1. Introdução

Até 2025, a posição do Bitcoin como líder no mercado de criptomoedas permanece sólida. No início de maio, o preço do Bitcoin está em torno de $95.000 a $100.000, atingindo a marca de $100.000 antes de recuar. Esta onda de aumento começou com o evento de redução pela metade em abril de 2024, mas o desempenho do mercado é muito mais baixo do que em ciclos anteriores: o preço aumentou apenas cerca de 46% dentro de um ano após a redução pela metade, atingindo uma baixa histórica para o mesmo período, com o preço sendo apenas cerca de 10% menor do que a alta histórica. Esta situação reflete o impacto duplo da maturidade do mercado e do ambiente macroeconômico - fatores como expectativas de liquidez e incerteza macroeconômica são amplamente considerados como tendo suprimido a expectativa de um aumento acentuado. Nesse ambiente de mercado, os investidores estão preocupados não apenas com o preço em si, mas também com vários fatores que impulsionam as mudanças de preço: indicadores técnicos, atividade on-chain, estrutura de oferta e demanda, bem como eventos macroeconômicos e geopolíticos.

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2. Visão geral do Bitcoin

2.1 História do Desenvolvimento do Bitcoin

A origem do Bitcoin remonta a 2008, quando um artigo intitulado “Bitcoin: Um Sistema de Dinheiro Eletrónico Peer-to-Peer” foi publicado por Satoshi Nakamoto, propondo o conceito e estrutura teórica do Bitcoin. A verdadeira identidade de Satoshi Nakamoto permanece um mistério até hoje, adicionando uma camada de mistério ao Bitcoin. No artigo, Satoshi Nakamoto elaborou como o Bitcoin utiliza uma rede peer-to-peer e mecanismo de prova de trabalho para alcançar um sistema de dinheiro eletrónico descentralizado, resolvendo as questões de confiança e gastos duplos presentes nos sistemas tradicionais de pagamento eletrónico.

Em 3 de janeiro de 2009, Satoshi Nakamoto minerou o primeiro bloco de Bitcoin, conhecido como o "Bloco Gênesis", em um pequeno servidor em Helsínquia, Finlândia, e foi recompensado com 50 bitcoins. Isso marcou o lançamento oficial da rede Bitcoin. No Bloco Gênesis, Satoshi Nakamoto escreveu a seguinte mensagem: "The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks", não só indicando o timestamp da criação do bloco, mas também insinuando o pano de fundo do nascimento do Bitcoin - desconfiança no sistema financeiro tradicional e exploração de uma moeda descentralizada.

Nos primeiros anos após o nascimento do BTC, o seu desenvolvimento foi relativamente lento, espalhando-se principalmente entre grupos de nicho, como geeks de tecnologia e cypherpunks. Em 22 de maio de 2010, ocorreu o famoso evento 'Bitcoin Pizza Day', em que o entusiasta do BTC Laszlo Hanyecz comprou duas pizzas no valor de $41 com 10.000 BTC. Isso marcou a primeira troca de valor do mundo real usando BTC e sinalizou sua entrada gradual nos olhos do público.

Com a crescente popularidade do Bitcoin, em 17 de julho de 2010, foi estabelecida a maior bolsa de Bitcoin do mundo, a Mt.Gox, que forneceu uma plataforma relativamente conveniente para transações de Bitcoin. Posteriormente, as transações de Bitcoin gradualmente se tornaram ativas, e os preços começaram a flutuar. Na primeira metade de 2011, o preço do Bitcoin começou a subir rapidamente, de alguns centavos inicialmente para mais de $30, atingindo uma alta histórica de $230 em novembro, mas logo sofreu uma significativa queda, com os preços caindo para cerca de $2. Essa flutuação de preços atraiu mais atenção e fez as pessoas perceberem o alto risco e a volatilidade do mercado de Bitcoin.

Em novembro de 2012, o Bitcoin passou pelo seu primeiro evento de halving, reduzindo a recompensa por bloco de 50 bitcoins para 25 bitcoins. O mecanismo de halving é um dos designs importantes do Bitcoin. Aproximadamente a cada 4 anos (ou a cada 210.000 blocos), a recompensa por bloco do Bitcoin será reduzida pela metade, reduzindo gradualmente a oferta de Bitcoin, semelhante à escassez do ouro, apoiando assim o valor do Bitcoin até certo ponto. Posteriormente, o preço do Bitcoin estabilizou gradualmente e deu início a uma nova rodada de mercado de alta em 2013.

No início de 2013, o preço do Bitcoin disparou novamente, atingindo um máximo histórico de $1242 em dezembro. Esta rodada de aumento foi impulsionada principalmente por vários fatores, incluindo a desconfiança dos investidores em relação às moedas tradicionais desencadeada pela crise bancária do Chipre, a crescente popularidade global do Bitcoin e a gradual abertura de alguns países e regiões em relação ao Bitcoin. No entanto, a bolha de preço do Bitcoin estourou posteriormente e, durante a maior parte de 2014, o preço do Bitcoin permaneceu em um nível baixo. O colapso da exchange Mt.Gox exacerbou o pânico do mercado, fazendo com que o preço do Bitcoin caísse abaixo de $300 em um determinado momento.

De 2015 a 2016, o mercado Bitcoin estava em baixa e em queda, com os preços a cair continuamente. Em julho de 2016, o Bitcoin passou pelo seu segundo evento de halving, reduzindo as recompensas do bloco para 12,5 bitcoins. Este halving não levou imediatamente a um aumento significativo do preço, mas lançou as bases para o subsequente mercado em alta.

Em 2017-2018, o Bitcoin inaugurou o seu terceiro mercado em alta, e o preço subiu rapidamente novamente. Na primeira metade de 2017, o preço do Bitcoin começou a subir a partir de cerca de $1,000 e atingiu um máximo histórico de quase $20,000 no final do ano. Os principais fatores impulsionadores deste mercado em alta incluem a entrada de investidores institucionais, o lançamento de futuros de Bitcoin e o aumento do entusiasmo por investimentos em criptomoedas globalmente. No entanto, no início de 2018, a bolha de preço do Bitcoin estourou novamente, levando a uma correção significativa do preço e entrando em um mercado em baixa.

Em 2019-2020, o preço do Bitcoin foi relativamente estável, mas também acompanhado por flutuações significativas. Em março de 2020, devido ao surto da pandemia COVID-19, os mercados financeiros globais passaram por uma agitação significativa, e o preço do Bitcoin chegou a cair para abaixo de $4000. No entanto, à medida que os bancos centrais ao redor do mundo adotaram políticas monetárias frouxas, a liquidez do mercado aumentou e o preço do Bitcoin se recuperou rapidamente. Em maio de 2020, o Bitcoin passou por seu terceiro evento de redução pela metade, reduzindo as recompensas em bloco para 6,25 Bitcoins, impulsionando ainda mais o preço do Bitcoin.

