Em julho de 2025, as tensões entre o governo Trump e o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, continuam a aumentar, tornando-se o foco dos mercados financeiros globais. O governo Trump tenta exercer uma influência maior sobre a política monetária do Federal Reserve por meio de críticas públicas, ameaças de demitir Powell e promovendo o conceito de "presidente sombra do Federal Reserve". Ao mesmo tempo, as atas das reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), as novas políticas de tarifas e a dinâmica do mercado de títulos do governo dos EUA acrescentam mais incerteza às perspectivas econômicas.
Este artigo analisará o contexto e o impacto deste conflito, bem como o significado potencial para a economia dos EUA, os mercados financeiros globais e os investidores, explorando, com base em dados e tendências mais recentes, as possíveis pressões inflacionárias, desvalorização da moeda e desempenho do mercado de ativos que a estratégia de "domínio fiscal" do governo Trump pode trazer.
O contexto do conflito entre o governo Trump e a Reserva Federal
História e enquadramento legal
O Federal Reserve, como banco central dos Estados Unidos, possui independência legal, e sua missão central é realizar a "dupla missão": maximizar o emprego e manter a estabilidade de preços (com uma meta de inflação de 2%). O presidente do Federal Reserve é nomeado pelo presidente, mas deve ser confirmado pelo Senado, e, a menos que haja um motivo legítimo (como má conduta), o presidente não tem o poder de demitir diretamente o presidente do Federal Reserve. Jerome Powell ocupa o cargo de presidente do Federal Reserve desde 2018, e seu mandato terminará em 2026, mas seu mandato como diretor continuará até 2028.
Trump já expressou descontentamento com a política de altas taxas de juros de Powell durante seu primeiro mandato, chamando-o de "Powell Tarde Demais" (Too Late Powell). Em 2025, após Trump voltar ao poder, essa tensão aumentou ainda mais. Trump criticou publicamente Powell por elevar artificialmente as taxas de juros, afirmando que a taxa alvo deveria ser reduzida para 1%-2%, e ameaçou nomear um novo presidente em 2026, com candidatos incluindo Kevin Warsh e Kevin Hassett. Uma carta divulgada por Russ Vought, diretor do Escritório de Gestão e Orçamento (OMB), acusou o Federal Reserve de operar com um enorme déficit de 235 bilhões de dólares, criticou a reforma do prédio por estar acima do orçamento, chamando-o de "Palácio de Versalhes", tentando estabelecer uma "justificativa" para demitir Powell.
"Conceito de "Presidente do Federal Reserve Sombra"
O conceito de "presidente sombra do Federal Reserve" reflete a tentativa do governo Trump de influenciar a independência do Federal Reserve através da nomeação de candidatos que apoiem suas políticas. As recentes declarações do governador do Federal Reserve, Christopher Waller, foram interpretadas como um sinal de "teste" para o próximo presidente. Ele propôs reduzir o balanço patrimonial do Federal Reserve de 6,6-6,7 trilhões de dólares para 5,8 trilhões de dólares e aumentar a quantidade de títulos do Tesouro de curto prazo, o que está em linha com a estratégia do governo Trump de reduzir a emissão de títulos de longo prazo. Kevin Walsh é considerado um candidato mais racional, enquanto Hasset pode estar mais inclinado a executar a política de juros baixos de Trump. Essa estratégia visa pressionar e influenciar as expectativas do mercado através da "linguagem do Federal Reserve" (Fed Speak), sem a necessidade de demitir Powell diretamente.
