С принятием закона GENIUS как профессионально и осмотрительно выстраивать дискуссию вокруг стейблкоинов?

Сегодня ранним утром (по времени Пекина) Палата представителей США одобрила три ключевых законопроекта, регулирующих криптовалютный рынок: CLARITY Act, GENIUS Act и Anti-CBDC Surveillance State Act. Ожидается, что Трамп подпишет GENIUS Act уже в эту пятницу по местному времени.

Впервые в истории США внедряют национальную нормативную базу для стейблкоинов, что выводит их из правовой неопределённости и интегрирует в традиционную финансовую систему. Параллельно ведущие финансовые центры, такие как Гонконг и Евросоюз, ускоряют работу над собственным регулированием, что сигнализирует о глобальных переменах в секторе стейблкоинов.

Если оглянуться на последние месяцы, становится ясно: стейблкоины быстро вышли из статуса спорного финансового инструмента под контролем регуляторов и приобрели роль официально признанной инфраструктуры. Что стало причиной столь масштабных изменений, кто способствует экспансии стейблкоинов на мировой арене и как рационально трактовать новый импульс их развития?

От web3-нарратива к национальной стратегии: кто формирует новый тренд?

С начала года стейблкоины заняли центральное место в глобальной финансовой повестке и политике.

Этот тренд не случаен и не сводится лишь к технологическому прогрессу. Это структурная перестройка, обусловленная, прежде всего, решающей ролью политических факторов, где администрация Трампа выступает главным триггером перемен.

Трамп последовательно выступает против CBDC (цифровой валюты центрального банка), открыто продвигая рыночную модель развития цифрового доллара США. На практике — от поддержки стейблкоина USD1, связанного с бизнесом его семьи, до инициативы по подписанию GENIUS Act — Трамп реализует предвыборные обещания по дерегулированию криптоотрасли.

Совокупность этих шагов вынудила мировых регуляторов по-новому взглянуть на стейблкоины. За считанные месяцы они из маргинальной темы криптосообщества превратились в предмет обсуждения на самом высоком политическом уровне. Помимо Гонконга, где уже определены сроки запуска Stablecoin Ordinance («Закон о стейблкоинах»), крупнейшие экономики мира всерьез занялись созданием прозрачных стандартов регулирования стейблкоинов:

• Регламент Европейского союза MiCA («Рынки криптоактивов»), вступивший в силу в 2024 году, комплексно регулирует обращение криптоактивов, включая детальную классификацию стейблкоинов.
• В Южной Корее правящая партия под руководством Ли Чжэ Мёна инициировала «Основной закон о цифровых активах», позволяющий местным компаниям с капиталом от 500 млн вон (около 370 тыс. долларов США) и гарантией возвратов за счет резервов выпускать собственные стейблкоины.

По сути, принятие GENIUS Act является не просто дерегуляцией рынка стейблкоинов в США, а четким приоритетом в пользу частных цифровых долларов, а не государственных CBDC.

Такой подход США, скорее всего, станет ориентиром для других стран и будет способствовать интеграции стейблкоинов в международные стандарты финансового регулирования.

Рынок стейблкоинов быстро эволюционирует

В последние годы на рынке стейблкоинов доминируют Tether (USDT) и Circle (USDC), которые выступают флагманами ликвидности и регуляторной прозрачности соответственно:

• USDT обеспечивает максимальную ликвидность и эффективность сделок между платформами, удерживая лидерство на биржах и в неформальных расчетных сетях.
• USDC делает ставку на соответствие требованиям регуляторов и прозрачность, завоёвывая позиции среди институциональных участников и в регулируемой среде.

С точки зрения рынка, капитализация стейблкоинов растет в 2024 году. По данным CoinGecko, на 18 июля показатель общего объема достиг около 262 млрд долларов — это более чем на 20% больше, чем в начале года.

