A nova tendência em encriptação aos olhos das instituições: interpretação das mudanças na lista da Grayscale
No dinâmico e em constante mudança do encriptação, as movimentações de capital institucional são frequentemente vistas como um indicador importante para prever o futuro. Como pioneira no campo da gestão de ativos encriptados, a Grayscale Investments atualiza trimestralmente a lista dos 20 principais ativos, que pode ser considerada um "mapa do tesouro" do mercado de encriptação sob a perspectiva institucional, delineando uma previsão profunda das tendências de adoção do mercado na próxima fase.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" foi sutilmente ajustado: os novatos Avalanche e Morpho saltaram para a lista, enquanto os antigos gigantes Lido DAO e a estrela Layer 2 Optimism saíram lamentavelmente. O que exatamente essa entrada e saída reflete sobre as mudanças nas tendências do mercado de encriptação? Vamos analisar profundamente e desvendar o novo relato de investimento em encriptação de 2025.
Sinal de transformação estrutural
Avalanche: pulsação forte da vitalidade na cadeia
Avalanche retrata um futuro de blockchain escalável e personalizável. O seu mecanismo de consenso único alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias garante finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo a base para aplicações em larga escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças a uma atualização importante que reduziu as taxas de transação médias em mais de 90%, estimulando enormemente a vitalidade na cadeia.
Avalanche captura com precisão a demanda por finanças de jogos e aplicações empresariais, com vários projetos de jogos lançados em sua subnet. Também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com provedores de serviços de nuvem mainstream para impulsionar a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê potencial no Avalanche, proveniente de seus avanços tecnológicos, expansão estratégica do ecossistema e a formação de um "flywheel de crescimento multidimensional" com a fusão do Web2. Isso indica que a competição do Layer 1 está se movendo para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2 e Web3.
Morpho: uma encriptação revolucionária de empréstimos descentralizados
Morpho está a abrir um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. Como um protocolo de empréstimo DeFi baseado nas cadeias Ethereum e Base, Morpho otimiza os rendimentos e garante a segurança através de mecanismos inovadores. O design do seu protocolo foca em baixas taxas de transação e foi submetido a várias auditorias rigorosas.
Morpho destaca-se: a receita anual de taxas atinge 100 milhões de dólares, o valor total bloqueado duplica para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na rede Base, tornou-se o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. Investimentos de topo superam 69 milhões de dólares, demonstrando confiança no mercado.
Mais significativo é que uma grande plataforma de negociação integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo aos utilizadores tomar emprestado USDC com garantia em Bitcoin, o que é um dos maiores casos de adoção institucional de DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 reafirma a determinação de trazer DeFi para as instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ela compreende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de riscos e conformidade, resolvendo as dificuldades da entrada das finanças tradicionais no DeFi através de um design de mercado refinado e suporte a mercados licenciados. A Grayscale a favorece, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
Velhos artistas saem de cena: A despedida do Lido e do Optimism
Lido DAO: a "império" de staking líquido enfrenta ventos contrários
Lido DAO era o indiscutível "império" no campo do staking líquido de Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, existem preocupações sobre os riscos de centralização: a coleção de validadores "com licença", o controle do token LDO sobre permissões centrais, e o incidente de um hot wallet de um validador que foi comprometido em maio de 2025, soaram o alarme.
A atualização do Ethereum de Shangai em abril de 2023 permitiu a extração de ETH, enfraquecendo a vantagem da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, voltando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiados. A inovação na nova re-staking também intensificou a concorrência.
A remoção do Lido é um reflexo da reavaliação do "risco de centralização" por parte da Grayscale. Após a atualização de Xangai, as características de "centralização" do Lido se tornaram mais proeminentes em um contexto de concorrência crescente e clareza regulatória. A Grayscale pode considerar que a relação risco-retorno não é mais atraente. A saída do Lido marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, com maior ênfase na descentralização, transparência na governança e riscos regulatórios potenciais.
Optimism: A grande visão da Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
A Optimism, como uma das principais soluções de escalabilidade Layer 2 do Ethereum, carrega a responsabilidade de aumentar a capacidade de transação, reduzir taxas de Gas e melhorar a experiência do usuário. Sua visão de "super cadeia", atraída por tecnologias inovadoras, chamou a atenção de vários projetos de destaque. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda fica um pouco aquém dos principais concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism. No entanto, o seu modelo de distribuição de rendimentos apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores pertence à fundação, sendo utilizada para financiar bens públicos, em vez de ser distribuída diretamente aos detentores de tokens. Embora haja a esperança de partilha no futuro, essa incerteza afeta a captura direta de valor do token, gerando dúvidas entre os investidores institucionais.
