Por que é difícil realizar uma verdadeira moeda descentralizada estável?
A moeda é a base da atividade económica, mas muitas vezes ignoramos quais características permitem que a moeda realmente desempenhe seu papel. Com o surgimento das moedas digitais a desafiar o conceito de moeda tradicional, precisamos reexaminar as características essenciais que a moeda precisa para cumprir suas funções básicas na economia moderna.
A história mostra que a definição de moeda não depende apenas das suas características técnicas, mas também da sua capacidade de evoluir ao longo do tempo. A verdadeira moeda deve passar por um caminho de evolução cheio de desafios, o que é uma tarefa difícil para a maioria das novas moedas.
O ciclo de vida completo da moeda
Para se tornar uma moeda funcional, um ativo deve completar com sucesso quatro fases de desenvolvimento:
Atrair valor
Primeiro, a moeda deve atrair capital e atenção. Seja através de metais preciosos, endosse do governo ou potencial de valorização, todas as moedas de sucesso começam por atrair as pessoas a possuí-las. Essa atração inicial estabelece a base para o desenvolvimento subsequente.
Se faltar esta fase, a moeda não conseguirá reunir uma adoção suficiente. Muitas moedas digitais destacam-se nesta fase, utilizando a especulação e os efeitos de rede para estabelecer a adoção inicial e a liquidez.
Desenvolvimento em escala
Em segundo lugar, a moeda deve alcançar uma escala e liquidez adequadas para suportar atividades econômicas significativas. Ela precisa ter uma profundidade de mercado suficiente para evitar que as transações causem volatilidade excessiva; também precisa ter uma distribuição adequada para garantir que encontrar contrapartes não seja demasiado difícil.
A escala traz credibilidade, efeitos de rede e a liquidez necessária para uma aplicação mais ampla. Algumas das principais criptomoedas já passaram com sucesso por esta fase, alcançando uma capitalização de mercado de milhares de bilhões.
Mecanismo de Estabilidade
Terceiro, a moeda deve desenvolver um mecanismo estável que a torne confiável em transações comerciais e contratos. Estabilidade não significa valor fixo, mas sim previsibilidade e resiliência sob pressão do mercado. Isso requer mecanismos técnicos e suporte institucional.
Muitas novas moedas falham nesta fase. A verdadeira estabilidade requer um sistema que possa operar normalmente sob várias condições de mercado, sem colapsar ou necessitar de intervenção externa. Isso significa que a moeda deve ter mecanismos internos para lidar com excesso e escassez de demanda.
Utilidade econômica
Por fim, a moeda deve ser realmente prática nas atividades econômicas comuns que vão além da especulação. Deve ser uma unidade de conta confiável, um meio de troca e uma forma de armazenamento de valor em diversos ambientes econômicos.
A verdadeira utilidade significa suportar todas as funções financeiras necessárias para a economia moderna: pagamentos eficientes, contratos fiáveis, mercados de empréstimos razoáveis e ciclos de planeamento estáveis. Isso significa que a moeda se torna comum e prática, e não apenas emocionante e nova.
Desafio da coordenação
As pessoas raramente percebem que, nas fases posteriores, é necessário resolver o problema fundamental de coordenação que se torna mais difícil à medida que a escala do sistema aumenta.
Considerando as funções básicas da moeda, como fornecer uma função de último recurso, implementar medidas de estabilização de emergência ou intervir em crises. Essas funções são essencialmente bens públicos. Elas exigem que as entidades coloquem a estabilidade do sistema acima de seus próprios interesses imediatos - assumindo riscos individuais pelo benefício coletivo.
Num sistema de Descentralização orientado puramente para interesses pessoais, essas funcionalidades-chave carecem de suporte estrutural. O sistema pode funcionar bem em condições normais, mas pode falhar em momentos em que a estabilidade é crucial.
Temos visto repetidamente essa vulnerabilidade no mercado de criptomoedas:
Em março de 2020, durante o colapso, algumas bolsas tiveram que suspender as negociações para evitar que a ameaça de liquidação em cascata levasse a um colapso total do ecossistema.
No "Quinta-Feira Negra", um sistema de moeda estável necessitou de uma resposta de governança de emergência e ajuda da comunidade devido à insuficiência de colaterais.
