RWA lidera a tendência: uma nova tendência na convergência de finanças tradicionais e DeFi

Relatório da Indústria RWA: A Convergência das Finanças Tradicionais e Finanças Descentralizadas

Introdução

A capitalização de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares americanos, mas ainda há uma grande lacuna em comparação com as principais classes de ativos e commodities. Neste contexto, desde 2023, a "RWA" tem (Real World Asset, e o conceito de ) de ativos do mundo real tornou-se quente no campo cripto, referindo-se à tokenização de ativos do mundo real e introduzindo-os no espaço blockchain. Isso permite o armazenamento e a transferência de ativos sem a necessidade de um intermediário central, e o valor pode ser mapeado para o blockchain para circulação de transações.

Embora a RWA tenha grande espaço para a imaginação para expandir a capitalização de mercado total das criptomoedas, sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento ainda precisam ser discutidas. Este artigo fornecerá uma análise aprofundada da situação atual e do futuro da RWA a partir de diferentes perspetivas.

As principais conclusões são as seguintes:

  • A direção de desenvolvimento futuro de RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual, sob múltiplas jurisdições e sistemas regulatórios, estabelecendo um novo sistema financeiro na cadeia permissiva.

  • Precisa ser racional sobre RWA: Nem todos os ativos são adequados para RWA, e alguns ativos que não são populares no mundo real não serão favorecidos pelo mercado depois de serem convertidos para RWA.

  • Muitos países ao redor do mundo estão promovendo ativamente estruturas legais e regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cadeia cruzada e oráculos, está melhorando rapidamente.

  • Os projetos RWA com diferentes ativos subjacentes têm princípios e desafios semelhantes, mas os mecanismos operacionais específicos têm a sua própria ênfase. Os tokens de títulos, por exemplo, geralmente não exigem o mesmo alto nível de liquidez que os tokens de ações.

1. Antecedentes da tokenização de ativos

A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de um ativo específico em um token digital que pode ser mantido e negociado no blockchain. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, seja tangível ou intangível. Converta ativos em tokens digitais para torná-los mais divisíveis, alcançar a propriedade fracionada e melhorar a liquidez. A digitalização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas peer-to-peer, sem intermediários, melhorando a segurança e a transparência.

Fundamentos da tokenização de ativos:

  1. Acesso a ativos reais
  2. Os ativos são tokenizados on-chain
  3. Distribuir RWA para usuários na cadeia

! 2025RWA Industry Report (Part I): A Two-Way Journey Between Traditional Finance and Decentralized Finance

Em 2023, o tamanho do mercado de tokenização de ativos é de cerca de US$ 600 bilhões. Espera-se que cresça a um CAGR de 40,5% de 2024-2032. Os tokens RWA são a classe de ativos de crescimento mais rápido entre os tokens DeFi.

Em 25 de novembro de 2024, dados da plataforma DefiLlama mostram que o ativo token RWA TVL atingiu US$ 6,512 bilhões. Até certo ponto, o aumento do TVL indica que o reconhecimento e a acessibilidade de ativos de token no mundo Web3 aumentaram.

! 2025 RWA Industry Report (Part I): The two-way rush between traditional finance and decentralized finance

Atualmente, existem duas visões principais sobre a tokenização RWA, e este artigo é chamado RWA da perspetiva Crypto e RWA da perspetiva TradFi, com foco nesta última.

1. RWA sob a perspectiva cripto

O espaço DeFi tradicional tem lutado para alcançar a geração de rendimento, mas o mecanismo de rendimento subjacente só funciona quando o preço sobe. No contexto de um inverno cripto, a redução da atividade on-chain levou a rendimentos mais baixos. TVL em protocolos DeFi caiu de um pico de mercado de US $ 180 bilhões para US $ 50 bilhões, refletindo um modelo de receita insustentável. À medida que os rendimentos despencaram, a busca por "rendimentos reais" se intensificou, levando os protocolos DeFi a integrar tokens RWA como uma fonte de renda mais estável.

RWA da perspetiva de Crypto pode ser resumido como a demanda unilateral do mundo Crypto para o rendimento de ativos financeiros do mundo real, principalmente no contexto do aumento da taxa de juros do Fed e redução do balanço, o que leva ao aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA e, ao mesmo tempo, o aumento da taxa de juros extrai liquidez do mercado cripto, resultando em um declínio no rendimento do mercado DeFi. O mais quente é o anúncio da MakerDAO de planos para investir US$ 1 bilhão em reservas em produtos tokenizados do Tesouro dos EUA.

A importância da compra de títulos do Tesouro dos EUA pela MakerDAO é que a DAI pode diversificar seus ativos de suporte com a ajuda de crédito externo e ajudar a DAI a estabilizar a taxa de câmbio, aumentar a flexibilidade de emissão e reduzir sua dependência do USDC com a ajuda de renda adicional de longo prazo de títulos do Tesouro dos EUA. Ao mesmo tempo, obteve uma fonte de rendimento estável e, recentemente, aumentou a procura através da partilha de parte dos rendimentos das obrigações dos EUA e do aumento da taxa de juro DAI para 8%.