Dados econômicos e dinâmicas de mercado
Mercado de trabalho e risco de recessão econômica
Os dados mais recentes mostram que o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego é de 227 mil, permanecendo em níveis historicamente baixos, o que indica que o mercado de trabalho ainda é resiliente. No entanto, o número de pessoas que continuam a solicitar subsídio de desemprego tem aumentado desde que atingiu o fundo no verão de 2022, atingindo níveis elevados até junho de 2025. O aumento no número de solicitações contínuas geralmente é um sinal de recessão econômica, embora a taxa de desemprego atual seja de apenas 4,1%, ainda próxima do nível de pleno emprego. O Federal Reserve apontou nas atas da reunião de maio que o mercado de trabalho está se suavizando, com as expectativas de crescimento econômico sendo revistas para baixo, com a taxa de crescimento anualizada do PIB prevista para o quarto trimestre de 2025 em apenas 1,4%, abaixo da previsão de 1,7% de março. Esses dados indicam que a economia pode estar próxima de um estado de "desaceleração", apresentando características de estagflação (alta inflação, baixo crescimento).
Apesar disso, alguns economistas acreditam que uma recessão econômica não está iminente. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou em discursos em março e abril que a economia dos Estados Unidos ainda está em "boa forma", mas a incerteza nas políticas comerciais está levando a uma queda na confiança dos consumidores e das empresas. As preocupações do mercado sobre uma recessão aumentaram no início de abril devido à queda do mercado de ações provocada pelas políticas tarifárias, com o índice S&P 500 caindo 10%, entrando na zona de correção técnica.
Mercado de títulos públicos e curva de rendimento
O leilão de títulos do governo a 10 e 30 anos em julho de 2025 mostrou uma demanda forte, ambos apresentando "stop-through", com taxas de cobertura de 2,61 e 2,38, indicando que os preços dos títulos estão acima dos preços de negociação antes do leilão. A demanda estrangeira (licitantes indiretos) representou 65,4% (10 anos) e um nível elevado (30 anos), mas a tendência mostra que a demanda estrangeira, que estava em ascensão desde o início dos anos 2000, quebrou e recentemente diminuiu.
As taxas de rendimento dos títulos de longo prazo têm aumentado desde que o Federal Reserve começou a reduzir as taxas de juros em setembro de 2024, com a taxa de rendimento dos títulos do governo a 30 anos atingindo 4,93%, refletindo uma tendência de "acirramento do mercado em baixa" (bear steepener), ou seja, as taxas de longo prazo estão subindo mais rapidamente do que as taxas de curto prazo. Este fenômeno é extremamente raro durante ciclos de redução de juros, indicando preocupações do mercado com as expectativas de inflação a longo prazo. A estratégia do governo Trump de reduzir a emissão de títulos de longo prazo e aumentar a oferta de títulos do Tesouro de curto prazo agravou ainda mais essa tendência. Os títulos do Tesouro de curto prazo, devido à sua menor volatilidade, podem ser altamente alavancados, tornando-se a opção preferida de colateral no sistema financeiro, enquanto os títulos de longo prazo, devido à sua alta convexidade, apresentam maior volatilidade e estão limitados em termos de alavancagem.
Inflação e impacto das taxas
As atas da reunião do Federal Reserve mostram que a inflação tem apresentado uma tendência de queda desde abril de 2024, com o núcleo do PCE (índice de preços de gastos pessoais) em 2,8% em março e o PCE geral em 2,5%, próximo, mas ainda acima da meta de 2%. No entanto, a política de tarifas anunciada pelo governo Trump (incluindo tarifas de 145% sobre produtos chineses, tarifas de 25% sobre aço e alumínio e tarifas gerais sobre o México e o Canadá) elevou as expectativas de inflação de curto prazo. Powell alertou em seus discursos de abril e maio que as tarifas poderiam resultar em uma inflação "sustentável", em vez de um aumento de preços pontual, e que as expectativas de inflação de longo prazo devem permanecer ancoradas em 2%.
Apesar de Trump ter suspendido algumas medidas de altas tarifas em abril, adiando-as para 1 de agosto, o mercado continua cauteloso em relação às perspectivas de inflação. O mercado e as pesquisas mostram que consumidores e empresas aumentaram suas expectativas de inflação a curto prazo devido à expectativa de tarifas, mas as expectativas de inflação a longo prazo permanecem estáveis em cerca de 2%. Os funcionários do Federal Reserve geralmente acreditam que o impacto das tarifas pode ser mais duradouro do que o esperado, especialmente no contexto do aumento das tensões comerciais globais.