Uma stablecoin de determinado algoritmo inicialmente sobreviveu à pressão do mercado graças à intervenção em larga escala de participantes com recursos financeiros robustos, mas quando seu tamanho cresceu a um ponto em que até esses apoiadores não conseguiam estabilizá-la, colapsou completamente.
Estes exemplos revelam uma verdade profunda: embora as criptomoedas promovam, em teoria, sistemas sem necessidade de confiança, a sua sobrevivência em crises depende repetidamente da intervenção discricionária de participantes de confiança implícita.
À medida que a escala do sistema aumenta, esse problema de coordenação torna-se exponencialmente mais difícil. Questões que poderiam ser resolvidas por coordenação informal em uma escala menor tornam-se impossíveis uma vez que o sistema cresce além de certos limiares.
Demanda por formação de capital
Além da estabilidade, uma moeda saudável deve suportar a formação de capital - impulsionando o processo de empréstimo que promove a produtividade econômica. Esta é outra limitação fundamental enfrentada pelas criptomoedas existentes.
O uso de ativos criptográficos como colateral está a aumentar, mas raramente são utilizados como ativos de avaliação de dívida. Poucas pessoas estão dispostas a contrair empréstimos em criptomoedas de grande utilização, pois a sua incerteza apresenta riscos difíceis de gerir para tanto os mutuários como os credores.
Uma moeda funcional deve fornecer uma unidade de conta estável para protocolos que atravessam o tempo. Quer os mutuários estejam a construir casas, a financiar empresas ou a desenvolver infraestruturas, eles precisam de ter uma razoável certeza sobre o valor futuro da sua dívida.
Projetar um sistema monetário completo
As limitações das moedas criptográficas existentes não são um problema temporário, mas sim uma restrição de design fundamental. As principais moedas criptográficas são projetadas principalmente para as duas primeiras fases de desenvolvimento - atração de valor e crescimento em escala.
Os seus modelos de fornecimento fixo ou altamente restrito criam incentivos poderosos para a adoção precoce e a especulação. Este design tem um desempenho excelente no lançamento de valor e na realização de escala inicial, mas torna-se um fardo quando é necessária estabilidade e utilidade para uma adoção mais ampla.
Se não houver mecanismos para se adaptar às condições econômicas em constante mudança, fornecer funções de último recurso ou estabilizar em crises, esses sistemas são, fundamentalmente, sistemas monetários incompletos. Eles funcionam bem como livros de propriedade, mas têm dificuldade em se tornar uma moeda plenamente funcional.
Estrutura completa de moeda saudável
Com base nessas observações, podemos definir o que é necessário para uma moeda com arquitetura completa:
Mecanismo de oferta adaptativa: uma moeda saudável deve ser capaz de expandir quando a demanda supera a oferta e contrair quando a oferta supera a demanda, criando uma pressão de estabilidade natural.
Função de último recurso: uma moeda benigna precisa de um mecanismo embutido para fornecer liquidez, estabilidade e intervenção sob pressão do mercado, sem necessidade de coordenação externa.
Utilização de reservas produtivas: uma moeda saudável deve utilizar o valor acumulado para fins produtivos, em vez de deixá-lo ocioso ou dissipar-se, criando valor sustentável para o sistema.
Mercado de Empréstimos Básico: Uma moeda saudável deve proporcionar a estabilidade necessária para o desenvolvimento de um mercado de empréstimos funcional, permitindo assim a formação de capital sem gerar riscos excessivos.
Indicadores de saúde transparentes: uma moeda saudável deve fornecer indicadores claros do estado de saúde do sistema, permitindo que os participantes tomem decisões informadas com base na força fundamental e não apenas nas emoções do mercado.
O desenvolvimento histórico do sistema monetário tradicional não é acidental — essas características evoluíram porque são necessárias para o funcionamento da moeda em condições econômicas diversificadas.
Fechar a lacuna
Esta análise não nega as conquistas das moedas digitais. As principais moedas digitais alcançaram grandes feitos ao completar com sucesso as duas primeiras fases de desenvolvimento - provando que é possível iniciar um sistema monetário não soberano através de incentivos de mercado.
