Relatório Semanal Macroeconômico: Quando chegará o ponto de inflexão do mercado? Como interpretar os sinais do mercado de crédito?
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Revisão do Mercado
O mercado ainda se encontra numa fase de múltiplas expectativas esta semana. O desempenho das ações americanas, das criptomoedas e dos mercados de commodities está principalmente centrado na ajustagem das expectativas de corte de taxas pelo Federal Reserve e na desaceleração do crescimento econômico dos EUA, levando os investidores a uma fase de ajuste nos preços dos ativos de risco.
Os três principais índices do mercado de ações dos EUA apresentaram uma clara correção, com o Índice Dow Jones Industrial a cair 3,1%, o Índice Nasdaq a descer 2,6% e o Índice Russell 2000 a reduzir 1,8%, indicando uma queda na preferência geral por risco no mercado. O setor de utilidades subiu 1,4% em sentido oposto, refletindo uma transferência de fundos para ativos defensivos. O índice VIX manteve-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado está numa fase de correção cautelosa.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou 3000 dólares/onz e atingiu um novo recorde histórico, refletindo uma demanda por segurança aumentada. O preço do cobre subiu 3,9%, mostrando que a demanda da manufatura ainda tem suporte. O preço do petróleo manteve-se estável em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas de futuros diminuíram em mais de 9,6%, sugerindo que as expectativas do mercado para o crescimento da demanda global são fracas. O preço do gás natural continua a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
O mercado de criptomoedas está ajustando-se em sincronia com o mercado de ações dos EUA. Embora o Bitcoin mostre uma tendência de queda, a amplitude das flutuações está diminuindo, indicando que a pressão de venda a curto prazo está se suavizando. As altcoins estão apresentando um desempenho fraco, mostrando uma diminuição na preferência por risco do mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida está desacelerando, sugerindo que a liquidez do mercado está se tornando cautelosa.
2. Análise de dados económicos
O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu pelo terceiro mês consecutivo, refletindo a preocupação contínua das pequenas e médias empresas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do IPC foram melhores do que o esperado pelo mercado, com o IPC geral e o IPC subjacente ajustados sazonalmente a 0,2%, abaixo da expectativa de 0,3%. A taxa anual do IPC geral caiu para 2,8%. A inflação de bens teve um leve aumento, mas a inflação de serviços continuou a diminuir.
Os dados do PPI continuam a mostrar uma tendência de queda, com a maior diminuição mensal do núcleo do PPI desde abril de 2021, com uma queda de 0,1% em relação ao mês anterior, enquanto se esperava um aumento de 0,3%. Os serviços de transporte são os principais fatores contribuindo para a queda do PPI.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e as expectativas de inflação a um ano apresentam dados que seguem direções opostas. As expectativas iniciais de inflação a um ano e de cinco a dez anos subiram para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. No entanto, os dados mostram uma clara divisão partidária, com um aumento nas expectativas principalmente entre os membros do Partido Democrata.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juros
No que diz respeito à liquidez ampla, o tamanho do balanço da Reserva Federal mantém-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido à saída da conta TGA do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconómica geral tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais quase não espera mais cortes nas taxas em março. As taxas de juros a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem 2 a 3 cortes nas taxas este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, enquanto os de longo prazo permaneceram relativamente estáveis, refletindo que o mercado está gradualmente precificando cortes futuros nas taxas.
O mercado de crédito merece atenção, com o spread de crédito das empresas a aumentar. Os swaps de default de crédito de grau de investimento da América do Norte (CDX IG) subiram mais de 7% esta semana. Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de default de crédito de obrigações de alto rendimento também aumentaram, refletindo uma crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito das empresas.
II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana
O mercado está atualmente em um período de múltiplas contradições de inflação, risco de crédito e liquidez. Os investidores devem prestar atenção especial às mudanças no mercado de crédito, que muitas vezes são um importante indicador antecipado para ativos de risco.
1. Estratégia do mercado de ações global
Em relação ao mercado de ações dos EUA, recomenda-se reduzir a alocação em ativos de alto β e aumentar a participação em setores defensivos.
Preste atenção às oportunidades de erro de avaliação, especialmente ações blue chip com altos dividendos e fluxo de caixa estável.
Aumentar adequadamente a alocação nos mercados da Ásia e da Europa para hedgear a incerteza do mercado americano.
2. Estratégia do mercado de criptomoedas
O Bitcoin ainda tem valor de alocação a longo prazo, a pressão de venda a curto prazo está a aliviar.
Reduzir a alocação de altcoins e manter uma atitude de espera.
Acompanhe o fluxo de fundos das stablecoins e observe a situação da liquidez do mercado.
3. Estratégia do mercado de crédito
Esteja atento à expansão do spread de crédito, a aversão ao risco do mercado está a diminuir.
Evitar dívida corporativa de alta alavancagem e aumentar a alocação de títulos com alta classificação.
Prestar atenção ao impacto do problema do déficit da dívida americana no sentimento do mercado.
