1. Introdução

Até 2025, a posição do Bitcoin como líder no mercado de criptomoedas permanece sólida. No início de maio, o preço do Bitcoin está em torno de $95.000 a $100.000, chegando uma vez à marca de $100.000 antes de recuar. Essa onda de aumento começou com o evento de halving em abril de 2024, mas o desempenho do mercado é muito inferior aos ciclos anteriores: o preço aumentou apenas cerca de 46% dentro de um ano após o halving, atingindo uma baixa histórica para o mesmo período, com o preço apenas cerca de 10% abaixo da máxima histórica. Essa situação reflete o impacto duplo da maturidade do mercado e do ambiente macroeconômico - fatores como expectativas de liquidez e incerteza macroeconômica são amplamente acreditados terem suprimido a expectativa de uma alta acentuada. Em tal ambiente de mercado, os investidores não estão apenas preocupados com o preço em si, mas também com vários fatores que impulsionam as mudanças de preço: indicadores técnicos, atividade on-chain, estrutura de oferta e demanda, bem como eventos macroeconômicos e geopolíticos.

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2. Visão geral do Bitcoin

2.1 História do Desenvolvimento do Bitcoin

A origem do Bitcoin remonta a 2008, quando um artigo intitulado “Bitcoin: Um Sistema de Dinheiro Eletrônico Peer-to-Peer” foi publicado por Satoshi Nakamoto, propondo o conceito e estrutura teórica do Bitcoin. A verdadeira identidade de Satoshi Nakamoto permanece um mistério até hoje, adicionando uma camada de mistério ao Bitcoin. No artigo, Satoshi Nakamoto elaborou sobre como o Bitcoin utiliza uma rede peer-to-peer e mecanismo de prova de trabalho para alcançar um sistema de dinheiro eletrônico descentralizado, resolvendo as questões de confiança e gastos duplos presentes nos sistemas tradicionais de pagamento eletrônico.

Em 3 de janeiro de 2009, Satoshi Nakamoto minerou o primeiro bloco de Bitcoin, conhecido como o “Bloco Gênesis”, em um pequeno servidor em Helsinki, Finlândia, e foi recompensado com 50 bitcoins. Isso marcou o lançamento oficial da rede Bitcoin. No Bloco Gênesis, Satoshi Nakamoto escreveu a seguinte mensagem: “The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” indicando não apenas o carimbo de data/hora da criação do bloco, mas também insinuando o pano de fundo do nascimento do Bitcoin - desconfiança no sistema financeiro tradicional e exploração de moeda descentralizada.

Nos primeiros anos após o nascimento do BTC, seu desenvolvimento foi relativamente lento, espalhando-se principalmente entre grupos de nicho, como geeks de tecnologia e cypherpunks. Em 22 de maio de 2010, ocorreu o famoso evento 'Bitcoin Pizza Day', onde o entusiasta do BTC Laszlo Hanyecz comprou duas pizzas no valor de $41 com 10.000 BTC. Isso marcou a primeira troca de valor do mundo real usando BTC e sinalizou sua entrada gradual nos olhos do público.

Com a crescente popularidade do Bitcoin, em 17 de julho de 2010, a maior bolsa de Bitcoin do mundo, Mt.Gox, foi estabelecida, proporcionando uma plataforma relativamente conveniente para transações de Bitcoin. Posteriormente, as transações de Bitcoin gradualmente se tornaram ativas, e os preços começaram a flutuar. Na primeira metade de 2011, o preço do Bitcoin começou a subir rapidamente, de alguns centavos inicialmente para mais de $30, atingindo uma alta histórica de $230 em novembro, mas logo experimentou uma significativa retração, com preços caindo para cerca de $2. Essa flutuação de preços atraiu mais atenção e fez as pessoas perceberem o alto risco e volatilidade do mercado de Bitcoin.

Em novembro de 2012, o Bitcoin passou por seu primeiro evento de halving, reduzindo a recompensa por bloco de 50 bitcoins para 25 bitcoins. O mecanismo de halving é um dos designs importantes do Bitcoin. Aproximadamente a cada 4 anos (ou a cada 210.000 blocos), a recompensa por bloco do Bitcoin será reduzida pela metade, reduzindo gradualmente o fornecimento de Bitcoin, semelhante à escassez do ouro, apoiando assim o valor do Bitcoin em certa medida. Posteriormente, o preço do Bitcoin se estabilizou gradualmente e deu início a uma nova rodada de mercado de alta em 2013.

No início de 2013, o preço do Bitcoin disparou novamente, atingindo uma alta histórica de $1242 em dezembro. Esta rodada de aumento foi impulsionada principalmente por vários fatores, incluindo a desconfiança dos investidores em relação às moedas tradicionais desencadeada pela crise bancária do Chipre, a crescente popularidade global do Bitcoin e a abertura gradual de alguns países e regiões em relação ao Bitcoin. No entanto, a bolha de preço do Bitcoin estourou depois, e durante a maior parte de 2014, o preço do Bitcoin permaneceu em um nível baixo. O colapso da bolsa Mt.Gox exacerbou o pânico no mercado, fazendo com que o preço do Bitcoin caísse abaixo de $300 em um ponto.

De 2015 a 2016, o mercado do Bitcoin estava em um mercado de urso e recessão, com os preços caindo continuamente. Em julho de 2016, o Bitcoin vivenciou seu segundo evento de halving, reduzindo as recompensas em bloco para 12,5 bitcoins. Este halving não levou imediatamente a um aumento significativo de preços, mas lançou as bases para o subsequente mercado de alta.

Em 2017-2018, o Bitcoin inaugurou seu terceiro mercado em alta, e o preço subiu rapidamente novamente. Na primeira metade de 2017, o preço do Bitcoin começou a subir de cerca de $1,000 e atingiu uma alta histórica de quase $20,000 até o final do ano. Os principais fatores impulsionadores desse mercado em alta incluem a entrada de investidores institucionais, o lançamento de futuros de Bitcoin e o aumento do entusiasmo por investimentos em criptomoedas globalmente. No entanto, no início de 2018, a bolha de preço do Bitcoin estourou novamente, levando a uma correção de preço significativa e entrando em um mercado em baixa.

Em 2019-2020, o preço do Bitcoin foi relativamente estável, mas também acompanhado por flutuações significativas. Em março de 2020, devido ao surto da pandemia de COVID-19, os mercados financeiros globais experimentaram turbulências significativas, e o preço do Bitcoin chegou a cair para abaixo de $4000. No entanto, à medida que os bancos centrais ao redor do mundo adotaram políticas monetárias frouxas, a liquidez de mercado aumentou, e o preço do Bitcoin rapidamente se recuperou. Em maio de 2020, o Bitcoin passou por seu terceiro evento de halving, reduzindo as recompensas por bloco para 6,25 Bitcoins, impulsionando ainda mais o preço do Bitcoin.

No final de 2020 ao início de 2021, investidores institucionais entraram no mercado em grande escala, impulsionando a contínua alta dos preços do Bitcoin. Em abril de 2021, o preço do Bitcoin atingiu um pico histórico de cerca de $64,000. No entanto, posteriormente, políticas regulatórias mais rigorosas na China, juntamente com uma regulamentação global mais forte das criptomoedas, levaram a uma queda significativa nos preços do Bitcoin.