No final de 2020 e início de 2021, os investidores institucionais entraram no mercado em grande escala, impulsionando a contínua alta dos preços do Bitcoin. Em abril de 2021, o preço do Bitcoin atingiu um pico histórico de cerca de $64,000. No entanto, posteriormente, políticas regulatórias mais rigorosas na China, juntamente com um reforço na regulamentação global das criptomoedas, levaram a uma queda significativa nos preços do Bitcoin.

Em 2022-2023, o preço do Bitcoin caiu significativamente devido a fatores como os aumentos das taxas de juros da Fed e o colapso da Terra Luna, caindo abaixo de $20,000. Em 2023, o preço do Bitcoin flutuou entre $20,000 e $30,000.

No início de 2024, o sentimento de mercado melhorou gradualmente, e os preços começaram a subir lentamente. No meio de 2024, o ETF Bitcoin à vista foi aprovado, o que é considerado um marco importante no desenvolvimento do Bitcoin, marcando uma maior aceitação do Bitcoin no mercado financeiro mainstream, levando a uma onda de aumentos de preços.

2.2 Os princípios técnicos do BTC

A tecnologia central do Bitcoin é o blockchain, que é uma tecnologia de livro-razão descentralizada e distribuída. A característica central do blockchain é ligar todos os registos de transações em ordem cronológica sob a forma de blocos, formando uma cadeia, daí o nome blockchain. Cada bloco contém um conjunto de dados de transações, um carimbo de data/hora, o valor de hash do bloco anterior e um número aleatório (Nonce). O valor de hash é uma sequência de comprimento fixo obtida ao aplicar uma função hash a todos os dados dentro do bloco. Este valor tem unicidade e irreversibilidade, o que significa que qualquer alteração nos dados do bloco resultará numa alteração no seu valor de hash. O valor de hash do bloco anterior conecta intimamente o bloco atual com o anterior, formando uma cadeia imutável de registos de transações.

A descentralização é uma das características importantes do Bitcoin. No sistema financeiro tradicional, as transações precisam ser realizadas através de intermediários centralizados, como bancos e instituições de pagamento, que são responsáveis por verificar a autenticidade das transações, registrar informações de transações e manter a consistência do livro-razão. Enquanto que, no Bitcoin, não há emissor nem intermediário central, e todas as transações são mantidas em conjunto por nós de rede. A rede Bitcoin é composta por inúmeros nós ao redor do globo que estão conectados através da internet e trabalham em conjunto para participar na validação de transações do Bitcoin e no processo de geração de blocos. Cada nó mantém uma cópia completa da blockchain e quando ocorre uma nova transação, o nó valida a transação e empacota a transação verificada num bloco para tentar adicionar à blockchain. Este design descentralizado torna o Bitcoin mais seguro e resistente a ataques, uma vez que não há nenhum nó central único que possa ser atacado ou controlado.

A mineração é o processo na rede Bitcoin de gerar novos blocos e emitir novos bitcoins, sendo também um mecanismo chave para manter a segurança e estabilidade da rede Bitcoin. Os mineiros competem pelo direito de registar novos blocos ao resolver problemas matemáticos complexos. Quando um mineiro encontra com sucesso um valor de hash que cumpre os critérios, podem adicionar o novo bloco à blockchain e receber uma certa quantidade de bitcoins como recompensa. Este processo requer uma quantidade significativa de poder computacional e consumo de eletricidade, pois encontrar um valor de hash que cumpra os critérios é um processo aleatório. Os mineiros precisam de tentar continuamente diferentes números aleatórios até encontrarem um que faça com que o valor de hash do bloco cumpra as condições específicas.

O Bitcoin utiliza o mecanismo de Prova de Trabalho (PoW) para selecionar o mineiro do próximo bloco. Sob o mecanismo PoW, os mineiros precisam provar seu trabalho por cálculo para obter o direito de registar transações e recompensas. Especificamente, os mineiros precisam fazer hash do bloco contendo os dados da transação, o valor hash do bloco anterior, o carimbo de data/hora e um número aleatório, ajustando continuamente o número aleatório até que o valor hash calculado cumpra certos requisitos de dificuldade. Os requisitos de dificuldade são ajustados automaticamente pela rede Bitcoin com base na potência computacional atual para garantir a geração de um novo bloco aproximadamente a cada 10 minutos. Quando um mineiro encontra com sucesso um valor hash que cumpra os critérios, eles transmitem este novo bloco para toda a rede. Outros nós, após verificar a legitimidade do bloco, irão adicioná-lo à sua própria cópia da blockchain e começar a minerar no próximo bloco.

O mecanismo de emissão do Bitcoin está intimamente relacionado com a mineração. A quantidade total de Bitcoin é limitada a 21 milhões, sendo gradualmente libertada através do processo de mineração. Inicialmente, a recompensa por cada novo bloco era de 50 bitcoins e, a cada 210.000 blocos (aproximadamente 4 anos), a recompensa do bloco seria reduzida para metade. Por exemplo, de 2009 a 2012, a recompensa por cada novo bloco era de 50 bitcoins; de 2012 a 2016, a recompensa foi reduzida para 25 bitcoins; de 2016 a 2020, a recompensa foi ainda mais reduzida para 12,5 bitcoins; de 2020 a 2024, a recompensa é de 6,25 bitcoins; em 2024, ocorreu o quarto halving, e a recompensa do bloco passou a ser de 3,125 bitcoins. Com o tempo, a quantidade de novos bitcoins emitidos diminuirá, atingindo eventualmente o limite total de 21 milhões por volta de 2140.

O processo de transação do Bitcoin é baseado nos princípios da criptografia, usando chaves públicas e privadas para garantir a segurança e privacidade das transações. Cada utilizador de Bitcoin tem um par de chaves públicas e privadas. A chave pública é usada para gerar um endereço de Bitcoin, semelhante a um número de conta bancária, através do qual outros podem enviar Bitcoin para o utilizador. A chave privada é a credencial de identidade do utilizador, usada para assinar transações e provar a propriedade do Bitcoin nesse endereço. Quando um utilizador inicia uma transação, usa a sua chave privada para assinar a informação da transação e, em seguida, difunde a transação assinada para a rede Bitcoin. Ao receber a transação, outros nós usam a chave pública do remetente para verificar a autenticidade da assinatura. Se a assinatura for verificada e o montante de Bitcoin na transação não exceder o saldo no endereço do remetente, a transação é considerada válida e incluída num novo bloco. Este mecanismo de verificação de transação baseado em criptografia garante que apenas o detentor da chave privada pode utilizar o Bitcoin no endereço correspondente, garantindo assim a segurança dos fundos.

Três, análise histórica das flutuações de preço do Bitcoin

3.1 Revisão da tendência histórica dos preços do Bitcoin

Desde o seu nascimento em 2009, o preço do Bitcoin mostrou flutuações dramáticas, assemelhando-se a uma épica financeira lendária, atraindo a atenção de investidores globais. Nos primeiros dias do seu nascimento, o Bitcoin era praticamente ignorado e de pouco valor. Em 22 de maio de 2010, ocorreu um evento marcante na história do Bitcoin quando o programador Laszlo Hanyecz usou 10.000 Bitcoins para comprar duas pizzas, marcando a primeira troca de valor do Bitcoin no mundo real. Naquela época, o preço do Bitcoin era apenas 0,003 centavos, praticamente 'sem valor'.

