Análise da lógica de investimento DePIN: entender novas oportunidades desde o zero

Desde 2022, DePIN e AI têm sido duas novas direções no investimento em criptomoedas que avançam lado a lado. No entanto, o campo DePIN parece ter carecido de um projeto emblemático. Embora o Helium possa ser considerado um projeto líder, ele surgiu até antes do conceito DePIN. Bittensor, Render e Akash na tabela são mais associados à pista de AI.

Isto indica que o DePIN carece de um projeto âncora suficientemente forte para romper o teto desta categoria. Portanto, a categoria DePIN pode ainda apresentar algumas oportunidades Alpha nos próximos 1-3 anos.

Este artigo tenta organizar a lógica de investimento do DePIN desde o zero, incluindo porque o DePIN merece a nossa atenção, e apresentar uma estrutura de análise simples. Como o DePIN é um conceito abrangente que cobre várias subcategorias, este artigo explicará o conceito de uma forma abstrata, ao mesmo tempo que fornecerá alguns exemplos concretos.

Por que prestar atenção ao investimento em DePIN

DePIN não é uma moda passageira

Primeiro é necessário esclarecer que a descentralização da infraestrutura do mundo físico não é uma ideia extravagante, nem se trata apenas de uma "narrativa exagerada", mas sim de algo que pode ser implementado. No DePIN, de fato, existem situações em que a descentralização pode "realizar" ou "otimizar" certos cenários.

Aqui estão dois exemplos simples:

Em uma das principais áreas do DePIN - o setor de telecomunicações, tomando o mercado americano como exemplo, os operadores de telecomunicações tradicionais muitas vezes precisam investir dezenas de bilhões de dólares em leilões de licenças de espectro e implantação de estações base, além de pagar de 200 a 500 mil dólares em custos de implantação para cada estação base macro com um raio de cobertura de 1 a 3 km. Em um leilão realizado pela Comissão Federal de Comunicações dos EUA em 2022 para o espectro 5G na faixa de 3,45 GHz, um determinado operador investiu 9 bilhões de dólares, tornando-se o operador com o maior investimento. Esse modelo de infraestrutura dominado por centralização resulta em preços elevados para os serviços de comunicação.

E uma certa rede móvel descentralizada, através de crowdsourcing da comunidade, distribui esse custo inicial entre cada utilizador, onde o indivíduo apenas precisa adquirir um dispositivo hotspot por 249 dólares ou 499 dólares para se conectar à rede e tornar-se um "micro-operador", impulsionando a estrutura da rede comunitária através de incentivos em token, reduzindo assim o investimento total. O custo para um operador tradicional implantar uma macroestação é de cerca de 200 mil dólares, enquanto essa rede descentralizada, ao implantar cerca de 100 dispositivos hotspot (, tem um custo total de cerca de 50 mil dólares ), conseguindo uma cobertura semelhante, resultando numa redução de custo de cerca de 75%.

Além disso, no campo dos dados de IA, as empresas tradicionais de IA precisam pagar até 300 milhões de dólares por ano em taxas de API para obter dados de treino, e utilizam serviços de proxy para coletar dados. Além disso, enfrentam cada vez mais limitações de direitos autorais e técnicas, tornando difícil garantir a conformidade e a diversidade das fontes de dados.

Uma plataforma descentralizada de coleta de dados quebrou este impasse através de Web Scraping distribuído, permitindo que os usuários compartilhem largura de banda ociosa ao baixar uma extensão de navegador, ajudando a capturar dados de páginas da web públicas e ganhando recompensas em tokens a partir disso. Este modelo reduziu significativamente o custo de aquisição de dados para empresas de IA, ao mesmo tempo em que alcançou diversidade e distribuição geográfica dos dados. De acordo com as estatísticas, atualmente há 109.755.404 endereços IP de 190 países participando da rede, contribuindo diariamente com 1.000 TB de dados da Internet.

Em suma, o ponto de partida para investir na direção do DePIN é que a infraestrutura física descentralizada tem a oportunidade de fazer melhor do que a infraestrutura física tradicional, e até mesmo realizar coisas que os métodos tradicionais não conseguem.

como um ponto de interseção entre infraestrutura e aplicações de consumo

Como as duas principais linhas de investimento em criptomoedas, a infraestrutura e as aplicações para consumidores enfrentam alguns problemas.

Os projetos de infraestrutura geralmente têm duas características: a primeira é que possuem uma forte propriedade tecnológica, como ZK, FHE, MPC e outras tecnologias que têm uma barreira de entrada alta, com um certo descompasso na percepção do mercado. A segunda é que, além dos projetos que conhecemos, como Layer1/2, pontes entre cadeias e staking, que podem ser diretamente acessados pelos usuários finais, a maioria das infraestruturas é, na verdade, voltada para empresas. Por exemplo, ferramentas para desenvolvedores, camadas de disponibilidade de dados, oráculos, coprocessadores, e assim por diante, estão relativamente afastadas dos usuários.