O sucesso deles forneceu estratégias cruciais para a fase inicial da evolução da moeda. A percepção central é que um sistema monetário completo deve considerar seu estado final de maturidade durante o design, enquanto ainda consegue lidar com as fases evolutivas iniciais.
A tecnologia de moeda precisa equilibrar os mecanismos de crescimento inicial e especulação, ao mesmo tempo que fornece um caminho para alcançar a estabilidade e a utilidade após atingir uma escala suficiente. Elas precisam combinar a capacidade de lançamento que torna as criptomoedas bem-sucedidas com os mecanismos de adaptação atualmente em falta.
Conclusão: O caminho para uma moeda saudável
A evolução da moeda não é apenas uma questão técnica, mas sim uma solução para os problemas de coordenação que aumentam à medida que a escala se expande. Uma moeda saudável deve ser projetada para funcionar em todo o seu ciclo de vida - desde a adoção inicial até a aplicação madura - possuindo mecanismos que se adaptem às condições em mudança, sem necessidade de intervenção externa contínua.
Isso não significa retornar a um sistema completamente centralizado, mas sim projetar um sistema com uma arquitetura completa e incorporar os mecanismos necessários para o funcionamento da moeda. Isso significa que a moeda criada é eficaz não apenas em condições ideais, mas também em uma variedade de cenários econômicos.
À medida que continuamos a desenvolver a moeda digital, estas percepções fornecem-nos uma estrutura para avaliar o seu potencial. Não devemos focar apenas nas características técnicas ou na valorização de preços a curto prazo, mas devemos considerar se uma moeda possui os elementos estruturais completos necessários para desempenhar funções de moeda de qualidade ao longo de toda a sua evolução.
O futuro da moeda não pertence àqueles que possuem a tecnologia mais avançada ou os sistemas com o crescimento inicial mais forte, mas sim àqueles que compreendem plenamente o mecanismo de funcionamento real da moeda desde o seu design.
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SolidityNewbie
· 5h atrás
Há mundo crypto, de fato, são todos sonhadores.
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GateUser-40edb63b
· 14h atrás
Moeda digital não é tão difícil assim, a tecnologia já está no lugar.
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ponzi_poet
· 14h atrás
Ainda está a repetir as mesmas conversas de sempre. Saia do mundo crypto cedo para garantir a sua segurança.
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BottomMisser
· 14h atrás
Quem faz short no criador de mercado é filho da mãe.
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SelfMadeRuggee
· 14h atrás
Ainda está aqui a filosofar? É só ver o código do contrato.
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NewPumpamentals
· 14h atrás
Mandando uma mensagem direta para o bull run
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RetailTherapist
· 14h atrás
Os que se agarraram a isso perderam tudo.
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SatoshiSherpa
· 15h atrás
Apenas passando e murmurando uma frase~ O Banco Central é o mais desejado!
Do zero ao um: As quatro grandes etapas e desafios para construir um sistema monetário completo
Por que é difícil realizar uma verdadeira moeda descentralizada estável?
A moeda é a base da atividade económica, mas muitas vezes ignoramos quais características permitem que a moeda realmente desempenhe seu papel. Com o surgimento das moedas digitais a desafiar o conceito de moeda tradicional, precisamos reexaminar as características essenciais que a moeda precisa para cumprir suas funções básicas na economia moderna.
A história mostra que a definição de moeda não depende apenas das suas características técnicas, mas também da sua capacidade de evoluir ao longo do tempo. A verdadeira moeda deve passar por um caminho de evolução cheio de desafios, o que é uma tarefa difícil para a maioria das novas moedas.
O ciclo de vida completo da moeda
Para se tornar uma moeda funcional, um ativo deve completar com sucesso quatro fases de desenvolvimento:
Primeiro, a moeda deve atrair capital e atenção. Seja através de metais preciosos, endosse do governo ou potencial de valorização, todas as moedas de sucesso começam por atrair as pessoas a possuí-las. Essa atração inicial estabelece a base para o desenvolvimento subsequente.
Se faltar esta fase, a moeda não conseguirá reunir uma adoção suficiente. Muitas moedas digitais destacam-se nesta fase, utilizando a especulação e os efeitos de rede para estabelecer a adoção inicial e a liquidez.
