A intensificação da batalha regulatória global das moedas estáveis: Lagarde alerta sobre o risco de corrida ao banco na União Europeia e a legislação de Hong Kong inicia uma nova dinâmica de competição entre moedas estáveis nos EUA e na China.
A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, fez recentemente declarações exigindo que os emissores de moeda estável, tanto nacionais quanto internacionais, sejam submetidos aos mais altos padrões regulatórios globais, a fim de prevenir riscos de corrida ao banco nas reservas. Ao mesmo tempo, a "Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong entrou em vigor oficialmente, sendo vista pela indústria como o ponto de partida estratégico para a China desafiar a posição dominante da moeda estável do dólar. Um novo padrão de regulação global para moedas estáveis está se formando, resultando em uma nova rodada de disputas.
Banco Central Europeu reforça aviso sobre regulamentação de moeda estável
A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, enfatizou na quarta-feira durante uma reunião de supervisão que os legisladores da UE devem exigir que os emissores de moedas estáveis no exterior forneçam fortes medidas de proteção e um regime regulatório equivalente, a fim de evitar o risco de corrida ao banco das reservas dentro da UE. Embora a UE já tenha implementado o mais rigoroso quadro regulatório de ativos criptográficos do mundo, o Regulamento sobre os Mercados de Ativos Criptográficos (MiCAR), que exige que as moedas estáveis atreladas a moedas oficiais tenham 100% de suporte de reservas, Lagarde acredita que ainda é necessário fortalecer a colaboração regulatória transnacional.
Linha vermelha da regulamentação da UE: proibir moedas estáveis de se tornarem moeda legal
O comissário da CONSOB, Federico Corneli, afirmou claramente na mesma ocasião que a regulamentação da União Europeia deve estipular de forma clara que as criptomoedas, incluindo as moedas estáveis, não podem ser consideradas moeda legal em qualquer transação financeira. "Apenas o euro emitido pelo Banco Central Europeu é moeda legal, e isso deve ser claramente comunicado a todos os cidadãos." Esta declaração destaca a posição firme das autoridades reguladoras da UE na proteção da soberania monetária.
Alerta de risco de arbitragem regulatória MiCAR
Christine Lagarde destacou especialmente os riscos de arbitragem regulatória existentes na normativa MiCAR: permite que os detentores escolham livremente a conversão de moeda estável dentro ou fora do país. Uma vez que ocorra uma corrida ao banco, os investidores inevitavelmente optarão por resgatar no mercado da União Europeia, que é o mais regulado (uma vez que a MiCAR proíbe a cobrança de taxas de resgate), mas as reservas dentro da União Europeia podem não ser suficientes para atender à demanda concentrada de resgates. Essa vulnerabilidade estrutural precisa ser corrigida por meio da cooperação regulatória internacional.
Intenção estratégica da lei das moedas estáveis de Hong Kong
A "Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong entrou em vigor oficialmente no dia 1 de agosto, exigindo que os emissores de moedas estáveis designados obtenham uma licença da Autoridade Monetária de Hong Kong. A legislação não impõe limitações às moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária, deixando espaço político para moedas estáveis em RMB offshore. Wang Dan (transliteração), diretor da Eurasia Group na China, apontou: "Isto é principalmente uma resposta da China ao mercado de moedas estáveis dominado pelo dólar, que está a utilizar Hong Kong para testes piloto, sendo a solução ideal lançar uma moeda estável em RMB atrelada à moeda digital do Banco Central."
Nova dinâmica na competição entre as moedas estáveis da China e dos EUA
Hong Kong, como o maior mercado offshore de renminbi (com um estoque de cerca de 30 trilhões de yuan), tornou-se um importante campo de testes para a internacionalização do renminbi. Após os Estados Unidos reforçarem a posição dominante da moeda estável em dólar através da Lei GENIUS, a China está acelerando a construção de um centro de criptomoedas na região de Hong Kong. No entanto, a posição contraditória de Pequim, que proíbe atividades de criptomoedas enquanto promove a internacionalização do renminbi, resulta em numerosos obstáculos na implementação das políticas.