Estes dois pontos dificultam a promoção da ocupação mental dos usuários nos projetos de infraestrutura, resultando em uma baixa disseminação. Embora uma infraestrutura de qualidade tenha um certo ajuste entre produto e mercado e possa gerar receitas suficientes para se sustentar ao longo do ciclo, a falta de ocupação mental em um mercado com escassez de atenção torna difícil o lançamento posterior.

Por outro lado, as aplicações para consumidores têm a vantagem de se dirigir diretamente aos utilizadores finais, possuindo uma vantagem natural na captura da mente. No entanto, novos conceitos podem ser facilmente refutados pelo mercado, e até podem sofrer uma queda drástica após a mudança de tendências. Este tipo de projeto muitas vezes cai em um ciclo que vai desde a narrativa impulsionada até a explosão de curto prazo, seguido pela refutação e declínio, e têm um ciclo de vida curto. Exemplos incluem certos projetos de tokens sociais, entre outros.

Crescimento, posse mental e listagem de moedas são questões que têm sido muito discutidas neste ciclo. De uma forma geral, o DePIN pode resolver melhor a combinação das duas dificuldades mencionadas, encontrando um ponto de equilíbrio.

1. DePIN é baseado em necessidades reais do mundo físico, como energia, redes sem fio, etc. Projetos DePIN de alta qualidade têm um sólido ajuste de mercado de produto e receita, são difíceis de serem refutados e facilmente compreendidos pelo mercado. Por exemplo, um pacote de dados ilimitados por 30 dólares por mês em uma rede móvel descentralizada é claramente mais barato do que as ofertas dos operadores tradicionais.

2. DePIN também tem uma necessidade de uso do lado do usuário, podendo capturar a posse mental. Por exemplo, os usuários podem baixar um plugin de navegador de uma plataforma de coleta de dados descentralizada para contribuir com sua largura de banda ociosa. Atualmente, essa plataforma já alcançou 2,5 milhões de usuários finais, muitos dos quais não são usuários nativos de criptomoedas. Outros setores como eSIM, WiFi, dados de veículos, etc., são semelhantes, estando muito próximos dos usuários.

Estrutura de Investimento DePIN

Direção

De uma perspectiva intuitiva, 5G e redes sem fio são um grande mercado, enquanto dados de veículos e dados meteorológicos são um pequeno mercado. Do lado da demanda, é uma necessidade urgente ( 5G ) ou a demanda é forte. Além disso, dado que a participação do 5G no mercado tradicional é muito grande, mesmo que o DePIN consiga capturar apenas uma pequena parte, sob a perspectiva do volume de criptomoedas, a capacidade do mercado também é bastante considerável.

produto

De acordo com o relatório de uma determinada instituição de pesquisa, o modelo DePIN é especialmente adequado para indústrias que têm altas exigências de capital, altas barreiras de entrada, uma estrutura monopolista evidente e uma utilização de recursos insuficiente. A resposta à questão da adequação do produto ao mercado envolve, essencialmente, dois pontos.

No lado da oferta, será que o DePIN conseguiu fazer coisas que anteriormente não eram possíveis, ou tem vantagens destacadas em relação às soluções existentes, como custo, eficiência, etc. (. Por exemplo, no setor de coleta de mapas descentralizados, a coleta de mapas tradicional enfrenta pelo menos três grandes problemas:

• Dependência tradicional de frotas profissionais e marcação manual, com custos elevados e baixa escalabilidade
• O ciclo de atualização do serviço de paisagens urbanas tradicionais é longo e a cobertura em áreas remotas é baixa
• Provedores de serviços de mapas centralizados monopolizam o poder de precificação de dados

O projeto permite que os usuários coletem dados através da venda de câmaras de vigilância automóvel, transformando a coleta de dados em uma atividade que os usuários realizam no seu dia-a-dia ao dirigir, utilizando um modelo de crowdsourcing. Através de incentivos em tokens, os usuários são guiados a priorizar a alocação de recursos em áreas de alta demanda.

Do lado da demanda, os produtos oferecidos pelo DePIN devem ter uma verdadeira demanda de mercado, preferencialmente com uma forte disposição para pagar. Um exemplo semelhante é que este projeto de mapeamento pode vender dados de mapas para empresas de condução autónoma, logística, seguros e municípios, validando assim a demanda chave.

