Оглядываясь на исторический процесс, мы можем увидеть, что доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе не возникло на пустом месте. Доллар смог широко использоваться на глобальном уровне благодаря нескольким этапам эволюции. От создания Бреттон-Вудской системы до появления нефтяного доллара и до сегодняшних долларов-стабилизаторов, гегемония доллара постоянно укреплялась и усиливалась. Сегодня мы вступаем в новую эпоху — эпоху доллара 3.0, для которой характерен рост доллара-стабилизатора.
Появление долларовых стейблкоинов (таких как USDT, USDC и др.) — это не просто продукт технологических инноваций, это значительная трансформация глобальной финансовой системы. С помощью стейблкоинов влияние доллара больше не ограничивается традиционной банковской системой и платежными сетями, оно начинает проникать на рынок цифровых валют всего мира через технологии блокчейн, формируя новую глобальную платежную и финансовую механизмы.
Так почему же стейблкоин на основе доллара называется «новой эпохой 3.0» доллара? Как его появление влияет на глобальную финансовую систему, правительство США и развивающиеся рынки? Давайте обсудим этот вопрос.
«Плотина» американских облигаций заставляет правительство США «искать деньги»
Долговая проблема США не нова и стала центром внимания на глобальных финансовых рынках. В настоящее время общий объем долга США достиг 36 триллионов долларов и быстро увеличивается каждый год. Для того чтобы поддерживать этот огромный долг, правительство США полагается на финансирование со стороны мировых рынков, особенно через выпуск облигаций для покрытия дефицита бюджета. Однако традиционные основные покупатели американского долга, такие как Китай и Япония, постепенно уменьшают скорость покупки американских казначейских облигаций. Это создает для правительства США огромное давление в области финансирования.
Чтобы решить эту проблему, правительство США приняло законопроект «GENIUS» и законопроект «Великое Прекрасное Дело», изменив правила на глобальном рынке стейблкоинов. Согласно этим двум законопроектам, все резервы эмиссии долларовых стейблкоинов должны быть связаны с наличными или краткосрочными государственными облигациями США, то есть 1 доллар стейблкоина должен равняться 1 доллару краткосрочных государственных облигаций. Этот подход превратил государственные облигации США в «законные основы» долларовых стейблкоинов, что также означает, что если какая-либо организация хочет выпустить долларовый стейблкоин, она сначала должна приобрести краткосрочные государственные облигации. Это изменение эквивалентно «открытию шлюзов» для финансового кризиса правительства США, одновременно делая связь между стейблкоинами и рынком государственных облигаций более тесной.
Как на блокчейне «впитываются» доллары?
С увеличением глобального спроса на долларовые стейблы, такие как Tether, эмитенты стейблов начали переводить большую часть своих резервных активов в краткосрочные государственные облигации США. Например, к 202 году Tether уже перевел около 75% своих резервных активов на рынок краткосрочных государственных облигаций США. Это означает, что спрос на стейблы станет важной поддержкой для рынка государственных облигаций США — таким образом, глобальные инвесторы (особенно пользователи стейблов) предоставляют правительству США дешевые средства, которые, в свою очередь, через стейблы предлагают удобство быстрого платежа и расчетов.
Это изменение происходит не только в развитых странах. На некоторых развивающихся рынках, таких как Нигерия, Филиппины и Вьетнам, долларовые стабильные монеты, такие как USDT, стали основными платежными инструментами, особенно в сценариях денежных переводов. Например, иностранные рабочие на Филиппинах быстро и с низкими затратами отправляют свои зарплаты домой через платформы, такие как PayPal, обходя высокие комиссии традиционных каналов денежных переводов.
Однако влияние долларовых стейблкоинов не ограничивается только сферой платежей. В этих странах использование долларовых стейблкоинов начинает оказывать влияние на денежно-кредитную политику. Например, в Нигерии из-за высокой премии на USDT (по сравнению с местной валютой, премия достигала 20%) местная валюта наира серьезно обесценилась, и денежно-кредитная политика тем самым утратила часть своей эффективности. Это явление «долларизации» создает финансовое давление на многие развивающиеся рынки и заставляет их переосмысливать вызовы, связанные с долларовыми стейблкоинами.
