No início de 2025, o mercado de encriptação sofreu mudanças significativas. A liquidez do mercado secundário apertou, levando ao colapso de várias bolhas de altcoin que dependiam da "especulação de conceitos". Os preços dessas moedas continuaram a cair, atingindo novos mínimos. Ao mesmo tempo, a capitalização de mercado do Bit subiu para 62,1%, alcançando um máximo em cinco anos. O índice Altcoin Season até caiu para o ponto mais baixo da história de 4 pontos em maio de 2023.
No entanto, em meio a essa depressão, alguns tokens utilitários estão subindo contra a corrente. Projetos como Uniswap, Aave, Pendle e Hyperliquid atraíram uma grande quantidade de fundos, com seus preços e receitas on-chain subindo simultaneamente. A característica comum desses projetos é que possuem fluxos de caixa de protocolo reais e auditáveis, e retribuem valor aos detentores de tokens através de mecanismos de recompra, distribuição de lucros ou staking.
Este fenômeno reflete uma mudança significativa no sistema de avaliação do mercado de criptomoedas. Os investidores começaram a se concentrar mais no valor real de aplicação dos projetos e na capacidade de geração de fluxo de caixa, em vez da simples especulação de conceitos. Essa mudança é chamada de "chegada da era P/E on-chain", significando que os investidores começaram a avaliar o valor dos projetos de criptomoedas usando indicadores semelhantes aos do mercado financeiro tradicional.
Entretanto, o setor de capital de risco (VC) também passou por mudanças significativas. No segundo trimestre de 2025, o financiamento global em encriptação caiu para 4,99 mil milhões de dólares, uma queda de 21% em relação ao trimestre anterior, alcançando o nível mais baixo desde 2020. Isso indica que a atitude dos investidores em relação a projetos puramente conceituais se tornou mais cautelosa.
Neste ambiente de mercado, os fundos começaram a retornar para projetos DeFi de blue chip. Embora o Bit continue a manter uma posição forte, houve uma clara diferenciação dentro do setor DeFi. Aqueles protocolos que estabeleceram um "ciclo fechado de receita-distribuição" apresentaram um crescimento contínuo em seu valor total de ativos bloqueados (TVL) e volume de transações, mostrando uma forte vitalidade.
Esta mudança na configuração do mercado reflete não apenas a busca dos investidores pelo valor substancial dos projetos, mas também indica que a indústria de encriptação está caminhando para uma fase de desenvolvimento mais madura e racional. No futuro, os projetos que conseguirem gerar valor real e fluxo de caixa de forma contínua terão mais chances de se destacar em uma competição de mercado acirrada.
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No início de 2025, o mercado de encriptação sofreu mudanças significativas. A liquidez do mercado secundário apertou, levando ao colapso de várias bolhas de altcoin que dependiam da "especulação de conceitos". Os preços dessas moedas continuaram a cair, atingindo novos mínimos. Ao mesmo tempo, a capitalização de mercado do Bit subiu para 62,1%, alcançando um máximo em cinco anos. O índice Altcoin Season até caiu para o ponto mais baixo da história de 4 pontos em maio de 2023.
No entanto, em meio a essa depressão, alguns tokens utilitários estão subindo contra a corrente. Projetos como Uniswap, Aave, Pendle e Hyperliquid atraíram uma grande quantidade de fundos, com seus preços e receitas on-chain subindo simultaneamente. A característica comum desses projetos é que possuem fluxos de caixa de protocolo reais e auditáveis, e retribuem valor aos detentores de tokens através de mecanismos de recompra, distribuição de lucros ou staking.
Este fenômeno reflete uma mudança significativa no sistema de avaliação do mercado de criptomoedas. Os investidores começaram a se concentrar mais no valor real de aplicação dos projetos e na capacidade de geração de fluxo de caixa, em vez da simples especulação de conceitos. Essa mudança é chamada de "chegada da era P/E on-chain", significando que os investidores começaram a avaliar o valor dos projetos de criptomoedas usando indicadores semelhantes aos do mercado financeiro tradicional.
Entretanto, o setor de capital de risco (VC) também passou por mudanças significativas. No segundo trimestre de 2025, o financiamento global em encriptação caiu para 4,99 mil milhões de dólares, uma queda de 21% em relação ao trimestre anterior, alcançando o nível mais baixo desde 2020. Isso indica que a atitude dos investidores em relação a projetos puramente conceituais se tornou mais cautelosa.
Neste ambiente de mercado, os fundos começaram a retornar para projetos DeFi de blue chip. Embora o Bit continue a manter uma posição forte, houve uma clara diferenciação dentro do setor DeFi. Aqueles protocolos que estabeleceram um "ciclo fechado de receita-distribuição" apresentaram um crescimento contínuo em seu valor total de ativos bloqueados (TVL) e volume de transações, mostrando uma forte vitalidade.
Esta mudança na configuração do mercado reflete não apenas a busca dos investidores pelo valor substancial dos projetos, mas também indica que a indústria de encriptação está caminhando para uma fase de desenvolvimento mais madura e racional. No futuro, os projetos que conseguirem gerar valor real e fluxo de caixa de forma contínua terão mais chances de se destacar em uma competição de mercado acirrada.