Eventos sensíveis destacam o dilema regulatório
Relatos da mídia local indicam que um oficial chinês, que estava programado para participar da Conferência Bitcoin Ásia em Hong Kong, desistiu de última hora, com a razão sendo evitar compartilhar o palco com Eric Trump, filho do presidente americano Donald Trump, que também estava programado para falar. Essa sensibilidade política reflete a complexidade do jogo internacional que a China enfrenta no campo das criptomoedas. Eric Trump, em uma entrevista à Nikkei, admitiu: "Os Estados Unidos e a China lideram a indústria de criptomoedas, e a demanda global por moeda estável em dólares é forte."
A atitude cautelosa das altas esferas regulatórias da China
O governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, reconheceu, no Fórum de Lujiazui em junho, o papel das moedas digitais do Banco Central e das moedas estáveis nos pagamentos transfronteiriços, mas ao mesmo tempo alertou sobre os desafios regulatórios. Mais preocupante ainda é que o ex-governador do Banco Central, Zhou Xiaochuan, publicou um artigo no think tank CF40 alertando sobre a ameaça das moedas estáveis à estabilidade financeira, afirmando diretamente que "não há muitos serviços financeiros adequados para DeFi, e os que realmente podem aumentar a eficiência são ainda mais raros."
A postura regulatória pragmática da Autoridade Monetária de Hong Kong
O presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Yu Weiwen, enviou uma carta para alertar o mercado sobre as recentes flutuações nos preços das ações devido à declaração de várias empresas que afirmam ter solicitado licenças para moeda estável. Ele enfatizou que a discussão do setor "pode ser excessivamente idealizada", e que existe uma "diferença significativa" entre a teoria e a prática. A autoridade deixou claro que participar do programa de sandbox não é um pré-requisito nem garante a aprovação, e que as primeiras licenças devem ser emitidas no início de 2026, estabelecendo barreiras de entrada extremamente altas.
Conjunto de empresas piloto e estrutura regulatória
Atualmente, as empresas que entraram no programa de sandbox da autoridade monetária incluem: JD Technology, RD Technologies, financiada pela Sequoia, e uma joint venture entre o Standard Chartered Bank e a Animoca Brands. A Ant International, associada ao Alibaba, também já submeteu a sua candidatura. O grupo Eurasia revelou que empresas estatais como o Citic Group também estão entre os potenciais candidatos, com várias dezenas de instituições a expressar interesse.
Limitações de desenvolvimento impostas pelo controle de capitais
Cora Ang, responsável pela conformidade legal na região da Ásia-Pacífico do banco AMINA, apontou que, mesmo com a autorização para a emissão, o rigoroso controle de capitais da China pode exigir a criação de um sistema fechado semelhante ao "Hong Kong-Shenzhen Stock Connect", o que limitará a escala de desenvolvimento das moedas estáveis. "Se realmente se quiser desafiar o domínio do ecossistema das moedas estáveis em dólares, um sistema fechado não pode alcançar liberdade de fluxo de capital e escala de mercado suficientes."
Considerações estratégicas sob a dimensão geopolítica
A análise do Grupo Eurásia considera que a moeda estável em renminbi tem mais probabilidade de se tornar uma ferramenta para evitar sanções americanas neste estágio, em vez de desafiar diretamente a posição do dólar. "A prioridade da China é estabelecer uma estrutura regulatória robusta e prevenir riscos de fraude interna". Os resultados da primeira aprovação de licenças serão um importante indicador para avaliar a intensidade do controle do governo chinês sobre a moeda estável.
Conclusão
A regulamentação global das moedas estáveis está formando um novo padrão de "Europa e EUA endurecendo o acesso, enquanto a Ásia disputa a liderança". A União Europeia estabelece um padrão regulatório com o MiCAR, enquanto Hong Kong explora novos caminhos para a internacionalização do renminbi através da inovação institucional. No entanto, a tríplice restrição da luta política, riscos tecnológicos e controle de capitais torna o desenvolvimento das moedas estáveis em uma situação complexa sem precedentes. Em 2026, quem receberá as primeiras licenças em Hong Kong revelará as verdadeiras intenções estratégicas da China no campo das moedas digitais.