Стейблкоины и облигации США: сладкое сосуществование или опасный сиамский близнец?
Связь между долларом-стабильной монетой и государственными облигациями США весьма сложна и может рассматриваться как двойное сосуществование. Они взаимозависимы и вместе формируют новую глобальную финансовую экосистему. На этапе эмиссии спрос на краткосрочные государственные облигации США со стороны стабильных монет постоянно увеличивается, обеспечивая финансирование правительства США через покупку этих облигаций. С другой стороны, на этапе обращения стабильные монеты автоматически предоставляют «бесплатный канал сбыта» для рынка государственных облигаций США через платежные потоки по всему миру.
Однако такие отношения не всегда безрисковые. Зависимость стейблкоинов от американских облигаций может привести к некоторым потенциальным рискам. Например, если на рынке стейблкоинов произойдет массовый выкуп, эмитенты стейблкоинов должны будут продать эквивалентное количество американских облигаций, чтобы выкупить эти стейблкоины, что может вызвать резкие колебания на рынке облигаций и, следовательно, повысить доходность государственных облигаций. Если доходность американских облигаций стремительно возрастет, стоимость финансирования для правительства США также возрастет, что усугубит долговое бремя Америки.
Кроме того, феномен «долларизации» на развивающихся рынках также приносит риски. Если эти страны чрезмерно зависят от долларовых стейблкоинов, то в случае колебаний валютного курса или изменений в политике их денежно-кредитная политика может потерять независимость, и экономический суверенитет окажется под серьезной угрозой.
Доллар 3.0: от Бреттон-Вудса до долларового блокчейна
Глобальное доминирование доллара США не возникло случайно. От создания Бреттон-Вудской системы до появления нефтедоллара и современных стабильных монет, мы можем увидеть постепенную эволюцию доллара в глобальной финансовой системе.
Эра доллара 1.0: В рамках Бреттон-Вудской системы доллар стал ключевой валютой глобальной торговли и платежей благодаря привязке к золоту. Эта система обеспечила доминирование доллара через монополию на расчет.
Эра доллара 2.0: Вход в эпоху нефтяного доллара, влияние доллара продолжает расширяться, особенно в его доминирующей роли на глобальных энергетических и долговых рынках, доллар широко используется в нефтяной торговле и международных расчетах по долгам.
Эпоха доллара 3.0: Теперь, с ростом стабильных монет доллара, доллар начинает входить в область цифровых активов через технологии блокчейн. Эти долларовые активы на блокчейне не только полностью освобождают платежи от традиционной банковской системы, но и, благодаря тесной связи с рынком государственных облигаций США, позволяют глобальным инвесторам одновременно наслаждаться быстрыми платежами и незаметно предоставлять финансовую поддержку долгам правительства США.
Что означает это изменение для США? Американское правительство «аутсорсило» свой долговой кризис глобальным частным и корпоративным инвесторам через стабильные монеты на основе доллара. Эта практика позволяет США привлекать значительные внешние средства, не увеличивая внутреннюю нагрузку, и в то же время способствует росту глобального спроса на доллар.
Однако для развивающихся рынков популяризация долларовых стейблкоинов ослабляет финансовый суверенитет этих стран. С широким использованием «онлайн-доллара» многие страны начинают терять независимость своей денежной политики, и их экономика в определенной степени зависит от колебаний доллара.
Заключение: Будущие вызовы доллара 3.0
Появление долларовых стейблкоинов знаменует собой трансформацию глобального господства доллара. Доллар больше не зависит только от традиционной финансовой системы, он расширил свое присутствие в цифровом мире благодаря технологии блокчейн и занял доминирующее положение в глобальных платежах и финансовых системах. Однако за этой «долларовой 3.0» скрываются как огромные возможности, так и риски, которые нельзя игнорировать. В будущем, сможет ли долларовый стейблкоин успешно сохранить свое глобальное лидерство, будет зависеть от того, сможет ли он найти идеальный баланс между стабильностью, соблюдением норм, рыночным спросом и управлением рисками.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Почему стейблкоин доллара - это новый доллар 3.0?