Em 2011, o Bitcoin começou a ganhar destaque, ultrapassando a marca de 1 dólar pela primeira vez. Em seguida, embarcou em uma notável jornada de ascensão, atingindo até 30 dólares, um aumento de 3000 vezes. Essa alta encantou os primeiros investidores do Bitcoin, como se tivessem tropeçado em uma 'mina de ouro' da noite para o dia. No entanto, os bons tempos não duraram muito. O preço do Bitcoin rapidamente despencou para cerca de 2 dólares, expondo as pessoas à alta volatilidade e incerteza do mercado de Bitcoin pela primeira vez.

Em 2013, o preço do Bitcoin viu um crescimento mais rápido, subindo de dezenas de dólares no início do ano para um pico de $1242, um aumento de mais de 20 vezes. Durante este período, o Bitcoin subiu rapidamente no mercado chinês, atraindo a atenção de muitos investidores. Ao mesmo tempo, a crise nos bancos do Chipre desencadeou uma crise de confiança nas moedas tradicionais entre os investidores, levando-os a recorrer a moedas digitais como o Bitcoin, impulsionando ainda mais o preço do Bitcoin. No entanto, a ascensão louca nos preços do Bitcoin também chamou a atenção das autoridades reguladoras, levando a regulamentações mais rígidas sobre moedas digitais em países como a China, causando uma queda acentuada nos preços do Bitcoin em um curto período de tempo, caindo para cerca de $450 no ponto mais baixo.

Em 2014-2015, o mercado do Bitcoin entrou num período relativamente baixo, com os preços a oscilarem entre $200 e $400, apelidado de forma jocosa de “período da cruz da morte.” Durante esses dois anos, o valor do Bitcoin parecia estar numa letargia e o entusiasmo dos investidores diminuiu. No entanto, o Bitcoin não colapsou, mas acumulou silenciosamente forças, aguardando o próximo surto.

Em 2016-2017, o preço do BTC viu mais uma vez um grande aumento. Em 2016, o BTC começou a emergir de um longo período de estagnação, e o preço gradualmente começou a subir. Em 2017, o preço do BTC disparou, subindo de cerca de $1,000 no início do ano para quase $20,000 no final do ano, um aumento de mais de 20 vezes, estabelecendo um novo recorde histórico. Os principais fatores impulsionadores deste mercado em alta incluem a contínua expansão dos cenários de aplicação do BTC, a crescente consciencialização e aceitação do BTC pelos investidores e a entrada de um grande número de investidores institucionais. No entanto, à medida que o preço do BTC continuava a subir, bolhas de mercado gradualmente apareceram, as autoridades reguladoras mais uma vez reforçaram a sua supervisão do mercado de criptomoedas, e o preço do BTC começou a corrigir acentuadamente no final do ano.

De 2018 a 2020, o preço do Bitcoin experimentou significativas subidas e descidas. Em 2018, o preço do Bitcoin iniciou uma acentuada queda a partir de sua máxima histórica de $20,000, caindo para abaixo de $3,000, uma diminuição de mais de 85%. Durante este período, a queda no preço do Bitcoin foi principalmente afetada por políticas regulamentares mais rigorosas, pânico no mercado em expansão e falha de alguns projetos de moedas digitais. Em 2019, o preço do Bitcoin gradualmente se recuperou, mas em março de 2020, devido ao surto da pandemia de COVID-19, os mercados financeiros globais experimentaram uma significativa turbulência, e o preço do Bitcoin também sofreu, caindo para abaixo de $4,000 em um momento. No entanto, à medida que os bancos centrais ao redor do mundo adotaram políticas monetárias frouxas, aumentando a liquidez do mercado, o preço do Bitcoin rapidamente se recuperou e mais uma vez ultrapassou $20,000 até o final do ano.

Em 2021, o Bitcoin viu um mercado de touros recorde. O preço subiu de cerca de $30,000 no início do ano, ultrapassou os $60,000 em abril e atingiu um máximo histórico de $69,000 em novembro. Os principais fatores impulsionadores deste mercado de touros incluem a entrada contínua de investidores institucionais, o lançamento de futuros de Bitcoin e o aumento do entusiasmo pelo investimento em criptomoedas em todo o mundo. No entanto, o preço do Bitcoin sofreu uma significativa correção posteriormente, principalmente devido ao endurecimento das políticas regulatórias na China, ao reforço da regulação de criptomoedas a nível mundial e às preocupações com a sobrevalorização do mercado.

Em 2022-2023, o preço do Bitcoin caiu significativamente devido a fatores como os aumentos das taxas de juros da Reserva Federal e o colapso da Terra Luna, caindo abaixo de $20,000. Em 2022, após ultrapassar os $42,000 no início do ano, o preço do Bitcoin começou a declinar gradualmente, caindo abaixo dos $28,000 em maio, recuperando lentamente em julho, mas caindo novamente abaixo dos $20,000 em setembro. Em 2023, o preço do Bitcoin oscilou entre $18,000 e $30,000, com o mercado global em uma fase de ajuste oscilatório.

No início de 2024, o sentimento de mercado melhorou gradualmente, e o preço do Bitcoin começou a subir lentamente. No meio de 2024, o ETF spot do Bitcoin foi aprovado, o que é considerado um marco importante no desenvolvimento do Bitcoin, indicando uma maior reconhecimento do Bitcoin nos mercados financeiros mainstream, e o preço viu uma onda de aumentos. Em dezembro de 2024, o preço do Bitcoin ultrapassou os $100.000, entrando num ciclo de alta sustentada.

3.2 Insights from Historical Price Fluctuations for Future Predictions

1. Aspeto de julgamento de tendência

A tendência histórica dos preços do Bitcoin mostra características cíclicas óbvias, experimentando múltiplas transições entre mercados de alta e baixa. Através da análise de tendências históricas, pode-se observar que os preços do Bitcoin geralmente tendem a subir no longo prazo, mas são acompanhados por flutuações intensas. Por exemplo, durante os períodos de 2011-2013, 2016-2017 e 2020-2021, todos os preços do Bitcoin experimentaram mercados altistas significativos seguidos por ajustes de mercado em baixa. Este padrão de flutuação cíclica indica que, ao prever a tendência futura do preço do Bitcoin, é necessário prestar atenção às mudanças nos ciclos de mercado, combinar condições macroeconômicas, sentimento do mercado e outros fatores para avaliar o estágio atual do mercado e fazer previsões razoáveis sobre as tendências futuras de preços. Além disso, os dados históricos também mostram que o aumento nos preços do Bitcoin é frequentemente acompanhado por maior atenção do mercado, casos de uso expandidos e maior confiança dos investidores. Portanto, ao prever preços futuros, é importante monitorar de perto as mudanças nesses fatores para entender melhor as tendências de preços.