Estratégias de liderança fiscal e repressão financeira
A ascensão liderada pelo governo
A estratégia de "domínio fiscal" do governo Trump se manifesta da seguinte forma: redução da emissão de títulos de longo prazo, aumento da oferta de bilhetes do Tesouro de curto prazo; promoção de grandes cortes de impostos e projetos de lei de gastos (como a "grande e bela lei"), levando à expansão do déficit fiscal; e exigindo que o Federal Reserve reduza a taxa dos fundos federais para perto de zero (atualmente entre 4,25% e 4,5%). Essas políticas visam reduzir a carga da dívida através de taxas de juros reais negativas (taxa de inflação superior ao rendimento dos títulos), semelhante à estratégia de "supressão financeira" dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial.
Os dados do balanço patrimonial do Federal Reserve mostram que, embora o tamanho tenha diminuído de 7,2 trilhões de dólares para 6,6-6,7 trilhões de dólares desde o primeiro trimestre de 2022, a quantidade de títulos de longo prazo mantidos quase não diminuiu, indicando uma demanda fraca. Waller sugeriu reduzir ainda mais o balanço patrimonial para 5,8 trilhões de dólares e aumentar a quantidade de títulos do Tesouro de curto prazo, o que está alinhado com a estratégia de emissão de dívida de curto prazo do governo Trump. Essa estratégia pode levar a um aumento da liquidez, elevando a inflação, semelhante ao que ocorreu em 2021.
História e aplicações modernas da repressão financeira
Após a Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos reduziram suas enormes dívidas de guerra através de taxas de juros reais negativas e estratégias de repressão financeira. Atualmente, o governo Trump parece estar repetindo essa estratégia. O poder de compra real dos títulos de longo prazo (como o ETF TLT) em relação ao ouro continua a cair, apresentando uma tendência de queda desde o início dos anos 2000. Taxas de juros reais negativas (com uma taxa de inflação atual de 2,4%, e rendimento das notas do tesouro de curto prazo abaixo deste nível) farão com que os detentores de títulos tenham retornos ajustados pela inflação negativos, reduzindo assim o custo real da dívida.
Esta estratégia é desfavorável para o dólar, podendo levar à desvalorização da moeda. O índice do dólar teve uma breve recuperação recente (subindo de 97,2), mas a médio e longo prazo é pessimista, pois as taxas de juros reais negativas e a expansão do déficit fiscal enfraquecem a atratividade do dólar. O preço do ouro está próximo de máximas históricas, subindo 65-70% nos últimos dois anos, enquanto o preço do bitcoin disparou para quase 120 mil dólares, refletindo a busca do mercado por ativos escassos.
Impacto do Mercado e do Investimento
Desempenho do mercado de ativos
O índice S&P 500 caiu 10% no início de 2025 devido à incerteza sobre tarifas, mas depois subiu novamente após Powell reafirmar a robustez da economia, aproximando-se do ponto histórico de fevereiro. No entanto, o poder de compra real, medido em ouro ou bitcoin, mostra que o S&P 500 tem se mantido basicamente estável desde o início dos anos 2000, refletindo o impacto da desvalorização da moeda. Em um ambiente de alta inflação, o mercado de ações pode continuar a subir nominalmente, mas os retornos reais podem ser limitados. Durante o período populista de 1965 a 1980, o S&P 500 perdeu 93% em poder de compra real, alertando os investidores.
O ouro e o Bitcoin, como ativos escassos, têm apresentado um bom desempenho no ambiente atual. O ouro é procurado por suas propriedades de refúgio, enquanto o Bitcoin atrai investidores com apetite por risco devido à sua característica descentralizada. O diferencial de crédito está a diminuir, e a volatilidade (VIX) caiu rapidamente após um aumento, mostrando que o mercado está em modo de "apetite por risco", semelhante ao mercado impulsionado pela liquidez de 2021.