2. RWA de uma perspetiva TradFi

Do ponto de vista da (TradFi) financeira tradicional, a RWA é uma integração bidirecional de finanças tradicionais e finanças descentralizadas (DeFi), que não apenas introduz valor ao mercado de criptomoedas, mas também capacita as vantagens da criptomoeda para ativos reais.

Para as finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi baseados na execução automática de contratos inteligentes são ferramentas inovadoras de fintech. A RWA no espaço TradFi se concentra mais em como combinar a tecnologia DeFi para tokenizar ativos para capacitar o sistema financeiro tradicional. Mais especificamente:

  • Melhorar a eficiência das transações: a RWA pode transferir vários links de IPOs tradicionais para o blockchain para concluir transações ao mesmo tempo, evitando processos complicados e não sendo limitado pelo limite de tempo da troca.

  • Custos de financiamento reduzidos: Através do canal STO, a RWA pode fornecer financiamento a indústrias menos populares, reduzir as taxas bancárias de investimento e ajudar projetos difíceis de obter a encontrar investidores.

  • Barreiras de investimento simplificadas: o RWA permite que os usuários invistam em ativos globais com apenas uma conta, reduzindo as barreiras de investimento e a complexidade.

Este artigo argumenta que é necessário distinguir a lógica RWA. A lógica subjacente e os caminhos de implementação da RWA de diferentes perspetivas são muito diferentes. Em termos de escolha do tipo de blockchain, o RWA das finanças tradicionais é baseado na cadeia permitida, e o RWA do mundo cripto é baseado na cadeia pública.

A cadeia pública tem as características de nenhum requisito de acesso, descentralização, anonimato, etc., e o RWA de finanças cripto enfrenta grandes obstáculos de conformidade, e as vulnerabilidades técnicas da cadeia pública ou defeitos de contrato inteligente podem levar à perda de ativos ou falha de transação, o que pode não ser adequado para a emissão tokenizada e negociação de um grande número de ativos do mundo real. A cadeia autorizada apenas permite que participantes autorizados acessem a rede, garantindo que apenas instituições financeiras compatíveis, reguladores e outras partes relevantes possam participar de transações e acesso a dados, fornecendo uma premissa básica para a conformidade legal em diferentes países e regiões.

Em suma, a futura direção de desenvolvimento da RWA deve ser uma integração bidirecional do mundo real e do mundo virtual: um novo sistema financeiro usando a tecnologia DLT na cadeia permitida/cadeia privada sob o padrão de cadeia permitida de várias jurisdições e sistemas regulatórios diferentes.

! Relatório da Indústria RWA 2025 (Parte I): A jornada bidirecional entre finanças tradicionais e finanças descentralizadas

Dois, como RWA pode revolucionar as Finanças Tradicionais?

No sistema financeiro tradicional, os ativos geralmente existem na forma de certificados em papel, que são posteriormente transformados em registros digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registros abrangem coisas como propriedade, responsabilidades, condições e escrituras, e muitas vezes estão espalhados por diferentes sistemas ou livros contábeis que operam de forma independente. Como cada intermediário possui peças diferentes do quebra-cabeça, o sistema financeiro requer uma ampla coordenação pós-evento para reconciliar e liquidar transações para garantir a consistência nos dados financeiros. Este sistema tradicional enfrenta uma série de desafios:

  • Vários intermediários resultam em custos de transação mais elevados.
  • Prazos de liquidação mais longos, especialmente no caso das transações transfronteiras, que muitas vezes demoram alguns dias a concluir.
  • As oportunidades de investimento são limitadas e apenas os indivíduos com elevado património líquido e os investidores institucionais podem participar em determinadas classes de ativos.

Como uma tecnologia de livro-razão distribuído, o blockchain tem grande potencial para resolver o problema de eficiência do sistema financeiro tradicional. Ao fornecer um livro-razão unificado e compartilhado, ele resolve diretamente o problema da fragmentação das informações causada por vários livros contábeis independentes e melhora consideravelmente a transparência, a consistência e os recursos de atualização em tempo real das informações. Esta vantagem é ainda reforçada pela aplicação de contratos inteligentes, permitindo que as condições de transação e os contratos sejam codificados e executados automaticamente quando certas condições são cumpridas, melhorando significativamente a eficiência das transações e reduzindo o tempo e os custos de liquidação.

Para o sistema financeiro tradicional, a RWA consiste em criar representações digitais de ativos do mundo real por meio de blockchain, estendendo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído a uma ampla gama de classes de ativos para troca e liquidação. De acordo com um estudo de 2022 do Bank of New York Mellon, mais de 90% dos investidores institucionais entrevistados estão interessados em colocar seu dinheiro em produtos tokenizados, e 97% concordam que "a tokenização revolucionará a gestão de ativos".

Para explorar mais profundamente o poder transformador dos RWA no sistema financeiro tradicional, aqui está uma estrutura de análise mais detalhada:

1. A acessibilidade ao mercado ajuda a diversificar as estratégias de investimento

A tokenização democratiza as oportunidades de investimento, dividindo ativos de alto valor em tokens negociáveis, permitindo a propriedade fracionária, permitindo que investidores menores participem de mercados anteriormente inacessíveis.