2. Aspeto de avaliação de risco

A alta volatilidade do preço do Bitcoin faz com que investir em Bitcoin enfrente riscos significativos. Grandes flutuações de preço na história, como o incidente Mt.Gox e ajustes nas políticas regulatórias chinesas, resultaram em perdas enormes para os investidores. Estes eventos indicam que o mercado de Bitcoin é influenciado por vários fatores, incluindo segurança técnica, políticas regulatórias, sentimento de mercado, etc. Qualquer alteração nesses fatores pode desencadear flutuações significativas de preços. Portanto, ao investir em Bitcoin, os investidores precisam compreender totalmente os riscos de mercado, realizar avaliação e gestão de riscos. Por um lado, é importante focar no desenvolvimento técnico e no estado de segurança do mercado de Bitcoin para evitar riscos técnicos, como ataques de hackers; por outro lado, monitorar de perto as alterações nas políticas regulatórias de vários países, ajustar prontamente as estratégias de investimento e mitigar riscos políticos. Além disso, os investidores precisam manter a calma e a racionalidade, evitar seguir cegamente o sentimento de mercado durante o entusiasmo do mercado, não se deixar influenciar pelas emoções durante as flutuações de preços e tomar decisões de investimento sólidas. Ao mesmo tempo, construir uma carteira de investimentos diversificada é uma forma eficaz de reduzir os riscos. Todos os fundos não devem estar concentrados apenas em investimentos em Bitcoin, mas sim diversificados em diferentes categorias de ativos para mitigar o impacto das flutuações de preço de um único ativo na carteira de investimentos.

4. Análise dos Fatores que Afetam o Preço do Bitcoin

4.1 Relação entre Oferta e Procura no Mercado

4.1.1 Mecanismo de Emissão e Características de Fornecimento do Bitcoin

O mecanismo de emissão do Bitcoin baseia-se na tecnologia blockchain descentralizada, gerada através do processo de 'mineração'. A quantidade total de Bitcoin é estritamente limitada a 21 milhões, e este limite superior total fixo é uma característica central do abastecimento de Bitcoin, conferindo-lhe uma escassez semelhante à do ouro, teoricamente permitindo-lhe resistir à inflação.

A velocidade de emissão do Bitcoin não é uniforme, mas segue um padrão decrescente. A cada 210.000 blocos, a recompensa de mineração do Bitcoin é reduzida para metade. Inicialmente, a recompensa de mineração para cada bloco era de 50 bitcoins. Até 2024, ocorreram quatro reduções pela metade, e a recompensa de mineração atual para cada bloco é de 3,125 bitcoins. Com o tempo, o número de bitcoins recém-gerados será cada vez menor. Prevê-se que por volta de 2140, todos os bitcoins serão totalmente emitidos. Esse mecanismo de emissão decrescente estabiliza gradualmente o fornecimento de bitcoins, reduzindo a nova oferta no mercado, potencialmente proporcionando suporte para o preço.

Além disso, o fornecimento de BTC também é influenciado pelo comportamento dos mineiros. Os mineiros precisam consumir uma grande quantidade de recursos de computação e custos de eletricidade durante o processo de mineração. Quando o preço do BTC está alto, a margem de lucro da mineração aumenta, atraindo mais mineiros para participar na mineração, aumentando assim o fornecimento de BTC; pelo contrário, quando o preço do BTC está baixo, o custo de mineração é relativamente alto, e alguns mineiros podem optar por pausar ou sair da mineração, levando a uma diminuição do fornecimento de BTC.

4.1.2 Drivers of Market Demand

1. Procura dos investidores: Como um novo tipo de ativo de investimento, o Bitcoin tem atraído muita atenção dos investidores. Sua alta volatilidade de preços e potenciais altos retornos tornam o Bitcoin um componente importante na alocação de ativos dos investidores. Em tempos de instabilidade econômica global, expectativas de inflação crescente ou tensões geopolíticas crescentes, o Bitcoin é frequentemente visto como um ativo de refúgio. Os investidores aumentam sua procura por Bitcoin para buscar preservação e valorização de ativos. Por exemplo, no início do surto de COVID-19 em 2020, os mercados financeiros globais estavam turbulentos. Embora o preço do Bitcoin tenha caído brevemente, ele se recuperou rapidamente e atingiu novos máximos à medida que os bancos centrais em todo o mundo implementaram políticas monetárias frouxas e aumentaram a liquidez do mercado. Isso reflete a procura dos investidores pelo Bitcoin como um ativo de refúgio em tempos de incerteza econômica.
2. Aceitação empresarial: Cada vez mais empresas estão começando a aceitar Bitcoin como método de pagamento, o que impulsiona ainda mais a demanda de mercado por Bitcoin. Algumas empresas bem conhecidas, como Tesla, Square, etc., já começaram a aceitar pagamentos em Bitcoin. Isso não só aumenta a visibilidade e aceitação do Bitcoin, mas também cria mais cenários de aplicação para o Bitcoin. Aceitar pagamentos em Bitcoin pode atrair mais consumidores que possuem Bitcoin, expandindo a base de clientes. Além disso, pode reduzir o custo e o tempo de pagamentos transfronteiriços, melhorando a eficiência das transações. Com o aumento contínuo da aceitação empresarial, a utilidade e o valor do Bitcoin serão ainda mais aprimorados, atraindo mais investidores e usuários, e aumentando a demanda de mercado.
3. Demanda de pagamento: As características de descentralização e anonimato do BTC conferem-lhe vantagens únicas em pagamentos transfronteiriços e em certos cenários específicos. Os pagamentos transfronteiriços tradicionais geralmente requerem bancos ou instituições de pagamento de terceiros, sendo burocráticos, dispendiosos e demorados. Por outro lado, os pagamentos em BTC permitem transações diretas entre pares, sem a necessidade de intermediários, oferecendo velocidades de transação rápidas, taxas baixas e sem restrições geográficas ou temporais. Em regiões com infraestrutura financeira inadequada, os pagamentos em BTC proporcionam um método de pagamento mais conveniente para as pessoas. Além disso, o anonimato do BTC também atende às necessidades de proteção da privacidade de alguns utilizadores, tornando o BTC popular em determinados cenários de pagamento específicos. A existência dessas demandas de pagamento impulsionou o crescimento da demanda do mercado de BTC.

4.2 Fatores Macroeconómicos

4.2.1 A correlação entre a situação económica global e o preço do Bitcoin

As mudanças na situação económica global têm um impacto significativo no preço do BTC. Durante períodos de forte crescimento económico e confiança de mercado abundante, os investidores geralmente preferem investir em ativos arriscados para obter retornos mais elevados. Como um ativo com características de alto risco e alto retorno, o BTC é frequentemente favorecido pelos investidores, levando a um aumento da procura e, consequentemente, a um aumento do preço. Por exemplo, em 2016-2017, à medida que a economia global mostrava sinais de recuperação e o mercado de ações se saía bem, o preço do BTC também subiu acentuadamente, de cerca de $400 no início de 2016 para quase $20,000 no final de 2017, um aumento de mais de 49 vezes.

