Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Traduzido por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introdução
O ano de 2024 será um ano brilhante para o mercado de criptomoedas, com o lançamento do ETP de Bitcoin à vista em janeiro e a eleição do presidente e do Congresso mais favoráveis às criptomoedas na história dos EUA em novembro. No geral, o mercado de criptomoedas com liquidez aumentou em 1,6 trilhões de dólares em valor de mercado em 2024, crescendo 88% em relação ao ano anterior, atingindo 3,4 trilhões de dólares. Apenas o Bitcoin aumentou em 1 trilhão de dólares em valor de mercado, quase 2 trilhões de dólares ao longo do ano. A narrativa das criptomoedas em 2024 é impulsionada, por um lado, pela rápida valorização do Bitcoin (que representa 62% dos ganhos totais do mercado) e, por outro lado, por memes e IA. Durante a maior parte do ano, os memes foram as criptomoedas mais populares, com a maioria das atividades on-chain ocorrendo na Solana. Na segunda metade do ano, tokens operados por agentes de IA tornaram-se o foco no campo das criptomoedas anteriores ao Bitcoin.
O investimento de risco em criptomoedas em 2024 ainda será difícil. Esses principais Bitcoin, memes e moedas de IA não são particularmente adequados para investimento de risco. Basta clicar em alguns botões para lançar uma Memecoin, e as Memecoins e as moedas de IA existem quase que totalmente na blockchain, aproveitando os primitivos de infraestrutura já existentes. Setores populares do último ciclo de mercado, como DeFi, jogos, metaverso e NFTs, ou não conseguiram atrair a atenção do mercado, ou já foram construídos, exigindo menos capital, tornando o novo empreendedorismo mais competitivo. A infraestrutura do mercado de criptomoedas e a maioria dos jogos já foram construídas, agora estão em uma fase avançada, e com a expectativa de mudanças na regulamentação dos EUA pelo próximo governo, esses setores podem enfrentar concorrência de intermediários de serviços financeiros tradicionais profundamente enraizados. Há sinais de que novas moedas meta podem se tornar um motor importante para o novo fluxo de capital, mas o alcance dessas moedas meta varia de imaturo a muito novo: destacam-se as stablecoins, a tokenização, a integração do DeFi com o TradFi, e a sobreposição entre criptomoedas e inteligência artificial.
Forças macro e de mercado mais amplas continuam a trazer resistência. O ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a indústria de capital de risco, com os alocadores menos dispostos a assumir mais riscos na curva de risco. Esse fenômeno pressiona toda a indústria de capital de risco, mas considerando seus riscos, a indústria de capital de risco em criptomoedas pode ser particularmente afetada. Enquanto isso, grandes empresas de capital de risco integradas ainda evitam em grande parte esse setor, talvez ainda cautelosas após a falência de algumas empresas de capital de risco conhecidas em 2022.
Assim, embora haja grandes oportunidades no futuro, tanto através da recuperação de narrativas e originais existentes quanto através do surgimento de novos originais e narrativas, o investimento em criptomoedas ainda se mostra competitivo e deprimido em comparação com a euforia de 2021 e 2022. Tanto o capital de negociação quanto o de investimento aumentaram, mas o número de novos fundos estagnou e o capital alocado para fundos de capital de risco diminuiu, criando um ambiente especialmente competitivo que favorece os fundadores nas negociações de avaliação. De uma forma geral, o capital de risco ainda está muito abaixo dos níveis dos ciclos de mercado anteriores.
Mas a crescente institucionalização do Bitcoin e dos ativos digitais, juntamente com o crescimento das stablecoins e um novo ambiente regulatório, pode, em última análise, sinalizar a possibilidade de alguma fusão entre DeFi e TradFi, trazendo novas oportunidades de inovação. Esperamos que em 2025 haja uma recuperação significativa na atividade e no interesse do capital de risco.
Resumo
No quarto trimestre de 2024, o investimento de capital de risco em startups de criptomoeda foi de 3,5 bilhões de dólares (um aumento de 46% em relação ao trimestre anterior), envolvendo 416 transações (uma diminuição de 13% em relação ao trimestre anterior).
Em 2024, os investidores de capital de risco investiram 11,5 bilhões de dólares em startups focadas em criptomoedas e blockchain em 2.153 transações.
