No 183º episódio da aula ao vivo da Uweb, o ilustre ex-aluno da Uweb e responsável pelo relatório semanal de dados, Afong, trouxe ao público uma apresentação aprofundada sobre dados na cadeia. Esta transmissão ao vivo teve como foco o relatório semanal de dados de 11 a 18 de agosto de 2025, analisando os dados na cadeia do Bitcoin (BTC) e de outras criptomoedas principais, explorando a origem, a importância, a revisão histórica e o significado orientador para o futuro do mercado dos dados na cadeia. Abaixo está um resumo abrangente do conteúdo desta transmissão ao vivo, dividido em vários tópicos principais, e otimizado para possíveis erros de pronúncia ou expressão no texto extraído do áudio.
Um. A essência e a importância dos dados na cadeia
O que são dados na cadeia?
Afong começou por explicar o conceito de dados na cadeia, apontando que o seu núcleo reside na característica de transparência pública da blockchain do Bitcoin. O Bitcoin, como um livro-razão descentralizado e distribuído, regista detalhes de cada transação, incluindo o endereço de saída, o endereço de entrada e o montante da transação. Todos esses dados são públicos, e qualquer pessoa pode consultar o histórico de transações através de um explorador de blockchain. A análise de dados na cadeia avalia o fluxo de fundos, a realização de lucros e o comportamento de detentores de curto e longo prazo, para determinar o sentimento do mercado e as tendências futuras.
Ao contrário dos mercados financeiros tradicionais, onde o modelo de liquidação é baseado no saldo da conta (como o aumento ou diminuição direta do saldo da conta bancária), o Bitcoin utiliza o modelo UTXO (Unspent Transaction Output). O UTXO é "moeda" não utilizada em um endereço no livro-razão do Bitcoin, essencialmente um comprovante que registra o tempo de geração do Bitcoin e o preço na época. Afong enfatiza que o modelo UTXO permite que os dados na cadeia reflitam claramente os custos e comportamentos dos detentores de moeda, fornecendo uma base importante para a tomada de decisões de investimento.
A diferença entre dados na cadeia e finanças tradicionais
Os dados de negociação do mercado financeiro tradicional geralmente não são públicos, e os modelos de saldo de contas de bancos ou corretoras são difíceis de fornecer a mesma transparência que os dados na cadeia do Bitcoin. Cada transação do Bitcoin é registrada na blockchain, sendo público e acessível, rompendo com a "lei da floresta escura" do sistema financeiro tradicional e formando uma nova lógica de ativos. Afong aponta que a transparência dos dados na cadeia permite que os participantes do mercado cheguem a um consenso, impulsionando assim o desenvolvimento do mercado de forma mais eficaz.
Além disso, os dados na cadeia analisam o comportamento dos detentores de longo prazo (que mantêm a moeda por mais de 155 dias) e dos detentores de curto prazo (que mantêm a moeda por menos de 155 dias) para avaliar o sentimento do mercado. Por exemplo, os detentores de longo prazo tendem a manter em vez de vender, enquanto os detentores de curto prazo estão mais inclinados a transações especulativas. Ao observar os fluxos de capital e a realização de lucros desses grupos, é possível inferir a tendência do mercado.
II. Revisão histórica e precisão do relatório semanal de dados
Revisão semanal de quatro meses
Afong revisitou o desempenho do relatório semanal de dados desde o seu lançamento em abril de 2025, apontando que passou por várias fases, incluindo a tendência de alta do mercado, acumulação, liquidação, recuperação e correção. Através da validação de dados históricos, o julgamento de tendência do relatório semanal foi globalmente preciso, especialmente em vários pontos-chave a seguir:
De 6 de abril a 11 de maio de 2025: a curva de arbitragem na cadeia mostra uma rápida recuperação após pequenas perdas, indicando que o mercado atingiu o fundo, sendo adequado para operações de curto prazo, mas não para uma grande onda de alta.
De 17 de maio a 7 de julho de 2025: a tendência do BTC atinge o pico, mas devido à não venda por parte dos detentores de longo prazo, a queda é limitada, perdendo a oportunidade de construção do lado esquerdo.