No entanto, quando a economia global entra em recessão ou enfrenta incertezas significativas, o apetite pelo risco dos investidores diminui, preferindo deter ativos de refúgio como ouro, o dólar dos EUA, etc. Embora o Bitcoin seja considerado em certa medida um ativo de refúgio, devido ao seu tamanho de mercado relativamente pequeno e alta volatilidade de preços, os investidores podem priorizar a venda de Bitcoin em tempos de crise econômica para obter liquidez ou transferir fundos para ativos mais seguros. Por exemplo, durante a crise financeira global em 2008 e o surto inicial da pandemia de COVID-19 em 2020, o preço do Bitcoin sofreu quedas significativas. Durante a crise financeira de 2008, o preço do Bitcoin caiu de cerca de $100 para cerca de $30; durante o surto inicial da pandemia de COVID-19 em 2020, o preço do Bitcoin despencou de cerca de $8.000 para abaixo de $4.000 em apenas alguns dias, uma queda de mais de 50%. Isso indica que em tempos de recessão econômica ou aumento da incerteza, o preço do Bitcoin pode ser afetado negativamente.

Além disso, as mudanças na situação econômica global também afetarão as expectativas e a confiança dos investidores no Bitcoin. Se a situação econômica melhorar, os investidores serão mais otimistas em relação às perspectivas de desenvolvimento futuro do Bitcoin e estarão dispostos a pagar um preço mais alto por ele; por outro lado, se a situação econômica piorar, a confiança dos investidores no Bitcoin pode ser abalada, levando a uma queda de preço.

4.2.2 A Relação entre as Taxas de Juros, as Taxas de Inflação e os Preços do Bitcoin

O impacto das taxas de juro nos preços do Bitcoin: As taxas de juro são uma das ferramentas importantes para a regulação macroeconómica, com um impacto abrangente nos mercados financeiros e nos preços dos ativos. Quando as taxas de juro sobem, o rendimento de ativos de rendimento fixo, como obrigações, aumentará, atraindo investidores para deslocar fundos de ativos arriscados para o mercado de obrigações por retornos mais estáveis. Como ativo arriscado, a atratividade do Bitcoin diminuirá relativamente, os investidores podem reduzir os seus investimentos em Bitcoin, levando a uma diminuição da procura e a uma queda nos preços. Por exemplo, em 2022-2023, a Reserva Federal aumentou as taxas de juro várias vezes para combater a inflação, provocando um aumento significativo nas taxas de juro. Isso levou a um aumento nos rendimentos do mercado de obrigações, atraindo uma grande quantidade de fundos, enquanto o mercado de Bitcoin enfrentava a pressão de saídas de capital, resultando numa queda significativa nos preços. O preço do Bitcoin caiu de quase $70,000 no final de 2021 para cerca de $16,000 no final de 2022, uma queda de mais de 77%.

Pelo contrário, quando as taxas de juro descem, os rendimentos de ativos de rendimento fixo como obrigações diminuem, os investidores procurarão oportunidades de investimento de maior rendimento, a atratividade de ativos arriscados como o Bitcoin aumentará, a procura aumentará e os preços poderão subir. Por exemplo, após o surto da pandemia de COVID-19 em 2020, os bancos centrais de todo o mundo efetuaram cortes nas taxas de juro, levando a uma acentuada queda nas taxas de juro. Isso aumentou a liquidez do mercado, e os investidores começaram a procurar novos canais de investimento. O preço do Bitcoin recuperou rapidamente e atingiu novos máximos durante este período.

2. O impacto da taxa de inflação no preço do Bitcoin: A inflação refere-se ao aumento contínuo do nível de preços, levando a uma diminuição do poder de compra do dinheiro. Num ambiente inflacionário, o valor das moedas tradicionais será erodido, e os investidores procurarão ativos para preservação e valorização. Com um fornecimento total limitado, o Bitcoin possui um certo grau de resistência à inflação, tornando-se uma ferramenta para alguns investidores lidarem com a inflação. Quando a taxa de inflação aumenta, a demanda por Bitcoin dos investidores pode aumentar, impulsionando o seu preço. Por exemplo, em alguns países com inflação severa, como Venezuela e Zimbabwe, houve um aumento significativo na demanda e no preço do Bitcoin. Os residentes desses países têm comprado Bitcoin para proteger sua riqueza da desvalorização de suas moedas nacionais.

No entanto, o impacto da inflação no preço do Bitcoin não é absoluto. Se a taxa de inflação aumentar enquanto o crescimento econômico desacelera ou entra em recessão, os investidores podem prestar mais atenção à segurança e à liquidez dos ativos do que às propriedades anti-inflacionárias, e o preço do Bitcoin pode ser afetado negativamente. Além disso, a consciência e aceitação do mercado em relação ao Bitcoin também afetarão o mecanismo de transmissão da taxa de inflação para o preço do Bitcoin. Se a aceitação do mercado em relação ao Bitcoin for baixa, mesmo que a taxa de inflação aumente, o preço do Bitcoin pode não mostrar um aumento significativo.

4.2.3 Efeito de Transmissão da Política de Moeda Legal sobre o Preço do Bitcoin

Tomando a política de flexibilização quantitativa como exemplo, a política monetária tem um claro efeito de transmissão nos preços do Bitcoin. A política de flexibilização quantitativa refere-se ao banco central aumentar a oferta de dinheiro comprando títulos do governo e outros valores mobiliários, baixando as taxas de juros para estimular o crescimento econômico. Sob a política de flexibilização quantitativa, a liquidez do mercado aumenta significativamente, a oferta de dinheiro se expande, levando a uma diminuição da utilidade marginal do dinheiro. Os investidores, em busca de ativos para preservação e valorização, recorrerão ao Bitcoin e outras moedas digitais.

As políticas de flexibilização quantitativa levaram a uma ampla liquidez no mercado, o apetite de risco dos investidores aumentou e eles estão mais dispostos a investir em ativos de alto risco e alto retorno. O Bitcoin, como um ativo de investimento emergente, oferece um alto potencial de retorno, atraindo a atenção de muitos investidores. Os investidores têm despejado fundos no mercado de Bitcoin, aumentando o preço do Bitcoin. Por exemplo, após a crise financeira global em 2008, países como os Estados Unidos implementaram políticas de flexibilização quantitativa, aumentando a liquidez do mercado, e o preço do Bitcoin viu um aumento significativo nos anos seguintes. Do final de 2012 ao final de 2013, o preço do Bitcoin disparou de cerca de $13 para aproximadamente $1242, um aumento de mais de 94 vezes.

As políticas de flexibilização quantitativa também podem levar a um aumento nas expectativas de inflação. Para se protegerem do risco de inflação, os investidores aumentarão a sua procura por ativos resistentes à inflação, como o Bitcoin. Com um fornecimento total fixo, o Bitcoin não é afetado pela emissão de moeda, o que o torna considerado como tendo um certo grau de resistência à inflação. Quando os investidores antecipam um aumento nas taxas de inflação, eles comprarão Bitcoin para preservar valor, impulsionando assim o preço do Bitcoin.

Além disso, as políticas de flexibilização quantitativa afetam o valor das moedas fiduciárias, levando a uma diminuição da confiança dos investidores nas moedas fiduciárias. O Bitcoin, como uma moeda digital descentralizada não controlada por governos ou bancos centrais, é visto por alguns investidores como uma alternativa ou complemento ao sistema de moeda fiduciária. Quando a credibilidade da moeda fiduciária é questionada, a atratividade do Bitcoin aumenta e seu preço também é sustentado.