As transações iniciais receberam a maior parte do investimento de capital (60%), enquanto as transações posteriores representaram 40% do capital investido, um aumento significativo em relação aos 15% do terceiro trimestre.
No segundo e terceiro trimestres, a mediana das avaliações em transações de capital de risco aumentou, com a taxa de crescimento das avaliações em transações específicas de criptomoedas superando a do setor de capital de risco como um todo, mas no quarto trimestre permaneceu estável em relação ao trimestre anterior.
O montante de fundos arrecadados por empresas de stablecoins é o mais alto, com a Tether a liderar com 600 milhões de dólares arrecadados da Cantor Fitzgerald, seguida por startups de infraestrutura e Web3. As empresas de Web3, DeFi e infraestrutura representam a maior parte do número de transações.
No quarto trimestre, a maioria dos investimentos foi direcionada para startups com sede nos Estados Unidos (46%), enquanto as empresas de Hong Kong representaram 17% de todo o capital investido. Em termos de número de transações, os Estados Unidos lideram com 36%, seguidos por Singapura (9%) e Reino Unido (8%).
Em termos de financiamento, o interesse dos investidores por fundos de capital de risco focados em criptomoedas caiu para 1 bilhão de dólares entre os 20 novos fundos.
Em 2024, pelo menos 10 fundos de capital de risco em criptomoeda levantaram mais de 100 milhões de dólares.
Capital de risco
quantidade de transação e capital de investimento
No quarto trimestre de 2024, os investidores de capital de risco investiram 3,5 mil milhões de dólares em startups focadas em criptomoeda e blockchain (um aumento de 46% em relação ao trimestre anterior), totalizando 416 transações (uma diminuição de 13% em relação ao trimestre anterior).
Até 2024, os capitalistas de risco investiram um total de 11,5 bilhões de dólares em empresas start-up de criptomoeda e blockchain através de 2153 transações.
Capital de investimento e preço do Bitcoin
Durante ciclos anteriores, havia uma correlação de anos entre o preço do Bitcoin e o capital investido em empresas iniciais de criptomoedas, mas no ano passado essa correlação tem lutado para se recuperar. Desde janeiro de 2023, o Bitcoin aumentou significativamente, enquanto a atividade de capital de risco tem dificuldade em acompanhar o ritmo. O interesse dos investidores por capital de risco em criptomoedas e capital de risco em geral é fraco, e a preferência da narrativa do mercado de criptomoedas pelo Bitcoin, ignorando muitas das narrativas populares de 2021, pode explicar em parte essa diferença.
investimento em fases
No quarto trimestre de 2024, 60% do capital de risco foi investido em empresas em estágio inicial, enquanto 40% foi direcionado para empresas em estágio avançado. As empresas de capital de risco levantaram novos fundos em 2024, e os fundos nativos de criptomoeda podem ainda obter recursos de grandes financiamentos realizados há alguns anos. A partir do terceiro trimestre, cada vez mais capital foi direcionado para empresas em estágio avançado, o que pode explicar em parte os 600 milhões de dólares que a Tether levantou com a Cantor Fitzgerald.
No que diz respeito às negociações, a proporção de transações pré-seed aumentou ligeiramente, mantendo-se saudável em comparação com os ciclos anteriores. Acompanhamos a proporção de transações pré-seed para medir a robustez do comportamento empreendedor.
Avaliação e volume de negociação
Em 2023, a avaliação das empresas de criptomoedas apoiadas por capital de risco caiu drasticamente, atingindo o nível mais baixo desde o quarto trimestre de 2020. No entanto, com o Bitcoin atingindo um recorde histórico, as avaliações e o volume de negociações começaram a se recuperar no segundo trimestre de 2024. Nos segundos e terceiros trimestres de 2024, as avaliações atingiram o nível mais alto desde 2022. O crescimento do volume de negociação e das avaliações das criptomoedas em 2024 está em linha com o crescimento semelhante em todo o setor de capital de risco, embora a recuperação das criptomoedas seja mais forte. O valor mediano das avaliações pré-negociação para o quarto trimestre de 2024 foi de 24 milhões de dólares, com um volume médio de negociação de 4,5 milhões de dólares.