Além disso, a governança do Optimism não é um mar de rosas. A baixa participação nas votações e o grande controle que os contribuintes principais e os investidores iniciais têm sobre o processo de votação mostram que o compromisso com a "descentralização" ainda tem espaço para melhorias na prática.
A remoção do Optimism parece ser uma profunda dúvida da Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" de seu token. Uma grande visão ecológica não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos de captura de valor de token claros e diretos. A baixa participação na governança e a concentração do poder de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco dos investimentos institucionais. Diante da intensa concorrência na camada 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldade em oferecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo.
O "marcador" e a "mudança estrutural" do investimento em encriptação em 2025
O "fluxo" de fundos institucionais: do Bitcoin às vastas profundezas de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a aumentar. As pesquisas mostram que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já detêm ou planejam alocar ativos digitais, com quase 60% planejando investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação sucessiva dos ETFs de Bitcoin e Ethereum abriu as portas do mundo financeiro mainstream para a encriptação, e um grande fundo de gestão de ativos até estabeleceu um recorde de crescimento mais rápido da história com seu ETF de Bitcoin.
Esta maré já ultrapassou as duas "ilhas" que são o Bitcoin e o Ethereum. Os dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, e a participação em DeFi deve triplicar nos próximos dois anos. A tokenização de ativos do mundo real e a adoção de stablecoins estão a acelerar, com uma capitalização total de 234 mil milhões de dólares, e vários protocolos estão empenhados em conectar o DeFi com as finanças tradicionais.
O investimento institucional está a passar de uma simples "fé no Bitcoin" para uma ampla profundidade de "alocação diversificada" e "implementação de cenários de aplicação". A inclusão de Avalanche e Morpho na lista da Grayscale é uma profunda representação da tendência do investimento institucional "do ponto à superfície" e "da especulação à aplicação".
A "teoria da evolução" do DeFi: de "crescimento selvagem" a "sobrevivência refinada"
Em 2024, o valor total bloqueado em DeFi aumentou 129%, e o volume de negociação de exchanges descentralizadas de derivativos disparou 872%. DeFi está desenvolvendo stablecoins de rendimento, atraindo o setor financeiro tradicional. Tendências como finanças embutidas, automatização, inteligência artificial/aprendizagem de máquinas estão reformulando o cenário. O sucesso da Morpho é um reflexo da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando por uma "evolução" de "crescimento selvagem" para "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Moedas estáveis de rendimento e finanças embutidas enriqueceram as formas de produtos, conectando-se perfeitamente com as finanças tradicionais. O crescimento explosivo de DEX de derivativos e o caminho institucional do Morpho indicam que DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gestão de riscos das instituições. A preferência da Grayscale pelo Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" da DeFi, mostrando otimismo em protocolos que podem aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar as finanças tradicionais.
A "corrida" do Layer 2: uma competição abrangente entre ecologia, tecnologia e captura de valor
Soluções de Layer 2, assim como a "autoestrada" do Ethereum, melhoram significativamente a sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são tecnologias de destaque. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, com vários projetos a competir pela liderança em TVL e número de protocolos.
A competição entre as Layer 2 já se voltou para uma batalha abrangente entre a "capacidade de construção de ecossistemas" e o "modelo de captura de valor de tokens". A remoção da Optimism demonstra que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for suficientemente claro ou se houver riscos de centralização, será difícil ganhar a preferência de longo prazo das instituições. A avaliação da Layer 2 pela Grayscale já ultrapassou os indicadores superficiais e se aprofundou nos mecanismos de criação e distribuição de valor sustentável a longo prazo.
Filtro de regulamentação: conformidade, "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos torna-se gradualmente claro, funcionando como um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas. As autoridades reguladoras publicam novas diretrizes, esclarecendo que a "poupança de protocolos" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos Estados Unidos aprova uma lei que elimina certas obrigações de relatório para plataformas DeFi.