No entanto, o impacto das políticas monetárias sobre o preço do Bitcoin não é unidirecional e há também um certo grau de incerteza. Por um lado, as políticas de flexibilização quantitativa podem desencadear expectativas de mercado de recuperação econômica, levando a mudanças nas preferências dos investidores por ativos de risco, afetando assim o preço do Bitcoin; por outro lado, as mudanças nas políticas regulatórias também podem interferir na transmissão das políticas de flexibilização quantitativa para o preço do Bitcoin. Por exemplo, alguns países podem fortalecer as regulamentações sobre o mercado de criptomoedas, restringindo a negociação e o investimento em Bitcoin, o que enfraqueceria a força motriz das políticas de flexibilização quantitativa sobre o preço do Bitcoin.

4.3 Fatores de Política Regulatória

4.3.1 Atitudes Regulatórias e Medidas Políticas em Relação ao Bitcoin em Vários Países

Como um novo tipo de moeda digital, a descentralização e anonimato do Bitcoin representam desafios para a regulação financeira tradicional, e existem diferenças significativas nas atitudes regulatórias e medidas políticas em relação ao Bitcoin em vários países.

1. Apoiar ativamente a coexistência com a regulamentação: Alguns países e regiões têm uma atitude relativamente aberta e positiva em relação ao Bitcoin, reconhecendo a sua legitimidade enquanto reforçam a regulamentação para promover o desenvolvimento saudável do mercado de Bitcoin. Por exemplo, em 2017, o Japão alterou a Lei dos Serviços de Pagamento para reconhecer oficialmente o Bitcoin como um método de pagamento legal, exigindo também que as plataformas de negociação de Bitcoin cumpram estritas regulamentações de combate à lavagem de dinheiro e KYC (conheça o seu cliente) para prevenir riscos financeiros. A postura regulatória sobre o Bitcoin nos Estados Unidos é bastante complexa, com políticas divergentes entre o governo federal e os governos estaduais. No geral, os EUA consideram o Bitcoin como uma commodity ou ativo virtual e regulamentam as suas atividades de negociação e investimento. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) regula a emissão e negociação de títulos envolvendo o Bitcoin, enquanto a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) supervisiona a negociação de futuros de Bitcoin e outros produtos derivados. Além disso, os EUA também exigem que as plataformas de negociação de Bitcoin cumpram as leis e regulamentos anti-lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo e outras relevantes.
2. Restrições à negociação e investimento: Alguns países impuseram certas restrições à negociação e investimento em Bitcoin para prevenir riscos financeiros e proteger os interesses dos investidores. Por exemplo, em setembro de 2017, a China emitiu o “Anúncio sobre Prevenção de Riscos da Emissão de Tokens para Financiamento”, declarando claramente que a emissão de tokens para financiamento (ICO) é uma atividade de financiamento público ilegal não autorizada, e exigindo uma proibição abrangente das atividades de ICO e o encerramento de todas as plataformas de negociação de Bitcoin domésticas. Posteriormente, a China continuou a fortalecer a regulação das atividades comerciais relacionadas com moedas virtuais, proibindo estritamente instituições financeiras e instituições de pagamento de participar na negociação de Bitcoin. A Coreia do Sul também adotou medidas regulatórias mais rigorosas para a negociação de Bitcoin, exigindo o registo em nome real das plataformas de negociação de Bitcoin, verificação estrita de identidade para contas de negociação e restringindo menores de participarem na negociação de Bitcoin. Além disso, a Coreia do Sul fortaleceu a supervisão fiscal do mercado de moedas digitais, impondo imposto sobre ganhos de capital sobre receitas da negociação de moedas digitais.
3. Proibição Abrangente: Alguns países impuseram uma proibição abrangente sobre o Bitcoin, acreditando que o Bitcoin representa riscos financeiros significativos e possíveis usos ilegais. Por exemplo, o Banco de Reserva da Índia (RBI) emitiu um aviso em 2018 proibindo bancos e instituições financeiras de fornecer serviços para transações envolvendo moedas virtuais, como o Bitcoin, causando um impacto severo no mercado de negociação de Bitcoin na Índia. No entanto, em março de 2020, o Supremo Tribunal da Índia anulou essa proibição, tornando a negociação de Bitcoin legal novamente na Índia, mas ainda sujeita a uma regulamentação rigorosa. Além disso, alguns países, como Bolívia, Equador, etc., também proibiram explicitamente o uso e a negociação do Bitcoin, acreditando que o Bitcoin pode representar uma ameaça para a estabilidade financeira e a implementação da política cambial.

4.3.2 O impacto direto e indireto das mudanças na política regulatória no preço do Bitcoin

1. Impacto Direto: Alterações nas políticas regulamentares afetarão diretamente a relação de oferta e procura no mercado do Bitcoin, levando a flutuações drásticas de curto prazo nos preços do Bitcoin. Quando as políticas regulamentares se tornam mais rigorosas, como a proibição da negociação de Bitcoin ou a restrição das operações de câmbio, aumentará a oferta de Bitcoin no mercado, enquanto a procura diminui significativamente, resultando frequentemente numa rápida queda de preços. Por exemplo, em 2017, a China proibiu completamente as ICOs e as operações de plataformas de câmbio de Bitcoin. Após a implementação desta política, o preço do Bitcoin caiu rapidamente de cerca de $5,000 para abaixo de $3,000 num curto período. Da mesma forma, em 2018, o Banco de Reserva da Índia proibiu os bancos de lidar com negócios relacionados com moedas virtuais, levando a uma diminuição significativa da atividade de negociação no mercado indiano de Bitcoin e a uma notável queda de preços no Bitcoin também.

Pelo contrário, quando as políticas regulatórias tendem a ser frouxas ou quando o status legal do Bitcoin é esclarecido, isso aumentará a confiança dos participantes do mercado, atrairá mais investidores para o mercado, aumentará a demanda por Bitcoin e impulsionará os preços. Por exemplo, após o Japão reconhecer o Bitcoin como um método de pagamento legal, a atividade de negociação do Bitcoin no Japão aumentou significativamente, e o preço também recebeu algum suporte.

2. Impacto indireto: As mudanças nas políticas regulatórias também podem ter um impacto indireto a longo prazo no preço do Bitcoin, influenciando as expectativas e comportamentos dos participantes do mercado. Políticas regulatórias rigorosas podem incentivar um mercado de Bitcoin mais padronizado e maduro, reduzindo a manipulação de mercado e atividades fraudulentas, e aumentando a transparência e estabilidade do mercado. Isso ajuda a aumentar a confiança dos investidores no Bitcoin, atraindo mais investidores de longo prazo para o mercado, apoiando positivamente o preço do Bitcoin. Por exemplo, a regulamentação gradual e supervisão do mercado de Bitcoin nos Estados Unidos aumentou a aceitação do Bitcoin entre investidores institucionais, levando a mais investidores institucionais alocando para o Bitcoin, impulsionando o aumento de preço a longo prazo do Bitcoin.