De 14 de julho a 11 de agosto de 2025: O relatório semanal indica claramente que a grande onda de alta começou, mas o espaço de valorização é limitado, com base na situação de posse de detentores de longo e curto prazo e no índice de lucros não realizados (NUPL).
A partir de 11 de agosto de 2025: O relatório da semana passada alertou sobre os riscos do BTC, a falta de demanda levou a uma correção, o que está alinhado com o mercado desta semana.
Limitações dos dados na cadeia
Embora os dados na cadeia tenham um desempenho excelente na avaliação de grandes tendências, Afong também admitiu suas limitações: para movimentos de mercado de muito curto prazo (como quedas específicas ou lateralizações), os dados na cadeia não conseguem fornecer previsões precisas. Isso se deve ao fato de que os dados na cadeia refletem mais as tendências de longo prazo e o sentimento do mercado, e não as flutuações de curto prazo.
Três, Análise do mercado desta semana e interpretação dos indicadores chave
Revisão do mercado
Nesta semana, o BTC teve uma correção, caindo cerca de 2,5% a partir do pico, enquanto o Ethereum (ETH) caiu de 4.800 dólares para 4.300 dólares, e outras moedas principais também apresentaram uma tendência de alta seguida de queda. Afong, através dos dados da Crypto Bubble, apontou que, exceto pelo OK Coin, que teve um aumento anômalo de preço devido à queima de tokens, a maioria das moedas está apresentando uma tendência de correção.
Comportamento de detentores de moeda de longo e curto prazo
Através do "gráfico de tempestade do ciclo de posição", Afong analisou as mudanças de comportamento dos detentores de moeda a longo prazo (mais de 155 dias) e dos detentores de moeda a curto prazo (menos de 155 dias). Esta semana, a tendência de distribuição dos detentores de moeda a longo prazo abrandou, a demanda dos detentores de moeda a curto prazo também tende a diminuir, enquanto os detentores de moeda a longo prazo com mais de um ano (365 dias) passaram de distribuição para acumulação, o que sinaliza um risco de correção de preço a curto prazo.
A Feng explicou especialmente por que foi adicionado o indicador de detentores de moedas com mais de um ano: com a entrada de investidores institucionais, sua lógica de lucro é diferente da dos tradicionais manipuladores do mercado de criptomoedas. As instituições compram BTC no mercado de criptomoedas e realizam lucros no mercado de ações, reduzindo o comportamento de distribuição, o que leva a uma diminuição da sensibilidade do indicador de 155 dias. O indicador de detentores de moedas com mais de um ano reflete melhor o significado orientador do comportamento institucional sobre o mercado.
A energia UTXO e a distribuição de fichas
A energia UTXO é um dos indicadores centrais do relatório semanal desta edição, refletindo a distribuição de fichas através da estatística dos preços do BTC correspondentes aos UTXOs gerados em diferentes momentos. Afon compara isso a um processo de "escalada": a faixa de preço atual é "um penhasco", a área densa de fichas abaixo (como 110 mil dólares) é "uma pedra de apoio", e a área esparsa acima é "um ramo de resistência".
Esta semana, o BTC quebrou a zona de resistência e entrou em uma nova zona de troca, mas o suporte de 110 mil dólares é extremamente sólido, sendo adequado para construção de posições à esquerda. Afon enfatizou que a onda principal de alta do BTC ainda não terminou, uma vez que os operadores apenas distribuiram 216 mil BTC, muito longe dos 776 mil acumulados anteriormente, mostrando que ainda há espaço para alta.
Radar de dinâmica global e sentimento do mercado
"O Radar de Dinâmica Global" analisa o interesse de investimento dos investidores da América, Europa e Ásia para determinar as forças dominantes do mercado. Afong apontou que, atualmente, o sentimento dos investidores da América e da Europa está em baixa, enquanto o sentimento dos investidores asiáticos está em alta, criando um sinal de risco de "tomada de controle pela Ásia". Se o sentimento na América se aquecer, o BTC poderá se recuperar e atingir um novo recorde histórico.