Em 2022-2023, o preço do Bitcoin caiu significativamente devido a fatores como os aumentos nas taxas de juros do Fed e o colapso da Terra Luna, caindo abaixo de $20,000. Em 2023, o preço do Bitcoin flutuou entre $20,000 e $30,000.

No início de 2024, o sentimento do mercado melhorou gradualmente, e os preços começaram a subir lentamente. No meio de 2024, o ETF de Bitcoin à vista foi aprovado, o que é considerado um marco importante no desenvolvimento do Bitcoin, marcando uma maior reconhecimento do Bitcoin no mercado financeiro mainstream, levando a uma onda de aumentos de preços.

2.2 Os princípios técnicos do BTC

A tecnologia central do Bitcoin é o blockchain, que é uma tecnologia de contabilidade descentralizada e distribuída. A característica central do blockchain é vincular todos os registros de transações em ordem cronológica na forma de blocos, formando uma corrente, daí o nome blockchain. Cada bloco contém um conjunto de dados de transação, um carimbo de data/hora, o valor de hash do bloco anterior e um número aleatório (Nonce). O valor de hash é uma sequência de comprimento fixo obtida pela hash de todos os dados dentro do bloco. Ele possui singularidade e irreversibilidade, significando que qualquer alteração nos dados dentro do bloco resultará em uma alteração em seu valor de hash. O valor de hash do bloco anterior conecta intimamente o bloco atual com o anterior, formando uma cadeia imutável de registros de transações.

A descentralização é uma das características importantes do Bitcoin. No sistema financeiro tradicional, as transações precisam ser realizadas por intermediários centralizados, como bancos e instituições de pagamento, que são responsáveis por verificar a autenticidade das transações, registrar informações de transações e manter a consistência do livro-razão. Enquanto no Bitcoin, não há emissor nem intermediário central, e todas as transações são mantidas em conjunto por nós da rede. A rede Bitcoin é composta por inúmeros nós ao redor do mundo, que estão conectados via internet e trabalham juntos para participar da validação de transações do Bitcoin e do processo de geração de blocos. Cada nó mantém uma cópia completa da blockchain e, quando uma nova transação ocorre, o nó valida a transação e empacota a transação verificada em um bloco para tentar adicioná-lo à blockchain. Esse design descentralizado torna o Bitcoin mais seguro e resistente a ataques, pois não há nenhum nó central único que possa ser atacado ou controlado.

A mineração é o processo na rede Bitcoin de gerar novos blocos e emitir novos bitcoins, e também é um mecanismo chave para manter a segurança e estabilidade da rede Bitcoin. Os mineradores competem pelo direito de registrar novos blocos resolvendo problemas matemáticos complexos. Quando um minerador encontra com sucesso um valor de hash que atende aos critérios, ele pode adicionar o novo bloco à blockchain e receber uma certa quantidade de bitcoins como recompensa. Esse processo requer uma quantidade significativa de poder computacional e consumo de eletricidade, pois encontrar um valor de hash que atenda aos critérios é um processo aleatório. Os mineradores precisam tentar continuamente diferentes números aleatórios até encontrar um que faça o valor de hash do bloco atender às condições específicas.

O Bitcoin usa o mecanismo de Prova de Trabalho (PoW) para selecionar o minerador do próximo bloco. Sob o mecanismo PoW, os mineradores precisam provar seu trabalho por meio de cálculos para obter o direito de registrar transações e recompensas. Especificamente, os mineradores precisam gerar o hash do bloco contendo dados de transações, o valor de hash do bloco anterior, carimbo de data/hora e um número aleatório, ajustando continuamente o número aleatório até que o hash calculado atenda a certos requisitos de dificuldade. Os requisitos de dificuldade são ajustados automaticamente pela rede Bitcoin com base na potência computacional atual para garantir a geração de um novo bloco aproximadamente a cada 10 minutos. Quando um minerador encontra com sucesso um valor de hash que atenda aos critérios, eles transmitem esse novo bloco para toda a rede. Outros nós, após verificar a legitimidade do bloco, o adicionam à sua própria cópia do blockchain e começam a minerar no próximo bloco.

O mecanismo de emissão do Bitcoin está intimamente relacionado à mineração. A quantidade total de Bitcoin é limitada a 21 milhões, gradualmente liberada através do processo de mineração. Inicialmente, a recompensa para cada novo bloco era de 50 bitcoins, e a cada 210.000 blocos (aproximadamente 4 anos), a recompensa do bloco seria reduzida pela metade. Por exemplo, de 2009 a 2012, a recompensa para cada novo bloco era de 50 bitcoins; de 2012 a 2016, a recompensa foi reduzida pela metade para 25 bitcoins; de 2016 a 2020, a recompensa foi reduzida ainda mais pela metade para 12,5 bitcoins; de 2020 a 2024, a recompensa é de 6,25 bitcoins; em 2024, ocorreu o quarto corte pela metade, e a recompensa do bloco se tornou 3,125 bitcoins. Com o tempo, a quantidade de bitcoins recém-emitidos diminuirá, alcançando eventualmente o limite total de 21 milhões por volta de 2140.

O processo de transação do Bitcoin é baseado nos princípios da criptografia, utilizando chaves públicas e privadas para garantir a segurança e privacidade das transações. Cada usuário de Bitcoin possui um par de chaves públicas e privadas. A chave pública é utilizada para gerar um endereço Bitcoin, semelhante a um número de conta bancária, através do qual outros podem enviar Bitcoin para o usuário. A chave privada é a credencial de identidade do usuário, utilizada para assinar transações e comprovar a propriedade do Bitcoin nesse endereço. Quando um usuário inicia uma transação, eles utilizam sua chave privada para assinar as informações da transação e em seguida transmitem a transação assinada para a rede Bitcoin. Após receber a transação, outros nós utilizam a chave pública do remetente para verificar a autenticidade da assinatura. Se a assinatura for verificada e o montante de Bitcoin na transação não exceder o saldo no endereço do remetente, a transação é considerada válida e é incluída em um novo bloco. Esse mecanismo de verificação de transação baseado em criptografia garante que apenas o detentor da chave privada possa utilizar o Bitcoin no endereço correspondente, garantindo assim a segurança dos fundos.

Três, análise histórica das flutuações de preço do Bitcoin

3.1 Revisão da tendência histórica dos preços do Bitcoin

Desde o seu nascimento em 2009, o preço do Bitcoin tem mostrado flutuações dramáticas, assemelhando-se a uma épica financeira lendária, atraindo a atenção de investidores globais. Nos primeiros dias de seu nascimento, o Bitcoin foi praticamente ignorado e de pouco valor. Em 22 de maio de 2010, um evento marcante na história do Bitcoin ocorreu quando o programador Laszlo Hanyecz usou 10.000 Bitcoins para comprar duas pizzas, marcando a primeira troca de valor do Bitcoin no mundo real. Naquela época, o preço do Bitcoin era apenas 0,003 centavos, praticamente 'sem valor'.