Categoria de Investimento
As empresas e projetos na categoria “Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming” levantaram a maior proporção de capital de risco em criptomoedas no quarto trimestre de 2024 (20,75%), totalizando 771,3 milhões de dólares. As três maiores transações nesta categoria foram Praxis, Azra Games e Lens, que levantaram 525 milhões de dólares, 42,7 milhões de dólares e 31 milhões de dólares, respectivamente. A dominância da categoria DeFi na totalidade do capital de risco em criptomoedas deve-se à transação de 600 milhões de dólares entre a Tether e a Cantor Fitzgerald, que detém 5% da empresa (o emissor de stablecoins pertence à nossa categoria DeFi avançada). Embora esta transação não seja uma transação estruturada de capital de risco tradicional, incluímo-la em nosso conjunto de dados. Se excluirmos a transação da Tether, a categoria DeFi ficaria em 7º lugar em termos de investimento no quarto trimestre.
No quarto trimestre de 2024, as startups de criptomoedas que constroem produtos de Web3/NFT/DAO/Metaverso e infraestrutura tiveram um aumento trimestral de 44,3% e 33,5%, respetivamente, na sua participação no total de investimentos de risco em criptomoeda. O aumento da alocação de capital como porcentagem do total de capital implantado deve-se principalmente à queda acentuada na alocação de capital de investimentos de risco em criptomoedas para startups de Layer 1 e IA em criptomoeda, que diminuíram 85% e 55%, respetivamente, desde o terceiro trimestre de 2024.
Se subdividirmos as grandes categorias da imagem acima em partes mais granulares, os projetos de criptomoeda que constroem stablecoins levantaram a maior parte do capital de risco cripto no quarto trimestre de 2024 (17,5%), totalizando 649 milhões de dólares em 9 transações rastreadas. No entanto, a transação de 600 milhões de dólares da Tether representa a maior parte do capital total investido em empresas de stablecoin no quarto trimestre de 2024. As startups de criptomoeda que desenvolvem infraestrutura levantaram a segunda maior quantidade de capital de risco no quarto trimestre de 2024, com 592 milhões de dólares (16%) em 53 transações rastreadas. As três principais transações de infraestrutura cripto foram Blockstream, Hengfeng Group e Cassava Network, que levantaram 210 milhões de dólares, 100 milhões de dólares e 90 milhões de dólares, respectivamente. Após a infraestrutura cripto, as startups Web3 e as exchanges ocuparam a terceira e quarta posição em termos de capital levantado de empresas de capital de risco cripto, totalizando 587,6 milhões de dólares e 200 milhões de dólares, respectivamente. É notável que a Praxis foi a maior transação Web3 do quarto trimestre de 2024 e a segunda maior transação, levantando até 525 milhões de dólares para construir "cidades nativas da internet".
Em termos de volume de transações, Web3/NFT/DAO/Metaverse/jogos representam 22% das transações (92 no total), com 37 transações de jogos e 31 transações de Web3 como fatores impulsionadores. A maior transação de jogos no quarto trimestre de 2024 é a Azra Games, que arrecadou 42,7 milhões de dólares na rodada de financiamento Série A. Em seguida, estão as infraestruturas e transações/exchanges/investimentos/empréstimos, com 77 e 43 transações, respectivamente, no quarto trimestre de 2024.
Projetos e empresas que fornecem infraestrutura de criptomoedas ocupam o segundo lugar em volume de transações, representando 18,3% do total de transações (77 transações), com um aumento de 11 pontos percentuais em relação ao período anterior. Logo a seguir à infraestrutura de criptomoedas, projetos e empresas que constroem produtos de negociação/troca/investimento/empréstimo ocupam o terceiro lugar em volume de transações, representando 10,2% do total de transações (43 transações). É importante notar que as empresas de criptomoedas que constroem produtos de carteira e pagamento/recompensa tiveram o maior aumento percentual em volume de transações em relação ao período anterior, com 111% e 78%, respetivamente. Embora esses aumentos percentuais sejam significativos, as startups de carteiras e pagamento/recompensa representaram apenas 22 transações e 13 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024.
Dividir as grandes categorias da imagem acima em partes mais detalhadas, os projetos e empresas que constroem a infraestrutura de criptomoedas têm o maior número de transações em todos os setores (53 transações). Seguindo-se a isso, estão as empresas de criptomoedas relacionadas a jogos e Web3, que completaram 37 e 31 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024, quase na mesma ordem que no terceiro trimestre de 2024.