Curva de diferença de corte na cadeia e realização de lucros
A curva de corte na cadeia reflete a situação de lucro durante a transferência de UTXO. Esta semana, a realização de lucros apresentou uma tendência de aumento, indicando que a distribuição por parte dos grandes investidores ainda está em andamento, mas ainda não atingiu níveis históricos de pico (realização de lucros em grande escala). A confiança em lucros dos detentores de curto prazo é insuficiente, as perdas estão aumentando e a proporção de fundos especulativos é alta, sendo necessário estar atento ao risco de uma nova correção.
Desvio de preço extremo e pulso de liquidez
O novo indicador "Desvio de Preço Limite" avalia as zonas de sobrecompra e sobrevenda através do custo médio dos detentores de moeda a curto prazo (linha azul) e dos desvios padrão (linhas superior e inferior). O preço atual do BTC está na zona saudável, sem tocar na linha superior (sobrecompra) ou na linha inferior (sobrevenda), mas se cair abaixo da linha de custo (zero), pode desencadear uma correção significativa.
O "Gráfico de Pulso de Liquidez" mostra que o volume de emissão de stablecoins e o fluxo de entrada nas exchanges estão a recuperar, refletindo uma melhora moderada na demanda do mercado por BTC, mas o volume de transações à vista ainda não está aquecido, indicando que os sinais de topo ainda não apareceram.
Quatro, dados fora da cadeia e expectativas macroeconômicas
Mapa de calor da taxa de financiamento
O mapa de calor da taxa de financiamento reflete a popularidade das negociações alavancadas. As taxas de financiamento atuais do BTC e do Ethereum são relativamente baixas, não apresentando sinais de "agitação" excessiva, indicando que ainda há espaço para uma onda de alta.
ETF de Bitcoin à vista
Esta semana, a entrada líquida de ETFs foi de 550 milhões de dólares, uma melhoria em relação aos mais de 100 milhões da semana passada, mostrando um aumento do interesse por parte dos investidores na região dos EUA. Os ETFs, devido às baixas taxas e às vantagens fiscais, tornaram-se o principal meio para os investidores da região dos EUA investirem em BTC, e seu volume de entradas é um indicador importante da demanda.
Expectativa de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve
O mercado espera uma probabilidade de 77% de redução das taxas de juros em setembro, o que terá um impacto positivo no BTC, nas ações dos EUA e até mesmo nos mercados globais. A expectativa de redução das taxas de juros aumentará a demanda a curto prazo, ajudando o desempenho do BTC.
V. Sessão de perguntas e respostas e perguntas frequentes
Na sessão de perguntas e respostas, Afong respondeu a várias questões-chave do público:
Misconcepções sobre a curva de desconto na cadeia: o público erroneamente acredita que todos os detentores de moeda devem ter 100% de lucro quando o preço alcança um novo máximo histórico. Afon esclarece que essa curva reflete o nível médio de lucro, e não o número de pessoas lucrativas; quando o preço atinge o pico histórico, o lucro médio é de cerca de 70%-75%.
Os dados da bolsa são contabilizados nas estatísticas na cadeia: as reservas de BTC da bolsa estão na cadeia, mas os saldos das contas dos usuários não são registrados diretamente como transferências na cadeia, apenas geram UTXO quando há retirada.
Diferenças entre investidores da América e da Ásia: investidores da América dominam o poder de precificação do BTC, enquanto investidores da Ásia frequentemente desempenham o papel de "compradores finais", e as diferenças de sentimento são uma base importante para julgar tendências.
Previsão de preços do Ethereum: devido à adoção do modelo de contas em vez do modelo UTXO, a análise de dados na cadeia é bastante difícil, tornando difícil prever com precisão seus altos.
VI. Resumo e Perspectivas
Afong resumiu que o BTC está atualmente na fase intermediária de uma grande onda de alta, a distribuição dos detentores de longo prazo ainda não terminou, e os tubarões ainda têm uma grande quantidade de chips não vendidos. O suporte (110.000 dólares) é robusto, e há uma grande possibilidade de alta após uma correção de curto prazo. Se o sentimento dos investidores na América melhorar, o BTC pode continuar a atingir novas máximas, com o pico previsto em torno de 150.000 dólares (NUPL alcançando 75%). No entanto, é necessário estar atento ao risco de compra na Ásia e a uma possível correção adicional devido à falta de confiança dos detentores de curto prazo.