Em 2011, o Bitcoin começou a ganhar destaque, ultrapassando a marca de US$ 1 pela primeira vez. Em seguida, iniciou uma notável jornada ascendente, chegando a atingir US$ 30, um aumento de 3000 vezes. Essa alta encantou os primeiros investidores do Bitcoin, como se tivessem tropeçado em uma 'mina de ouro' da noite para o dia. No entanto, os bons tempos não duraram muito. O preço do Bitcoin despencou rapidamente para cerca de US$ 2, expondo as pessoas à alta volatilidade e incerteza do mercado de Bitcoin pela primeira vez.

Em 2013, o preço do Bitcoin viu um crescimento mais rápido, subindo de dezenas de dólares no início do ano para um pico de $1242, um aumento de mais de 20 vezes. Durante este período, o Bitcoin subiu rapidamente no mercado chinês, atraindo muita atenção dos investidores. Ao mesmo tempo, a crise nos bancos do Chipre desencadeou uma crise de confiança nas moedas tradicionais entre os investidores, levando-os a recorrer às moedas digitais como o Bitcoin, impulsionando ainda mais o preço do Bitcoin. No entanto, a alta louca nos preços do Bitcoin também chamou a atenção das autoridades reguladoras, levando a regulamentações mais rígidas sobre moedas digitais em países como a China, causando uma queda acentuada nos preços do Bitcoin em um curto período de tempo, caindo para cerca de $450 no ponto mais baixo.

Em 2014-2015, o mercado do Bitcoin entrou em um período relativamente baixo, com preços oscilando entre US$ 200 e US$ 400, sendo ironicamente chamado de “período da cruz da morte”. Durante esses dois anos, o valor do Bitcoin parecia estar em uma calmaria, e o entusiasmo dos investidores diminuiu. No entanto, o Bitcoin não entrou em colapso, mas acumulou silenciosamente forças, aguardando o próximo surto.

Em 2016-2017, o preço do BTC mais uma vez viu um grande aumento. Em 2016, o BTC começou a emergir de um longo período de estagnação, e o preço gradualmente começou a subir. Em 2017, o preço do BTC disparou, subindo de cerca de $1.000 no início do ano para quase $20.000 no final do ano, um aumento de mais de 20 vezes, estabelecendo um novo recorde histórico. Os principais fatores impulsionadores deste mercado de alta incluem a contínua expansão dos cenários de aplicação do BTC, o crescente conhecimento e aceitação do BTC pelos investidores e a entrada de um grande número de investidores institucionais. No entanto, à medida que o preço do BTC continuou a subir, bolhas de mercado gradualmente apareceram, as autoridades reguladoras mais uma vez fortaleceram sua supervisão do mercado de criptomoedas, e o preço do BTC começou a corrigir acentuadamente no final do ano.

De 2018 a 2020, o preço do Bitcoin experimentou altos e baixos significativos. Em 2018, o preço do Bitcoin iniciou uma queda acentuada a partir de sua máxima histórica de $20.000, caindo para abaixo de $3.000, uma queda de mais de 85%. Durante esse período, a queda no preço do Bitcoin foi principalmente afetada por políticas regulatórias mais rígidas, pânico de mercado generalizado e o fracasso de alguns projetos de moeda digital. Em 2019, o preço do Bitcoin gradualmente se recuperou, mas em março de 2020, devido ao surto da pandemia de COVID-19, os mercados financeiros globais experimentaram uma grande turbulência, e o preço do Bitcoin também sofreu, caindo para abaixo de $4.000 em um ponto. No entanto, à medida que os bancos centrais ao redor do mundo adotaram políticas monetárias frouxas, aumentando a liquidez do mercado, o preço do Bitcoin se recuperou rapidamente e mais uma vez ultrapassou $20.000 até o final do ano.

Em 2021, o Bitcoin viu um mercado de alta recorde. O preço subiu de cerca de US$ 30.000 no início do ano, ultrapassou US$ 60.000 em abril e atingiu o recorde histórico de US$ 69.000 em novembro. Os principais fatores impulsionadores deste mercado de alta incluem a entrada contínua de investidores institucionais, o lançamento de futuros de Bitcoin e o aumento do entusiasmo pelo investimento em criptomoedas em todo o mundo. No entanto, o preço do Bitcoin sofreu uma significativa retração posteriormente, principalmente devido ao aperto das políticas regulatórias na China, à regulamentação reforçada de criptomoedas globalmente e às preocupações com a supervalorização no mercado.

Em 2022-2023, o preço do Bitcoin caiu significativamente devido a fatores como os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve e o colapso do Terra Luna, caindo abaixo de US$ 20.000. Em 2022, depois de ultrapassar US$ 42.000 no início do ano, o preço do Bitcoin começou a declinar constantemente, caindo para abaixo de US$ 28.000 em maio, lentamente se recuperando em julho, mas caindo abaixo de US$ 20.000 novamente em setembro. Em 2023, o preço do Bitcoin flutuou entre US$ 18.000 e US$ 30.000, com o mercado geral em uma fase de ajuste oscilatório.

No início de 2024, o sentimento de mercado melhorou gradualmente, e o preço do Bitcoin começou a subir lentamente. No meio de 2024, o ETF de Bitcoin à vista foi aprovado, o que é considerado um marco importante no desenvolvimento do Bitcoin, indicando um reconhecimento adicional do Bitcoin nos mercados financeiros mainstream, e o preço deu início a uma onda de aumentos. Em dezembro de 2024, o preço do Bitcoin ultrapassou US$ 100.000, entrando em um ciclo de alta sustentada.

3.2 Insights from Historical Price Fluctuations for Future Predictions

1. Aspecto de julgamento de tendências

A tendência histórica dos preços do Bitcoin mostra características cíclicas óbvias, experimentando múltiplas transições entre mercados de alta e baixa. Através da análise das tendências históricas, pode-se observar que os preços do Bitcoin geralmente tendem a subir a longo prazo, mas são acompanhados por flutuações intensas. Por exemplo, durante os períodos de 2011-2013, 2016-2017 e 2020-2021, os preços do Bitcoin todos experimentaram mercados de alta significativos seguidos por ajustes de mercado de baixa. Este padrão de flutuação cíclica indica que ao prever a tendência futura de preços do Bitcoin, é necessário prestar atenção às mudanças nos ciclos de mercado, combinar condições macroeconômicas, sentimento de mercado e outros fatores para avaliar o estágio atual do mercado e fazer previsões razoáveis sobre as tendências futuras de preços. Além disso, os dados históricos também mostram que a alta nos preços do Bitcoin frequentemente é acompanhada por aumento na atenção do mercado, ampliação dos casos de uso e aumento da confiança dos investidores. Portanto, ao prever os preços futuros, é importante monitorar de perto as mudanças nesses fatores para compreender melhor as tendências de preços.

