【Bloco律动】7 de julho, Guy Young, fundador da Ethena Labs, publicou nas redes sociais: "Uma das minhas grandes preocupações é que o capital nativo de encriptação pode já ter se esgotado, incapaz de impulsionar os alts a superar os picos do ciclo anterior. Observando os picos de capitalização de mercado nominal total dos alts no quarto trimestre de 2021 e no quarto trimestre de 2024, ambos pararam em cerca de 1,2 trilhões de dólares (o valor ajustado pela inflação é quase completamente o mesmo). Isso pode ser o limite de avaliação do capital global de investidores de retalho para 99% dos projetos de ar?"
Mas para aqueles tokens que possuem negócios reais, produzem produtos físicos e geram receita para usuários reais, existe um enorme mar azul para ampliar os canais para investidores institucionais do mercado de ações. Em comparação com a capitalização de mercado global, todo o mercado de alts é apenas uma gota no oceano. Atualmente, o arbitragem de prêmio NAV é claramente apenas um fenômeno passageiro; Saylor pode ser a única exceção, pois no fundo, isso se deve à vantagem de alavancagem única em sua estrutura de capital (quase não resgatável + quase).
Mas por que a Ethena ainda apoia a estratégia de tesouraria ENA do StablecoinX? O objetivo central é construir um canal de entrada para o capital do mercado de ações — esse capital tem uma demanda excessiva significativa por empresas de supercrescimento no espaço das stablecoins e do dólar digital. Isso não está relacionado à arbitragem de NAV de curto prazo, o crucial é abrir as comportas de um pool de capital inexplorado. A Ethena enfrenta a pressão de desbloqueio de VC, uma situação amplamente conhecida, e pessoalmente cometi inúmeros erros na captação de recursos, ainda refletindo sobre isso. Existe um sério desajuste de capital no mundo das criptomoedas: o capital de VC privado supera em muito o capital líquido necessário para sustentar a avaliação de tokens, o que forma um contraste oposto com o mundo do Web2 (onde o capital privado representa apenas uma fração do mercado acionário).
Claro, isso não se aplica a todas as moedas lixo. Projetos de ar sem receita ainda são ar, mesmo que sejam revestidos com uma estrutura de ações. Mas acredito firmemente que, para a poucos tokens que conseguem obter o apoio do financiamento tradicional e que estão alinhados com a tendência de crescimento a longo prazo, isso será uma grande vantagem. Excluindo as moedas principais, esse tipo de token não deve ultrapassar 10 globalmente, e eles acabarão se diferenciando completamente das moedas que o TradFi nunca se importou.
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Fundador da Ethena: a encriptação de capital nativo foi esgotada, e o capital institucional do mercado de ações pode se tornar uma porta de entrada.
【Bloco律动】7 de julho, Guy Young, fundador da Ethena Labs, publicou nas redes sociais: "Uma das minhas grandes preocupações é que o capital nativo de encriptação pode já ter se esgotado, incapaz de impulsionar os alts a superar os picos do ciclo anterior. Observando os picos de capitalização de mercado nominal total dos alts no quarto trimestre de 2021 e no quarto trimestre de 2024, ambos pararam em cerca de 1,2 trilhões de dólares (o valor ajustado pela inflação é quase completamente o mesmo). Isso pode ser o limite de avaliação do capital global de investidores de retalho para 99% dos projetos de ar?"
Mas para aqueles tokens que possuem negócios reais, produzem produtos físicos e geram receita para usuários reais, existe um enorme mar azul para ampliar os canais para investidores institucionais do mercado de ações. Em comparação com a capitalização de mercado global, todo o mercado de alts é apenas uma gota no oceano. Atualmente, o arbitragem de prêmio NAV é claramente apenas um fenômeno passageiro; Saylor pode ser a única exceção, pois no fundo, isso se deve à vantagem de alavancagem única em sua estrutura de capital (quase não resgatável + quase).
Mas por que a Ethena ainda apoia a estratégia de tesouraria ENA do StablecoinX? O objetivo central é construir um canal de entrada para o capital do mercado de ações — esse capital tem uma demanda excessiva significativa por empresas de supercrescimento no espaço das stablecoins e do dólar digital. Isso não está relacionado à arbitragem de NAV de curto prazo, o crucial é abrir as comportas de um pool de capital inexplorado. A Ethena enfrenta a pressão de desbloqueio de VC, uma situação amplamente conhecida, e pessoalmente cometi inúmeros erros na captação de recursos, ainda refletindo sobre isso. Existe um sério desajuste de capital no mundo das criptomoedas: o capital de VC privado supera em muito o capital líquido necessário para sustentar a avaliação de tokens, o que forma um contraste oposto com o mundo do Web2 (onde o capital privado representa apenas uma fração do mercado acionário).
Claro, isso não se aplica a todas as moedas lixo. Projetos de ar sem receita ainda são ar, mesmo que sejam revestidos com uma estrutura de ações. Mas acredito firmemente que, para a poucos tokens que conseguem obter o apoio do financiamento tradicional e que estão alinhados com a tendência de crescimento a longo prazo, isso será uma grande vantagem. Excluindo as moedas principais, esse tipo de token não deve ultrapassar 10 globalmente, e eles acabarão se diferenciando completamente das moedas que o TradFi nunca se importou.