Relatório Semanal da Situação Macroeconômica: Buscando Equilíbrio em um Mercado em Ajuste

I. Revisão Macroeconômica da Semana

1. A performance geral do mercado é cautelosa

Os mercados financeiros esta semana apresentaram uma tendência geral de ajuste, com os investidores a adotarem uma postura mais cautelosa:

• Os três principais índices do mercado de ações dos EUA sofreram uma correção, com o índice Dow Jones Industrial Average a cair 3,1%, o índice Nasdaq a descer 2,6% e o índice Russell 2000 a diminuir 1,8%.
• O setor de utilidades subiu 1,4% em meio a uma tendência de baixa, tornando-se a única indústria a apresentar alta, o que demonstra a transferência de capital para ativos defensivos.
• O índice de volatilidade VIX mantém-se acima de 20, refletindo que o sentimento do mercado ainda se encontra em fase de ajuste cauteloso.

2. A diferenciação do mercado de produtos é evidente

• O preço do ouro ultrapassou 3000 dólares/onza, atingindo um novo recorde histórico, refletindo o aumento da demanda por ativos de refúgio.
• O preço do cobre subiu 3,9%, mostrando que a demanda da indústria manufatureira ainda tem um certo suporte.
• O preço do petróleo mantém-se estável perto dos 67 dólares, mas a posição líquida de futuros caiu mais de 9,6%, refletindo uma expectativa fraca do mercado em relação ao crescimento da demanda global.
• O preço do gás natural continua a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.

3. Ajuste sincronizado do mercado de criptomoedas

• A pressão de venda a curto prazo do Bitcoin diminuiu um pouco, mas a tendência geral ainda é de queda.
• As criptomoedas alternativas como Ethereum e Solana estão a apresentar um desempenho fraco, refletindo uma diminuição da apetência para o risco no mercado.
• O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida abrandou, mostrando que a liquidez do mercado está a tornar-se cautelosa.

4. Acelerando a Ajuste da Cadeia de Suprimentos Global

• O índice de frete a granel da Báltico ( BDI ) continua a subir, indicando uma forte demanda por transporte marítimo na região da Ásia e Europa, e a capacidade de produção da indústria pode estar a acelerar a transferência para o exterior.
• O índice de transporte dos EUA caiu 6,5%, sugerindo uma demanda interna fraca e uma diminuição na demanda logística doméstica.
• Esta divergência reflete que a cadeia de suprimentos global está passando por uma reestruturação regional, com a demanda interna dos EUA a abrandar, enquanto a atividade industrial e de exportação nas regiões da Ásia e Europa se mantém relativamente ativa.

5. Dados de inflação arrefecem, mas expectativas divergem

• Os dados do CPI e do PPI ficaram abaixo do esperado, reforçando as expectativas do mercado de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve ainda este ano.
• As expectativas de inflação dos consumidores aumentaram, mas existem diferenças partidárias claras, o que aumenta a incerteza do mercado.
• A divergência entre os dados de inflação reais e as expectativas aumentou a pressão de ajuste no mercado a curto prazo.

6. A liquidez está se tornando mais flexível, mas o risco de crédito está aumentando.

• Saída da conta TGA do Tesouro dos EUA, diminuição do uso da janela de desconto do Federal Reserve, a liquidez geral tende a estabilizar.
• A diferença de crédito empresarial aumentou, os swaps de incumprimento de crédito de grau de investimento da América do Norte (CDX IG) subiram mais de 7%.
• Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de incumprimento de crédito dos títulos de alto rendimento aumentaram, refletindo uma crescente preocupação do mercado com o risco da dívida.

Dois, Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana

1. Variáveis-chave

• Reunião do FOMC: Focar nas orientações sobre cortes de taxa do gráfico de pontos do Federal Reserve ( expectativa de 2-3 cortes de taxa ).
• A pausa da QT pode tornar-se o foco do mercado, possivelmente afetando a aversão ao risco.
• Os dados de retalho e a dinâmica dos bancos centrais globais também irão influenciar a direção do mercado.

2. Sugestões de estratégia de investimento

• Ações dos EUA: reduzir a alocação em ativos de alta beta, aumentar a participação em setores defensivos, e prestar atenção às oportunidades de venda excessiva.
• Mercado de criptomoedas: manter a posse de Bitcoin a longo prazo, reduzir a alocação de altcoins e observar as mudanças na liquidez das stablecoins.
• Mercado de crédito: reduzir a exposição a obrigações de empresas com alta alavancagem, aumentar a alocação em obrigações de alta classificação e estar atento ao risco do défice da dívida pública dos EUA.
• Sinal de ponto de viragem central: preste atenção à recuperação do mercado de crédito ou a sinais de afrouxamento mais claros do FOMC.

De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, e os investidores devem manter uma atitude cautelosa, ao mesmo tempo que aproveitam as oportunidades de ativos de qualidade que possam ser mal interpretados.