Afong enfatizou que o relatório semanal de dados tem como objetivo fornecer discussões acadêmicas e não constitui aconselhamento de investimento. Os investidores devem combinar dados na cadeia, políticas macroeconômicas e sentimentos de mercado para construir um sistema de julgamento independente.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Resumo do 183º curso ao vivo da Uweb: Afonso explica em detalhe o conteúdo central do relatório semanal de dados
No 183º episódio da aula ao vivo da Uweb, o ilustre ex-aluno da Uweb e responsável pelo relatório semanal de dados, Afong, trouxe ao público uma apresentação aprofundada sobre dados na cadeia. Esta transmissão ao vivo teve como foco o relatório semanal de dados de 11 a 18 de agosto de 2025, analisando os dados na cadeia do Bitcoin (BTC) e de outras criptomoedas principais, explorando a origem, a importância, a revisão histórica e o significado orientador para o futuro do mercado dos dados na cadeia. Abaixo está um resumo abrangente do conteúdo desta transmissão ao vivo, dividido em vários tópicos principais, e otimizado para possíveis erros de pronúncia ou expressão no texto extraído do áudio.
Um. A essência e a importância dos dados na cadeia
Afong começou por explicar o conceito de dados na cadeia, apontando que o seu núcleo reside na característica de transparência pública da blockchain do Bitcoin. O Bitcoin, como um livro-razão descentralizado e distribuído, regista detalhes de cada transação, incluindo o endereço de saída, o endereço de entrada e o montante da transação. Todos esses dados são públicos, e qualquer pessoa pode consultar o histórico de transações através de um explorador de blockchain. A análise de dados na cadeia avalia o fluxo de fundos, a realização de lucros e o comportamento de detentores de curto e longo prazo, para determinar o sentimento do mercado e as tendências futuras.
Ao contrário dos mercados financeiros tradicionais, onde o modelo de liquidação é baseado no saldo da conta (como o aumento ou diminuição direta do saldo da conta bancária), o Bitcoin utiliza o modelo UTXO (Unspent Transaction Output). O UTXO é "moeda" não utilizada em um endereço no livro-razão do Bitcoin, essencialmente um comprovante que registra o tempo de geração do Bitcoin e o preço na época. Afong enfatiza que o modelo UTXO permite que os dados na cadeia reflitam claramente os custos e comportamentos dos detentores de moeda, fornecendo uma base importante para a tomada de decisões de investimento.
Os dados de negociação do mercado financeiro tradicional geralmente não são públicos, e os modelos de saldo de contas de bancos ou corretoras são difíceis de fornecer a mesma transparência que os dados na cadeia do Bitcoin. Cada transação do Bitcoin é registrada na blockchain, sendo público e acessível, rompendo com a "lei da floresta escura" do sistema financeiro tradicional e formando uma nova lógica de ativos. Afong aponta que a transparência dos dados na cadeia permite que os participantes do mercado cheguem a um consenso, impulsionando assim o desenvolvimento do mercado de forma mais eficaz.
Além disso, os dados na cadeia analisam o comportamento dos detentores de longo prazo (que mantêm a moeda por mais de 155 dias) e dos detentores de curto prazo (que mantêm a moeda por menos de 155 dias) para avaliar o sentimento do mercado. Por exemplo, os detentores de longo prazo tendem a manter em vez de vender, enquanto os detentores de curto prazo estão mais inclinados a transações especulativas. Ao observar os fluxos de capital e a realização de lucros desses grupos, é possível inferir a tendência do mercado.
II. Revisão histórica e precisão do relatório semanal de dados
Afong revisitou o desempenho do relatório semanal de dados desde o seu lançamento em abril de 2025, apontando que passou por várias fases, incluindo a tendência de alta do mercado, acumulação, liquidação, recuperação e correção. Através da validação de dados históricos, o julgamento de tendência do relatório semanal foi globalmente preciso, especialmente em vários pontos-chave a seguir:
De 6 de abril a 11 de maio de 2025: a curva de arbitragem na cadeia mostra uma rápida recuperação após pequenas perdas, indicando que o mercado atingiu o fundo, sendo adequado para operações de curto prazo, mas não para uma grande onda de alta.