Sugestões de estratégia de investimento
Em um ambiente de domínio fiscal e repressão financeira, os investidores devem se concentrar nas seguintes estratégias:
Alocação de ativos escassos: O ouro e o Bitcoin podem servir como ativos para proteger contra a inflação e a desvalorização monetária. O ouro é adequado para investidores conservadores, enquanto o Bitcoin é mais apropriado para aqueles com maior apetite ao risco.
Evitar títulos de dívida de longo prazo: Os retornos reais dos títulos de longo prazo são negativos, recomenda-se reduzir a alocação e focar em títulos do tesouro de curto prazo para reduzir o risco de volatilidade.
Investimento seletivo em ações: As avaliações das ações de tecnologia estão excessivamente altas e podem enfrentar uma pressão fiscal elevada (como impostos relacionados à inteligência artificial para lidar com o problema do desemprego). Escolher setores atrelados à inflação (como energia, matérias-primas) pode ter uma capacidade de resistência ao risco maior.
Investimento diversificado: Diversifique o risco de desvalorização do dólar através da alocação global de ativos, focando em ativos de proteção contra a inflação nos mercados emergentes.
Conclusão
O conflito entre o governo Trump e a Reserva Federal não é apenas um jogo político, mas também uma manifestação da batalha entre política monetária e política fiscal. Trump, através do conceito de "presidente sombra da Reserva Federal", pressão pública e estratégias de liderança fiscal, tentou reduzir as taxas de juros para perto de zero, ao mesmo tempo em que aumentava a oferta de dívida de curto prazo para estimular o crescimento econômico. No entanto, essa estratégia pode levar a uma aceleração da inflação, uma desvalorização do dólar e uma maior volatilidade nos mercados financeiros. Sob a liderança de Powell, a Reserva Federal mantém sua independência, adotando uma postura de espera e enfatizando decisões baseadas em dados, mas enfrenta a pressão dupla da inflação e do emprego.
Para os investidores, o ambiente atual é cheio de desafios, mas também contém oportunidades. Ativos escassos como ouro e bitcoin podem ter um desempenho excepcional em meio à inflação e depreciação da moeda, enquanto os títulos de longo prazo e o mercado de ações tradicional devem ser tratados com cautela. Nos próximos meses, a implementação final das políticas tarifárias, o ritmo de cortes de juros do FOMC e a reação da economia global às políticas dos EUA serão cruciais. Os investidores devem prestar atenção às atas das reuniões do Federal Reserve e às direções políticas do governo Trump para ajustar seus portfólios e enfrentar o potencial risco de "estagflação".
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O conflito entre a Casa Branca e o Federal Reserve é uma disputa entre duas linhas econômicas nos EUA.
Introdução
Em julho de 2025, as tensões entre o governo Trump e o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, continuam a aumentar, tornando-se o foco dos mercados financeiros globais. O governo Trump tenta exercer uma influência maior sobre a política monetária do Federal Reserve por meio de críticas públicas, ameaças de demitir Powell e promovendo o conceito de "presidente sombra do Federal Reserve". Ao mesmo tempo, as atas das reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), as novas políticas de tarifas e a dinâmica do mercado de títulos do governo dos EUA acrescentam mais incerteza às perspectivas econômicas.
Este artigo analisará o contexto e o impacto deste conflito, bem como o significado potencial para a economia dos EUA, os mercados financeiros globais e os investidores, explorando, com base em dados e tendências mais recentes, as possíveis pressões inflacionárias, desvalorização da moeda e desempenho do mercado de ativos que a estratégia de "domínio fiscal" do governo Trump pode trazer.
O contexto do conflito entre o governo Trump e a Reserva Federal
História e enquadramento legal
O Federal Reserve, como banco central dos Estados Unidos, possui independência legal, e sua missão central é realizar a "dupla missão": maximizar o emprego e manter a estabilidade de preços (com uma meta de inflação de 2%). O presidente do Federal Reserve é nomeado pelo presidente, mas deve ser confirmado pelo Senado, e, a menos que haja um motivo legítimo (como má conduta), o presidente não tem o poder de demitir diretamente o presidente do Federal Reserve. Jerome Powell ocupa o cargo de presidente do Federal Reserve desde 2018, e seu mandato terminará em 2026, mas seu mandato como diretor continuará até 2028.
