A ascensão da Ethena no espaço das Finanças Descentralizadas provocou uma onda generalizada, com seu bloqueio total subindo de menos de US$ 10 milhões para US$ 5,5 bilhões. Este artigo explora como funciona o Ethena, os riscos potenciais e o seu impacto em todo o ecossistema das Finanças Descentralizadas. Este artigo é de DC | Artigos de In SF, compilados e compilados por unicórnio Block. (Sinopse: A família Trump volta a aumentar a posição Finanças Descentralizadas!) Comprar ONDO, AAVE, ENAToken, posição ultrapassou 80 milhões de magnésio) (Antecedentes adicionados: Opinião" Por que Ethena é uma grande oportunidade? O Ethena aumentou significativamente o uso de Finanças Descentralizadas como um todo através de subirs multibilionários, semelhante ao impacto do stETH no Ethereum Finanças Descentralizadas. O Ethena é um dos mais bem-sucedidos protocolos da história das Finanças Descentralizadas. Há cerca de um ano, seu bloqueio total (TVL) era inferior a US$ 10 milhões, e hoje está em US$ 5,5 bilhões. Ele é integrado em vários protocolos de várias maneiras, como @aave, @SkyEcosystem (IE Maker/Sparklend), @MorphoLabs, @pendle_fi e @eigenlayer. Havia tantos protocolos com Ethena que tive que mudar a capa várias vezes ao chamar outro parceiro. Seis dos 10 melhores protocolos da TVL trabalham com ou são a própria Ethena (Ethena ocupa a nona posição). Se o Ethena falhar, isso terá um impacto profundo em muitos protocolos, especialmente AAVE, Morpho e Maker, que serão funcionalmente insolventes em diferentes graus. Ao mesmo tempo, o Ethena aumentou significativamente o uso de Finanças Descentralizadas como um todo com subirs multibilionários, semelhante ao impacto do stETH no Ethereum Finanças Descentralizadas. Então o Ethena está destinado a destruir as Finanças Descentralizadas tal como a conhecemos, ou está a trazer as Finanças Descentralizadas para um novo Renascimento? Vamos mergulhar nesta questão. Como funciona exatamente o Ethena? Apesar de ter sido lançado há mais de um ano, ainda existem equívocos comuns sobre como o Ethena funciona. Muitos afirmam que é a nova Luna e depois se recusam a elaborar mais. Como alguém que alertou Luna, acho essa visão muito unilateral, mas também acredito que a maioria das pessoas não tem compreensão suficiente dos detalhes de como Ethena funciona. Se você acha que entende completamente como o Ethena gerencia partes neutras da Delta, depósito e resgates, pule esta seção ou esta é uma leitura importante para entender completamente. No geral, a Ethena, como o BTC, se beneficiou da especulação financeira e do mercado altista da criptomoeda, mas de forma mais estável. À medida que o preço da criptomoeda sobe, mais e mais traders querem Longo BTC e ETH, enquanto cada vez menos estão dispostos a Curto. Devido à oferta e à procura, os comerciantes de Curto são pagos pelos comerciantes de Longo. Isso significa que os traders podem manter BTC enquanto recebem a mesma quantidade de BTC, alcançando assim uma posição neutra, ou seja, quando o preço do BTC sobe, o lucro e a perda de posições longas e curtas se anulam, enquanto o trader ainda pode ganhar taxa de juros. O Ethena funciona inteiramente com base neste mecanismo; Ele se aproveita da falta de investidores sofisticados no mercado de encriptação que preferem lucrar ganhando rendimento em vez de simplesmente Longo BTC ou ETH. No entanto, um risco significativo para esta estratégia reside no risco de hospedagem da bolsa, que se refletiu no colapso da FTX e seu impacto na primeira geração de gestores neutros da Delta. Uma vez que a Bolsa saia do mercado, todos os fundos podem ser perdidos. É por isso que não é culpa deles que os gestores tradicionais, que geriram o seu capital de forma eficiente e segura, tenham sido fortemente impactados negativamente pelo colapso da FTX, sendo o exemplo mais óbvio @galoiscapital. O risco cambial foi uma das grandes razões pelas quais Ethena escolheu usar @CopperHQ e @CeffuGlobal. Esses provedores de serviços gerenciados atuam como intermediários confiáveis, responsáveis por manter ativos e ajudar a Ethena em suas interações com a bolsa, evitando os riscos de custódia de expor a Ethena à bolsa. A troca, por sua vez, pode contar com a Copper e a Ceffu porque elas têm protocolos legais com os custodiantes. O lucro e perda total (ou seja, o valor que a Ethena precisa pagar aos traders de Longo, ou o valor que os traders de Longo devem à Ethena) é feito pela Copper e Ceffu regularmente Liquidação, e a Ethena reequilibra sistematicamente suas posições com base nesses resultados de Liquidação. Este arranjo de hospedagem efetivamente Gota os riscos associados com a troca, garantindo a estabilidade e sustentabilidade do sistema. Cunhar e resgatar