2. Aspecto de avaliação de risco

A alta volatilidade do preço do Bitcoin faz com que o investimento em Bitcoin enfrente riscos significativos. Grandes flutuações de preços na história, como o incidente da Mt.Gox e ajustes nas políticas regulatórias chinesas, resultaram em enormes perdas para os investidores. Esses eventos indicam que o mercado de Bitcoin é influenciado por vários fatores, incluindo segurança técnica, políticas regulatórias, sentimento do mercado, etc. Qualquer alteração nesses fatores pode desencadear flutuações significativas de preços. Portanto, ao investir em Bitcoin, os investidores precisam entender completamente os riscos de mercado, realizar avaliação e gerenciamento de riscos. Por um lado, é importante focar no desenvolvimento técnico e no status de segurança do mercado de Bitcoin para evitar riscos técnicos como ataques de hackers; Por outro lado, monitore de perto as mudanças nas políticas regulatórias de vários países, ajuste as estratégias de investimento prontamente e mitigue os riscos das políticas. Além disso, os investidores precisam permanecer calmos e racionais, evitar seguir cegamente o sentimento do mercado durante a exuberância do mercado, não ser influenciados por emoções durante as flutuações de preços e tomar decisões de investimento sólidas. Ao mesmo tempo, construir uma carteira de investimentos diversificada é uma maneira eficaz de reduzir os riscos. Todos os fundos não devem ser concentrados apenas em investimentos em Bitcoin, mas devem ser diversificados em diferentes categorias de ativos para mitigar o impacto das flutuações de preços de um único ativo na carteira de investimentos.

4. Análise dos Fatores que Afetam o Preço do Bitcoin

4.1 Relação entre Oferta e Demanda de Mercado

4.1.1 Mecanismo de Emissão e Características de Fornecimento do Bitcoin

O mecanismo de emissão do Bitcoin é baseado na tecnologia de blockchain descentralizada, gerada através do processo de ‘mineração’. A quantidade total de Bitcoin é estritamente limitada a 21 milhões, e esse limite superior total fixo é uma característica central do fornecimento de Bitcoin, conferindo ao Bitcoin uma escassez semelhante à do ouro, teoricamente possibilitando que ele resista à inflação.

A velocidade de emissão do Bitcoin não é uniforme, mas segue um padrão decrescente. A cada 210.000 blocos, a recompensa de mineração do Bitcoin será reduzida pela metade. Inicialmente, a recompensa de mineração para cada bloco era de 50 bitcoins. Até 2024, passou por quatro reduções pela metade, e a recompensa atual de mineração para cada bloco é de 3,125 bitcoins. Com o passar do tempo, o número de bitcoins recém-gerados se tornará cada vez menor. Espera-se que por volta de 2140, todos os bitcoins tenham sido totalmente emitidos. Esse mecanismo de emissão decrescente estabiliza gradualmente o fornecimento de bitcoins, reduzindo a nova oferta no mercado, potencialmente fornecendo suporte para o preço.

Além disso, o fornecimento de BTC também é influenciado pelo comportamento dos mineradores. Os mineradores precisam consumir uma grande quantidade de recursos de computação e custos de eletricidade durante o processo de mineração. Quando o preço do BTC está alto, a margem de lucro da mineração aumenta, atraindo mais mineradores para participarem da mineração, aumentando assim o fornecimento de BTC; inversamente, quando o preço do BTC está baixo, o custo de mineração é relativamente alto e alguns mineradores podem optar por pausar ou sair da mineração, levando a uma diminuição no fornecimento de BTC.

4.1.2 Drivers of Market Demand

1. Demanda dos investidores: Como um novo tipo de ativo de investimento, o Bitcoin tem atraído muita atenção dos investidores. Sua alta volatilidade de preços e altos retornos potenciais tornam o Bitcoin um componente importante na alocação de ativos dos investidores. Em tempos de instabilidade econômica global, expectativas de inflação crescente, ou tensões geopolíticas em escalada, o Bitcoin é frequentemente visto como um ativo de refúgio. Os investidores aumentam sua demanda por Bitcoin para buscar preservação e valorização de ativos. Por exemplo, no início do surto de COVID-19 em 2020, os mercados financeiros globais estavam turbulentos. Embora o preço do Bitcoin tenha caído brevemente, ele se recuperou rapidamente e atingiu novas máximas à medida que os bancos centrais ao redor do mundo implementaram políticas monetárias frouxas e aumentaram a liquidez do mercado. Isso reflete a demanda dos investidores pelo Bitcoin como um ativo de refúgio em tempos de incerteza econômica.
2. Aceitação Empresarial: Cada vez mais empresas estão começando a aceitar Bitcoin como forma de pagamento, o que impulsiona ainda mais a demanda de mercado por Bitcoin. Algumas empresas conhecidas, como Tesla, Square, etc., já começaram a aceitar pagamentos em Bitcoin. Isso não apenas aumenta a visibilidade e aceitação do Bitcoin, mas também cria mais cenários de aplicação para o Bitcoin. Aceitar pagamentos em Bitcoin pode atrair mais consumidores que possuem Bitcoin, expandindo a base de clientes. Além disso, pode reduzir o custo e o tempo de pagamentos transfronteiriços, melhorando a eficiência das transações. Com o aumento contínuo da aceitação empresarial, a utilidade e o valor do Bitcoin serão ainda mais aprimorados, atraindo mais investidores e usuários e aumentando a demanda de mercado.
3. Demanda de pagamento: As características de descentralização e anonimato do BTC conferem-lhe vantagens únicas em pagamentos transfronteiriços e em cenários específicos. Os pagamentos transfronteiriços tradicionais geralmente requerem bancos ou instituições de pagamento de terceiros, que são complicados, custosos e lentos. Os pagamentos em BTC, por outro lado, permitem transações diretas entre pares sem a necessidade de intermediários, oferecendo velocidades de transação rápidas, baixas taxas e sem restrições geográficas ou temporais. Em regiões com infraestrutura financeira inadequada, os pagamentos em BTC fornecem um método de pagamento mais conveniente para as pessoas. Além disso, o anonimato do BTC também atende às necessidades de proteção de privacidade de alguns usuários, tornando o BTC popular em certos cenários de pagamento específicos. A existência dessas demandas de pagamento impulsionou o crescimento da demanda do mercado de BTC.

4.2 Fatores Macroeconômicos

4.2.1 A correlação entre a situação econômica global e o preço do Bitcoin

As mudanças na situação econômica global têm um impacto significativo sobre o preço do BTC. Durante períodos de forte crescimento econômico e ampla confiança de mercado, os investidores geralmente preferem investir em ativos arriscados para buscar retornos mais altos. Como um ativo com características de alto risco e alto retorno, o BTC é frequentemente preferido pelos investidores, levando a um aumento na demanda e, consequentemente, elevando o preço. Por exemplo, em 2016-2017, à medida que a economia global mostrava sinais de recuperação e o mercado de ações tinha um bom desempenho, o preço do BTC também subiu rapidamente, de cerca de $400 no início de 2016 para quase $20,000 no final de 2017, um aumento de mais de 49 vezes.