Sobre hardware, uma instituição de investimento começou seu artigo em 2023 falando sobre hardware. O autor aqui acrescenta alguns pontos de vista.

A linha do tempo do hardware pode ser resumida como "fabricação - venda - distribuição - manutenção".

fabricação

A equipe do projeto deve projetar e fabricar o hardware por conta própria ou utilizar hardware existente? Por exemplo, uma certa rede móvel descentralizada oferece dois tipos de hotspots próprios, além de suportar a integração de redes WiFi existentes. Ou projetos DePIN relacionados a computação e armazenamento podem usar diretamente placas gráficas e discos rígidos existentes, entre outros.

Venda

A venda a preços claramente marcados significa que os usuários calcularão o período de retorno com base nos lucros potenciais. Um ponto de acesso móvel doméstico de uma certa rede móvel descentralizada custa 249 dólares, enquanto um coletor de dados para automóveis custa 1.331 dólares.

Distribuir

Como distribuir? A distribuição envolve muitos fatores de incerteza: prazos logísticos, custos de transporte e o período de entrega a partir do início da pré-venda, entre outros. Para projetos com foco global, um design e métodos de distribuição inadequados podem atrasar significativamente o progresso do projeto.

Manutenção

O que os usuários precisam fazer para manter o hardware? Alguns dispositivos podem ter depreciação ou desgaste. O exemplo mais simples de manutenção é uma certa plataforma descentralizada de coleta de dados, onde os usuários só precisam baixar uma extensão do navegador, sem exigir outras operações; ou um ponto de acesso de uma certa rede móvel descentralizada, que só requer uma instalação simples para continuar a funcionar. Se envolver geração de energia solar, pode ser mais complexo.

Considerando os pontos acima, o modelo mais simples é o de uma determinada plataforma de coleta de dados descentralizada - utiliza diretamente a largura de banda da rede existente, não requer fabricação e distribuição, os usuários podem começar sem barreiras e não é necessário vender, ajudando na rápida expansão da rede no início do projeto.

É verdade que as necessidades de hardware de cada projeto variam em diferentes direções. Mas o hardware está relacionado à fricção da adoção inicial. Quanto menor a fricção no início do projeto, melhor. À medida que o projeto amadurece, alguma fricção pode trazer retenção e um certo grau de vínculo. Para as equipes de startups, é necessário controlar as escolhas de caminho em relação ao hardware e o investimento de recursos, avançando gradualmente em vez de tentar fazer tudo de uma vez.

Imagine, se é difícil em todas as etapas de "produção-venda-distribuição-manutenção", então a menos que haja um incentivo muito forte e altamente certo, por que os usuários deveriam participar?

![Alpha oportunidade ainda está, começando do zero a organizar a lógica de investimento DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp(

) economia de tokens

O design do mecanismo de tokens é a parte mais desafiadora do projeto DePIN. Ao contrário de projetos em outras áreas, o DePIN precisa incentivar as várias partes interessadas da rede desde o início, portanto, é necessário lançar tokens em uma fase muito inicial do projeto. Este tópico é adequado para um novo artigo que faça alguns estudos de caso, e este texto não será mais desenvolvido.

![A oportunidade Alpha ainda está aqui, começando do zero a organizar a lógica de investimento DePIN]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0e5f84e2a2c1767387e29975591f6670.webp(

) equipe

Na composição da equipe, é necessário que o fundador tenha pelo menos um membro com cada uma das seguintes formações: primeiro, ter trabalhado em uma empresa tradicional no campo e ter ampla experiência, responsável por questões práticas como tecnologia e produtos; segundo, ser nativo do mundo cripto, compreender a economia dos tokens e a construção de comunidades, diferenciando as preferências e os modelos mentais de usuários cripto e não cripto.

outros

Questões regulatórias, como a coleta de imagens e dados de estradas em certas áreas, são claramente muito sensíveis.

Resumo

As criptomoedas neste ciclo não tiveram realmente aplicações que "rompessem a bolha", parece que a adoção por usuários fora do círculo ainda está longe. Alguns incentivos de curto prazo oferecidos por aplicações de criptomoeda são a razão pela qual os usuários as utilizam, mas não conseguem ser sustentáveis. E os benefícios econômicos derivados do DePIN a partir da base podem substituir a infraestrutura tradicional do lado do usuário, permitindo assim a sustentabilidade da aplicação e a adoção em larga escala.

Apesar de as características de DePIN ligadas à realidade resultarem em ciclos de desenvolvimento mais longos, já vimos alguns sinais de esperança no desenvolvimento de uma certa rede móvel descentralizada: essa rede colaborou com um determinado operador tradicional, permitindo que os dispositivos dos usuários pudessem sem