Novas tendências na regulamentação de encriptação da UE: o corredor rápido de MiCA de Malta gera controvérsia

O mercado de encriptação de ativos da União Europeia ( MiCA ), após a implementação da regulamentação, Malta rapidamente se tornou uma escolha popular para empresas de encriptação que buscam se estabelecer na Europa. Esta pequena ilha do sul da Europa, com a sua Lei de Ativos Financeiros Virtuais de 2018 ( VFA ), oferece um caminho conveniente para as empresas transitarem rapidamente para o sistema MiCA. No entanto, este modelo de aprovação rápida também suscitou questionamentos na indústria sobre a rigidez da regulação.

A autoridade reguladora financeira de Malta afirmou que o seu sistema local maduro pode acelerar o processo de aprovação para empresas existentes. No entanto, essa rapidez também levantou preocupações entre alguns especialistas. A especialista em conformidade de ativos digitais, Liat Shetret, destacou que, embora pequenas jurisdições possam adaptar-se mais rapidamente às mudanças regulatórias, a questão é se possuem a capacidade de execução correspondente. Ela enfatizou que mecanismos regulatórios contínuos e uma equipa de execução profissional são fundamentais.

Entretanto, algumas empresas de encriptação têm uma atitude positiva em relação ao ambiente regulatório de Malta. O advogado local Ian Guaci acredita que a experiência de Malta na regulamentação de ativos digitais é a sua principal vantagem, especialmente em comparação com os países que estão apenas começando a implementar o MiCA.

No entanto, nem todos concordam com este modelo de aprovação rápida. O CEO de uma plataforma de negociação fez uma comparação entre fast food e restaurantes Michelin, explicando por que escolheu países com regulamentação mais rigorosa. Ele acredita que a aprovação do MiCA não deve ser demasiado simples e questionou o caso de uma plataforma que obteve aprovação em quatro dias.

Apesar das controvérsias, várias plataformas de negociação de encriptação de renome ainda optam por obter licenças MiCA através de Malta. A maioria dessas plataformas enfatiza que já têm anos de experiência operacional em Malta e não receberam privilégios especiais. No entanto, algumas plataformas enfrentaram sanções em outros países devido a questões como operação sem licença, o que também levantou dúvidas sobre os padrões de aprovação de Malta.

Países como a França expressaram preocupações sobre o modelo de aprovação rápida de Malta. A Autoridade de Supervisão do Mercado Financeiro da França alertou para o risco de uma liberação "fast food", pedindo uma maior coordenação da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), para evitar que as empresas escolham as regiões com a regulamentação mais branda.

A transparência do processo de autorização do MiCA também está sob atenção. As diferenças nos critérios de aprovação entre os Estados-Membros são significativas; embora a ESMA e a Autoridade Bancária Europeia tenham estabelecido um mecanismo de coordenação, a execução real ainda não é uniforme. Essa discrepância regulatória leva as empresas a optar por países com critérios de aprovação mais flexíveis.

As autoridades reguladoras da União Europeia começaram a examinar o processo de aprovação de Malta. De acordo com relatos, a ESMA está a auditar a autoridade de supervisão financeira de Malta, mas a ESMA e a Autoridade dos Mercados Financeiros de França não comentaram sobre isso.

Esta série de controvérsias reflete a contradição fundamental que a UE enfrenta na implementação do MiCA: como equilibrar a centralização da regulamentação e a autonomia dos Estados-Membros. Alguns especialistas acreditam que a UE precisa escolher entre uma tomada de decisão centralizada em um sistema federal e a manutenção da descentralização, o que está relacionado à competitividade da UE no mercado global de encriptação.

Além de questões regulatórias, Malta também tem tido disputas com a União Europeia devido ao seu "programa de cidadania por investimento". O Tribunal de Justiça da União Europeia decidiu recentemente que a prática de Malta de vender cidadania da UE a investidores é ilegal. Embora isso não esteja diretamente relacionado à regulamentação de encriptação, reflete a orientação política do país para atrair investimentos.

No geral, o sistema de regulamentação de encriptação europeu ainda apresenta espaço para arbitragem, e as empresas tendem a escolher países com aprovações mais simples. Este fenômeno destaca que a União Europeia ainda enfrenta desafios na construção de um sistema de regulamentação de encriptação unificado e eficaz. Com a implementação adicional do MiCA, encontrar um equilíbrio entre promover a inovação e garantir a estabilidade do mercado será um importante desafio para os órgãos reguladores da União Europeia.