A clarificação da regulamentação é um "catalisador" crucial para a entrada em massa de instituições no mercado de encriptação, ao mesmo tempo que funciona como um "filtro" preciso. Reduz o risco legal e operacional para as instituições e incentiva mais instituições em conformidade a entrarem no ecossistema PoS e DeFi. No entanto, a clareza regulatória também significa que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. A remoção da Lido pode ser parcialmente devido às preocupações sobre seu "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. A Grayscale, como uma empresa de gestão de ativos altamente regulamentada, dá grande importância à conformidade nas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se transformou no "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Conclusão
A atualização da lista dos 20 principais ativos da Grayscale traça claramente o caminho evolutivo para o investimento institucional no mercado de encriptação em 2025. Foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentável e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e Morpho representa o reconhecimento do mercado ao potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações de finanças de jogos/empresariais, bem como a expectativa de um desenvolvimento do empréstimo DeFi em direção a níveis institucionais e regulamentados. A exclusão da Lido DAO e Optimism, por sua vez, alerta para os riscos de centralização do staking líquido e o impacto da incerteza na captura de valor dos modelos econômicos de tokens Layer 2 na atratividade institucional.
Resumo da lógica de investimento central no mercado de encriptação em 2025:
Layer 1/Layer 2 impulsionado por aplicações: o futuro pertence às blockchains públicas e soluções de escalabilidade que conseguem atrair um grande número de usuários e aplicações empresariais através da inovação tecnológica.
Infraestrutura DeFi em nível institucional: o mercado prefere protocolos DeFi que podem resolver os pontos problemáticos das finanças tradicionais, conectando o mundo on-chain e off-chain.
Captura de valor clara e governança descentralizada: os tokens devem ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável, bem como uma governança descentralizada eficaz.
Prioridade à conformidade: projetos que abraçam ativamente a conformidade e reduzem riscos legais serão favorecidos por instituições.
Para os participantes do mundo da encriptação, o ranking da Grayscale oferece valiosas orientações estratégicas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo, aprofundando-se na pesquisa dos fundamentos do projeto, inovações tecnológicas, ecossistemas, economia dos tokens e conformidade. Os construtores de projetos, por sua vez, precisam, ao mesmo tempo que alcançam avanços tecnológicos, construir modelos econômicos saudáveis e sustentáveis, reforçar a governança descentralizada e integrar-se ativamente com o mundo financeiro tradicional, aproveitando as oportunidades de capital institucional. Em 2025, o mercado de encriptação está passando de "crescimento selvagem" para "cultivo refinado"; compreender a beleza estrutural por trás disso é essencial para aproveitar o futuro.
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NFTArtisanHQ
· 8h atrás
fascinante como os fluxos de capital institucional espelham os ready-mades de Duchamp... a mudança de paradigma é inegável, para ser honesto
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fren.eth
· 8h atrás
Parece que a Lido realmente se deu mal nesta.
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SmartContractPlumber
· 8h atrás
Só ao romper a corrente do fogo é que se percebe o quão grandes são as vulnerabilidades do código.
A nova tendência de criptomoedas em 2025 na visão das instituições: interpretação das mudanças na lista da Grayscale
A nova tendência em encriptação aos olhos das instituições: interpretação das mudanças na lista da Grayscale
No dinâmico e em constante mudança do encriptação, as movimentações de capital institucional são frequentemente vistas como um indicador importante para prever o futuro. Como pioneira no campo da gestão de ativos encriptados, a Grayscale Investments atualiza trimestralmente a lista dos 20 principais ativos, que pode ser considerada um "mapa do tesouro" do mercado de encriptação sob a perspectiva institucional, delineando uma previsão profunda das tendências de adoção do mercado na próxima fase.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" foi sutilmente ajustado: os novatos Avalanche e Morpho saltaram para a lista, enquanto os antigos gigantes Lido DAO e a estrela Layer 2 Optimism saíram lamentavelmente. O que exatamente essa entrada e saída reflete sobre as mudanças nas tendências do mercado de encriptação? Vamos analisar profundamente e desvendar o novo relato de investimento em encriptação de 2025.
Sinal de transformação estrutural
Avalanche: pulsação forte da vitalidade na cadeia
Avalanche retrata um futuro de blockchain escalável e personalizável. O seu mecanismo de consenso único alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias garante finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo a base para aplicações em larga escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças a uma atualização importante que reduziu as taxas de transação médias em mais de 90%, estimulando enormemente a vitalidade na cadeia.
Avalanche captura com precisão a demanda por finanças de jogos e aplicações empresariais, com vários projetos de jogos lançados em sua subnet. Também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com provedores de serviços de nuvem mainstream para impulsionar a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê potencial no Avalanche, proveniente de seus avanços tecnológicos, expansão estratégica do ecossistema e a formação de um "flywheel de crescimento multidimensional" com a fusão do Web2. Isso indica que a competição do Layer 1 está se movendo para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2 e Web3.