Ativos tradicionalmente ilíquidos, como imóveis, podem ser vendidos em frações por meio de tokenização, e investidores imobiliários de outros países também podem participar. Esses ativos podem ser negociados ativamente no mercado, permitindo que os investidores convertam seus ativos em dinheiro mais rapidamente. O processo de tokenização é como transformar um ativo em uma mercadoria que pode ser comprada e vendida a qualquer momento, melhorando muito a eficiência da transação.

Ao contrário dos mercados financeiros tradicionais com horários de negociação específicos, o RWA tokenizado pode ser negociado o tempo todo na plataforma blockchain, fornecendo mais oportunidades de negociação em fusos horários, aumentando assim a liquidez.

! Relatório da Indústria RWA 2025 (Parte I): A jornada bidirecional entre finanças tradicionais e finanças descentralizadas

2. Melhorar a liquidez e a descoberta de preços

A tokenização permite que ativos antes ilíquidos sejam negociados perfeitamente a custo quase zero, reduzindo o atrito associado a vendas, transferências e manutenção de registros de ativos. Nos mercados financeiros tradicionais, as transferências de ativos envolvem frequentemente múltiplos intermediários, resultando num processo de transação complexo e moroso. No caso de pedras preciosas raras ou private equity, tem sido extremamente difícil para os investidores negociar posições nessas classes de ativos no passado, muitas vezes exigindo muito tempo e esforço para encontrar um comprador ou vendedor. A tokenização, por outro lado, aproveita a natureza descentralizada do blockchain para simplificar esse processo, permitindo que compradores e vendedores negociem diretamente e reduzam os custos de transação. Com a tecnologia blockchain, os investidores não podem mais esperar meses ou anos para encontrar o comprador certo, mas podem transferir rapidamente ativos para outros investidores quando necessário, fornecendo liquidez no mercado secundário de forma segura e compatível.

Ao mesmo tempo, compradores e vendedores podem mais facilmente transacionar e precificar com base em informações novas e relevantes. Esta transparência e natureza em tempo real permitem aos participantes no mercado avaliar melhor o valor dos ativos e tomar decisões de investimento mais informadas.

3. Melhorar a eficiência do mercado e reduzir custos

Na vida quotidiana, nas atividades financeiras e nas atividades comerciais da humanidade, a liquidação e o settlement estão em todo o lado. Para o usuário, é apenas um ato de pagamento e o dinheiro é transferido, mas na verdade, por trás desse simples ato de pagamento, existem muitos processos de liquidação e settlement.

No sistema financeiro tradicional, a compensação e liquidação é um processo "computacional" de contabilidade e reconhecimento. As partes chegam a um consenso através de verificações e verificações contínuas e, com base nisso, a transferência de ativos é realizada. Este processo requer a colaboração de vários departamentos financeiros e muitos custos de mão de obra, e pode ser exposto ao risco de erros operacionais e risco de crédito. Por exemplo, o colapso do Herstat Bank em 28 de junho de 1974 expôs o risco de crédito dos pagamentos transfronteiriços e seu poder potencialmente devastador.

Através do uso de livro-razão distribuído e contratos inteligentes automatizados, o blockchain elimina muitos intermediários, permite pagamentos ininterruptos, cobranças instantâneas, saques fáceis e atende suavemente às necessidades convenientes de serviços de pagamento e liquidação de comércio eletrônico transfronteiriço. Uma vez que os ativos podem ser transferidos de forma autónoma entre as partes através de contratos inteligentes e armazenados num livro-razão imutável, cria uma plataforma de confiança de pagamentos transfronteiras integrada a nível mundial a baixo custo, atenuando o risco financeiro causado pela fraude de pagamentos transfronteiras.

O Projeto Mariana, conduzido pelo Centro de Inovação do Banco de Compensações Internacionais (BISIH), o Banco da França, a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) e o Banco Nacional Suíço, divulgou o relatório de teste em 28 de setembro de 2023. A viabilidade técnica do uso de um (AMM) automatizado de criadores de mercado para negociação internacional transfronteiriça e liquidação de CBDCs tokenizadas foi verificada com sucesso.

2025RWA行业报告(上):TradFi与Finanças Descentralizadas之间的双向奔赴

4. Rastreabilidade e Programabilidade

A crise financeira de 2008 é um caso clássico de catástrofe financeira global desencadeada por derivados financeiros. As instituições financeiras empacotam hipotecas subprime em títulos e vendem-nas a investidores, criando produtos financeiros que são tão complexos que é completamente impossível rastrear os ativos físicos por trás deles.

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LiquidatedDreamsvip
· 06-26 16:12
Nova pista financeira
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GasFeeLadyvip
· 06-25 22:28
A regulação é muito difícil.
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MetaMisfitvip
· 06-24 15:40
O caminho ainda é incerto.
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BlockchainBouncervip
· 06-24 15:29
Conformidade才能持续向前
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  • Pino
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