No entanto, se houver um alto nível de incerteza nas políticas regulatórias, os participantes de mercado podem preocupar-se com o ambiente futuro de investimento, o que poderá levar a uma redução nos investimentos em Bitcoin, resultando em uma diminuição na liquidez de mercado e em uma intensificação das flutuações de preços. Além disso, as alterações nas políticas regulatórias também afetarão os cenários de aplicação e as perspetivas de desenvolvimento do Bitcoin. Se as políticas regulatórias restringirem o uso do Bitcoin em áreas específicas, como pagamentos, transferências transfronteiriças, etc., isso reduzirá a praticidade e o valor do Bitcoin, tendo um impacto negativo nos preços do Bitcoin.

4.3.3 Incerteza da Política Regulatória e Avaliação do Risco de Preço do Bitcoin

A incerteza das políticas regulatórias é um dos riscos importantes que afetam o preço do Bitcoin. Devido à natureza global e inovação do mercado Bitcoin, existem diferenças na formulação e ajuste das políticas regulatórias em vários países, e as mudanças nas políticas regulatórias são frequentemente difíceis de prever, o que traz uma incerteza significativa para o mercado Bitcoin.

No caso de uma elevada incerteza na política regulatória, o preço do Bitcoin enfrenta significativos riscos de queda. Por um lado, os investidores podem reduzir os seus investimentos em Bitcoin devido a preocupações sobre um aperto súbito das políticas regulatórias, levando a uma diminuição na procura de mercado e a uma queda nos preços. Por exemplo, quando há notícias de que certo país pode reforçar a sua regulação do Bitcoin, o preço do Bitcoin muitas vezes oscila, e os investidores adotam uma atitude cautelosa, observando a dinâmica do mercado. Por outro lado, a incerteza na política regulatória pode aumentar os riscos operacionais das plataformas de negociação de Bitcoin e empresas relacionadas, potencialmente causando problemas de conformidade para algumas plataformas ou empresas ou até mesmo serem forçadas a encerrar. Isto irá afetar ainda mais a liquidez de mercado e a confiança dos investidores, agravando a queda nos preços do Bitcoin.

A incerteza regulatória também afetará o desenvolvimento a longo prazo do mercado de Bitcoin. Se as políticas regulatórias não forem esclarecidas de forma oportuna, o mercado de Bitcoin terá dificuldades em formar expectativas de desenvolvimento estáveis, e a inovação e promoção de aplicativos também serão prejudicadas. Isso limitará a expansão em escala e a valorização do mercado de Bitcoin, exercendo um impacto negativo na tendência de longo prazo dos preços do Bitcoin.

Para mitigar os riscos trazidos pela incerteza da política regulatória, os investidores devem monitorizar de perto a dinâmica das políticas regulatórias em vários países e ajustar prontamente as estratégias de investimento. Por um lado, os investidores podem diversificar os seus investimentos para reduzir a dependência do Bitcoin como um único ativo, minimizando assim o impacto das mudanças na política regulatória nos seus portfólios de investimento. Por outro lado, os investidores devem escolher plataformas de negociação e canais de investimento compatíveis para garantir a segurança dos seus investimentos. Ao mesmo tempo, a indústria do Bitcoin deve comunicar ativamente com as agências reguladoras para promover a melhoria e clareza das políticas regulatórias, criando um ambiente favorável para o desenvolvimento saudável do mercado Bitcoin.

4.4 Factores de Desenvolvimento Tecnológico

4.4.1 O impacto do avanço da tecnologia blockchain no Bitcoin

Como a tecnologia subjacente do Bitcoin, o avanço da tecnologia blockchain tem um impacto profundo no valor e desempenho de mercado do Bitcoin. As principais vantagens da tecnologia blockchain residem na sua descentralização, livro-razão distribuído, imutabilidade e segurança de criptografia, que fornecem suporte técnico sólido para o Bitcoin.

O aperfeiçoamento de desempenho da tecnologia blockchain afeta diretamente a eficiência e escalabilidade das transações de Bitcoin. A blockchain do Bitcoin inicial tinha problemas de velocidade lenta de processamento de transações e taxas altas, o que limitava seu uso generalizado em aplicações comerciais em larga escala. Com o desenvolvimento contínuo da tecnologia, soluções de escalonamento de segunda camada, como a Lightning Network, surgiram, estabelecendo canais de pagamento off-chain para realizar transações de Bitcoin rápidas e de baixo custo. A aplicação da Lightning Network melhorou significativamente a velocidade de transação do Bitcoin, permitindo que ele

4.5 Análise de Dados On-Chain

Observar os dados na cadeia de blocos do Bitcoin pode ajudar a compreender a situação interna da procura e oferta da rede. O número de endereços ativos é um indicador comum na cadeia de blocos, referente ao número de endereços únicos que participam em transações como remetentes ou destinatários num dia. Um aumento no número de endereços ativos significa mais utilizadores a participar na rede Bitcoin, geralmente visto como um sinal de aumento da procura ou taxa de adoção. Por exemplo, historicamente, durante mercados em alta, há frequentemente um rápido crescimento no número de endereços ativos, enquanto durante quedas bruscas de preço, o número de endereços ativos pode diminuir temporariamente. Portanto, uma tendência contínua de crescimento nos endereços ativos frequentemente apoia aumentos de preço, e se a atividade se desviar do preço, pode indicar uma mudança no sentimento de investimento.

O volume de negociação é também um indicador importante, refletindo a escala da atividade económica na rede Bitcoin. O volume de transações on-chain refere-se ao montante total (ou número) de transações on-chain dentro de um certo período de tempo; normalmente, um aumento no volume de transações grandes indica comportamentos ativos como entradas de capital ou realização de lucros. De um modo geral, um aumento no preço acompanhado por um alto volume de negociação é mais convincente; se o volume de negociação continuar a diminuir durante as flutuações de preços, pode haver falta de suporte. Indicadores básicos como endereços ativos e volume de negociação podem ajudar a determinar o sentimento de alta ou baixa: alta atividade e alto volume de negociação frequentemente correspondem a sinais de alta, enquanto o mercado pode tornar-se lento quando ambos diminuem.

A distribuição de endereços detentores e a estrutura dos detentores também são dados importantes na cadeia para julgar o mercado. Ao analisar a proporção de bitcoins detidos por diferentes endereços, podemos perceber se o mercado é dominado por grandes detentores ('baleias') ou apoiado por investidores de retalho. Quando a proporção de endereços de alto valor líquido é relativamente grande e em ascensão, indica que grandes detentores estão a acumular e o fornecimento de bitcoins está concentrado nas mãos de poucas pessoas; isto pode significar que as emoções de alguns grandes detentores são mais sensíveis ao preço, aumentando a possibilidade de flutuações intensificadas. Por outro lado, se a proporção de endereços de pequena detenção for relativamente alta, pode indicar uma maior participação de retalho, tornando o mercado mais disperso. Dados recentes mostram um aumento no número de endereços que detêm mais de 1 BTC na rede Bitcoin, indicando que alguns fundos estão a fluir para detentores de médio a alto valor. Isto é frequentemente interpretado como um sinal de que grandes fundos estão otimistas e a comprar em quedas.