Это доказывает: на фоне восстановления крипторынка стейблкоины остаются главным шлюзом для ликвидности. Преобладание USDT и USDC очевидно: у USDT капитализация свыше 160 млрд долларов (более 60% рынка), а у USDC — почти 65 млрд долларов (примерно 25%), на их долю приходится почти 90% всего сегмента.

С 2024 года рынок активно осваивают крупные Web2-финансовые институты и традиционный капитал, которые строят решения для проведения расчетов на основе стейблкоинов. Ключевые примеры — PYUSD от PayPal и политически поддерживаемый USD1:

PYUSD (PayPal USD), выпущенный платежным гигантом PayPal, оптимален для трансграничных расчетов и поддерживает глобальную сеть партнеров. USD1, получивший политическую поддержку Трампа, ориентирован на легальные ончейн- и оффчейн-операции и международный бизнес, особенно в корпоративном сегменте.

Благодаря институциональной и государственной поддержке новые стейблкоины расширяют роль: они становятся не только инструментом ликвидности Web3, но и мостом между Web3 и реальной экономикой. Их сфера применения ширится за пределы бирж и кошельков — это решения для факторинга, трансграничная торговля, расчеты для фрилансеров, OTC-операции и многое другое.

Что скрыто за быстрым ростом: настоящие вызовы для стейблкоинов

GENIUS Act не только придал стейблкоинам официальный юридический статус, но и ввел гораздо более жёсткие требования к соответствию и четкие регуляторные рамки.

Эмитенты теперь должны выполнять процедуры KYC/AML (идентификация клиента и противодействие отмыванию денег), обеспечивать хранение средств на отдельных счетах и проходить аудит у независимых третьих лиц; в ряде случаев устанавливаются лимиты на размер эмиссии или объем операций. Фактически, стейблкоины официально приобрели статус регулируемой валюты, а не просто признанного актива.

Ключевой вызов — выход за пределы Web3 и завоевание массового спроса, ведь наибольший потенциал роста находится прежде всего не в криптоиндустрии, а в Web2 и глобальной реальной экономике.

Сегодня драйверами роста USDT и USDC выступают малый и средний бизнес с выраженной потребностью в трансграничных расчетах. Также это пользователи из развивающихся рынков без доступа к SWIFT, жители стран с высокой инфляцией, стремящиеся уйти от валютных рисков. К ним относятся и фрилансеры, которым недоступны PayPal или Stripe.

Таким образом, следующий этап экспансии стейблкоинов связан не с сектором Web3, а с Web2: ключевым приложением станет не очередной DeFi-протокол, а замена традиционных долларовых счетов.

Если стейблкоины станут глобальной инфраструктурой для цифрового доллара США, это неизбежно повлияет на вопросы монетарного суверенитета, санкций и расстановки сил в мировой политике.

Дальнейшее развитие рынков стейблкоинов будет тесно связано с международным влиянием доллара США и станет новой ареной борьбы для государств, наднациональных организаций и финансовых гигантов.

Выводы

Выпуск валюты всегда был проявлением суверенитета — его поддерживают не только резервы и развитая расчетная система, но и доверие к государству, нормативная база, международный статус.

Тот же принцип действует и для стейблкоинов: чтобы связать криптоэкономику с реальным сектором, одних рыночных механизмов недостаточно. Несмотря на то что регуляторные нововведения 2025 года открывают новые возможности, они же формируют более сложную и конкурентную среду.

Это долгий процесс, и сейчас мы только стоим у истоков его настоящего развития.

Отказ от ответственности:

1. Настоящий материал воспроизведен с сайта TechFlow, авторские права принадлежат оригинальному автору imToken. По вопросам повторной публикации обращайтесь в команду Gate Learn, которая оперативно рассмотрит вашу заявку.
2. Мнения, изложенные в статье, отражают исключительно точку зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Перевод выполнен командой Gate Learn. Запрещается копировать, распространять или использовать переводы без указания Gate в качестве источника.