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A intensificação da batalha regulatória global das moedas estáveis: Lagarde alerta sobre o risco de corrida ao banco na União Europeia e a legislação de Hong Kong inicia uma nova dinâmica de competição entre moedas estáveis nos EUA e na China.
A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, fez recentemente declarações exigindo que os emissores de moeda estável, tanto nacionais quanto internacionais, sejam submetidos aos mais altos padrões regulatórios globais, a fim de prevenir riscos de corrida ao banco nas reservas. Ao mesmo tempo, a "Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong entrou em vigor oficialmente, sendo vista pela indústria como o ponto de partida estratégico para a China desafiar a posição dominante da moeda estável do dólar. Um novo padrão de regulação global para moedas estáveis está se formando, resultando em uma nova rodada de disputas.
Banco Central Europeu reforça aviso sobre regulamentação de moeda estável
A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, enfatizou na quarta-feira durante uma reunião de supervisão que os legisladores da UE devem exigir que os emissores de moedas estáveis no exterior forneçam fortes medidas de proteção e um regime regulatório equivalente, a fim de evitar o risco de corrida ao banco das reservas dentro da UE. Embora a UE já tenha implementado o mais rigoroso quadro regulatório de ativos criptográficos do mundo, o Regulamento sobre os Mercados de Ativos Criptográficos (MiCAR), que exige que as moedas estáveis atreladas a moedas oficiais tenham 100% de suporte de reservas, Lagarde acredita que ainda é necessário fortalecer a colaboração regulatória transnacional.
Linha vermelha da regulamentação da UE: proibir moedas estáveis de se tornarem moeda legal
O comissário da CONSOB, Federico Corneli, afirmou claramente na mesma ocasião que a regulamentação da União Europeia deve estipular de forma clara que as criptomoedas, incluindo as moedas estáveis, não podem ser consideradas moeda legal em qualquer transação financeira. "Apenas o euro emitido pelo Banco Central Europeu é moeda legal, e isso deve ser claramente comunicado a todos os cidadãos." Esta declaração destaca a posição firme das autoridades reguladoras da UE na proteção da soberania monetária.
Alerta de risco de arbitragem regulatória MiCAR
Christine Lagarde destacou especialmente os riscos de arbitragem regulatória existentes na normativa MiCAR: permite que os detentores escolham livremente a conversão de moeda estável dentro ou fora do país. Uma vez que ocorra uma corrida ao banco, os investidores inevitavelmente optarão por resgatar no mercado da União Europeia, que é o mais regulado (uma vez que a MiCAR proíbe a cobrança de taxas de resgate), mas as reservas dentro da União Europeia podem não ser suficientes para atender à demanda concentrada de resgates. Essa vulnerabilidade estrutural precisa ser corrigida por meio da cooperação regulatória internacional.
Intenção estratégica da lei das moedas estáveis de Hong Kong
A "Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong entrou em vigor oficialmente no dia 1 de agosto, exigindo que os emissores de moedas estáveis designados obtenham uma licença da Autoridade Monetária de Hong Kong. A legislação não impõe limitações às moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária, deixando espaço político para moedas estáveis em RMB offshore. Wang Dan (transliteração), diretor da Eurasia Group na China, apontou: "Isto é principalmente uma resposta da China ao mercado de moedas estáveis dominado pelo dólar, que está a utilizar Hong Kong para testes piloto, sendo a solução ideal lançar uma moeda estável em RMB atrelada à moeda digital do Banco Central."
Nova dinâmica na competição entre as moedas estáveis da China e dos EUA
Hong Kong, como o maior mercado offshore de renminbi (com um estoque de cerca de 30 trilhões de yuan), tornou-se um importante campo de testes para a internacionalização do renminbi. Após os Estados Unidos reforçarem a posição dominante da moeda estável em dólar através da Lei GENIUS, a China está acelerando a construção de um centro de criptomoedas na região de Hong Kong. No entanto, a posição contraditória de Pequim, que proíbe atividades de criptomoedas enquanto promove a internacionalização do renminbi, resulta em numerosos obstáculos na implementação das políticas.