Métricas avançadas on-chain, como a taxa MVRV e o Cap Realizado, podem medir o grau de desvio de preço em relação à base de custo. A taxa MVRV (taxa de valor de mercado para valor realizado) = valor de mercado atual / valor realizado. O valor realizado (Cap Realizado) agrega cada Bitcoin com base no preço na última movimentação (como transferência ou transação). MVRV pode ser visto como o lucro médio de todos os bitcoins na rede: quando o MVRV está significativamente acima de 1, significa que o preço de mercado está muito acima do custo médio de manutenção, a maioria dos detentores está em um estado lucrativo e é fácil desencadear pressão para realizar lucros; quando o MVRV está próximo ou abaixo de 1, indica que a maioria dos investidores está no ponto de equilíbrio ou com prejuízo, o mercado está subvalorizado e o suporte potencial aumenta. Portanto, valores de MVRV extremamente altos costumam aparecer perto do topo, sinalizando risco; enquanto valores extremamente baixos podem indicar um fundo. Por exemplo, se o MVRV atingir 2,0 (ou seja, lucro médio contábil de 100%), historicamente, tem sido um sinal de resistência importante.

O Realized Cap reflete o 'custo total realizado', o que é particularmente significativo quando o mercado entra em uma fase de crescimento estável. Remove o impacto de bitcoins não utilizados a longo prazo, concentrando o indicador mais no valor dos ativos em circulação real. Quando uma grande quantidade de bitcoins entra em circulação a um preço alto, o Realized Cap aumentará de acordo; se o preço de mercado cair, a rotatividade de tokens que se aproximam do preço de custo também afetará este indicador. Contrastando o Realized Cap com o valor de mercado, é possível estimar se o mercado atual está sobreaquecido e julgar o fluxo de fundos. Em geral, os indicadores on-chain fornecem dados subjacentes para analisar o comportamento dos investidores e o sentimento de mercado: atividade e volume de negociação indicam calor de uso; distribuição de moedas e MVRV revelam desvios de valor e sentimento especulativo. Os investidores podem combinar esses dados para julgar potenciais pontos de virada no mercado - por exemplo, na fase de fundo de um mercado em baixa, muitas vezes acompanha um estado on-chain extremamente subvalorizado (MVRV baixo) e um grande número de fichas inativas prestes a se tornarem ativas.

V. Estado do mercado e tendências de previsão para 2025

Ao fazer uma visão abrangente do mercado Bitcoin, ele ainda está na fase de alta do ciclo histórico do mercado altista no início de 2025, mas o padrão é diferente das flutuações violentas anteriores do mercado altista. Em comparação com o aumento de várias vezes nos meses seguintes ao halving em 2016 e 2020, o aumento do ciclo atual está desacelerando. O preço atual flutua principalmente na faixa de $50,000 a $100,000. A participação de investidores institucionais tornou a estrutura de mercado mais estável: ETFs spot e grandes investidores institucionais têm um impacto maior no mercado. Eles tendem a comprar em quedas e realizar lucros em recuperações, suavizando assim as flutuações de preço até certo ponto. Os dados mostram que no início de maio de 2025, os ETFs de Bitcoin atraíram um influxo líquido de capital de aproximadamente $425.5 milhões em apenas uma semana. Isso indica que, apesar das flutuações no varejo, os fundos institucionais ainda estão aumentando suas posições em quedas, mantendo uma visão otimista para o mercado.

Os indicadores on-chain da rede atual do Bitcoin também confirmam uma tendência gradualmente estável. O número de endereços ativos continua a aumentar, indicando uma melhoria nos hábitos de uso dos usuários; ao mesmo tempo, a concentração de holdings aumentou, refletindo a entrada de grandes fundos - por exemplo, o número de carteiras com mais de 1 Bitcoin viu um aumento de 10% no início de maio. Isso significa que alguns grandes detentores podem estar aguardando sinais de alta mais claros. Por outro lado, o valor MVRV não atingiu um nível extremamente alto, o lucro e a perda médios da rede atual não são drásticos, o que é relativamente moderado em comparação com os picos históricos. No geral, o sentimento de mercado está entre a cautela e o otimismo: apesar das frequentes flutuações de curto prazo nas notícias (como a retração desencadeada pelas preocupações com a política do Fed em janeiro), os investidores de longo prazo ainda têm confiança no potencial de crescimento futuro.

De uma perspectiva cíclica, o halving de abril de 2024 marca o início de uma nova rodada de redução da inflação, o que teoricamente deve proporcionar um efeito de oferta mais apertado nos próximos dois anos. Atualmente, o preço do bitcoin ainda não ultrapassou a marca mais alta de $110,000, e a perspetiva de mercado ainda está por determinar. Alguns analistas acreditam que, depois de atingir os $100,000, é esperado que o bitcoin retome o seu rally sustentado; Uma visão mais otimista prevê que os preços possam atingir a faixa de $120,000-$200,000 até o final de 2025. De qualquer forma, os profissionais geralmente enfatizam que o mercado se tornou mais maduro e a probabilidade de uma subida “explosiva” diminuiu, mas um caminho ascendente estável e sustentável pode estar mais de acordo com o ambiente atual. Isso significa que pode haver volatilidade ou consolidação a curto prazo (por exemplo, lateralização antes dos $100,000), enquanto a longo prazo ainda é otimista. Neste processo, os investidores precisam estar atentos à volatilidade orientada emocionalmente, controlar a alavancagem e o risco da posição, e prestar atenção ao impacto potencial dos desenvolvimentos macroeconômicos e regulatórios globais no mercado.

O gráfico acima destina-se apenas a fins de previsão de preços do BTC e não constitui um conselho de investimento. As criptomoedas são altamente voláteis, por isso, invista com cautela!

Conclusão

A previsão do preço do Bitcoin é tanto uma arte como uma ciência, exigindo uma variedade de métodos de análise para se complementarem. No entanto, não importa quão diversificados sejam os métodos analíticos, sempre existe um risco de mercado imprevisível. A correlação entre o mercado do Bitcoin e os ativos tradicionais não é constante, e eventos econômicos, políticos ou de segurança súbitos podem perturbar as tendências técnicas. Portanto, os investidores devem fazer investimentos racionais: prestar atenção à gestão de posições, evitar perseguir cegamente altas ou vender, e ajustar estratégias de forma flexível. Quando o sentimento de alta é alto, esteja alerta para os riscos de correção trazidos pela divergência dos indicadores técnicos; quando o mercado está excessivamente em pânico, também seja cauteloso com as armadilhas de pescar no fundo. Em resumo, a tendência dos preços do Bitcoin é impulsionada por múltiplos fatores, e vários métodos de análise se complementam. Compreender e integrar esses métodos ajuda a aproveitar melhor as oportunidades em mercados voláteis, mas lembre-se sempre da incerteza do mercado e esteja preparado para a cobertura de riscos e o stop-loss.