Trump já expressou descontentamento com a política de altas taxas de juros de Powell durante seu primeiro mandato, chamando-o de "Powell Tarde Demais" (Too Late Powell). Em 2025, após Trump voltar ao poder, essa tensão aumentou ainda mais. Trump criticou publicamente Powell por elevar artificialmente as taxas de juros, afirmando que a taxa alvo deveria ser reduzida para 1%-2%, e ameaçou nomear um novo presidente em 2026, com candidatos incluindo Kevin Warsh e Kevin Hassett. Uma carta divulgada por Russ Vought, diretor do Escritório de Gestão e Orçamento (OMB), acusou o Federal Reserve de operar com um enorme déficit de 235 bilhões de dólares, criticou a reforma do prédio por estar acima do orçamento, chamando-o de "Palácio de Versalhes", tentando estabelecer uma "justificativa" para demitir Powell.
"Conceito de "Presidente do Federal Reserve Sombra"
O conceito de "presidente sombra do Federal Reserve" reflete a tentativa do governo Trump de influenciar a independência do Federal Reserve através da nomeação de candidatos que apoiem suas políticas. As recentes declarações do governador do Federal Reserve, Christopher Waller, foram interpretadas como um sinal de "teste" para o próximo presidente. Ele propôs reduzir o balanço patrimonial do Federal Reserve de 6,6-6,7 trilhões de dólares para 5,8 trilhões de dólares e aumentar a quantidade de títulos do Tesouro de curto prazo, o que está em linha com a estratégia do governo Trump de reduzir a emissão de títulos de longo prazo. Kevin Walsh é considerado um candidato mais racional, enquanto Hasset pode estar mais inclinado a executar a política de juros baixos de Trump. Essa estratégia visa pressionar e influenciar as expectativas do mercado através da "linguagem do Federal Reserve" (Fed Speak), sem a necessidade de demitir Powell diretamente.
Dados econômicos e dinâmicas de mercado
Mercado de trabalho e risco de recessão econômica
Os dados mais recentes mostram que o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego é de 227 mil, permanecendo em níveis historicamente baixos, o que indica que o mercado de trabalho ainda é resiliente. No entanto, o número de pessoas que continuam a solicitar subsídio de desemprego tem aumentado desde que atingiu o fundo no verão de 2022, atingindo níveis elevados até junho de 2025. O aumento no número de solicitações contínuas geralmente é um sinal de recessão econômica, embora a taxa de desemprego atual seja de apenas 4,1%, ainda próxima do nível de pleno emprego. O Federal Reserve apontou nas atas da reunião de maio que o mercado de trabalho está se suavizando, com as expectativas de crescimento econômico sendo revistas para baixo, com a taxa de crescimento anualizada do PIB prevista para o quarto trimestre de 2025 em apenas 1,4%, abaixo da previsão de 1,7% de março. Esses dados indicam que a economia pode estar próxima de um estado de "desaceleração", apresentando características de estagflação (alta inflação, baixo crescimento).
Apesar disso, alguns economistas acreditam que uma recessão econômica não está iminente. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou em discursos em março e abril que a economia dos Estados Unidos ainda está em "boa forma", mas a incerteza nas políticas comerciais está levando a uma queda na confiança dos consumidores e das empresas. As preocupações do mercado sobre uma recessão aumentaram no início de abril devido à queda do mercado de ações provocada pelas políticas tarifárias, com o índice S&P 500 caindo 10%, entrando na zona de correção técnica.
Mercado de títulos públicos e curva de rendimento
O leilão de títulos do governo a 10 e 30 anos em julho de 2025 mostrou uma demanda forte, ambos apresentando "stop-through", com taxas de cobertura de 2,61 e 2,38, indicando que os preços dos títulos estão acima dos preços de negociação antes do leilão. A demanda estrangeira (licitantes indiretos) representou 65,4% (10 anos) e um nível elevado (30 anos), mas a tendência mostra que a demanda estrangeira, que estava em ascensão desde o início dos anos 2000, quebrou e recentemente diminuiu.