Morpho: uma encriptação revolucionária de empréstimos descentralizados
Morpho está a abrir um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. Como um protocolo de empréstimo DeFi baseado nas cadeias Ethereum e Base, Morpho otimiza os rendimentos e garante a segurança através de mecanismos inovadores. O design do seu protocolo foca em baixas taxas de transação e foi submetido a várias auditorias rigorosas.
Morpho destaca-se: a receita anual de taxas atinge 100 milhões de dólares, o valor total bloqueado duplica para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na rede Base, tornou-se o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. Investimentos de topo superam 69 milhões de dólares, demonstrando confiança no mercado.
Mais significativo é que uma grande plataforma de negociação integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo aos utilizadores tomar emprestado USDC com garantia em Bitcoin, o que é um dos maiores casos de adoção institucional de DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 reafirma a determinação de trazer DeFi para as instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ela compreende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de riscos e conformidade, resolvendo as dificuldades da entrada das finanças tradicionais no DeFi através de um design de mercado refinado e suporte a mercados licenciados. A Grayscale a favorece, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
Velhos artistas saem de cena: A despedida do Lido e do Optimism
Lido DAO: a "império" de staking líquido enfrenta ventos contrários
Lido DAO era o indiscutível "império" no campo do staking líquido de Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, existem preocupações sobre os riscos de centralização: a coleção de validadores "com licença", o controle do token LDO sobre permissões centrais, e o incidente de um hot wallet de um validador que foi comprometido em maio de 2025, soaram o alarme.
A atualização do Ethereum de Shangai em abril de 2023 permitiu a extração de ETH, enfraquecendo a vantagem da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, voltando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiados. A inovação na nova re-staking também intensificou a concorrência.
A remoção do Lido é um reflexo da reavaliação do "risco de centralização" por parte da Grayscale. Após a atualização de Xangai, as características de "centralização" do Lido se tornaram mais proeminentes em um contexto de concorrência crescente e clareza regulatória. A Grayscale pode considerar que a relação risco-retorno não é mais atraente. A saída do Lido marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, com maior ênfase na descentralização, transparência na governança e riscos regulatórios potenciais.
Optimism: A grande visão da Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
A Optimism, como uma das principais soluções de escalabilidade Layer 2 do Ethereum, carrega a responsabilidade de aumentar a capacidade de transação, reduzir taxas de Gas e melhorar a experiência do usuário. Sua visão de "super cadeia", atraída por tecnologias inovadoras, chamou a atenção de vários projetos de destaque. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda fica um pouco aquém dos principais concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism. No entanto, o seu modelo de distribuição de rendimentos apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores pertence à fundação, sendo utilizada para financiar bens públicos, em vez de ser distribuída diretamente aos detentores de tokens. Embora haja a esperança de partilha no futuro, essa incerteza afeta a captura direta de valor do token, gerando dúvidas entre os investidores institucionais.
Além disso, a governança do Optimism não é um mar de rosas. A baixa participação nas votações e o grande controle que os contribuintes principais e os investidores iniciais têm sobre o processo de votação mostram que o compromisso com a "descentralização" ainda tem espaço para melhorias na prática.
A remoção do Optimism parece ser uma profunda dúvida da Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" de seu token. Uma grande visão ecológica não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos de captura de valor de token claros e diretos. A baixa participação na governança e a concentração do poder de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco dos investimentos institucionais. Diante da intensa concorrência na camada 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldade em oferecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo.
O "marcador" e a "mudança estrutural" do investimento em encriptação em 2025
O "fluxo" de fundos institucionais: do Bitcoin às vastas profundezas de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a aumentar. As pesquisas mostram que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já detêm ou planejam alocar ativos digitais, com quase 60% planejando investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação sucessiva dos ETFs de Bitcoin e Ethereum abriu as portas do mundo financeiro mainstream para a encriptação, e um grande fundo de gestão de ativos até estabeleceu um recorde de crescimento mais rápido da história com seu ETF de Bitcoin.
Esta maré já ultrapassou as duas "ilhas" que são o Bitcoin e o Ethereum. Os dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, e a participação em DeFi deve triplicar nos próximos dois anos. A tokenização de ativos do mundo real e a adoção de stablecoins estão a acelerar, com uma capitalização total de 234 mil milhões de dólares, e vários protocolos estão empenhados em conectar o DeFi com as finanças tradicionais.