Investimento classificado por fase e categoria
Segmentar o capital de investimento e o volume de transações por categoria e fase permite entender melhor quais tipos de empresas estão arrecadando fundos em cada categoria. No quarto trimestre de 2024, a grande maioria do capital em Web3/DAO/NFT/Metaverso, Layer 2s e Layer 1s fluiu para empresas e projetos em estágio inicial. Em contraste, uma parte significativa do capital de investimento em criptomoedas voltado para DeFi, transações/exchanges/investimentos/empréstimos e mineração foi direcionada para empresas em estágio avançado. Dada a maturidade relativa das últimas em comparação com as primeiras, isso era previsível.
A análise da distribuição do capital de investimento em diferentes fases de cada categoria pode revelar o grau de maturidade relativa das várias oportunidades de investimento.
Assim como o capital de risco em criptomoedas investido no terceiro trimestre de 2024, uma grande parte das transações concluídas no quarto trimestre de 2024 envolve empresas em estágio inicial. As transações de capital de risco em criptomoedas monitoradas no quarto trimestre de 2024 incluem 171 transações iniciais e 58 transações em estágio avançado.
Verifique a quota de transações concluídas por fase em cada categoria, para obter uma compreensão mais aprofundada de cada fase de cada categoria de investimento.
Investimento por localização geográfica
No quarto trimestre de 2024, 36,7% das transações envolveram empresas com sede nos Estados Unidos. A seguir, estão Cingapura (9%), Reino Unido (8,1%), Suíça (5,5%) e Emirados Árabes Unidos (3,6%).
A empresa com sede nos Estados Unidos absorveu 46,2% de todo o capital de risco, uma diminuição de 17 pontos percentuais em relação ao período anterior. Assim, a alocação de capital de risco das startups com sede em Hong Kong aumentou significativamente, alcançando 17,4%. O Reino Unido ficou com 6,8%, o Canadá com 6% e Singapura com 5,4%.
Investimento em grupo
As empresas e projetos fundados em 2019 ocupam a maior parte do capital, enquanto o número de transações das empresas e projetos fundados em 2024 é o maior.
Financiamento de capital de risco
O financiamento de fundos de risco em criptomoedas ainda é repleto de desafios. O ambiente macroeconômico e a turbulência do mercado de criptomoedas em 2022 e 2023 fizeram com que alguns alocadores hesitassem em fazer compromissos no mesmo nível que em 2021 e no início de 2022. No início de 2024, os investidores acreditam amplamente que as taxas de juros cairão significativamente em 2024, embora a redução das taxas só comece a se concretizar no segundo semestre. Desde o terceiro trimestre de 2023, o capital total alocado para fundos de risco continua a cair em relação ao trimestre anterior, embora o número de novos fundos para 2024 tenha aumentado ao longo do ano.
Calculado anualmente, 2024 será o ano mais fraco para a captação de investimentos em criptomoedas desde 2020, com 79 novos fundos a arrecadar 5,1 mil milhões de dólares, muito abaixo do frenesi de 2021-2022.
Embora o número de novos fundos tenha realmente aumentado ligeiramente em relação ao ano anterior, a diminuição do interesse dos investidores também resultou em um menor tamanho dos fundos levantados pelas empresas de capital de risco, com o tamanho médio e mediano dos fundos de 2024 atingindo o nível mais baixo desde 2017.
Pelo menos 10 fundos de risco de criptomoedas que investem ativamente em criptomoedas e startups de blockchain arrecadaram mais de 100 milhões de dólares para novos fundos em 2024.
Resumo
As emoções estão melhorando e a atividade também está aumentando, embora ambas ainda estejam muito abaixo dos picos anteriores. Embora o mercado de ativos criptográficos líquidos tenha se recuperado significativamente desde o final de 2022 e o início de 2023, a atividade de capital de risco ainda está muito abaixo do que era durante o último mercado em alta. Os mercados em alta de 2017 e 2021 mostraram uma forte correlação entre a atividade de capital de risco e os preços dos ativos criptográficos líquidos, mas nos últimos dois anos, a atividade tem estado em baixa, enquanto as criptomoedas têm se recuperado. A estagnação do capital de risco é causada por vários fatores, incluindo o "mercado de barra" que coloca o Bitcoin (e seu novo ETF) no centro das atenções, bem como a nova atividade marginal proveniente de moedas Meme, que têm dificuldade de financiamento e uma vida útil incerta. O entusiasmo pelas interseções entre inteligência artificial e projetos de criptomoedas está crescendo, e as mudanças regulatórias esperadas podem abrir portas para oportunidades em stablecoins, DeFi e tokenização.