A reunião do FOMC da próxima semana será o foco de atenção do mercado, com ênfase nas expectativas de corte de juros apresentadas no gráfico de pontos e se será anunciada uma pausa no QT. Além disso, os dados de vendas no varejo e as dinâmicas dos bancos centrais dos países também merecem atenção.
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Relatório Semanal Macroeconômico: Análise de Ponto de Inflexão do Mercado e Interpretação de Sinais do Mercado de Crédito
Relatório Semanal Macroeconômico: Quando chegará o ponto de inflexão do mercado? Como interpretar os sinais do mercado de crédito?
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Revisão do Mercado
O mercado ainda se encontra numa fase de múltiplas expectativas esta semana. O desempenho das ações americanas, das criptomoedas e dos mercados de commodities está principalmente centrado na ajustagem das expectativas de corte de taxas pelo Federal Reserve e na desaceleração do crescimento econômico dos EUA, levando os investidores a uma fase de ajuste nos preços dos ativos de risco.
Os três principais índices do mercado de ações dos EUA apresentaram uma clara correção, com o Índice Dow Jones Industrial a cair 3,1%, o Índice Nasdaq a descer 2,6% e o Índice Russell 2000 a reduzir 1,8%, indicando uma queda na preferência geral por risco no mercado. O setor de utilidades subiu 1,4% em sentido oposto, refletindo uma transferência de fundos para ativos defensivos. O índice VIX manteve-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado está numa fase de correção cautelosa.
No mercado de commodities, o ouro ultrapassou 3000 dólares/onz e atingiu um novo recorde histórico, refletindo uma demanda por segurança aumentada. O preço do cobre subiu 3,9%, mostrando que a demanda da manufatura ainda tem suporte. O preço do petróleo manteve-se estável em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas de futuros diminuíram em mais de 9,6%, sugerindo que as expectativas do mercado para o crescimento da demanda global são fracas. O preço do gás natural continua a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
O mercado de criptomoedas está ajustando-se em sincronia com o mercado de ações dos EUA. Embora o Bitcoin mostre uma tendência de queda, a amplitude das flutuações está diminuindo, indicando que a pressão de venda a curto prazo está se suavizando. As altcoins estão apresentando um desempenho fraco, mostrando uma diminuição na preferência por risco do mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida está desacelerando, sugerindo que a liquidez do mercado está se tornando cautelosa.
2. Análise de dados económicos
O índice de confiança das pequenas empresas NFIB de fevereiro caiu pelo terceiro mês consecutivo, refletindo a preocupação contínua das pequenas e médias empresas com a incerteza das políticas comerciais.
Os dados do IPC foram melhores do que o esperado pelo mercado, com o IPC geral e o IPC subjacente ajustados sazonalmente a 0,2%, abaixo da expectativa de 0,3%. A taxa anual do IPC geral caiu para 2,8%. A inflação de bens teve um leve aumento, mas a inflação de serviços continuou a diminuir.
Os dados do PPI continuam a mostrar uma tendência de queda, com a maior diminuição mensal do núcleo do PPI desde abril de 2021, com uma queda de 0,1% em relação ao mês anterior, enquanto se esperava um aumento de 0,3%. Os serviços de transporte são os principais fatores contribuindo para a queda do PPI.
O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e as expectativas de inflação a um ano apresentam dados que seguem direções opostas. As expectativas iniciais de inflação a um ano e de cinco a dez anos subiram para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. No entanto, os dados mostram uma clara divisão partidária, com um aumento nas expectativas principalmente entre os membros do Partido Democrata.
3. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juros
No que diz respeito à liquidez ampla, o tamanho do balanço da Reserva Federal mantém-se acima de 6 trilhões de dólares, principalmente devido à saída da conta TGA do Tesouro dos EUA. O uso da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconómica geral tende a estabilizar-se.
No mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais quase não espera mais cortes nas taxas em março. As taxas de juros a 6 meses e a curva de rendimento dos títulos do governo sugerem 2 a 3 cortes nas taxas este ano. Os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, enquanto os de longo prazo permaneceram relativamente estáveis, refletindo que o mercado está gradualmente precificando cortes futuros nas taxas.
O mercado de crédito merece atenção, com o spread de crédito das empresas a aumentar. Os swaps de default de crédito de grau de investimento da América do Norte (CDX IG) subiram mais de 7% esta semana. Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de default de crédito de obrigações de alto rendimento também aumentaram, refletindo uma crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito das empresas.
II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana
O mercado está atualmente em um período de múltiplas contradições de inflação, risco de crédito e liquidez. Os investidores devem prestar atenção especial às mudanças no mercado de crédito, que muitas vezes são um importante indicador antecipado para ativos de risco.
1. Estratégia do mercado de ações global
2. Estratégia do mercado de criptomoedas
3. Estratégia do mercado de crédito
A reunião do FOMC da próxima semana será o foco de atenção do mercado, com ênfase nas expectativas de corte de juros apresentadas no gráfico de pontos e se será anunciada uma pausa no QT. Além disso, os dados de vendas no varejo e as dinâmicas dos bancos centrais dos países também merecem atenção.