Eventos sensíveis destacam o dilema regulatório
Relatos da mídia local indicam que um oficial chinês, que estava programado para participar da Conferência Bitcoin Ásia em Hong Kong, desistiu de última hora, com a razão sendo evitar compartilhar o palco com Eric Trump, filho do presidente americano Donald Trump, que também estava programado para falar. Essa sensibilidade política reflete a complexidade do jogo internacional que a China enfrenta no campo das criptomoedas. Eric Trump, em uma entrevista à Nikkei, admitiu: "Os Estados Unidos e a China lideram a indústria de criptomoedas, e a demanda global por moeda estável em dólares é forte."
A atitude cautelosa das altas esferas regulatórias da China
O governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, reconheceu, no Fórum de Lujiazui em junho, o papel das moedas digitais do Banco Central e das moedas estáveis nos pagamentos transfronteiriços, mas ao mesmo tempo alertou sobre os desafios regulatórios. Mais preocupante ainda é que o ex-governador do Banco Central, Zhou Xiaochuan, publicou um artigo no think tank CF40 alertando sobre a ameaça das moedas estáveis à estabilidade financeira, afirmando diretamente que "não há muitos serviços financeiros adequados para DeFi, e os que realmente podem aumentar a eficiência são ainda mais raros."
A postura regulatória pragmática da Autoridade Monetária de Hong Kong
O presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Yu Weiwen, enviou uma carta para alertar o mercado sobre as recentes flutuações nos preços das ações devido à declaração de várias empresas que afirmam ter solicitado licenças para moeda estável. Ele enfatizou que a discussão do setor "pode ser excessivamente idealizada", e que existe uma "diferença significativa" entre a teoria e a prática. A autoridade deixou claro que participar do programa de sandbox não é um pré-requisito nem garante a aprovação, e que as primeiras licenças devem ser emitidas no início de 2026, estabelecendo barreiras de entrada extremamente altas.
Conjunto de empresas piloto e estrutura regulatória
Atualmente, as empresas que entraram no programa de sandbox da autoridade monetária incluem: JD Technology, RD Technologies, financiada pela Sequoia, e uma joint venture entre o Standard Chartered Bank e a Animoca Brands. A Ant International, associada ao Alibaba, também já submeteu a sua candidatura. O grupo Eurasia revelou que empresas estatais como o Citic Group também estão entre os potenciais candidatos, com várias dezenas de instituições a expressar interesse.
Limitações de desenvolvimento impostas pelo controle de capitais
Cora Ang, responsável pela conformidade legal na região da Ásia-Pacífico do banco AMINA, apontou que, mesmo com a autorização para a emissão, o rigoroso controle de capitais da China pode exigir a criação de um sistema fechado semelhante ao "Hong Kong-Shenzhen Stock Connect", o que limitará a escala de desenvolvimento das moedas estáveis. "Se realmente se quiser desafiar o domínio do ecossistema das moedas estáveis em dólares, um sistema fechado não pode alcançar liberdade de fluxo de capital e escala de mercado suficientes."
Considerações estratégicas sob a dimensão geopolítica
A análise do Grupo Eurásia considera que a moeda estável em renminbi tem mais probabilidade de se tornar uma ferramenta para evitar sanções americanas neste estágio, em vez de desafiar diretamente a posição do dólar. "A prioridade da China é estabelecer uma estrutura regulatória robusta e prevenir riscos de fraude interna". Os resultados da primeira aprovação de licenças serão um importante indicador para avaliar a intensidade do controle do governo chinês sobre a moeda estável.
Conclusão
A regulamentação global das moedas estáveis está formando um novo padrão de "Europa e EUA endurecendo o acesso, enquanto a Ásia disputa a liderança". A União Europeia estabelece um padrão regulatório com o MiCAR, enquanto Hong Kong explora novos caminhos para a internacionalização do renminbi através da inovação institucional. No entanto, a tríplice restrição da luta política, riscos tecnológicos e controle de capitais torna o desenvolvimento das moedas estáveis em uma situação complexa sem precedentes. Em 2026, quem receberá as primeiras licenças em Hong Kong revelará as verdadeiras intenções estratégicas da China no campo das moedas digitais.