As negociações iniciais continuam a liderar a tendência. Embora o capital de risco enfrente resistência, o interesse nas negociações iniciais ainda indica a saúde a longo prazo do ecossistema de criptomoedas mais amplo. O grupo de negociações posteriores fez progressos no quarto trimestre, mas principalmente devido ao investimento de 600 milhões de dólares da Cantor Fitzgerald na Tether. Apesar disso, os empreendedores continuam a procurar investidores dispostos a investir em novas ideias inovadoras. Acreditamos que projetos e empresas que constroem stablecoins, inteligência artificial, DeFi, tokenização, L2 e produtos relacionados ao Bitcoin terão um bom desempenho em 2025.
Os ETFs de spot podem pressionar fundos e startups. Os investimentos de alto perfil em ETFs de Bitcoin à vista por parte de configuradores nos EUA indicam que alguns grandes investidores (fundos de pensões, fundos de dotação, fundos de hedge, etc.) podem estar se envolvendo com o setor através de grandes ferramentas de liquidez, em vez de recorrer a investimentos de risco em estágios iniciais.** O interesse pelos ETFs de Ethereum à vista começou a aumentar, e se essa tendência continuar, ou mesmo se novos ETFs forem lançados, cobrindo outras blockchains de camada 1 alternativas, a demanda por nichos como DeFi ou Web3 também pode se direcionar para ETFs, em vez de para o complexo de capital de risco.**
Os gestores de fundos ainda enfrentam um ambiente difícil. Embora o número de novos fundos em 2024 tenha aumentado ligeiramente em relação ao ano anterior, o capital total alocado a fundos de investimento em criptomoedas é ligeiramente inferior ao de 2023. A economia macro continua a apresentar resistência para os distribuidores, mas mudanças significativas no ambiente regulatório podem reacender o interesse dos distribuidores neste setor.
Os Estados Unidos continuam a dominar o ecossistema de startups de criptomoedas. Apesar de um regime regulatório muito complicado e frequentemente hostil, as empresas e projetos com sede nos EUA ainda representam a maioria das transações concluídas e do capital de investimento. O novo governo e o Congresso serão os mais favoráveis às criptomoedas da história, esperamos que a dominância dos EUA aumente, especialmente se certos assuntos regulatórios, como se espera, forem consolidados, como o quadro de stablecoins e a legislação sobre a estrutura do mercado, o que permitirá que as empresas tradicionais de serviços financeiros dos EUA considerem seriamente entrar neste setor.
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2024 Q4 encriptação de capital de risco: quais setores atraem novos fluxos de capital?
Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Traduzido por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introdução
O ano de 2024 será um ano brilhante para o mercado de criptomoedas, com o lançamento do ETP de Bitcoin à vista em janeiro e a eleição do presidente e do Congresso mais favoráveis às criptomoedas na história dos EUA em novembro. No geral, o mercado de criptomoedas com liquidez aumentou em 1,6 trilhões de dólares em valor de mercado em 2024, crescendo 88% em relação ao ano anterior, atingindo 3,4 trilhões de dólares. Apenas o Bitcoin aumentou em 1 trilhão de dólares em valor de mercado, quase 2 trilhões de dólares ao longo do ano. A narrativa das criptomoedas em 2024 é impulsionada, por um lado, pela rápida valorização do Bitcoin (que representa 62% dos ganhos totais do mercado) e, por outro lado, por memes e IA. Durante a maior parte do ano, os memes foram as criptomoedas mais populares, com a maioria das atividades on-chain ocorrendo na Solana. Na segunda metade do ano, tokens operados por agentes de IA tornaram-se o foco no campo das criptomoedas anteriores ao Bitcoin.