De 17 de maio a 7 de julho de 2025: a tendência do BTC atinge o pico, mas devido à não venda por parte dos detentores de longo prazo, a queda é limitada, perdendo a oportunidade de construção do lado esquerdo.
De 14 de julho a 11 de agosto de 2025: O relatório semanal indica claramente que a grande onda de alta começou, mas o espaço de valorização é limitado, com base na situação de posse de detentores de longo e curto prazo e no índice de lucros não realizados (NUPL).
A partir de 11 de agosto de 2025: O relatório da semana passada alertou sobre os riscos do BTC, a falta de demanda levou a uma correção, o que está alinhado com o mercado desta semana.
Embora os dados na cadeia tenham um desempenho excelente na avaliação de grandes tendências, Afong também admitiu suas limitações: para movimentos de mercado de muito curto prazo (como quedas específicas ou lateralizações), os dados na cadeia não conseguem fornecer previsões precisas. Isso se deve ao fato de que os dados na cadeia refletem mais as tendências de longo prazo e o sentimento do mercado, e não as flutuações de curto prazo.
Três, Análise do mercado desta semana e interpretação dos indicadores chave
Nesta semana, o BTC teve uma correção, caindo cerca de 2,5% a partir do pico, enquanto o Ethereum (ETH) caiu de 4.800 dólares para 4.300 dólares, e outras moedas principais também apresentaram uma tendência de alta seguida de queda. Afong, através dos dados da Crypto Bubble, apontou que, exceto pelo OK Coin, que teve um aumento anômalo de preço devido à queima de tokens, a maioria das moedas está apresentando uma tendência de correção.
Através do "gráfico de tempestade do ciclo de posição", Afong analisou as mudanças de comportamento dos detentores de moeda a longo prazo (mais de 155 dias) e dos detentores de moeda a curto prazo (menos de 155 dias). Esta semana, a tendência de distribuição dos detentores de moeda a longo prazo abrandou, a demanda dos detentores de moeda a curto prazo também tende a diminuir, enquanto os detentores de moeda a longo prazo com mais de um ano (365 dias) passaram de distribuição para acumulação, o que sinaliza um risco de correção de preço a curto prazo.
A Feng explicou especialmente por que foi adicionado o indicador de detentores de moedas com mais de um ano: com a entrada de investidores institucionais, sua lógica de lucro é diferente da dos tradicionais manipuladores do mercado de criptomoedas. As instituições compram BTC no mercado de criptomoedas e realizam lucros no mercado de ações, reduzindo o comportamento de distribuição, o que leva a uma diminuição da sensibilidade do indicador de 155 dias. O indicador de detentores de moedas com mais de um ano reflete melhor o significado orientador do comportamento institucional sobre o mercado.
A energia UTXO é um dos indicadores centrais do relatório semanal desta edição, refletindo a distribuição de fichas através da estatística dos preços do BTC correspondentes aos UTXOs gerados em diferentes momentos. Afon compara isso a um processo de "escalada": a faixa de preço atual é "um penhasco", a área densa de fichas abaixo (como 110 mil dólares) é "uma pedra de apoio", e a área esparsa acima é "um ramo de resistência".
Esta semana, o BTC quebrou a zona de resistência e entrou em uma nova zona de troca, mas o suporte de 110 mil dólares é extremamente sólido, sendo adequado para construção de posições à esquerda. Afon enfatizou que a onda principal de alta do BTC ainda não terminou, uma vez que os operadores apenas distribuiram 216 mil BTC, muito longe dos 776 mil acumulados anteriormente, mostrando que ainda há espaço para alta.
"O Radar de Dinâmica Global" analisa o interesse de investimento dos investidores da América, Europa e Ásia para determinar as forças dominantes do mercado. Afong apontou que, atualmente, o sentimento dos investidores da América e da Europa está em baixa, enquanto o sentimento dos investidores asiáticos está em alta, criando um sinal de risco de "tomada de controle pela Ásia". Se o sentimento na América se aquecer, o BTC poderá se recuperar e atingir um novo recorde histórico.
A curva de corte na cadeia reflete a situação de lucro durante a transferência de UTXO. Esta semana, a realização de lucros apresentou uma tendência de aumento, indicando que a distribuição por parte dos grandes investidores ainda está em andamento, mas ainda não atingiu níveis históricos de pico (realização de lucros em grande escala). A confiança em lucros dos detentores de curto prazo é insuficiente, as perdas estão aumentando e a proporção de fundos especulativos é alta, sendo necessário estar atento ao risco de uma nova correção.