No entanto, quando a economia global entra em recessão ou enfrenta incertezas significativas, o apetite ao risco dos investidores diminui, preferindo manter ativos seguros como ouro, o dólar dos EUA, etc. Embora o Bitcoin seja considerado em certa medida como um ativo de refúgio, devido ao seu tamanho de mercado relativamente pequeno e alta volatilidade de preços, os investidores podem priorizar a venda de Bitcoin em tempos de crise econômica para obter liquidez ou transferir fundos para ativos mais seguros. Por exemplo, durante a crise financeira global em 2008 e o início da pandemia de COVID-19 em 2020, o preço do Bitcoin experimentou quedas significativas. Durante a crise financeira de 2008, o preço do Bitcoin caiu de cerca de $100 para cerca de $30; durante o início da pandemia de COVID-19 em 2020, o preço do Bitcoin despencou de cerca de $8,000 para abaixo de $4,000 em apenas alguns dias, uma queda de mais de 50%. Isso indica que em tempos de recessão econômica ou aumento da incerteza, o preço do Bitcoin pode ser afetado negativamente.

Além disso, as mudanças na situação econômica global também afetarão as expectativas e a confiança dos investidores no Bitcoin. Se a situação econômica melhorar, os investidores estarão mais otimistas em relação às perspectivas de desenvolvimento futuro do Bitcoin e dispostos a pagar um preço mais alto por ele; por outro lado, se a situação econômica piorar, a confiança dos investidores no Bitcoin pode ser abalada, levando a uma queda de preço.

4.2.2 A Relação entre as Taxas de Juros, Taxas de Inflação e os Preços do Bitcoin

O impacto das taxas de juros sobre os preços do Bitcoin: As taxas de juros são uma das ferramentas importantes para a regulação macroeconômica, com um impacto amplo nos mercados financeiros e nos preços dos ativos. Quando as taxas de juros sobem, o rendimento de ativos de renda fixa, como títulos, aumentará, atraindo investidores a transferirem fundos de ativos arriscados para o mercado de títulos em busca de retornos mais estáveis. Como um ativo arriscado, a atratividade do Bitcoin diminuirá relativamente, os investidores podem reduzir seus investimentos em Bitcoin, levando a uma diminuição na demanda e a uma queda nos preços. Por exemplo, em 2022-2023, o Federal Reserve aumentou as taxas de juros várias vezes para combater a inflação, causando um aumento significativo nas taxas de juros. Isso levou a um aumento nos rendimentos do mercado de títulos, atraindo uma grande entrada de fundos, enquanto o mercado de Bitcoin enfrentava a pressão de saída de capital, resultando em uma queda significativa nos preços. O preço do Bitcoin caiu de quase $70,000 no final de 2021 para cerca de $16,000 no final de 2022, uma queda de mais de 77%.

Por outro lado, quando as taxas de juros caem, os rendimentos de ativos de renda fixa, como títulos, diminuem, os investidores buscarão oportunidades de investimento de maior rendimento, a atratividade de ativos arriscados, como o Bitcoin, aumentará, a demanda aumentará e os preços poderão subir. Por exemplo, após o surto da pandemia de COVID-19 em 2020, os bancos centrais de todo o mundo reduziram as taxas de juros, levando a uma queda acentuada nas taxas de juros. Isso aumentou a liquidez do mercado, e os investidores começaram a buscar novos canais de investimento. O preço do Bitcoin se recuperou rapidamente e atingiu novas máximas durante esse período.

2. O impacto da taxa de inflação sobre o preço do Bitcoin: Inflação refere-se ao contínuo aumento no nível de preços, levando a uma diminuição do poder de compra do dinheiro. Em um ambiente inflacionário, o valor das moedas tradicionais será erodido, e os investidores buscarão ativos para preservação e valorização. Com um suprimento total limitado, o Bitcoin possui um certo grau de resistência à inflação, tornando-se uma ferramenta para alguns investidores lidarem com a inflação. Quando a taxa de inflação aumenta, a demanda por Bitcoin dos investidores pode aumentar, elevando seu preço. Por exemplo, em alguns países com inflação severa, como Venezuela e Zimbabwe, houve um aumento significativo na demanda e no preço do Bitcoin. Os residentes desses países têm comprado Bitcoin para proteger sua riqueza da desvalorização de suas moedas nacionais.

No entanto, o impacto da inflação no preço do Bitcoin não é absoluto. Se a taxa de inflação aumentar enquanto o crescimento econômico desacelera ou entra em recessão, os investidores podem prestar mais atenção à segurança e liquidez dos ativos do que às propriedades anti-inflacionárias, e o preço do Bitcoin pode ser afetado negativamente. Além disso, a consciência e aceitação do mercado em relação ao Bitcoin também afetarão o mecanismo de transmissão da taxa de inflação para o preço do Bitcoin. Se a aceitação do mercado em relação ao Bitcoin for baixa, mesmo que a taxa de inflação aumente, o preço do Bitcoin pode não mostrar um aumento significativo.

4.2.3 Efeito da Transmissão da Política de Moeda Legal sobre o Preço do Bitcoin

Tomando a política de flexibilização quantitativa como exemplo, a política monetária tem um claro efeito de transmissão sobre os preços do Bitcoin. A política de flexibilização quantitativa refere-se ao banco central aumentando a oferta de dinheiro ao comprar títulos do governo e outros valores mobiliários, reduzindo as taxas de juros para estimular o crescimento econômico. Sob a política de flexibilização quantitativa, a liquidez de mercado aumenta significativamente, a oferta de dinheiro se expande, levando a uma diminuição da utilidade marginal do dinheiro. Investidores, em busca de ativos para preservação e valorização, recorrerão ao Bitcoin e outras moedas digitais.

As políticas de flexibilização quantitativa resultaram em ampla liquidez no mercado, o apetite de risco dos investidores aumentou e eles estão mais dispostos a investir em ativos de alto risco e alto retorno. O Bitcoin, como um ativo de investimento emergente, oferece um alto potencial de retorno, atraindo a atenção de muitos investidores. Investidores têm despejado fundos no mercado de Bitcoin, elevando o preço do Bitcoin. Por exemplo, após a crise financeira global em 2008, países como os Estados Unidos implementaram políticas de flexibilização quantitativa, aumentando a liquidez do mercado, e o preço do Bitcoin viu um aumento significativo nos anos seguintes. Do final de 2012 ao final de 2013, o preço do Bitcoin disparou de cerca de $13 para aproximadamente $1242, um aumento de mais de 94 vezes.

As políticas de flexibilização quantitativa também podem levar a um aumento nas expectativas de inflação. Para se proteger contra o risco de inflação, os investidores aumentarão sua demanda por ativos resistentes à inflação, como o Bitcoin. Com um fornecimento total fixo, o Bitcoin não é afetado pela emissão de moeda, sendo considerado ter um certo grau de resistência à inflação. Quando os investidores antecipam um aumento nas taxas de inflação, eles comprarão Bitcoin para preservar valor, impulsionando assim o preço do Bitcoin.

Além disso, as políticas de flexibilização quantitativa afetam o valor das moedas fiduciárias, levando a uma diminuição na confiança dos investidores nas moedas fiduciárias. O Bitcoin, como uma moeda digital descentralizada não controlada por governos ou bancos centrais, é visto por alguns investidores como uma alternativa ou complemento ao sistema de moeda fiduciária. Quando a credibilidade da moeda fiduciária é questionada, o atrativo do Bitcoin aumenta, e seu preço também é sustentado.