Em segundo lugar, a moeda deve alcançar uma escala e liquidez adequadas para suportar atividades econômicas significativas. Ela precisa ter uma profundidade de mercado suficiente para evitar que as transações causem volatilidade excessiva; também precisa ter uma distribuição adequada para garantir que encontrar contrapartes não seja demasiado difícil.
A escala traz credibilidade, efeitos de rede e a liquidez necessária para uma aplicação mais ampla. Algumas das principais criptomoedas já passaram com sucesso por esta fase, alcançando uma capitalização de mercado de milhares de bilhões.
Terceiro, a moeda deve desenvolver um mecanismo estável que a torne confiável em transações comerciais e contratos. Estabilidade não significa valor fixo, mas sim previsibilidade e resiliência sob pressão do mercado. Isso requer mecanismos técnicos e suporte institucional.
Muitas novas moedas falham nesta fase. A verdadeira estabilidade requer um sistema que possa operar normalmente sob várias condições de mercado, sem colapsar ou necessitar de intervenção externa. Isso significa que a moeda deve ter mecanismos internos para lidar com excesso e escassez de demanda.
Por fim, a moeda deve ser realmente prática nas atividades econômicas comuns que vão além da especulação. Deve ser uma unidade de conta confiável, um meio de troca e uma forma de armazenamento de valor em diversos ambientes econômicos.
A verdadeira utilidade significa suportar todas as funções financeiras necessárias para a economia moderna: pagamentos eficientes, contratos fiáveis, mercados de empréstimos razoáveis e ciclos de planeamento estáveis. Isso significa que a moeda se torna comum e prática, e não apenas emocionante e nova.
Desafio da coordenação
As pessoas raramente percebem que, nas fases posteriores, é necessário resolver o problema fundamental de coordenação que se torna mais difícil à medida que a escala do sistema aumenta.
Considerando as funções básicas da moeda, como fornecer uma função de último recurso, implementar medidas de estabilização de emergência ou intervir em crises. Essas funções são essencialmente bens públicos. Elas exigem que as entidades coloquem a estabilidade do sistema acima de seus próprios interesses imediatos - assumindo riscos individuais pelo benefício coletivo.
Num sistema de Descentralização orientado puramente para interesses pessoais, essas funcionalidades-chave carecem de suporte estrutural. O sistema pode funcionar bem em condições normais, mas pode falhar em momentos em que a estabilidade é crucial.
Temos visto repetidamente essa vulnerabilidade no mercado de criptomoedas:
Estes exemplos revelam uma verdade profunda: embora as criptomoedas promovam, em teoria, sistemas sem necessidade de confiança, a sua sobrevivência em crises depende repetidamente da intervenção discricionária de participantes de confiança implícita.
À medida que a escala do sistema aumenta, esse problema de coordenação torna-se exponencialmente mais difícil. Questões que poderiam ser resolvidas por coordenação informal em uma escala menor tornam-se impossíveis uma vez que o sistema cresce além de certos limiares.
Demanda por formação de capital
Além da estabilidade, uma moeda saudável deve suportar a formação de capital - impulsionando o processo de empréstimo que promove a produtividade econômica. Esta é outra limitação fundamental enfrentada pelas criptomoedas existentes.
O uso de ativos criptográficos como colateral está a aumentar, mas raramente são utilizados como ativos de avaliação de dívida. Poucas pessoas estão dispostas a contrair empréstimos em criptomoedas de grande utilização, pois a sua incerteza apresenta riscos difíceis de gerir para tanto os mutuários como os credores.
Uma moeda funcional deve fornecer uma unidade de conta estável para protocolos que atravessam o tempo. Quer os mutuários estejam a construir casas, a financiar empresas ou a desenvolver infraestruturas, eles precisam de ter uma razoável certeza sobre o valor futuro da sua dívida.
Projetar um sistema monetário completo
As limitações das moedas criptográficas existentes não são um problema temporário, mas sim uma restrição de design fundamental. As principais moedas criptográficas são projetadas principalmente para as duas primeiras fases de desenvolvimento - atração de valor e crescimento em escala.