Автор: Е Кай, 华夏数字资本
Оглядываясь на исторический процесс, мы можем увидеть, что доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе не возникло на пустом месте. Доллар смог широко использоваться на глобальном уровне благодаря нескольким этапам эволюции. От создания Бреттон-Вудской системы до появления нефтяного доллара и до сегодняшних долларов-стабилизаторов, гегемония доллара постоянно укреплялась и усиливалась. Сегодня мы вступаем в новую эпоху — эпоху доллара 3.0, для которой характерен рост доллара-стабилизатора.
Появление долларовых стейблкоинов (таких как USDT, USDC и др.) — это не просто продукт технологических инноваций, это значительная трансформация глобальной финансовой системы. С помощью стейблкоинов влияние доллара больше не ограничивается традиционной банковской системой и платежными сетями, оно начинает проникать на рынок цифровых валют всего мира через технологии блокчейн, формируя новую глобальную платежную и финансовую механизмы.
Так почему же стейблкоин на основе доллара называется «новой эпохой 3.0» доллара? Как его появление влияет на глобальную финансовую систему, правительство США и развивающиеся рынки? Давайте обсудим этот вопрос.
Долговая проблема США не нова и стала центром внимания на глобальных финансовых рынках. В настоящее время общий объем долга США достиг 36 триллионов долларов и быстро увеличивается каждый год. Для того чтобы поддерживать этот огромный долг, правительство США полагается на финансирование со стороны мировых рынков, особенно через выпуск облигаций для покрытия дефицита бюджета. Однако традиционные основные покупатели американского долга, такие как Китай и Япония, постепенно уменьшают скорость покупки американских казначейских облигаций. Это создает для правительства США огромное давление в области финансирования.
Чтобы решить эту проблему, правительство США приняло законопроект «GENIUS» и законопроект «Великое Прекрасное Дело», изменив правила на глобальном рынке стейблкоинов. Согласно этим двум законопроектам, все резервы эмиссии долларовых стейблкоинов должны быть связаны с наличными или краткосрочными государственными облигациями США, то есть 1 доллар стейблкоина должен равняться 1 доллару краткосрочных государственных облигаций. Этот подход превратил государственные облигации США в «законные основы» долларовых стейблкоинов, что также означает, что если какая-либо организация хочет выпустить долларовый стейблкоин, она сначала должна приобрести краткосрочные государственные облигации. Это изменение эквивалентно «открытию шлюзов» для финансового кризиса правительства США, одновременно делая связь между стейблкоинами и рынком государственных облигаций более тесной.
С увеличением глобального спроса на долларовые стейблы, такие как Tether, эмитенты стейблов начали переводить большую часть своих резервных активов в краткосрочные государственные облигации США. Например, к 202 году Tether уже перевел около 75% своих резервных активов на рынок краткосрочных государственных облигаций США. Это означает, что спрос на стейблы станет важной поддержкой для рынка государственных облигаций США — таким образом, глобальные инвесторы (особенно пользователи стейблов) предоставляют правительству США дешевые средства, которые, в свою очередь, через стейблы предлагают удобство быстрого платежа и расчетов.
Это изменение происходит не только в развитых странах. На некоторых развивающихся рынках, таких как Нигерия, Филиппины и Вьетнам, долларовые стабильные монеты, такие как USDT, стали основными платежными инструментами, особенно в сценариях денежных переводов. Например, иностранные рабочие на Филиппинах быстро и с низкими затратами отправляют свои зарплаты домой через платформы, такие как PayPal, обходя высокие комиссии традиционных каналов денежных переводов.
Однако влияние долларовых стейблкоинов не ограничивается только сферой платежей. В этих странах использование долларовых стейблкоинов начинает оказывать влияние на денежно-кредитную политику. Например, в Нигерии из-за высокой премии на USDT (по сравнению с местной валютой, премия достигала 20%) местная валюта наира серьезно обесценилась, и денежно-кредитная политика тем самым утратила часть своей эффективности. Это явление «долларизации» создает финансовое давление на многие развивающиеся рынки и заставляет их переосмысливать вызовы, связанные с долларовыми стейблкоинами.