No entanto, o impacto das políticas monetárias sobre o preço do Bitcoin não é unidirecional e há também um certo grau de incerteza. Por um lado, as políticas de flexibilização quantitativa podem desencadear expectativas de mercado de recuperação econômica, levando a mudanças nas preferências dos investidores por ativos de risco, afetando assim o preço do Bitcoin; por outro lado, mudanças nas políticas regulatórias também podem interferir na transmissão das políticas de flexibilização quantitativa para o preço do Bitcoin. Por exemplo, alguns países podem fortalecer regulamentações sobre o mercado de criptomoedas, restringindo a negociação e investimento em Bitcoin, o que enfraqueceria a força motriz das políticas de flexibilização quantitativa sobre o preço do Bitcoin.

4.3 Fatores de Política Regulatória

4.3.1 Atitudes Regulatórias e Medidas Políticas em Relação ao Bitcoin em Vários Países

Como um novo tipo de moeda digital, a descentralização e anonimato do Bitcoin representam desafios para a regulação financeira tradicional, e existem diferenças significativas nas atitudes regulatórias e medidas políticas em relação ao Bitcoin em vários países.

1. Apoiando ativamente a coexistência com a regulamentação: Alguns países e regiões têm uma atitude relativamente aberta e positiva em relação ao Bitcoin, reconhecendo sua legitimidade enquanto fortalecem a regulamentação para promover o desenvolvimento saudável do mercado de Bitcoin. Por exemplo, em 2017, o Japão revisou a Lei de Serviços de Pagamento para reconhecer oficialmente o Bitcoin como um método de pagamento legal, exigindo também que as plataformas de negociação de Bitcoin aderissem a rigorosas regulamentações contra lavagem de dinheiro e KYC (conheça seu cliente) para prevenir riscos financeiros. A posição regulatória sobre o Bitcoin nos Estados Unidos é bastante complexa, com políticas diferentes entre o governo federal e os governos estaduais. No geral, os EUA consideram o Bitcoin como uma mercadoria ou ativo virtual e regulam suas atividades de negociação e investimento. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) regula a emissão e negociação de títulos envolvendo Bitcoin, enquanto a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) supervisiona a negociação de futuros de Bitcoin e outros produtos derivados. Além disso, os EUA também exigem que as plataformas de negociação de Bitcoin cumpram as leis e regulamentos anti-lavagem de dinheiro, financiamento ao terrorismo e outras leis relevantes.
2. Restrições à negociação e investimento: Alguns países impuseram certas restrições à negociação e investimento de Bitcoin para evitar riscos financeiros e proteger os interesses dos investidores. Por exemplo, em setembro de 2017, a China emitiu o "Anúncio sobre a Prevenção dos Riscos do Financiamento da Emissão de Tokens", afirmando claramente que o financiamento da emissão de tokens (ICO) é uma atividade de financiamento público ilegal não autorizada e exigindo uma proibição abrangente das atividades da ICO e o fechamento de todas as plataformas domésticas de negociação de Bitcoin. Posteriormente, a China continuou a fortalecer a regulamentação das atividades comerciais relacionadas à moeda virtual, proibindo estritamente instituições financeiras e instituições de pagamento de participar da negociação de Bitcoin. A Coreia do Sul também adotou medidas regulatórias mais rígidas para o comércio de Bitcoin, exigindo registro de nome real para plataformas de negociação de Bitcoin, verificação estrita de identidade para contas de negociação e restringindo a participação de menores na negociação de Bitcoin. Além disso, a Coreia do Sul fortaleceu a supervisão tributária do mercado de moeda digital, impondo imposto sobre ganhos de capital sobre a renda do comércio de moeda digital.
3. Proibição Abrangente: Alguns países adotaram uma proibição abrangente ao Bitcoin, acreditando que o Bitcoin representa riscos financeiros significativos e potenciais usos ilegais. Por exemplo, o Banco Central da Índia (RBI) emitiu um aviso em 2018 proibindo bancos e instituições financeiras de fornecer serviços para transações envolvendo moedas virtuais como o Bitcoin, causando um impacto severo no mercado de negociação de Bitcoins na Índia. No entanto, em março de 2020, a Suprema Corte da Índia revogou essa proibição, tornando a negociação de Bitcoins legal novamente na Índia, mas ainda sujeita a regulamentação rigorosa. Além disso, alguns países como Bolívia, Equador, etc., também proibiram explicitamente o uso e negociação do Bitcoin, acreditando que o Bitcoin pode representar uma ameaça à sua estabilidade financeira e implementação de política monetária.

4.3.2 O impacto direto e indireto das mudanças na política regulatória sobre o preço do Bitcoin

1. Impacto Direto: Alterações nas políticas regulatórias afetarão diretamente a relação de oferta e demanda no mercado de Bitcoin, levando a flutuações drásticas de curto prazo nos preços do Bitcoin. Quando as políticas regulatórias se tornam mais rígidas, como a proibição da negociação de Bitcoin ou a restrição das operações de câmbio, isso aumentará a oferta de Bitcoin no mercado, enquanto a demanda diminui significativamente, resultando frequentemente em uma rápida queda de preços. Por exemplo, em 2017, a China proibiu completamente as ICOs e as operações de plataformas de câmbio de Bitcoin. Após a implementação dessa política, o preço do Bitcoin caiu rapidamente de cerca de US$ 5.000 para abaixo de US$ 3.000 em um curto período. Da mesma forma, em 2018, o Banco Central da Índia proibiu os bancos de lidarem com negócios relacionados a moedas virtuais, levando a uma diminuição significativa da atividade de negociação no mercado indiano de Bitcoin e também a uma notável queda de preços do Bitcoin.

Ao contrário, quando as políticas regulatórias tendem a ser frouxas ou quando o status legal do Bitcoin é esclarecido, isso irá aumentar a confiança dos participantes do mercado, atrair mais investidores para o mercado, aumentar a demanda por Bitcoin e elevar os preços. Por exemplo, após o Japão reconhecer o Bitcoin como um método de pagamento legal, a atividade de negociação do Bitcoin no Japão aumentou significativamente, e o preço também recebeu algum suporte.

2. Impacto indireto: As mudanças nas políticas regulatórias também podem ter um impacto indireto de longo prazo sobre o preço do Bitcoin, influenciando as expectativas e comportamentos dos participantes do mercado. Políticas regulatórias rigorosas podem incentivar um mercado de Bitcoin mais padronizado e maduro, reduzindo a manipulação do mercado e atividades fraudulentas, e aprimorando a transparência e estabilidade do mercado. Isso ajuda a aumentar a confiança dos investidores no Bitcoin, atraindo mais investidores de longo prazo para o mercado, apoiando positivamente o preço do Bitcoin. Por exemplo, a regulamentação gradual e a supervisão do mercado de Bitcoin nos Estados Unidos aumentaram a aceitação do Bitcoin entre investidores institucionais, levando a mais investidores institucionais alocando para o Bitcoin, impulsionando o aumento de preço de longo prazo do Bitcoin.