USDe/sUSDe são relativamente simples. Ele pode ser comprado usando USDC ou outros ativos importantes ou cunhar USDe. USDe pode ser apostado para gerar sUSDe, e sUSDe ganha receita. sUSDe pode então ser vendido ao mercado pagando a taxa de swap correspondente, ou USDe pode ser resgatado. O processo de resgate geralmente leva sete dias. USDe pode então ser convertido em um ativo de suporte em uma proporção de 1:1 (correspondente ao valor de $1). Esses ativos de suporte vêm de reservas de ativos e Garantia usados pela Ethena (principalmente BTC e Derivados, da ETH/ETH). Dado que alguns USDe não são apostados (muitos dos quais são usados para Pendle ou AAVE), os ganhos gerados pelos ativos que suportam esses USDe sem participação ajudaram a aumentar os retornos de sUSDe. Até o momento, o Ethena tem sido capaz de lidar com grandes saques e depósitos com relativa facilidade, embora às vezes o Deslizamento do USDe-USDC seja tão alto quanto 0,30%, o que é relativamente alto para stablecoins, mas longe de atingir níveis significativos de depeg e longe de ser perigoso para empréstimos de protocolos, então por que as pessoas estão tão preocupadas? Bem, se há uma grande demanda de retirada, digamos 50% como fazer Ethena "falhar"? Dado que agora entendemos que os ganhos de Ethena não são "falsos" e como isso funciona em um nível mais matizado, quais são as principais preocupações reais de Ethena? Basicamente, existem as seguintes situações. Em primeiro lugar, os fundos Taxa de juros podem ficar negativos, caso em que se o fundo de seguro da Ethena (atualmente em torno de US $ 50 milhões, o suficiente para suportar o Deslizamento / perda de dinheiro de 1% sob o TVL atual) não for suficiente para cobrir as perdas, Ethena acabará perdendo dinheiro em vez de obter lucro. Este cenário parece relativamente improvável, já que a maioria dos usuários provavelmente deixará de usar USDe quando se trata de ganhar Gota, como aconteceu no passado. Outro risco é o risco de custódia, que é o risco de que Copper ou Ceffu estejam tentando operar com o dinheiro de Ethena. Este risco é atenuado pelo facto de o depositário não ter controlo total sobre os ativos. O Exchange não tem permissões de assinatura e não pode controlar nenhuma Carteira que detenha os ativos subjacentes. Policial...
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Ethena é um salvador ou um risco sistémico para as Finanças Descentralizadas?
A ascensão da Ethena no espaço das Finanças Descentralizadas provocou uma onda generalizada, com seu bloqueio total subindo de menos de US$ 10 milhões para US$ 5,5 bilhões. Este artigo explora como funciona o Ethena, os riscos potenciais e o seu impacto em todo o ecossistema das Finanças Descentralizadas. Este artigo é de DC | Artigos de In SF, compilados e compilados por unicórnio Block. (Sinopse: A família Trump volta a aumentar a posição Finanças Descentralizadas!) Comprar ONDO, AAVE, ENAToken, posição ultrapassou 80 milhões de magnésio) (Antecedentes adicionados: Opinião" Por que Ethena é uma grande oportunidade? O Ethena aumentou significativamente o uso de Finanças Descentralizadas como um todo através de subirs multibilionários, semelhante ao impacto do stETH no Ethereum Finanças Descentralizadas. O Ethena é um dos mais bem-sucedidos protocolos da história das Finanças Descentralizadas. Há cerca de um ano, seu bloqueio total (TVL) era inferior a US$ 10 milhões, e hoje está em US$ 5,5 bilhões. Ele é integrado em vários protocolos de várias maneiras, como @aave, @SkyEcosystem (IE Maker/Sparklend), @MorphoLabs, @pendle_fi e @eigenlayer. Havia tantos protocolos com Ethena que tive que mudar a capa várias vezes ao chamar outro parceiro. Seis dos 10 melhores protocolos da TVL trabalham com ou são a própria Ethena (Ethena ocupa a nona posição). Se o Ethena falhar, isso terá um impacto profundo em muitos protocolos, especialmente AAVE, Morpho e Maker, que serão funcionalmente insolventes em diferentes graus. Ao mesmo tempo, o Ethena aumentou significativamente o uso de Finanças Descentralizadas como um todo com subirs multibilionários, semelhante ao impacto do stETH no Ethereum Finanças Descentralizadas. Então o Ethena está destinado a destruir as Finanças Descentralizadas tal como a conhecemos, ou está a trazer as Finanças Descentralizadas para um novo Renascimento? Vamos mergulhar nesta questão. Como funciona exatamente o Ethena? Apesar de ter sido lançado há mais de um ano, ainda existem equívocos comuns sobre como o Ethena funciona. Muitos afirmam que é a nova Luna e depois se recusam a elaborar mais. Como alguém que alertou Luna, acho essa visão muito unilateral, mas também acredito que a maioria das pessoas não tem compreensão suficiente dos detalhes de