A avaliação recorde de $3,5T da Nvidia é uma grande aposta em um futuro tokenizado muito próximo.

A Nvidia agora vale US$ 3,5 trilhões e é a maior empresa do mundo mais uma vez porque Jensen Huang acha que cada coisa que fazemos está prestes a ser dividida em tokens - não tokens criptográficos, mas tokens de IA. Estes são os pedaços de dados que a inteligência artificial come, aprende e gera.

De acordo com o Financial Times, Jensen está a apostar que esta enorme mudança na forma como a informação é processada irá impulsionar a próxima fase da computação global — e ele está a apostar tudo nisso.

A empresa reportou 44 bilhões de dólares em receita para o trimestre que terminou em abril, superando as expectativas com um aumento de 69% em relação ao ano anterior. Analistas acompanhados pela LSEG não previram isso.

A Nvidia possui uma margem bruta de 71%, o que é basicamente inaudito para uma empresa com esse tipo de escala. Isto já não é hype. O mercado acredita que a guerra dos chips de IA já foi ganha, e por enquanto, não está nem perto.

A Nvidia absorve um impacto de $4,5 mil milhões à medida que a China desaparece do mapa

O momentum da Nvidia não veio sem contratempos. A empresa teve que reduzir em $4,5 bilhões após ter sido cortada da China, um país que anteriormente estimava que poderia gerar $50 bilhões em receita anual. Com Donald Trump de volta à Casa Branca, as regras de exportação tornaram-se mais rigorosas.

A Nvidia já não pode vender os seus chips de melhor desempenho para a China e teve de oferecer versões degradadas. Mesmo essas foram bloqueadas. Em vez de destruir tudo, a empresa reutilizou o inventário não vendido para amortecer o impacto.

De alguma forma, apesar de tudo isso, a Nvidia aumentou suas previsões. Os analistas do Morgan Stanley assumiram que a receita do próximo trimestre cairia para $43,5 bilhões devido aos $5 bilhões em vendas perdidas na China.

Em vez disso, a Nvidia espera $45 bilhões, e isso depois de confirmar que perderá $8 bilhões em remessas. A falta ficou ainda pior, mas a empresa ainda acredita que pode ganhar mais dinheiro.

As fábricas de IA assumem onde a China parou

Com a China fora do mapa, novos players estão entrando. A Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e Taiwan estão lançando projetos de IA apoiados pelo governo chamados "IA soberana."

Eles não estão comprando hardware para competir; estão construindo seus próprios ecossistemas de IA com chips da Nvidia no centro. Jensen Huang está voando para a Europa na próxima semana para reuniões de alto nível que podem expandir isso ainda mais.

As grandes empresas de tecnologia também estão avançando. A Alphabet e a Oracle estão investindo dinheiro em novos centros de dados gigantes, e vão precisar de chips. Muitos deles.

Os novos chips Blackwell da Nvidia estão a ser adquiridos mais rapidamente do que o esperado, mesmo antes de serem lançados na totalidade. A procura está a crescer rapidamente não apenas porque mais pessoas estão a utilizar IA, mas porque os próprios modelos são agora muito mais complexos.

Jensen disse que esses novos bots de “raciocínio” — aqueles que pensam duas vezes antes de responder — utilizam até 1.000 vezes mais tokens por interação do que as ferramentas de IA mais antigas. Isso significa mais computação, mais chips e mais receita. A Apollo Global Management afirma que a construção de centros de dados sozinha adicionou um ponto percentual ao PIB dos EUA no primeiro trimestre deste ano.

A questão é: quem mais pode acompanhar? A AMD está a fazer apenas um sexto da receita da Nvidia. A Cerebras, uma startup com apoio de Abu Dhabi, ainda está a operar em pequena escala. Mesmo que os concorrentes melhorem, a margem de 71% da Nvidia dá-lhe espaço para reduzir preços se alguma vez quiser pressioná-los mais. Neste momento, ninguém está realmente a ameaçar o seu domínio.

Dan Ives, analista de tecnologia da Wedbush, escreveu após os ganhos: "Há um chip no mundo alimentando a revolução da IA e é a Nvidia". Os resultados e comentários de Jensen reforçaram esse ponto. O analista do HSBC Ryan Mellor não discutiu. Ele disse que os números "eram bons o suficiente para evitar deceções".

Até agora, a dominância da Nvidia mantém-se, mesmo com bilhões eliminados na China. Enquanto os tokens continuarem a multiplicar-se e os modelos a crescer, a aposta de triliões de Jensen continua a compensar.

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