No entanto, se houver um alto nível de incerteza nas políticas regulatórias, os participantes do mercado podem se preocupar com o ambiente futuro de investimento, o que poderia levar a uma redução nos investimentos em Bitcoin, resultando em uma diminuição na liquidez do mercado e intensificação das flutuações de preços. Além disso, as mudanças nas políticas regulatórias também afetarão os cenários de aplicação e as perspectivas de desenvolvimento do Bitcoin. Se as políticas regulatórias restringirem o uso do Bitcoin em áreas específicas, como pagamentos, transferências transfronteiriças, etc., isso reduzirá a praticidade e o valor do Bitcoin, tendo um impacto negativo sobre os preços do Bitcoin.

4.3.3 Incerteza da Política Regulatória e Avaliação do Risco do Preço do Bitcoin

A incerteza das políticas regulatórias é um dos riscos importantes que enfrenta o preço do Bitcoin. Devido à natureza global e inovação do mercado de Bitcoin, existem diferenças na formulação e ajuste das políticas regulatórias em vários países, e as mudanças nas políticas regulatórias muitas vezes são difíceis de prever, o que traz uma incerteza significativa para o mercado de Bitcoin.

No caso de uma alta incerteza na política regulatória, o preço do Bitcoin enfrenta significativos riscos de baixa. Por um lado, os investidores podem reduzir seus investimentos em Bitcoin devido a preocupações com o aperto repentino das políticas regulatórias, levando a uma diminuição na demanda de mercado e uma queda nos preços. Por exemplo, quando há notícias de que um certo país pode fortalecer sua regulamentação do Bitcoin, o preço do Bitcoin frequentemente flutua, e os investidores adotam uma atitude cautelosa, observando a dinâmica do mercado. Por outro lado, a incerteza na política regulatória pode aumentar os riscos operacionais das plataformas de negociação de Bitcoin e empresas relacionadas, potencialmente causando que algumas plataformas ou empresas enfrentem problemas de conformidade ou até mesmo sejam forçadas a fechar. Isso afetará ainda mais a liquidez do mercado e a confiança dos investidores, exacerbando a queda nos preços do Bitcoin.

A incerteza regulatória também afetará o desenvolvimento de longo prazo do mercado de Bitcoin. Se as políticas regulatórias não forem esclarecidas de forma oportuna, o mercado de Bitcoin encontrará dificuldades para formar expectativas de desenvolvimento estáveis, e a inovação e promoção de aplicativos também serão prejudicadas. Isso limitará a expansão de escala e a valorização do mercado de Bitcoin, exercendo um impacto negativo na tendência de longo prazo dos preços do Bitcoin.

Para mitigar os riscos trazidos pelas incertezas da política regulatória, os investidores devem monitorar de perto a dinâmica das políticas regulatórias em vários países e ajustar prontamente as estratégias de investimento. Por um lado, os investidores podem diversificar seus investimentos para reduzir a dependência do Bitcoin como um único ativo, minimizando assim o impacto das mudanças na política regulatória em suas carteiras de investimento. Por outro lado, os investidores devem escolher plataformas de negociação e canais de investimento em conformidade para garantir a segurança de seus investimentos. Ao mesmo tempo, a indústria do Bitcoin deve comunicar ativamente com as agências reguladoras para promover a melhoria e clareza das políticas regulatórias, criando um ambiente favorável para o desenvolvimento saudável do mercado de Bitcoin.

4.4 Fatores de Desenvolvimento Tecnológico

4.4.1 O impacto do avanço da tecnologia blockchain sobre o Bitcoin

Como a tecnologia subjacente do Bitcoin, o avanço da tecnologia blockchain tem um impacto profundo sobre o valor e o desempenho de mercado do Bitcoin. As principais vantagens da tecnologia blockchain residem em sua descentralização, registro distribuído, imutabilidade e segurança de criptografia, que fornecem suporte técnico sólido para o Bitcoin.

A melhoria de desempenho da tecnologia blockchain afeta diretamente a eficiência da transação e a escalabilidade do Bitcoin. O blockchain inicial do Bitcoin tinha problemas de baixa velocidade de processamento de transações e altas taxas, o que limitava seu uso generalizado em aplicações comerciais de grande escala. Com o desenvolvimento contínuo da tecnologia, surgiram soluções de dimensionamento de segunda camada, como a Lightning Network, que estabelecem canais de pagamento off-chain para obter transações Bitcoin rápidas e de baixo custo. A aplicação da Lightning Network melhorou significativamente a velocidade de transação do Bitcoin, permitindo

4.5 Análise de Dados On-Chain

Observar os dados on-chain do Bitcoin pode ajudar a entender a situação interna de demanda e oferta da rede. O número de endereços ativos é um indicador on-chain comumente usado, referente ao número de endereços únicos que participam de transações como remetentes ou destinatários em um dia. Um aumento no número de endereços ativos significa mais usuários participando da rede Bitcoin, geralmente visto como um sinal de aumento da demanda ou taxa de adoção. Por exemplo, historicamente, durante os mercados de alta, frequentemente há um crescimento rápido no número de endereços ativos, enquanto durante quedas de preços acentuadas, o número de endereços ativos pode temporariamente declinar. Portanto, uma tendência contínua de alta em endereços ativos frequentemente apoia aumentos de preços, e se a atividade se desviar do preço, pode indicar uma mudança no sentimento de investimento.

O volume de negociação também é um indicador importante, refletindo a escala de atividade econômica na rede Bitcoin. O volume de transações na cadeia refere-se à quantidade total (ou número) de transações na cadeia dentro de um determinado período de tempo; geralmente, um aumento no volume de transações grandes indica comportamentos ativos, como entradas de capital ou realização de lucros. Em geral, um aumento no preço acompanhado por um volume de negociação alto é mais convincente; se o volume de negociação continuar a declinar durante as flutuações de preços, pode haver falta de suporte. Indicadores básicos, como endereços ativos e volume de negociação, podem ajudar a determinar o sentimento de alta ou baixa: alta atividade e alto volume de negociação frequentemente correspondem a sinais de alta, enquanto o mercado pode se tornar lento quando ambos declinam.

A distribuição de endereços de titularidade e a estrutura dos detentores também são dados importantes na cadeia para julgar o mercado. Ao analisar a proporção de bitcoins detidos por diferentes endereços, podemos entender se o mercado é dominado por grandes detentores ('baleias') ou apoiado por investidores de varejo. Quando a proporção de endereços de alto patrimônio líquido é relativamente grande e está em ascensão, isso indica que grandes detentores estão acumulando e o fornecimento de bitcoins está concentrado nas mãos de poucas pessoas; isso pode significar que as emoções de alguns grandes detentores são mais sensíveis ao preço, aumentando a possibilidade de flutuações intensificadas. Por outro lado, se a proporção de endereços com pequenos saldos for relativamente alta, pode indicar uma maior participação de varejo, tornando o mercado mais disperso. Dados recentes mostram um aumento no número de endereços com mais de 1 BTC na rede Bitcoin, indicando que alguns fundos estão fluindo para detentores médios a altos. Isso é frequentemente interpretado como um sinal de que grandes fundos estão otimistas e comprando em baixa.