O investimento institucional está a passar de uma simples "fé no Bitcoin" para uma ampla profundidade de "alocação diversificada" e "implementação de cenários de aplicação". A inclusão de Avalanche e Morpho na lista da Grayscale é uma profunda representação da tendência do investimento institucional "do ponto à superfície" e "da especulação à aplicação".
A "teoria da evolução" do DeFi: de "crescimento selvagem" a "sobrevivência refinada"
Em 2024, o valor total bloqueado em DeFi aumentou 129%, e o volume de negociação de exchanges descentralizadas de derivativos disparou 872%. DeFi está desenvolvendo stablecoins de rendimento, atraindo o setor financeiro tradicional. Tendências como finanças embutidas, automatização, inteligência artificial/aprendizagem de máquinas estão reformulando o cenário. O sucesso da Morpho é um reflexo da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando por uma "evolução" de "crescimento selvagem" para "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Moedas estáveis de rendimento e finanças embutidas enriqueceram as formas de produtos, conectando-se perfeitamente com as finanças tradicionais. O crescimento explosivo de DEX de derivativos e o caminho institucional do Morpho indicam que DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gestão de riscos das instituições. A preferência da Grayscale pelo Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" da DeFi, mostrando otimismo em protocolos que podem aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar as finanças tradicionais.
A "corrida" do Layer 2: uma competição abrangente entre ecologia, tecnologia e captura de valor
Soluções de Layer 2, assim como a "autoestrada" do Ethereum, melhoram significativamente a sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são tecnologias de destaque. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, com vários projetos a competir pela liderança em TVL e número de protocolos.
A competição entre as Layer 2 já se voltou para uma batalha abrangente entre a "capacidade de construção de ecossistemas" e o "modelo de captura de valor de tokens". A remoção da Optimism demonstra que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for suficientemente claro ou se houver riscos de centralização, será difícil ganhar a preferência de longo prazo das instituições. A avaliação da Layer 2 pela Grayscale já ultrapassou os indicadores superficiais e se aprofundou nos mecanismos de criação e distribuição de valor sustentável a longo prazo.
Filtro de regulamentação: conformidade, "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos torna-se gradualmente claro, funcionando como um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas. As autoridades reguladoras publicam novas diretrizes, esclarecendo que a "poupança de protocolos" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos Estados Unidos aprova uma lei que elimina certas obrigações de relatório para plataformas DeFi.
A clarificação da regulamentação é um "catalisador" crucial para a entrada em massa de instituições no mercado de encriptação, ao mesmo tempo que funciona como um "filtro" preciso. Reduz o risco legal e operacional para as instituições e incentiva mais instituições em conformidade a entrarem no ecossistema PoS e DeFi. No entanto, a clareza regulatória também significa que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. A remoção da Lido pode ser parcialmente devido às preocupações sobre seu "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. A Grayscale, como uma empresa de gestão de ativos altamente regulamentada, dá grande importância à conformidade nas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se transformou no "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Conclusão
A atualização da lista dos 20 principais ativos da Grayscale traça claramente o caminho evolutivo para o investimento institucional no mercado de encriptação em 2025. Foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentável e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e Morpho representa o reconhecimento do mercado ao potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações de finanças de jogos/empresariais, bem como a expectativa de um desenvolvimento do empréstimo DeFi em direção a níveis institucionais e regulamentados. A exclusão da Lido DAO e Optimism, por sua vez, alerta para os riscos de centralização do staking líquido e o impacto da incerteza na captura de valor dos modelos econômicos de tokens Layer 2 na atratividade institucional.
Resumo da lógica de investimento central no mercado de encriptação em 2025:
Para os participantes do mundo da encriptação, o ranking da Grayscale oferece valiosas orientações estratégicas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo, aprofundando-se na pesquisa dos fundamentos do projeto, inovações tecnológicas, ecossistemas, economia dos tokens e conformidade. Os construtores de projetos, por sua vez, precisam, ao mesmo tempo que alcançam avanços tecnológicos, construir modelos econômicos saudáveis e sustentáveis, reforçar a governança descentralizada e integrar-se ativamente com o mundo financeiro tradicional, aproveitando as oportunidades de capital institucional. Em 2025, o mercado de encriptação está passando de "crescimento selvagem" para "cultivo refinado"; compreender a beleza estrutural por trás disso é essencial para aproveitar o futuro.
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