Связь между долларом-стабильной монетой и государственными облигациями США весьма сложна и может рассматриваться как двойное сосуществование. Они взаимозависимы и вместе формируют новую глобальную финансовую экосистему. На этапе эмиссии спрос на краткосрочные государственные облигации США со стороны стабильных монет постоянно увеличивается, обеспечивая финансирование правительства США через покупку этих облигаций. С другой стороны, на этапе обращения стабильные монеты автоматически предоставляют «бесплатный канал сбыта» для рынка государственных облигаций США через платежные потоки по всему миру.
Однако такие отношения не всегда безрисковые. Зависимость стейблкоинов от американских облигаций может привести к некоторым потенциальным рискам. Например, если на рынке стейблкоинов произойдет массовый выкуп, эмитенты стейблкоинов должны будут продать эквивалентное количество американских облигаций, чтобы выкупить эти стейблкоины, что может вызвать резкие колебания на рынке облигаций и, следовательно, повысить доходность государственных облигаций. Если доходность американских облигаций стремительно возрастет, стоимость финансирования для правительства США также возрастет, что усугубит долговое бремя Америки.
Кроме того, феномен «долларизации» на развивающихся рынках также приносит риски. Если эти страны чрезмерно зависят от долларовых стейблкоинов, то в случае колебаний валютного курса или изменений в политике их денежно-кредитная политика может потерять независимость, и экономический суверенитет окажется под серьезной угрозой.
Глобальное доминирование доллара США не возникло случайно. От создания Бреттон-Вудской системы до появления нефтедоллара и современных стабильных монет, мы можем увидеть постепенную эволюцию доллара в глобальной финансовой системе.
Эра доллара 1.0: В рамках Бреттон-Вудской системы доллар стал ключевой валютой глобальной торговли и платежей благодаря привязке к золоту. Эта система обеспечила доминирование доллара через монополию на расчет.
Эра доллара 2.0: Вход в эпоху нефтяного доллара, влияние доллара продолжает расширяться, особенно в его доминирующей роли на глобальных энергетических и долговых рынках, доллар широко используется в нефтяной торговле и международных расчетах по долгам.
Эпоха доллара 3.0: Теперь, с ростом стабильных монет доллара, доллар начинает входить в область цифровых активов через технологии блокчейн. Эти долларовые активы на блокчейне не только полностью освобождают платежи от традиционной банковской системы, но и, благодаря тесной связи с рынком государственных облигаций США, позволяют глобальным инвесторам одновременно наслаждаться быстрыми платежами и незаметно предоставлять финансовую поддержку долгам правительства США.
Что означает это изменение для США? Американское правительство «аутсорсило» свой долговой кризис глобальным частным и корпоративным инвесторам через стабильные монеты на основе доллара. Эта практика позволяет США привлекать значительные внешние средства, не увеличивая внутреннюю нагрузку, и в то же время способствует росту глобального спроса на доллар.
Однако для развивающихся рынков популяризация долларовых стейблкоинов ослабляет финансовый суверенитет этих стран. С широким использованием «онлайн-доллара» многие страны начинают терять независимость своей денежной политики, и их экономика в определенной степени зависит от колебаний доллара.
Заключение: Будущие вызовы доллара 3.0
Появление долларовых стейблкоинов знаменует собой трансформацию глобального господства доллара. Доллар больше не зависит только от традиционной финансовой системы, он расширил свое присутствие в цифровом мире благодаря технологии блокчейн и занял доминирующее положение в глобальных платежах и финансовых системах. Однако за этой «долларовой 3.0» скрываются как огромные возможности, так и риски, которые нельзя игнорировать. В будущем, сможет ли долларовый стейблкоин успешно сохранить свое глобальное лидерство, будет зависеть от того, сможет ли он найти идеальный баланс между стабильностью, соблюдением норм, рыночным спросом и управлением рисками.