Lucros exorbitantes de MEV na Solana: revelando o jogo de poder do Blockchain

No último ano, a onda dos Memecoins fez de Solana um ponto quente para traders em busca de ouro. Incontáveis pessoas perseguiram as flutuações vertiginosas das moedas Meme, tentando ganhar vantagem com robôs de negociação. No entanto, o verdadeiro negócio lucrativo e seguro não está pulsando nos gráficos de velas, mas escondido nas profundezas da floresta sombria da Blockchain. Isso é o MEV (Valor Máximo Extraível).

Comparado com os rendimentos de robôs visíveis, os rendimentos do MEV estão muitas vezes ocultos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, e quem os controla é frequentemente a "mão invisível" que detém o poder e a infraestrutura na cadeia. Muitas pessoas não entendem o MEV porque o limiar de operação desse sistema é alto, a informação é extremamente assimétrica e os controladores são altamente concentrados.

Quando usuários comuns usam robôs para correr na frente do mercado interno e evitar armadilhas, os capturadores de MEV controlam a ordenação das transações nos bastidores, capturando com precisão o espaço de arbitragem; quando os investidores individuais competem em velocidade e estratégia, grandes instituições com vantagens de staking e permissões de nós já se estabeleceram no topo da pirâmide de lucros graças a suas vantagens estruturais.

Na Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, é um poder de nível de infraestrutura. É controlado por um número muito pequeno de pessoas, formando um jogo de capital de altos obstáculos, alto monopólio e altos lucros. Hoje, vamos desvendar este grande negócio de MEV na Solana.

1. O que é MEV?

MEV refere-se ao valor que os mineradores podem extrair, referindo-se ao fato de que os mineradores, ao empacotar blocos, podem ganhar receita extra através da inclusão, omissão e ordenação de transações. Devido à onda de Memecoins e à atividade DeFi, o tamanho do MEV é enorme.

Do ponto de vista dos negócios, o MEV geralmente inclui: liquidação, arbitragem e ataques de sanduíche.

• Liquidação: Liquidar posições de empréstimo em risco de default para obter recompensas.
• Arbitragem: comprar e vender simultaneamente em diferentes DEX para lucrar com a diferença de preços.
• Ataque de sanduíche: comprar antes da transação alvo e depois vender para lucrar.

Do ponto de vista do comportamento, o MEV divide-se principalmente em transações de front-running e transações de back-running:

• Negociação antecipada: faça o mesmo pedido antes de outros traders para lucrar com a influência do preço.
• Transação posterior: arbitragem utilizando um desequilíbrio temporário de preços causado por outra transação.

2. Escala de negócios do MEV

Segundo algumas estatísticas não verificadas, no ano passado, os robôs de negociação ganharam 1.1 bilhões de dólares, a especulação ganhou 500 milhões de dólares, o MEV ganhou 1.5 bilhões de dólares, os formadores de mercado automáticos ganharam 1 bilhão de dólares, as partes relacionadas com celebridades ganharam 500 milhões de dólares, e as transações de balcão lucraram quase 5 bilhões de dólares.

Com o aumento da atividade na rede Solana e a febre dos Memecoins, os lucros de MEV na Solana dispararam. Dados mostram que, no último ano, foram identificadas 90.44 milhões de transações de arbitragem bem-sucedidas. O lucro médio por arbitragem foi de 1,58 dólares, com o maior lucro em uma única transação atingindo 3,7 milhões de dólares. Esses lucros de arbitragem totalizaram 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% estavam cotados em SOL.

3. Características do MEV no Solana

O MEV na Solana é mais intenso e centralizado em comparação com o Ethereum, devido ao design subjacente da sua cadeia. A Solana é conhecida pelo seu alto desempenho, com um tempo de bloco de apenas 400 milissegundos, mas sacrificou parte da descentralização, resultando em um poder altamente concentrado.

A Solana não possui pool de memória, e outros nós devem obter dados e enviar transações através do nó validador atual. Isso confere um grande poder ao validador de blocos e falta um mecanismo de controle, resultando em sérios problemas de MEV, com monopólio de lucros e altos.

Em comparação, o mercado de MEV do Ethereum é mais competitivo. Existe uma alta concorrência entre os buscadores e os construtores de blocos, o que reduz os rendimentos gerais de MEV.

Jito é o dominador MEV do Solana. A partir do final de 2023, a taxa de adoção do seu cliente aumentou significativamente, e até o final de 2024, mais de 94% dos validadores do Solana estarão usando o cliente Jito-Solana, formando uma dominância absoluta.

A funcionalidade principal do Jito é fornecer serviços de Bundles. Os validadores que executam este cliente juntam-se à aliança Jito, oferecendo um canal de execução prioritária de transações. Os comerciantes enviam bundles pagando uma taxa, obtendo vantagem na ordenação das transações.

A Jito também lançou um protocolo de staking, permitindo que os usuários deleguem SOL para nós Jito, compartilhando recompensas de bloco e ganhos de MEV. Isso constitui um ciclo de interesses de MEV completo.

4. Características chave do MEV da Solana

1. Vantagem de informação: A disputa por oportunidades de MEV é baseada na velocidade em milissegundos e na sensibilidade à informação na blockchain. É necessária uma capacidade rápida de sincronização de informações e canais de prioridade para transações na blockchain.

2. Efeito de monopólio: O serviço de bundle da Jito tem um forte efeito de rede. Quanto maior a cobertura, mais estável é o serviço, e mais difícil é para os concorrentes desestabilizá-lo.

3. Barreiras de Capital: Solana é uma cadeia PoS, quanto mais se faz staking, maior a probabilidade de se tornar um Leader. Os Leaders têm o direito de ordenar blocos, podendo obter a maior parte do MEV e das taxas. Isso cria uma barreira de capital altamente concentrada.

5. Fluxo de ganância de MEV

Os lucros de MEV na Solana fluem principalmente para três partes:

1. Protocolo Jito: como arrecadador de impostos de infraestrutura, rendimento anual de aproximadamente 35 milhões de dólares.

2. Nós de alta qualidade: classe privilegiada na cadeia, rendimento anual pode chegar a mais de 20%.

3. Vendedor de espaço em bloco: atuando como intermediário na transação em Blockchain, lucrando com a diferença de preço e inserindo suas próprias operações de arbitragem.

6. Cenário competitivo dos clientes Solana

Atualmente, os principais clientes na Solana incluem:

• Nós de Solana: cliente básico, sem otimização MEV.
• Nós Jito: escolha popular, suporta serviços de Bundles.
• Nó Paladin: versão melhorada do Jito, que fornece uma ordenação de transações mais justa.
• Nó Firedancer: cliente de alto desempenho, que pode obter uma maior quota de mercado no futuro.

A competição entre clientes centra-se principalmente na equidade e no desempenho. No futuro, clientes de alto desempenho podem tornar-se a escolha predominante.

7. A estratégia do Solana por grandes instituições

Tomando como exemplo a Sol Strategies, o seu caminho de disposição inclui:

1. Adquirir nós, expandir a quota de mercado e a liderança ecológica.
2. Impulsionar a proposta de ajuste da taxa de inflação, consolidar o domínio dos grandes nós.
3. Avançar com a listagem do ETF Solana, expandir o volume de staking, lutar pelo domínio da governança do Blockchain.

Isto mostra como as instituições estão a penetrar em Solana de forma abrangente, desde a tecnologia, a governança até o sistema financeiro, competindo pelo caminho da soberania na governança do Blockchain.