Aumento da liquidez do dólar pode impulsionar o mercado de Ativos de criptografia

Recentemente, um investidor experiente analisou como a liquidez do dólar influencia o mercado de criptomoedas, especialmente a evolução do Bitcoin. Ele explorou como o aumento da liquidez do dólar impulsiona o aumento dos mercados de criptomoeda e ações, analisando os fluxos de fundos das operações de reverse repos do Fed (RRP) e da conta do Tesouro dos EUA (TGA).

Análises indicam que, no primeiro trimestre de 2025, a liquidez do dólar será injetada em cerca de 612 bilhões de dólares, o que pode ter um impacto positivo no mercado. O Bitcoin atingiu o fundo no terceiro trimestre de 2022, quando a ferramenta de recompra reversa do Fed (RRP) atingiu o pico. Em seguida, o Tesouro dos EUA reduziu a emissão de títulos de longo prazo, enquanto aumentou a emissão de títulos de curto prazo sem juros, retirando mais de 2 trilhões de dólares do RRP, injetando liquidez nos mercados financeiros globais. Isso levou a um aumento significativo no mercado de ativos de criptografia e ações, especialmente nas grandes ações de tecnologia listadas nos EUA.

Para o primeiro trimestre de 2025, a questão chave é se o estímulo positivo da liquidez do dólar pode compensar o potencial descontentamento do mercado em relação à velocidade e eficácia da implementação de certas políticas. Se sim, então o risco do mercado se tornará relativamente controlável.

A política de aperto quantitativo do Federal Reserve (QT) está a avançar a uma taxa de 60 mil milhões de dólares por mês, o que significa que o tamanho do seu balanço patrimonial está a encolher. Espera-se que o mercado atinja o pico no final de março, com cerca de 180 mil milhões de dólares em liquidez a serem retirados. Ao mesmo tempo, a ferramenta de reverse repo (RRP) caiu quase a zero, e para esgotar completamente os fundos dessa ferramenta, o Federal Reserve reduziu a taxa RRP em 0,30% na reunião de 18 de dezembro de 2024.

Do lado do Ministério das Finanças, espera-se que comece a tomar "medidas extraordinárias" a partir de meados de janeiro para fornecer financiamento ao governo. Como o total da dívida não pode aumentar até que o Congresso eleve o limite da dívida, o Ministério das Finanças só pode gastar fundos da sua conta corrente TGA. Neste momento, o saldo da TGA é de 722 bilhões de dólares. Espera-se que essa situação ocorra entre maio e junho deste ano, quando o saldo da TGA será completamente esgotado.

A liquidez total em dólares, combinando o Federal Reserve e o Departamento do Tesouro até o final do primeiro trimestre, deverá atingir 6120 bilhões de dólares. Se este for o único fator a determinar o preço dos Ativos de criptografia, então pode ocorrer um pico de mercado local no final do primeiro trimestre.

No entanto, outros fatores também devem ser considerados, como a criação de crédito do renminbi na China, a política monetária do Banco do Japão e a depreciação do dólar em relação ao ouro ou outras principais moedas fiduciárias. Apesar disso, os analistas estão confiantes no modelo matemático que descreve como os saldos de RRP e TGA mudam ao longo do tempo, especialmente porque o desempenho do mercado desde setembro de 2022 até agora confirmou isso.

De modo geral, apesar das várias incertezas, os analistas acreditam que o ambiente positivo de liquidez em dólares no primeiro trimestre pode compensar as decepções em outros aspectos e mantêm uma perspectiva otimista para o mercado. No entanto, ele também sugere considerar a realização de lucros no final do primeiro trimestre e esperar que as condições de liquidez em dólares melhorem novamente no terceiro trimestre.