O investimento de risco em criptomoedas em 2024 ainda será difícil. Esses principais Bitcoin, memes e moedas de IA não são particularmente adequados para investimento de risco. Basta clicar em alguns botões para lançar uma Memecoin, e as Memecoins e as moedas de IA existem quase que totalmente na blockchain, aproveitando os primitivos de infraestrutura já existentes. Setores populares do último ciclo de mercado, como DeFi, jogos, metaverso e NFTs, ou não conseguiram atrair a atenção do mercado, ou já foram construídos, exigindo menos capital, tornando o novo empreendedorismo mais competitivo. A infraestrutura do mercado de criptomoedas e a maioria dos jogos já foram construídas, agora estão em uma fase avançada, e com a expectativa de mudanças na regulamentação dos EUA pelo próximo governo, esses setores podem enfrentar concorrência de intermediários de serviços financeiros tradicionais profundamente enraizados. Há sinais de que novas moedas meta podem se tornar um motor importante para o novo fluxo de capital, mas o alcance dessas moedas meta varia de imaturo a muito novo: destacam-se as stablecoins, a tokenização, a integração do DeFi com o TradFi, e a sobreposição entre criptomoedas e inteligência artificial.
Forças macro e de mercado mais amplas continuam a trazer resistência. O ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a indústria de capital de risco, com os alocadores menos dispostos a assumir mais riscos na curva de risco. Esse fenômeno pressiona toda a indústria de capital de risco, mas considerando seus riscos, a indústria de capital de risco em criptomoedas pode ser particularmente afetada. Enquanto isso, grandes empresas de capital de risco integradas ainda evitam em grande parte esse setor, talvez ainda cautelosas após a falência de algumas empresas de capital de risco conhecidas em 2022.
Assim, embora haja grandes oportunidades no futuro, tanto através da recuperação de narrativas e originais existentes quanto através do surgimento de novos originais e narrativas, o investimento em criptomoedas ainda se mostra competitivo e deprimido em comparação com a euforia de 2021 e 2022. Tanto o capital de negociação quanto o de investimento aumentaram, mas o número de novos fundos estagnou e o capital alocado para fundos de capital de risco diminuiu, criando um ambiente especialmente competitivo que favorece os fundadores nas negociações de avaliação. De uma forma geral, o capital de risco ainda está muito abaixo dos níveis dos ciclos de mercado anteriores.
Mas a crescente institucionalização do Bitcoin e dos ativos digitais, juntamente com o crescimento das stablecoins e um novo ambiente regulatório, pode, em última análise, sinalizar a possibilidade de alguma fusão entre DeFi e TradFi, trazendo novas oportunidades de inovação. Esperamos que em 2025 haja uma recuperação significativa na atividade e no interesse do capital de risco.
Resumo
Capital de risco
quantidade de transação e capital de investimento
No quarto trimestre de 2024, os investidores de capital de risco investiram 3,5 mil milhões de dólares em startups focadas em criptomoeda e blockchain (um aumento de 46% em relação ao trimestre anterior), totalizando 416 transações (uma diminuição de 13% em relação ao trimestre anterior).
Até 2024, os capitalistas de risco investiram um total de 11,5 bilhões de dólares em empresas start-up de criptomoeda e blockchain através de 2153 transações.
Capital de investimento e preço do Bitcoin
Durante ciclos anteriores, havia uma correlação de anos entre o preço do Bitcoin e o capital investido em empresas iniciais de criptomoedas, mas no ano passado essa correlação tem lutado para se recuperar. Desde janeiro de 2023, o Bitcoin aumentou significativamente, enquanto a atividade de capital de risco tem dificuldade em acompanhar o ritmo. O interesse dos investidores por capital de risco em criptomoedas e capital de risco em geral é fraco, e a preferência da narrativa do mercado de criptomoedas pelo Bitcoin, ignorando muitas das narrativas populares de 2021, pode explicar em parte essa diferença.
investimento em fases
No quarto trimestre de 2024, 60% do capital de risco foi investido em empresas em estágio inicial, enquanto 40% foi direcionado para empresas em estágio avançado. As empresas de capital de risco levantaram novos fundos em 2024, e os fundos nativos de criptomoeda podem ainda obter recursos de grandes financiamentos realizados há alguns anos. A partir do terceiro trimestre, cada vez mais capital foi direcionado para empresas em estágio avançado, o que pode explicar em parte os 600 milhões de dólares que a Tether levantou com a Cantor Fitzgerald.
No que diz respeito às negociações, a proporção de transações pré-seed aumentou ligeiramente, mantendo-se saudável em comparação com os ciclos anteriores. Acompanhamos a proporção de transações pré-seed para medir a robustez do comportamento empreendedor.
