apenas uma simples listagem de uma empresa de tecnologia financeira, mas sim um passo crucial na era pós-halving para consolidar o ecossistema de mineração, otimizar ferramentas financeiras e reservar forças para o desenvolvimento estratégico a longo prazo.