Métricas avançadas on-chain, como a proporção MVRV e o Cap Realizado, podem medir o grau de desvio de preço em relação à base de custo. A proporção MVRV (proporção de valor de mercado para valor realizado) = valor de mercado atual / valor realizado. O valor realizado (Cap Realizado) agrega cada Bitcoin com base no preço na última movimentação (como transferência ou transação). O MVRV pode ser visto como o múltiplo médio de lucro de todos os bitcoins na rede: quando o MVRV está significativamente acima de 1, significa que o preço de mercado está muito acima do custo médio de manutenção, a maioria dos detentores está em um estado lucrativo e é fácil de acionar a pressão de realização de lucros; quando o MVRV está próximo ou abaixo de 1, indica que a maioria dos investidores está no ponto de equilíbrio ou em prejuízo, o mercado está subvalorizado e o suporte potencial aumenta. Portanto, valores MVRV extremamente altos frequentemente aparecem perto do topo, sinalizando risco; enquanto valores extremamente baixos podem indicar um fundo. Por exemplo, se o MVRV atingir 2,0 (ou seja, lucro médio do livro de 100%), historicamente tem sido um sinal de resistência importante.

O Realized Cap reflete o 'custo total realizado', o que é particularmente significativo quando o mercado entra em uma fase de crescimento estável. Ele remove o impacto de bitcoins não utilizados a longo prazo, concentrando o indicador mais no valor dos ativos em circulação real. Quando uma grande quantidade de bitcoins entra em circulação a um preço alto, o Realized Cap aumentará consequentemente; se o preço de mercado cair, a rotatividade de tokens se aproximando do preço de custo também afetará esse indicador. Contrastando o Realized Cap com o valor de mercado, é possível estimar se o mercado atual está superaquecido e julgar o fluxo de fundos. No geral, os indicadores on-chain fornecem dados subjacentes para analisar o comportamento dos investidores e o sentimento de mercado: atividade e volume de negociação indicam calor de uso; distribuição de moedas e MVRV revelam desvios de valor e sentimento especulativo. Os investidores podem combinar esses dados para julgar potenciais pontos de virada no mercado - por exemplo, na fase de fundo de um mercado em baixa, muitas vezes ela acompanha um estado on-chain extremamente subvalorizado (baixo MVRV) e um grande número de chips ociosos prestes a se tornarem ativos.

V. Status do Mercado e Previsão de Tendências para 2025

Ao observar abrangente o mercado do Bitcoin, ainda está na fase ascendente do ciclo histórico de alta no início de 2025, mas o padrão é diferente das flutuações violentas anteriores do mercado de alta. Comparado ao aumento de várias vezes nos meses seguintes ao halving em 2016 e 2020, o aumento do ciclo atual está desacelerando. O preço atual flutua principalmente na faixa de $50,000 a $100,000. A participação de investidores institucionais tornou a estrutura de mercado mais estável: ETFs de spot e grandes investidores institucionais têm um impacto maior no mercado. Eles tendem a comprar em quedas e realizar lucros em recuperações, suavizando assim as flutuações de preço em certa medida. Os dados mostram que no início de maio de 2025, os ETFs de Bitcoin atraíram um influxo de capital líquido de aproximadamente $425.5 milhões em apenas uma semana. Isso indica que, apesar das flutuações no varejo, os fundos institucionais ainda estão aumentando suas posições em quedas, mantendo uma perspectiva otimista para o mercado.

Os indicadores on-chain da rede atual do Bitcoin também confirmam uma tendência gradualmente estável. O número de endereços ativos continua a aumentar, indicando uma melhoria nos hábitos de uso do usuário; ao mesmo tempo, a concentração de participações aumentou, refletindo a entrada de grandes fundos - por exemplo, o número de carteiras com mais de 1 Bitcoin viu um aumento de 10% no início de maio. Isso significa que alguns grandes detentores podem estar aguardando sinais de alta mais claros. Por outro lado, o valor MVRV não atingiu um nível extremamente alto, o lucro e a perda médios da rede atual não são drásticos, o que é relativamente moderado em comparação com os picos históricos. No geral, o sentimento de mercado está em algum lugar entre a cautela e o otimismo: apesar das frequentes flutuações de curto prazo nas notícias (como a queda desencadeada por preocupações com a política do Fed em janeiro), os investidores de longo prazo ainda têm confiança no potencial de crescimento futuro.

De uma perspectiva cíclica, o halving de abril de 2024 marca o início de uma nova rodada de redução da inflação, o que teoricamente deve proporcionar um efeito de oferta mais apertado ao longo dos próximos dois anos. Atualmente, o preço do bitcoin ainda não quebrou a marca mais alta de $110,000, e a perspectiva de mercado ainda está para ser vista. Alguns analistas acreditam que, depois de atingir $100,000, o bitcoin deve retomar sua alta sustentada; Uma visão mais otimista prevê que os preços possam atingir a faixa de $120,000-$200,000 até o final de 2025. De qualquer forma, os profissionais geralmente enfatizam que o mercado se tornou mais maduro e a probabilidade de uma alta “explosiva” diminuiu, mas um caminho constante e sustentável para cima pode estar mais de acordo com o ambiente atual. Isso significa que pode haver volatilidade ou consolidação a curto prazo (por exemplo, lateralização antes de $100,000), enquanto a tendência de longo prazo ainda é otimista. Nesse processo, os investidores precisam estar atentos à volatilidade motivada emocionalmente, controlar a alavancagem e o risco de posição, e prestar atenção ao impacto potencial dos desenvolvimentos macroeconômicos e regulatórios globais no mercado.

O gráfico acima é apenas para fins de previsão de preço do BTC e não constitui um conselho de investimento. As criptomoedas são altamente voláteis, portanto, por favor, invista com cautela!

Conclusão

A previsão do preço do Bitcoin é tanto uma arte quanto uma ciência, exigindo uma variedade de métodos de análise para se complementarem. No entanto, não importa quão diversos sejam os métodos analíticos, sempre há riscos de mercado imprevisíveis. A correlação entre o mercado do Bitcoin e os ativos tradicionais não é constante, e eventos econômicos, políticos ou de segurança súbitos podem interromper as tendências técnicas. Portanto, os investidores devem fazer investimentos racionais: prestar atenção à gestão de posição, evitar perseguir cegamente altas ou vendas, e ajustar estratégias de forma flexível. Quando o sentimento otimista é alto, esteja alerta para os riscos de correção decorrentes da divergência de indicadores técnicos; quando o mercado está excessivamente em pânico, também esteja atento às armadilhas de pesca no fundo. Em resumo, a tendência dos preços do Bitcoin é impulsionada por múltiplos fatores, e diversos métodos de análise se complementam. Compreender e integrar esses métodos ajuda a aproveitar melhor as oportunidades em mercados voláteis, mas sempre lembre-se da incerteza do mercado e esteja preparado para a cobertura de riscos e o stop-loss.