As taxas de rendimento dos títulos de longo prazo têm aumentado desde que o Federal Reserve começou a reduzir as taxas de juros em setembro de 2024, com a taxa de rendimento dos títulos do governo a 30 anos atingindo 4,93%, refletindo uma tendência de "acirramento do mercado em baixa" (bear steepener), ou seja, as taxas de longo prazo estão subindo mais rapidamente do que as taxas de curto prazo. Este fenômeno é extremamente raro durante ciclos de redução de juros, indicando preocupações do mercado com as expectativas de inflação a longo prazo. A estratégia do governo Trump de reduzir a emissão de títulos de longo prazo e aumentar a oferta de títulos do Tesouro de curto prazo agravou ainda mais essa tendência. Os títulos do Tesouro de curto prazo, devido à sua menor volatilidade, podem ser altamente alavancados, tornando-se a opção preferida de colateral no sistema financeiro, enquanto os títulos de longo prazo, devido à sua alta convexidade, apresentam maior volatilidade e estão limitados em termos de alavancagem.
Inflação e impacto das taxas
As atas da reunião do Federal Reserve mostram que a inflação tem apresentado uma tendência de queda desde abril de 2024, com o núcleo do PCE (índice de preços de gastos pessoais) em 2,8% em março e o PCE geral em 2,5%, próximo, mas ainda acima da meta de 2%. No entanto, a política de tarifas anunciada pelo governo Trump (incluindo tarifas de 145% sobre produtos chineses, tarifas de 25% sobre aço e alumínio e tarifas gerais sobre o México e o Canadá) elevou as expectativas de inflação de curto prazo. Powell alertou em seus discursos de abril e maio que as tarifas poderiam resultar em uma inflação "sustentável", em vez de um aumento de preços pontual, e que as expectativas de inflação de longo prazo devem permanecer ancoradas em 2%.
Apesar de Trump ter suspendido algumas medidas de altas tarifas em abril, adiando-as para 1 de agosto, o mercado continua cauteloso em relação às perspectivas de inflação. O mercado e as pesquisas mostram que consumidores e empresas aumentaram suas expectativas de inflação a curto prazo devido à expectativa de tarifas, mas as expectativas de inflação a longo prazo permanecem estáveis em cerca de 2%. Os funcionários do Federal Reserve geralmente acreditam que o impacto das tarifas pode ser mais duradouro do que o esperado, especialmente no contexto do aumento das tensões comerciais globais.
Estratégias de liderança fiscal e repressão financeira
A ascensão liderada pelo governo
A estratégia de "domínio fiscal" do governo Trump se manifesta da seguinte forma: redução da emissão de títulos de longo prazo, aumento da oferta de bilhetes do Tesouro de curto prazo; promoção de grandes cortes de impostos e projetos de lei de gastos (como a "grande e bela lei"), levando à expansão do déficit fiscal; e exigindo que o Federal Reserve reduza a taxa dos fundos federais para perto de zero (atualmente entre 4,25% e 4,5%). Essas políticas visam reduzir a carga da dívida através de taxas de juros reais negativas (taxa de inflação superior ao rendimento dos títulos), semelhante à estratégia de "supressão financeira" dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial.
Os dados do balanço patrimonial do Federal Reserve mostram que, embora o tamanho tenha diminuído de 7,2 trilhões de dólares para 6,6-6,7 trilhões de dólares desde o primeiro trimestre de 2022, a quantidade de títulos de longo prazo mantidos quase não diminuiu, indicando uma demanda fraca. Waller sugeriu reduzir ainda mais o balanço patrimonial para 5,8 trilhões de dólares e aumentar a quantidade de títulos do Tesouro de curto prazo, o que está alinhado com a estratégia de emissão de dívida de curto prazo do governo Trump. Essa estratégia pode levar a um aumento da liquidez, elevando a inflação, semelhante ao que ocorreu em 2021.