Avaliação e volume de negociação
Em 2023, a avaliação das empresas de criptomoedas apoiadas por capital de risco caiu drasticamente, atingindo o nível mais baixo desde o quarto trimestre de 2020. No entanto, com o Bitcoin atingindo um recorde histórico, as avaliações e o volume de negociações começaram a se recuperar no segundo trimestre de 2024. Nos segundos e terceiros trimestres de 2024, as avaliações atingiram o nível mais alto desde 2022. O crescimento do volume de negociação e das avaliações das criptomoedas em 2024 está em linha com o crescimento semelhante em todo o setor de capital de risco, embora a recuperação das criptomoedas seja mais forte. O valor mediano das avaliações pré-negociação para o quarto trimestre de 2024 foi de 24 milhões de dólares, com um volume médio de negociação de 4,5 milhões de dólares.
Categoria de Investimento
As empresas e projetos na categoria “Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming” levantaram a maior proporção de capital de risco em criptomoedas no quarto trimestre de 2024 (20,75%), totalizando 771,3 milhões de dólares. As três maiores transações nesta categoria foram Praxis, Azra Games e Lens, que levantaram 525 milhões de dólares, 42,7 milhões de dólares e 31 milhões de dólares, respectivamente. A dominância da categoria DeFi na totalidade do capital de risco em criptomoedas deve-se à transação de 600 milhões de dólares entre a Tether e a Cantor Fitzgerald, que detém 5% da empresa (o emissor de stablecoins pertence à nossa categoria DeFi avançada). Embora esta transação não seja uma transação estruturada de capital de risco tradicional, incluímo-la em nosso conjunto de dados. Se excluirmos a transação da Tether, a categoria DeFi ficaria em 7º lugar em termos de investimento no quarto trimestre.
No quarto trimestre de 2024, as startups de criptomoedas que constroem produtos de Web3/NFT/DAO/Metaverso e infraestrutura tiveram um aumento trimestral de 44,3% e 33,5%, respetivamente, na sua participação no total de investimentos de risco em criptomoeda. O aumento da alocação de capital como porcentagem do total de capital implantado deve-se principalmente à queda acentuada na alocação de capital de investimentos de risco em criptomoedas para startups de Layer 1 e IA em criptomoeda, que diminuíram 85% e 55%, respetivamente, desde o terceiro trimestre de 2024.
Se subdividirmos as grandes categorias da imagem acima em partes mais granulares, os projetos de criptomoeda que constroem stablecoins levantaram a maior parte do capital de risco cripto no quarto trimestre de 2024 (17,5%), totalizando 649 milhões de dólares em 9 transações rastreadas. No entanto, a transação de 600 milhões de dólares da Tether representa a maior parte do capital total investido em empresas de stablecoin no quarto trimestre de 2024. As startups de criptomoeda que desenvolvem infraestrutura levantaram a segunda maior quantidade de capital de risco no quarto trimestre de 2024, com 592 milhões de dólares (16%) em 53 transações rastreadas. As três principais transações de infraestrutura cripto foram Blockstream, Hengfeng Group e Cassava Network, que levantaram 210 milhões de dólares, 100 milhões de dólares e 90 milhões de dólares, respectivamente. Após a infraestrutura cripto, as startups Web3 e as exchanges ocuparam a terceira e quarta posição em termos de capital levantado de empresas de capital de risco cripto, totalizando 587,6 milhões de dólares e 200 milhões de dólares, respectivamente. É notável que a Praxis foi a maior transação Web3 do quarto trimestre de 2024 e a segunda maior transação, levantando até 525 milhões de dólares para construir "cidades nativas da internet".
Em termos de volume de transações, Web3/NFT/DAO/Metaverse/jogos representam 22% das transações (92 no total), com 37 transações de jogos e 31 transações de Web3 como fatores impulsionadores. A maior transação de jogos no quarto trimestre de 2024 é a Azra Games, que arrecadou 42,7 milhões de dólares na rodada de financiamento Série A. Em seguida, estão as infraestruturas e transações/exchanges/investimentos/empréstimos, com 77 e 43 transações, respectivamente, no quarto trimestre de 2024.