O novo indicador "Desvio de Preço Limite" avalia as zonas de sobrecompra e sobrevenda através do custo médio dos detentores de moeda a curto prazo (linha azul) e dos desvios padrão (linhas superior e inferior). O preço atual do BTC está na zona saudável, sem tocar na linha superior (sobrecompra) ou na linha inferior (sobrevenda), mas se cair abaixo da linha de custo (zero), pode desencadear uma correção significativa.
O "Gráfico de Pulso de Liquidez" mostra que o volume de emissão de stablecoins e o fluxo de entrada nas exchanges estão a recuperar, refletindo uma melhora moderada na demanda do mercado por BTC, mas o volume de transações à vista ainda não está aquecido, indicando que os sinais de topo ainda não apareceram.
Quatro, dados fora da cadeia e expectativas macroeconômicas
O mapa de calor da taxa de financiamento reflete a popularidade das negociações alavancadas. As taxas de financiamento atuais do BTC e do Ethereum são relativamente baixas, não apresentando sinais de "agitação" excessiva, indicando que ainda há espaço para uma onda de alta.
Esta semana, a entrada líquida de ETFs foi de 550 milhões de dólares, uma melhoria em relação aos mais de 100 milhões da semana passada, mostrando um aumento do interesse por parte dos investidores na região dos EUA. Os ETFs, devido às baixas taxas e às vantagens fiscais, tornaram-se o principal meio para os investidores da região dos EUA investirem em BTC, e seu volume de entradas é um indicador importante da demanda.
O mercado espera uma probabilidade de 77% de redução das taxas de juros em setembro, o que terá um impacto positivo no BTC, nas ações dos EUA e até mesmo nos mercados globais. A expectativa de redução das taxas de juros aumentará a demanda a curto prazo, ajudando o desempenho do BTC.
V. Sessão de perguntas e respostas e perguntas frequentes
Na sessão de perguntas e respostas, Afong respondeu a várias questões-chave do público:
Misconcepções sobre a curva de desconto na cadeia: o público erroneamente acredita que todos os detentores de moeda devem ter 100% de lucro quando o preço alcança um novo máximo histórico. Afon esclarece que essa curva reflete o nível médio de lucro, e não o número de pessoas lucrativas; quando o preço atinge o pico histórico, o lucro médio é de cerca de 70%-75%.
Os dados da bolsa são contabilizados nas estatísticas na cadeia: as reservas de BTC da bolsa estão na cadeia, mas os saldos das contas dos usuários não são registrados diretamente como transferências na cadeia, apenas geram UTXO quando há retirada.
Diferenças entre investidores da América e da Ásia: investidores da América dominam o poder de precificação do BTC, enquanto investidores da Ásia frequentemente desempenham o papel de "compradores finais", e as diferenças de sentimento são uma base importante para julgar tendências.
Previsão de preços do Ethereum: devido à adoção do modelo de contas em vez do modelo UTXO, a análise de dados na cadeia é bastante difícil, tornando difícil prever com precisão seus altos.
VI. Resumo e Perspectivas
Afong resumiu que o BTC está atualmente na fase intermediária de uma grande onda de alta, a distribuição dos detentores de longo prazo ainda não terminou, e os tubarões ainda têm uma grande quantidade de chips não vendidos. O suporte (110.000 dólares) é robusto, e há uma grande possibilidade de alta após uma correção de curto prazo. Se o sentimento dos investidores na América melhorar, o BTC pode continuar a atingir novas máximas, com o pico previsto em torno de 150.000 dólares (NUPL alcançando 75%). No entanto, é necessário estar atento ao risco de compra na Ásia e a uma possível correção adicional devido à falta de confiança dos detentores de curto prazo.
Afong enfatizou que o relatório semanal de dados tem como objetivo fornecer discussões acadêmicas e não constitui aconselhamento de investimento. Os investidores devem combinar dados na cadeia, políticas macroeconômicas e sentimentos de mercado para construir um sistema de julgamento independente.