História e aplicações modernas da repressão financeira
Após a Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos reduziram suas enormes dívidas de guerra através de taxas de juros reais negativas e estratégias de repressão financeira. Atualmente, o governo Trump parece estar repetindo essa estratégia. O poder de compra real dos títulos de longo prazo (como o ETF TLT) em relação ao ouro continua a cair, apresentando uma tendência de queda desde o início dos anos 2000. Taxas de juros reais negativas (com uma taxa de inflação atual de 2,4%, e rendimento das notas do tesouro de curto prazo abaixo deste nível) farão com que os detentores de títulos tenham retornos ajustados pela inflação negativos, reduzindo assim o custo real da dívida.
Esta estratégia é desfavorável para o dólar, podendo levar à desvalorização da moeda. O índice do dólar teve uma breve recuperação recente (subindo de 97,2), mas a médio e longo prazo é pessimista, pois as taxas de juros reais negativas e a expansão do déficit fiscal enfraquecem a atratividade do dólar. O preço do ouro está próximo de máximas históricas, subindo 65-70% nos últimos dois anos, enquanto o preço do bitcoin disparou para quase 120 mil dólares, refletindo a busca do mercado por ativos escassos.
Impacto do Mercado e do Investimento
Desempenho do mercado de ativos
O índice S&P 500 caiu 10% no início de 2025 devido à incerteza sobre tarifas, mas depois subiu novamente após Powell reafirmar a robustez da economia, aproximando-se do ponto histórico de fevereiro. No entanto, o poder de compra real, medido em ouro ou bitcoin, mostra que o S&P 500 tem se mantido basicamente estável desde o início dos anos 2000, refletindo o impacto da desvalorização da moeda. Em um ambiente de alta inflação, o mercado de ações pode continuar a subir nominalmente, mas os retornos reais podem ser limitados. Durante o período populista de 1965 a 1980, o S&P 500 perdeu 93% em poder de compra real, alertando os investidores.
O ouro e o Bitcoin, como ativos escassos, têm apresentado um bom desempenho no ambiente atual. O ouro é procurado por suas propriedades de refúgio, enquanto o Bitcoin atrai investidores com apetite por risco devido à sua característica descentralizada. O diferencial de crédito está a diminuir, e a volatilidade (VIX) caiu rapidamente após um aumento, mostrando que o mercado está em modo de "apetite por risco", semelhante ao mercado impulsionado pela liquidez de 2021.
Sugestões de estratégia de investimento
Em um ambiente de domínio fiscal e repressão financeira, os investidores devem se concentrar nas seguintes estratégias:
Conclusão
O conflito entre o governo Trump e a Reserva Federal não é apenas um jogo político, mas também uma manifestação da batalha entre política monetária e política fiscal. Trump, através do conceito de "presidente sombra da Reserva Federal", pressão pública e estratégias de liderança fiscal, tentou reduzir as taxas de juros para perto de zero, ao mesmo tempo em que aumentava a oferta de dívida de curto prazo para estimular o crescimento econômico. No entanto, essa estratégia pode levar a uma aceleração da inflação, uma desvalorização do dólar e uma maior volatilidade nos mercados financeiros. Sob a liderança de Powell, a Reserva Federal mantém sua independência, adotando uma postura de espera e enfatizando decisões baseadas em dados, mas enfrenta a pressão dupla da inflação e do emprego.
Para os investidores, o ambiente atual é cheio de desafios, mas também contém oportunidades. Ativos escassos como ouro e bitcoin podem ter um desempenho excepcional em meio à inflação e depreciação da moeda, enquanto os títulos de longo prazo e o mercado de ações tradicional devem ser tratados com cautela. Nos próximos meses, a implementação final das políticas tarifárias, o ritmo de cortes de juros do FOMC e a reação da economia global às políticas dos EUA serão cruciais. Os investidores devem prestar atenção às atas das reuniões do Federal Reserve e às direções políticas do governo Trump para ajustar seus portfólios e enfrentar o potencial risco de "estagflação".