Os seus modelos de fornecimento fixo ou altamente restrito criam incentivos poderosos para a adoção precoce e a especulação. Este design tem um desempenho excelente no lançamento de valor e na realização de escala inicial, mas torna-se um fardo quando é necessária estabilidade e utilidade para uma adoção mais ampla.
Se não houver mecanismos para se adaptar às condições econômicas em constante mudança, fornecer funções de último recurso ou estabilizar em crises, esses sistemas são, fundamentalmente, sistemas monetários incompletos. Eles funcionam bem como livros de propriedade, mas têm dificuldade em se tornar uma moeda plenamente funcional.
Estrutura completa de moeda saudável
Com base nessas observações, podemos definir o que é necessário para uma moeda com arquitetura completa:
Mecanismo de oferta adaptativa: uma moeda saudável deve ser capaz de expandir quando a demanda supera a oferta e contrair quando a oferta supera a demanda, criando uma pressão de estabilidade natural.
Função de último recurso: uma moeda benigna precisa de um mecanismo embutido para fornecer liquidez, estabilidade e intervenção sob pressão do mercado, sem necessidade de coordenação externa.
Utilização de reservas produtivas: uma moeda saudável deve utilizar o valor acumulado para fins produtivos, em vez de deixá-lo ocioso ou dissipar-se, criando valor sustentável para o sistema.
Mercado de Empréstimos Básico: Uma moeda saudável deve proporcionar a estabilidade necessária para o desenvolvimento de um mercado de empréstimos funcional, permitindo assim a formação de capital sem gerar riscos excessivos.
Indicadores de saúde transparentes: uma moeda saudável deve fornecer indicadores claros do estado de saúde do sistema, permitindo que os participantes tomem decisões informadas com base na força fundamental e não apenas nas emoções do mercado.
O desenvolvimento histórico do sistema monetário tradicional não é acidental — essas características evoluíram porque são necessárias para o funcionamento da moeda em condições econômicas diversificadas.
Fechar a lacuna
Esta análise não nega as conquistas das moedas digitais. As principais moedas digitais alcançaram grandes feitos ao completar com sucesso as duas primeiras fases de desenvolvimento - provando que é possível iniciar um sistema monetário não soberano através de incentivos de mercado.
O sucesso deles forneceu estratégias cruciais para a fase inicial da evolução da moeda. A percepção central é que um sistema monetário completo deve considerar seu estado final de maturidade durante o design, enquanto ainda consegue lidar com as fases evolutivas iniciais.
A tecnologia de moeda precisa equilibrar os mecanismos de crescimento inicial e especulação, ao mesmo tempo que fornece um caminho para alcançar a estabilidade e a utilidade após atingir uma escala suficiente. Elas precisam combinar a capacidade de lançamento que torna as criptomoedas bem-sucedidas com os mecanismos de adaptação atualmente em falta.
Conclusão: O caminho para uma moeda saudável
A evolução da moeda não é apenas uma questão técnica, mas sim uma solução para os problemas de coordenação que aumentam à medida que a escala se expande. Uma moeda saudável deve ser projetada para funcionar em todo o seu ciclo de vida - desde a adoção inicial até a aplicação madura - possuindo mecanismos que se adaptem às condições em mudança, sem necessidade de intervenção externa contínua.
Isso não significa retornar a um sistema completamente centralizado, mas sim projetar um sistema com uma arquitetura completa e incorporar os mecanismos necessários para o funcionamento da moeda. Isso significa que a moeda criada é eficaz não apenas em condições ideais, mas também em uma variedade de cenários econômicos.
À medida que continuamos a desenvolver a moeda digital, estas percepções fornecem-nos uma estrutura para avaliar o seu potencial. Não devemos focar apenas nas características técnicas ou na valorização de preços a curto prazo, mas devemos considerar se uma moeda possui os elementos estruturais completos necessários para desempenhar funções de moeda de qualidade ao longo de toda a sua evolução.
O futuro da moeda não pertence àqueles que possuem a tecnologia mais avançada ou os sistemas com o crescimento inicial mais forte, mas sim àqueles que compreendem plenamente o mecanismo de funcionamento real da moeda desde o seu design.