Projetos e empresas que fornecem infraestrutura de criptomoedas ocupam o segundo lugar em volume de transações, representando 18,3% do total de transações (77 transações), com um aumento de 11 pontos percentuais em relação ao período anterior. Logo a seguir à infraestrutura de criptomoedas, projetos e empresas que constroem produtos de negociação/troca/investimento/empréstimo ocupam o terceiro lugar em volume de transações, representando 10,2% do total de transações (43 transações). É importante notar que as empresas de criptomoedas que constroem produtos de carteira e pagamento/recompensa tiveram o maior aumento percentual em volume de transações em relação ao período anterior, com 111% e 78%, respetivamente. Embora esses aumentos percentuais sejam significativos, as startups de carteiras e pagamento/recompensa representaram apenas 22 transações e 13 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024.
Dividir as grandes categorias da imagem acima em partes mais detalhadas, os projetos e empresas que constroem a infraestrutura de criptomoedas têm o maior número de transações em todos os setores (53 transações). Seguindo-se a isso, estão as empresas de criptomoedas relacionadas a jogos e Web3, que completaram 37 e 31 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024, quase na mesma ordem que no terceiro trimestre de 2024.
Investimento classificado por fase e categoria
Segmentar o capital de investimento e o volume de transações por categoria e fase permite entender melhor quais tipos de empresas estão arrecadando fundos em cada categoria. No quarto trimestre de 2024, a grande maioria do capital em Web3/DAO/NFT/Metaverso, Layer 2s e Layer 1s fluiu para empresas e projetos em estágio inicial. Em contraste, uma parte significativa do capital de investimento em criptomoedas voltado para DeFi, transações/exchanges/investimentos/empréstimos e mineração foi direcionada para empresas em estágio avançado. Dada a maturidade relativa das últimas em comparação com as primeiras, isso era previsível.
A análise da distribuição do capital de investimento em diferentes fases de cada categoria pode revelar o grau de maturidade relativa das várias oportunidades de investimento.
Assim como o capital de risco em criptomoedas investido no terceiro trimestre de 2024, uma grande parte das transações concluídas no quarto trimestre de 2024 envolve empresas em estágio inicial. As transações de capital de risco em criptomoedas monitoradas no quarto trimestre de 2024 incluem 171 transações iniciais e 58 transações em estágio avançado.
Verifique a quota de transações concluídas por fase em cada categoria, para obter uma compreensão mais aprofundada de cada fase de cada categoria de investimento.
Investimento por localização geográfica
No quarto trimestre de 2024, 36,7% das transações envolveram empresas com sede nos Estados Unidos. A seguir, estão Cingapura (9%), Reino Unido (8,1%), Suíça (5,5%) e Emirados Árabes Unidos (3,6%).
A empresa com sede nos Estados Unidos absorveu 46,2% de todo o capital de risco, uma diminuição de 17 pontos percentuais em relação ao período anterior. Assim, a alocação de capital de risco das startups com sede em Hong Kong aumentou significativamente, alcançando 17,4%. O Reino Unido ficou com 6,8%, o Canadá com 6% e Singapura com 5,4%.
Investimento em grupo
As empresas e projetos fundados em 2019 ocupam a maior parte do capital, enquanto o número de transações das empresas e projetos fundados em 2024 é o maior.
Financiamento de capital de risco
O financiamento de fundos de risco em criptomoedas ainda é repleto de desafios. O ambiente macroeconômico e a turbulência do mercado de criptomoedas em 2022 e 2023 fizeram com que alguns alocadores hesitassem em fazer compromissos no mesmo nível que em 2021 e no início de 2022. No início de 2024, os investidores acreditam amplamente que as taxas de juros cairão significativamente em 2024, embora a redução das taxas só comece a se concretizar no segundo semestre. Desde o terceiro trimestre de 2023, o capital total alocado para fundos de risco continua a cair em relação ao trimestre anterior, embora o número de novos fundos para 2024 tenha aumentado ao longo do ano.
Calculado anualmente, 2024 será o ano mais fraco para a captação de investimentos em criptomoedas desde 2020, com 79 novos fundos a arrecadar 5,1 mil milhões de dólares, muito abaixo do frenesi de 2021-2022.
Embora o número de novos fundos tenha realmente aumentado ligeiramente em relação ao ano anterior, a diminuição do interesse dos investidores também resultou em um menor tamanho dos fundos levantados pelas empresas de capital de risco, com o tamanho médio e mediano dos fundos de 2024 atingindo o nível mais baixo desde 2017.
Pelo menos 10 fundos de risco de criptomoedas que investem ativamente em criptomoedas e startups de blockchain arrecadaram mais de 100 milhões de dólares para novos fundos em 2024.
Resumo