como Ethena funciona. Se você acha que entende completamente como o Ethena gerencia partes neutras da Delta, depósito e resgates, pule esta seção ou esta é uma leitura importante para entender completamente. No geral, a Ethena, como o BTC, se beneficiou da especulação financeira e do mercado altista da criptomoeda, mas de forma mais estável. À medida que o preço da criptomoeda sobe, mais e mais traders querem Longo BTC e ETH, enquanto cada vez menos estão dispostos a Curto. Devido à oferta e à procura, os comerciantes de Curto são pagos pelos comerciantes de Longo. Isso significa que os traders podem manter BTC enquanto recebem a mesma quantidade de BTC, alcançando assim uma posição neutra, ou seja, quando o preço do BTC sobe, o lucro e a perda de posições longas e curtas se anulam, enquanto o trader ainda pode ganhar taxa de juros. O Ethena funciona inteiramente com base neste mecanismo; Ele se aproveita da falta de investidores sofisticados no mercado de encriptação que preferem lucrar ganhando rendimento em vez de simplesmente Longo BTC ou ETH. No entanto, um risco significativo para esta estratégia reside no risco de hospedagem da bolsa, que se refletiu no colapso da FTX e seu impacto na primeira geração de gestores neutros da Delta. Uma vez que a Bolsa saia do mercado, todos os fundos podem ser perdidos. É por isso que não é culpa deles que os gestores tradicionais, que geriram o seu capital de forma eficiente e segura, tenham sido fortemente impactados negativamente pelo colapso da FTX, sendo o exemplo mais óbvio @galoiscapital. O risco cambial foi uma das grandes razões pelas quais Ethena escolheu usar @CopperHQ e @CeffuGlobal. Esses provedores de serviços gerenciados atuam como intermediários confiáveis, responsáveis por manter ativos e ajudar a Ethena em suas interações com a bolsa, evitando os riscos de custódia de expor a Ethena à bolsa. A troca, por sua vez, pode contar com a Copper e a Ceffu porque elas têm protocolos legais com os custodiantes. O lucro e perda total (ou seja, o valor que a Ethena precisa pagar aos traders de Longo, ou o valor que os traders de Longo devem à Ethena) é feito pela Copper e Ceffu regularmente Liquidação, e a Ethena reequilibra sistematicamente suas posições com base nesses resultados de Liquidação. Este arranjo de hospedagem efetivamente Gota os riscos associados com a troca, garantindo a estabilidade e sustentabilidade do sistema. Cunhar e resgatar USDe/sUSDe são relativamente simples. Ele pode ser comprado usando USDC ou outros ativos importantes ou cunhar USDe. USDe pode ser apostado para gerar sUSDe, e sUSDe ganha receita. sUSDe pode então ser vendido ao mercado pagando a taxa de swap correspondente, ou USDe pode ser resgatado. O processo de resgate geralmente leva sete dias. USDe pode então ser convertido em um ativo de suporte em uma proporção de 1:1 (correspondente ao valor de $1). Esses ativos de suporte vêm de reservas de ativos e Garantia usados pela Ethena (principalmente BTC e Derivados, da ETH/ETH). Dado que alguns USDe não são apostados (muitos dos quais são usados para Pendle ou AAVE), os ganhos gerados pelos ativos que suportam esses USDe sem participação ajudaram a aumentar os retornos de sUSDe. Até o momento, o Ethena tem sido capaz de lidar com grandes saques e depósitos com relativa facilidade, embora às vezes o Deslizamento do USDe-USDC seja tão alto quanto 0,30%, o que é relativamente alto para stablecoins, mas longe de atingir níveis significativos de depeg e longe de ser perigoso para empréstimos de protocolos, então por que as pessoas estão tão preocupadas? Bem, se há uma grande demanda de retirada, digamos 50% como fazer Ethena "falhar"? Dado que agora entendemos que os ganhos de Ethena não são "falsos" e como isso funciona em um nível mais matizado, quais são as principais preocupações reais de Ethena? Basicamente, existem as seguintes situações. Em primeiro lugar, os fundos Taxa de juros podem ficar negativos, caso em que se o fundo de seguro da Ethena (atualmente em torno de US $ 50 milhões, o suficiente para suportar o Deslizamento / perda de dinheiro de 1% sob o TVL atual) não for suficiente para cobrir as perdas, Ethena acabará perdendo dinheiro em vez de obter lucro. Este cenário parece relativamente improvável, já que a maioria dos usuários provavelmente deixará de usar USDe quando se trata de ganhar Gota, como aconteceu no passado. Outro risco é o risco de custódia, que é o risco de que Copper ou Ceffu estejam tentando operar com o dinheiro de Ethena. Este risco é atenuado pelo facto de o depositário não ter controlo total sobre os ativos. O Exchange não tem permissões de assinatura e não pode controlar nenhuma Carteira que detenha os ativos subjacentes. Policial...